說(shuō)到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，我能從身邊不斷蒸騰的煙火氣感受到。上一個(gè)周末,，為了吃火鍋,，我們一家在商場(chǎng)門(mén)口排隊(duì)等待了接近一小時(shí)，這種情況我已經(jīng)很久沒(méi)遇到了,。

目前市場(chǎng)主線(xiàn)主要圍繞強(qiáng)政策預(yù)期及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇彈性較大方向,，隨著接下來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期緩解，我相信A股會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)一波“黃金走勢(shì)”,。

第一,，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇成為2023年主旋律,，A股投資價(jià)值凸顯。

• 首先,，從PMI數(shù)據(jù)公布看,，指標(biāo)超預(yù)期。3月1日,，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了最新的采購(gòu)經(jīng)理指數(shù),，2月份制造業(yè)PMI為52.6%，比上月上升2.5個(gè)百分點(diǎn),，明顯高于市場(chǎng)一致預(yù)期,，也創(chuàng)下2012年5月以來(lái)的最高數(shù)值。

2月份采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)升至較高景氣區(qū)間,，表明經(jīng)濟(jì)全面回升的態(tài)勢(shì)更加明朗,。此次PMI數(shù)據(jù)相較1月份環(huán)比提升幅度較大，特別是各分項(xiàng)指標(biāo)大多數(shù)均已提高到榮枯線(xiàn)以上,，體現(xiàn)了全國(guó)各地穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策措施效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn),，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市加快,，對(duì)制造業(yè)PMI形成支撐,，我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣水平繼續(xù)回升。

• 其次,，從政策環(huán)境看,，數(shù)字中國(guó)建設(shè)整體布局規(guī)劃發(fā)布。重要會(huì)議指出,，要加快建設(shè)網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)和數(shù)字中國(guó),，加快數(shù)字中國(guó)建設(shè)，就是要適應(yīng)我國(guó)發(fā)展新的歷史方位,，全面貫徹新發(fā)展理念,，以信息化培育新動(dòng)能，用新動(dòng)能推動(dòng)新發(fā)展,，以新發(fā)展創(chuàng)造新輝煌,。

事實(shí)上不僅僅是數(shù)字經(jīng)濟(jì)，國(guó)內(nèi)各領(lǐng)域鼓勵(lì)扶持政策頻發(fā),，尤其是重要會(huì)議之后,，高層對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇定調(diào)，各項(xiàng)政策有條不紊落地,。

• 最后,，從公募基金規(guī)模看，整體市場(chǎng)重回27萬(wàn)億元,。截至2023年1月底，我國(guó)境內(nèi)共有基金管理公司142家,，公募基金資產(chǎn)凈值合計(jì)27.25萬(wàn)億元,。時(shí)隔4個(gè)月后公募基金總規(guī)模再次站上27萬(wàn)億元大關(guān)，

春江水暖鴨先知,，公募基金的規(guī)模能夠很好體現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)于整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的預(yù)期,。當(dāng)前公募基金規(guī)模復(fù)蘇，恰是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的向好信號(hào),。

第二,，大健康賽道的投資邏輯。

馬云曾經(jīng)在公開(kāi)場(chǎng)合說(shuō)過(guò),，“下一個(gè)能夠超過(guò)我的人,，一定出現(xiàn)在健康產(chǎn)業(yè)?！睆臍v史來(lái)看,，醫(yī)藥行業(yè)也確實(shí)是牛股輩出的好賽道。

1925年-2019年,，在美股近百年的歷史中,，美國(guó)市場(chǎng)上共誕生了99支千倍股，其中醫(yī)療保健有15家公司,，是誕生千倍股最多的行業(yè),。其中漲幅最多的惠氏公司，94年漲了4萬(wàn)多倍,。

中國(guó)股票市場(chǎng)歷史不長(zhǎng),，過(guò)去20多年，A股共產(chǎn)生了15支百倍股,，醫(yī)藥行業(yè)占據(jù)4席,，同樣是牛股最多的行業(yè)之一。

• 從需求側(cè)看,，醫(yī)藥板塊想象力巨大,。對(duì)抗死亡和衰老，是人類(lèi)的終極命題,。和1913年相比,，全球平均壽命從34.1上升到73.2歲，整整延長(zhǎng)了2倍多,。從2000年到2021年,，全球平均財(cái)富也增長(zhǎng)了近3倍。

中國(guó)醫(yī)療支出占總消費(fèi)的比重也已經(jīng)從1985年的2%，提升到2021年的8.8%,，30年長(zhǎng)了4倍多,。所以，中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)所面對(duì)的市場(chǎng)需求是強(qiáng)勁而巨大的,。

• 從供給側(cè)看,，醫(yī)藥板塊龍頭企業(yè)壁壘堅(jiān)實(shí)。保守性和高前置壁壘的行業(yè)特質(zhì),，讓醫(yī)療巨頭們擁有極強(qiáng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)并處于一個(gè)非常有利的地位——他們不需要持續(xù)不斷地投入大量的費(fèi)用和開(kāi)支來(lái)維持自己的領(lǐng)先地位,，他們可以把盈利拿來(lái)開(kāi)拓業(yè)務(wù)，或者分紅,、回購(gòu),。

看國(guó)外，美敦力,、史賽克,、強(qiáng)生、邁瑞,、愛(ài)爾眼科等公司,，持續(xù)幫助投資人獲取超額收益。醫(yī)藥行業(yè)幾乎所有的子行業(yè)都大幅跑贏(yíng)納斯達(dá)克指數(shù),。從1980年到2020年,，這40年中，納斯達(dá)克指數(shù)漲了62倍,，而醫(yī)療器械漲了795倍,、制藥板塊漲了173倍、藥店漲了166倍,。

• 尤其值得注意的是,，站在目前時(shí)間點(diǎn)，醫(yī)藥的板塊估值吸引力很大,。中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)的市盈率為28.94,，市凈率為3.46。市盈率處于0.83%分位點(diǎn),，市凈率處于0.83%分位點(diǎn),，均處于發(fā)布日以來(lái)較低分位。

在集采政策負(fù)面效應(yīng)邊際遞減的情況下,，醫(yī)藥板塊的長(zhǎng)久生命力,，正在快速?gòu)?fù)蘇。