https://xueqiu.com/4026867340/241825741我個人的投資策略在演化過程中其實有個比較大的轉(zhuǎn)變,，剛開始投資的前幾年接觸的是價值理念,，即深度跟蹤且偏向長期持有，追求價值的螺旋式上升并無視噪聲導致的價格波動,。但后來慢慢發(fā)現(xiàn),，大部分我看中的股并沒有實現(xiàn)價值抬升，但卻始終經(jīng)歷一次又一次的價格波動,，這使得我在經(jīng)歷每一次波動后都會變得更加懊悔。于是我開始反思,，我認為問題出在我沒有能力對價值做出動態(tài)化,、前瞻性的預(yù)測，也就是說沒有能力挑出長線價值股,。得出這個結(jié)論后,，我逐漸轉(zhuǎn)向“分散低估不深研"的策略，起因是因為我作為CPA持證人對于“低估與否”這種靜態(tài)問題的判斷是毫無壓力的,，于是便從這點展開進行策略規(guī)劃,；在后續(xù)的摸索中又逐步意識到靜態(tài)思考方式的局限性,，便開始進一步通過分散策略進行風控。此后,，在交易的過程中我發(fā)現(xiàn)可以利用波動來提升收益率,，遂又將“高低切”的交易策略加入了進來。后來我了解到,，這一整套策略其實就是“施洛斯投資法”,。

我大概花了10年時間才實現(xiàn)了上述交易策略的轉(zhuǎn)變，從結(jié)果來看,，轉(zhuǎn)變后的策略對于我的投資收益率的提升起到了非常大的幫助,。當然，我認為這并非完全是我自身能力的體現(xiàn),，很大一部分原因是因為施洛斯投資法確實好用,。施洛斯投資法的核心要義是“靜態(tài)視角下的低估”，底層理論依據(jù)其實可以理解為“萬物皆周期"這個理念,，這也是為何它關(guān)注噪音對股價的影響以充分利用市場情緒帶來的波動來獲取超額收益,。所以施洛斯投資法是一個非常貼合市場大環(huán)境的策略，因此這個策略也順應(yīng)不同的市場風格出現(xiàn)了很多變種,，比如A股的小市值策略就是其中之一（已經(jīng)有很多人通過回測數(shù)據(jù)驗證過,，A股的小市值策略復合收益率能夠達到30%，而且收益來源主要是波動,。@持有封基 寫過一個帖子可以參考下網(wǎng)頁鏈接）,。

通達信有兩個風格指數(shù)也驗證了相似的觀點，一個是“不活躍股”,，另一個是“微盤股”,。前者是基于交易金額倒序，后者是基于市值倒序（剔除ST）,，并在一定周期內(nèi)對成分股進行輪動切換,。輪動切換這個動作其實就是施洛斯投資法中的高低切，因為當一個股票處于低市值或者低交易金額時,，它的股價往往就在低位區(qū)間,，所以就容易被納入成分股；而當它的市值變大或者成交金額放量時,，也往往是伴隨著股價異動而出現(xiàn)的,，這時它就很可能會剔除出成分股，而被其他低位股替換掉,。這兩個風格指數(shù)自2017年以來的走勢是這樣的：

880889不活躍股

880823微盤股

雖然A股嚴格意義上找不到施洛斯投資法中要求的“煙蒂股”,，但上面兩個風格指數(shù)卻證明了“類施洛斯投資策略”在A股依舊是可行的。

然后還有比較重要的一點，就是很多人認為注冊制的實施會進一步邊緣化小盤股,，可能造成上述策略的失效,。但我認為并不是這樣，施洛斯投資法的核心要素一是極低的買入價格,，二是注重波動,，并且超額收益的來源主要是靠波動。因此只要是存在波動的市場,，就適合施洛斯投資法（這也是為何新三板不適合施洛斯投資法,，因為它幾乎沒有波動）。注冊制即使造成了小盤股的邊緣化,，但它不僅沒有消滅波動,，反而可能會助推更多煙蒂股的出現(xiàn)，這實際上是利好施洛斯投資法的,。

這大概就是我信奉并實施施洛斯投資法的原因,，理論和實踐都堪稱完美，對波動型市場的適應(yīng)能力極強,，且投資門檻也比較低,。