在上一課中，股姐給大家簡單講解了股票投資的兩種基本認(rèn)知理論,，堅實基礎(chǔ)理論和空中樓閣理論,。兩種理論各有各的道理，也各有各的弱點,。今天我們就順著這兩個理論,，正式開講股票分析的方法。

為了方便大家理解,，股姐將股票分析的方法細(xì)分為四個面：基本面,、技術(shù)面、消息面和心理面,?；久娣治觯瑢?yīng)的就是堅實基礎(chǔ)理論，后面三個面,，對應(yīng)的都是空中樓閣理論,，今天我們先來學(xué)習(xí)基本面分析的相關(guān)知識。

基本面分析,，包括宏觀和微觀兩個層面,。

宏觀層面的分析就是對我們生活的國家，生活的時代進(jìn)行分析,。

長期來看,，股市的走勢和變化是由一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和經(jīng)濟(jì)景氣狀況決定的，經(jīng)濟(jì)繁榮的時候,，企業(yè)經(jīng)營狀況好,，盈利多，股價也跟著上漲,。經(jīng)濟(jì)不景氣時,，企業(yè)收入減少，利潤下降,，也將導(dǎo)致其股票價格不斷下跌,。但是股票市場的走勢與經(jīng)濟(jì)周期在時間上并非完全一致，通常,，股票市場的變化要有一定的超前,，因此股市價格常被看作是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表。

在影響股票市場走勢的諸多因素中,，利率是一個比較敏感的因素,。利率直接影響著公司融資的難易。一般來說,，國家上調(diào)利率,，存款利率升高，人們會更愿意把錢存到銀行去,，這會從股市抽走一部分的資金量,，導(dǎo)致市場資金緊缺,，對股價造成一定影響,。同時,，由于利率上升，企業(yè)借款的成本增加,，經(jīng)營成本上升,，利潤減少，也相應(yīng)地會使股票價格有所下跌,。

反過來,，利率降低,，人們發(fā)現(xiàn)錢存在銀行不劃算，出于保值增值的內(nèi)在需要,，就會將更多的資金投向股市,，從而刺激股票價格的上漲。同時,，由于利率降低,，企業(yè)經(jīng)營成本降低，利潤增加,，也會促使股票價格上漲,。

另一個值得一提的宏觀因素就是通貨膨脹。物價上漲相信大家都有明顯的感覺,，以前的包子五毛一個,，現(xiàn)在基本要兩塊一個了。通貨膨脹指的就是普遍的物價上漲,，這個主要是由國家增發(fā)貨幣所導(dǎo)致的,，也就是鈔票印的太多了，什么東西價格都在漲,，股市表面看是一片大好，實際上可能只是最后的狂歡,。真正的牛市,，不應(yīng)該是超發(fā)貨幣吹出來的虛胖的資金牛，而應(yīng)該伴隨著實體經(jīng)濟(jì)的實質(zhì)性增長,。單純?nèi)鲥X,，可能股市也會漲，但那種上漲就是純粹的泡沫,，一旦發(fā)錢速度變慢,，不但股市要崩盤，實體經(jīng)濟(jì)也會產(chǎn)生連鎖危機,。

再來看微觀層面的分析,，就是對上市公司本身進(jìn)行研究。如果把宏觀經(jīng)濟(jì)比作一所學(xué)校,，把上市公司比作一個學(xué)生,，學(xué)校本身的好壞會對學(xué)生產(chǎn)生重大影響，所以我們要分析學(xué)校整體教學(xué)質(zhì)量和校風(fēng)建設(shè),，同時還要了解具體這個學(xué)生的個人情況,，興趣愛好、智商水平,、身體狀況等等,。把學(xué)生替換回上市公司的語境中,，那就是公司的財務(wù)狀況、市場競爭格局,、經(jīng)營管理體制等各方面情況,。研究公司和研究人一樣，各個方面都仔細(xì)研究,，研究透了,，你才能對他未來的發(fā)展做出更準(zhǔn)確的預(yù)測。

可以說,，股票長期投資價值的唯一決定因素就在于企業(yè)的基本面,，這是企業(yè)增長的內(nèi)生動力?？赡苡行r候,，瞎貓也能碰上死耗子，垃圾企業(yè)在一段時間內(nèi),，因為運氣爆棚,，也會發(fā)展得順風(fēng)順?biāo)沁@種情況不可能長期存在,，運氣總是會用光的,，所以每個價值投資者在選擇股票投資時，都需要透徹分析企業(yè)的基本面,。

企業(yè)存在的目的就是為了盈利,，作為投資者，我們最大的關(guān)注點也應(yīng)該在企業(yè)的盈利狀況上,，我們投資股票的最大目標(biāo)應(yīng)該就是去尋找能賺錢的企業(yè),，不但現(xiàn)在能賺錢，將來也能賺錢,，而且還能賺更多的錢,。然后以合理或低估的價格買入，這就是價值投資的秘密,。

那我們該怎樣判斷一個企業(yè)的賺錢能力,，又如何判斷一個企業(yè)的股價是高估還是低估呢？

說到賺錢能力,，很多人的第一反應(yīng)就是利潤,，利潤多，當(dāng)然賺錢能力就強啊,，但果真如此嗎,？假如A企業(yè)的年利潤為100萬，B企業(yè)的年利潤為200萬,，那我們能說B企業(yè)的賺錢能力更強嗎,？恐怕沒這么簡單吧,，因為利潤只是一個單純的數(shù)值，我們不知道為了獲得這個利潤,，企業(yè)到底花了多大的代價,，假如A企業(yè)只投入了1000萬，但是B企業(yè)砸鍋賣鐵投入了4000萬,，我們可以發(fā)現(xiàn)A企業(yè)的投資回報率為10%,，但是B企業(yè)的僅為5%，顯然A企業(yè)的賺錢能力更強一些,。

為了衡量企業(yè)的賺錢能力,，我們需要引入一個指標(biāo)，凈資產(chǎn)收益率,，簡稱ROE,，它衡量的是一個企業(yè)長期的賺錢能力。

這是股神巴菲特最看重的一個指標(biāo),，他多次強調(diào)：我們判斷一家公司經(jīng)營的好壞,，取決于它的凈資產(chǎn)收益率。不管你是挑選股票還是自己經(jīng)營企業(yè),，凈資產(chǎn)收益率都是一個非常重要的指標(biāo),。

凈值產(chǎn)收益率的計算公式是凈利潤/凈資產(chǎn)，其中,，凈資產(chǎn)=總資產(chǎn)-總負(fù)債,，說得通俗點，就是公司所擁有的資產(chǎn)減去公司欠的錢,，這是會計里面最基本的一個算式。

舉個簡單的例子,，你投資一家快餐店,，總投資為100萬，其中25萬為負(fù)債,，一年后扣除成本,、稅和各種費用之后賺了15萬，你的凈利潤為15萬,，凈資產(chǎn)為75萬,，那么你的凈資產(chǎn)收益率就是20%。也就是說你一年前投入1元錢,，現(xiàn)在能賺到2毛錢,。

ROE越高，說明一家公司賺錢能力越強,，同時也表明它的經(jīng)營業(yè)績越好,。

根據(jù)投資界公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn),，一家公司如果常年ROE保持在15%以上，就可以算是好學(xué)生,；而ROE要是在20%以上,，基本上算是學(xué)霸級別了。

貴州茅臺2012年到2016年五年的平均ROE是33%,，簡直堪稱神一般的存在,，凈資產(chǎn)收益率不但非常高，而且還能連續(xù)保持那么高的水平,，所以其股價迭創(chuàng)新高也就不足為奇了,。

當(dāng)然，股姐要特別提醒,，我這里舉茅臺的例子并不是讓大家去買茅臺,，我在本課程中提到的所有股票，都只是為了方便你理解而做的案例分析,，并不是薦股,。說茅臺的案例是像說明，茅臺是典型的高利潤率企業(yè),，高利潤率能推動股價上漲,。但是要注意，ROE高的企業(yè)不一定股票漲得好,，但是漲得好的企業(yè),，一般ROE都比較高，畢竟衡量一個企業(yè)的終極指標(biāo)還是賺錢能力,。

ROE衡量的是一家企業(yè)的賺錢能力,，但是賺錢能力強的企業(yè)就一定值得購買嗎？

現(xiàn)在我們假設(shè)有AB兩家公司擺在你面前,，A公司的ROE是20%,，盈利是20萬，B公司的ROE是10%,，盈利是10萬,，如果你要在里面選擇一家公司投資，你會選哪家,？

如果光給你這點信息,，你肯定會選A公司，因為ROE更高,，賺錢能力更強嘛,。

但我們還要考慮到價格。同樣是上面兩家公司,，假如A公司1%的股份售價為3萬元,，B公司1%的售價為1萬元?，F(xiàn)在再來看看你的選擇會不會變。

A公司和B公司的賺錢能力沒有變,，還是A公司更賺錢,，但是你花的代價就不同了，同樣投資3萬元,，買A公司,，你將擁有1%的股份，因為總盈利是20萬,，所以屬于你的利潤是0.2萬元,，投資B公司，你將擁有3%的股份,，對應(yīng)的利潤就是0.3萬元,。

現(xiàn)在，你還會堅定地投資A公司嗎,？

在這種情況下,，股姐更傾向于投資B公司。這就涉及到市盈率的問題,，市盈率簡稱PE,，PE的計算公式是股價/每股凈收益，通俗的說,，就是市值/盈利,。

公式很簡單，我們來算算AB兩個公司的市盈率,，A公司1%的市值為3萬,，公司總市值為300萬，盈利為20萬,，PE=300/20,，也就是15倍。

B公司1%的市值為1萬,，總市值為100萬，盈利為10萬,，PE=100/10,，也就是10倍。

很明顯A公司的市盈率比B公司要高,。

那么,，市盈率高是好事還是壞事呢?

投入，需要多長時間,，因為利潤通常都是按年計算,，市盈率的簡單理解就是,，收回我們的投資，需要多少年,。

這樣看是不是簡單多了,，市盈率其實就相當(dāng)于你投資的回本時間，10倍市盈率相當(dāng)于10年回本,，15倍市盈率相當(dāng)于15年回本,。既然這樣，市盈率當(dāng)然是越小越好,。市盈率越小,，說明我們的回本時間越短，也表明公司的股價越便宜,。

選股的原則就是用更低價買更賺錢的公司,，所以在選股票的時候，要盡量選擇凈資產(chǎn)收益率比較高而市盈率比較低的公司,，這樣長期來看,，你賺錢的概率會大大增加。