價值微觀2023年第1期

2022年最后一天,，復(fù)盤了去年的投資情況?，F(xiàn)在又到了確定2023年投資策略的時候了，下面從總體資產(chǎn)配置,、債券和股票三個方面來分析和確定2023年的投資策略,。

一、總體資產(chǎn)配置策略

從宏觀層面來看,，2023年的總基調(diào)就是恢復(fù)經(jīng)濟(jì),，這個無須贅述。在恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的總基調(diào)下,，貨幣政策是比較寬松的,，而在寬松的貨幣政策下是利好股市的。2022年,，雖然貨幣政策也比較寬松,，但是受到疫情和美聯(lián)儲加息的影響，股市跌宕起伏,，上證指數(shù)全年下跌了15%,。而進(jìn)入2023年，干擾政策減少,，這有利于經(jīng)濟(jì)和股市回暖,。

至于2023年股市會怎么走？不同的機(jī)構(gòu)有不同的看法,，招商證券預(yù)測走勢是“N”型走勢,，中泰證券預(yù)測是全年整體牛市,，尤其是在二季度后會迎來指數(shù)牛。

然而,，預(yù)測股市走勢是非常難的,，通過這些年各大機(jī)構(gòu)的預(yù)測正確率來看，并不樂觀,。雖然,，預(yù)測股市的走勢很難，但是預(yù)測大的趨勢相對比較容易,。目前,，從股市估值、貨幣政策,、經(jīng)濟(jì)預(yù)期和制約因素等四個方面來看,，都有利于股市在2023年走出不錯的行情。

但對于2023年的行情,，我們也不能盲目樂觀,，畢竟2023年還面臨著疫情波動、美聯(lián)儲加息,、大國博弈和通脹等因素的影響,，所以對于2023年的市場應(yīng)該是總體看好但要謹(jǐn)慎樂觀。

目前,，在我的資產(chǎn)配置中股票類資產(chǎn)占比已經(jīng)達(dá)到了82%,，距離目標(biāo)值85%已經(jīng)非常接近了?？紤]到后期補(bǔ)充的資金量,，今年總體的資產(chǎn)配置策略就是緩慢定投策略，當(dāng)達(dá)到85%的配置目標(biāo)后,，根據(jù)各類資產(chǎn)的表現(xiàn)決定是否繼續(xù)定投，股票資產(chǎn)占比上限定為90%,，待股市迎來牛市時,，根據(jù)市場的估值和各類資產(chǎn)的占比來不斷調(diào)整倉位。

所以,，2023年總體資產(chǎn)配置的策略是“耐心持有+緩慢定投+逢高減倉”,。

二、債券配置策略

2023年,，債券應(yīng)該不會有太好的表現(xiàn),，也不會成為配置的主力，配置債券主要是作為資金的“緩沖帶”,。

三,、股票配置策略

（一）指數(shù)基金

從各大指數(shù)的估值來看,，各大指數(shù)的估值都不高，均具有加倉的價值,，但是價值股未來可能會有更好的表現(xiàn),。所以，考慮到目前的持倉情況,，未來的加倉對象依然是以上證50和滬深300的大盤指數(shù)為主,。

從指數(shù)基金持倉來看，中證500的占比最高,，略超7%,，并且持有收益率也是最高，達(dá)到了27%,。目前,，正在定投的指數(shù)基金有上證50、滬深300和創(chuàng)業(yè)板,。其中創(chuàng)業(yè)板持有收益仍有17%,，待創(chuàng)業(yè)板定投達(dá)到目標(biāo)值之后就停止定投。上證50和滬深300要堅(jiān)持定投,，待定投至不再虧損后,，停止定投，屆時上證50和滬深300的持有占比也將達(dá)到目標(biāo)值,。而中證紅利和中證500依然堅(jiān)持持有,。

（二）主動基金

從主動基金持倉來看，滬港深精選股票占比最高,，接近于4%,，嘉實(shí)周期占比最低，僅有2%左右,。正在定投的富國天惠,、興全趨勢、興全合潤和中歐醫(yī)療的占比比較接近,。

2023年還會繼續(xù)定投這四只主動基金,，直至達(dá)到目標(biāo)值或不再虧損。由于主動基金占比已經(jīng)接近于目標(biāo)值,，所以后期會適當(dāng)調(diào)高一下主動基金的目標(biāo)值,，并根據(jù)滬港深精選的表現(xiàn)適當(dāng)調(diào)低其占比，目的也是為了讓資產(chǎn)配置更加純碎,。因?yàn)闇凵罹x基金既包括A股又包括港股,，這在一定程度上影響了資產(chǎn)配置的合理性。

（三）港股和中概互聯(lián)

從港股和中概互聯(lián)持倉來看,，目前各類資產(chǎn)占比已經(jīng)達(dá)到了目標(biāo)值,，目前除了中概互聯(lián)指數(shù)實(shí)現(xiàn)盈利外,，兩個恒生指數(shù)基金依然處于虧損狀態(tài)。

雖然恒生指數(shù)在去年年底出現(xiàn)了快速拉升,，估值也出現(xiàn)了快速提升,。但是目前的港股依然處于估值低位，因?yàn)楫?dāng)前的恒生指數(shù)納入了更多的互聯(lián)網(wǎng)和科技公司,，所以恒生指數(shù)的估值相比之前要更高一些才合理,。

所以，依然會定投這兩只恒生指數(shù)基金,，直至不再虧損,。

（四）個股

從個股的持倉來看，當(dāng)前個股的持倉占比已經(jīng)超過目標(biāo)值,，每只股票也基本上達(dá)到了目標(biāo)值,。目前，虧損幅度最大的是伊利股份,，招商銀行略有虧損,，海爾智家和保利發(fā)展略有盈利，長江電力和福耀玻璃持有收益較高,。

所以,，針對個股的策略就是“捂股豐登”，如果后期還會急跌,，那么尋找機(jī)會再次加倉一些個股,，但是加倉金額一定會做好控制。

四,、總結(jié)

通過以上分析,，2023年我的投資策略可以歸納為以下幾點(diǎn)：

1. 合理控制加倉金額和頻次，控制股票資產(chǎn)占比不超過90%,，若股市迎來牛市,，那么就逐步停止定投，并減倉一些估值過高或占比過高的資產(chǎn),，確保資產(chǎn)配置的合理性,；
2. 堅(jiān)持定投上證50、滬深300,、富國天惠、中歐醫(yī)療,、興全趨勢,、興全合潤和恒生指數(shù)，直至回本或達(dá)到目標(biāo)值,；
3. 個股堅(jiān)持耐心持有,，根據(jù)股價波動情況適當(dāng)加倉或建倉,。

總之，2023年不再會像2022年那樣激進(jìn)加倉,，要適當(dāng)控制加倉頻次和金額,，在保證資產(chǎn)配置的合理性的前提下，逐步提高大盤股的占比,，并時刻感受市場溫度,，逢高減倉。