被譽(yù)為“化工之母”的純堿無疑是近期最亮眼的商品之一,。截至國內(nèi)期市1月20日下午收盤,，純堿主力合約1月累計漲幅超過10%。自去年11月以來,，純堿期貨累計漲幅接近30%,。

　　純堿成分為碳酸鈉,，是重要的基礎(chǔ)化工原料和“三酸兩堿”中的兩堿之一，有“化工之母”的美譽(yù),，廣泛應(yīng)用于建材,、化工、冶金,、紡織等諸多領(lǐng)域,。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，去年四季度以來,，浮法玻璃冷修不及預(yù)期,，光伏玻璃持續(xù)投產(chǎn)，加上純堿廠家?guī)齑婢S持低位,，純堿價格持續(xù)走高,。2023年是純堿新增產(chǎn)能的投產(chǎn)大年，純堿供需格局或由緊平衡轉(zhuǎn)向相對過剩,。

　　受益于2022年純堿產(chǎn)品價格,、銷量同比上升，雙環(huán)科技,、山東?；?/a>均預(yù)告2022年盈利水平增長。

　　強(qiáng)補(bǔ)庫需求推升純堿價格

　　純堿基本面向好,，加上宏觀因素的配合,，是純堿價格大幅上漲的主要原因。南華研究院能化分析師李嘉豪對上海證券報記者表示,，首先,，房地產(chǎn)“保交樓”等政策為竣工端奠定基調(diào)，玻璃需求預(yù)期修復(fù),。其次,，11月起，光伏玻璃點(diǎn)火約1萬噸日熔量,，投產(chǎn)較為密集,，使重堿需求有較為可觀的增量，且后續(xù)點(diǎn)火計劃依舊存在,。另外,，堿廠庫存在高開工情況下維持低位，剛需和補(bǔ)庫需求導(dǎo)致現(xiàn)貨成交價格持續(xù)上行,。四季度出口景氣度較高,，對純堿價格同樣存在支撐。

　　隆眾資訊純堿行業(yè)分析師徐彬華對上海證券報記者表示，近期國內(nèi)純堿供需相對平衡,。在高供應(yīng)的前提下庫存較低,，總量約為24萬噸。春節(jié)前,，下游有備貨預(yù)期,，加上下游庫存不高，現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)上漲趨勢,。企業(yè)訂單表現(xiàn)較好,，待發(fā)訂單維持20天，短期壓力小,。

　　“春節(jié)后,，純堿市場或呈現(xiàn)震蕩走勢，現(xiàn)貨價格短期內(nèi)處于高位,。一方面,，企業(yè)訂單尚可,，且?guī)齑娴?。另一方面，?jié)后運(yùn)輸逐漸正常,，運(yùn)力提升,，停工企業(yè)逐步恢復(fù)，需求有望提升,?！毙毂蛉A表示。

　　李嘉豪表示,，未來純堿市場的主要矛盾在于供應(yīng)增量和需求預(yù)期之間的博弈,，而最可觀的結(jié)果是堿廠庫存是否能夠累庫。

　　多數(shù)純堿概念股業(yè)績預(yù)喜

　　世界上最大的聯(lián)堿生產(chǎn)企業(yè)之一——雙環(huán)科技預(yù)計2022年歸母凈利潤約為8.2億元至9億元,，同比增長94.03%至112.96%,。

　　雙環(huán)科技稱，2022年公司主要產(chǎn)品純堿,、氯化銨銷售價格比上一年度有較大幅度上漲,，毛利率同比增加，產(chǎn)品盈利能力大幅提升,。

　　對于春節(jié)后公司輕重堿產(chǎn)品是否會提價的問題,，雙環(huán)科技日前在互動平臺表示，公司的產(chǎn)品銷價隨行就市,。

　　“除設(shè)備檢修等情況外,，一般情況下公司純堿是連續(xù)、滿負(fù)荷生產(chǎn)，并實(shí)行順產(chǎn)順銷,?！?a target="_blank">雙環(huán)科技表示。

　　純堿產(chǎn)品收入占營收比重超八成的山東?；?/a>預(yù)計,，公司2022年歸母凈利潤為10.6億元至11.4億元，同比增長41.2%至51.86%,。

　　產(chǎn)品線多元的三友化工預(yù)計,，公司2022年全年歸母凈利潤約為9.7億元，同比減少42%左右,。

　　“業(yè)績減少的主要原因?yàn)槭芤咔闆_擊,、需求收縮、原材料價格高企等因素影響造成產(chǎn)銷市場的波動,?！?a target="_blank">三友化工稱，2022年公司主導(dǎo)產(chǎn)品純堿,、燒堿售價雖同比上漲,，但PVC及有機(jī)硅產(chǎn)品價格同比下跌。同時,，主要原燃材料原鹽,、原煤、漿粕等采購價格同比漲幅明顯,。高成本使公司凈利潤同比減少,。

　　純堿市場格局或于6月出現(xiàn)轉(zhuǎn)折

　　展望2023年純堿市場格局，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,，遠(yuǎn)興能源阿拉善天然堿項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度將是供需格局轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵,。若上述項(xiàng)目按期達(dá)產(chǎn)，純堿行業(yè)或呈現(xiàn)產(chǎn)能相對過剩,，價格壓力將在下半年有所顯現(xiàn),。

　　遠(yuǎn)興能源不久前在投資者互動平臺上表示，阿拉善天然堿項(xiàng)目根據(jù)目前手續(xù)辦理和建設(shè)情況,，一期計劃于2023年6月建設(shè)完成,。其中，項(xiàng)目一期純堿產(chǎn)能500萬噸/年,、小蘇打產(chǎn)能40萬噸/年,，一期計劃建成4條線。

　　廣發(fā)期貨研究員認(rèn)為,，隨著遠(yuǎn)興能源產(chǎn)能陸續(xù)投放,，未來幾年內(nèi)純堿供需格局或發(fā)生重大改變,，從2021年至2022年的供需緊平衡將逐漸轉(zhuǎn)為過剩。若遠(yuǎn)興能源一期的500萬噸產(chǎn)能分批投放,，至2023年年底純堿產(chǎn)能將凈增長12%至16%,。

　　“6月之前，伴隨著下游浮法玻璃冷修和光伏玻璃點(diǎn)火,，純堿較難形成明顯累庫,。待6月遠(yuǎn)興項(xiàng)目投產(chǎn)后，純堿供需格局將正式轉(zhuǎn)為過剩,，庫存壓力主要從下半年開始體現(xiàn),。”廣發(fā)期貨研究員表示,。

　　除遠(yuǎn)興能源500萬噸產(chǎn)能的投產(chǎn)計劃外,，聯(lián)堿法也有100萬噸的投產(chǎn)計劃。據(jù)統(tǒng)計,，江蘇德邦60萬噸產(chǎn)能,、重慶湘渝鹽化20萬噸產(chǎn)能、安徽紅四方20萬噸產(chǎn)能或于二季度先后投產(chǎn),。

純堿行業(yè)去年創(chuàng)多項(xiàng)新高 上市公司業(yè)績水漲船高

2023年03月25日 04:01  來源： 證券時報網(wǎng)

　　隨著純堿價格持續(xù)走高,，相關(guān)公司也迎來高光時刻，業(yè)績水漲船高,。日前,，山東海化年報披露2022年凈利增長47.6%,，而此前中鹽化工、雙環(huán)科技,、蘇鹽井神等多家公司也預(yù)告了去年凈利實(shí)現(xiàn)較大增長,。

　　據(jù)了解，2022年至今,，純堿行業(yè)整體表現(xiàn)強(qiáng)勢,，行業(yè)處于供需偏緊局面，有效產(chǎn)能滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn),。而下游光伏,、房地產(chǎn)、汽車等行業(yè)的玻璃需求提升也使得純堿需求量快速增長,，同時去年純堿出口量大幅增長,，純堿庫存量處于歷年較低水平，因此去年純堿行業(yè)賺取了可觀的利潤,。

　　上游吃香,，下游遭殃,。由于原料成本的攀升，以純堿為原料的浮法玻璃行業(yè)面臨盈利受擠壓的局面,，多家玻璃行業(yè)上市公司發(fā)布了業(yè)績預(yù)減公告,。

　　機(jī)構(gòu)分析，進(jìn)入2023年,，國際宏觀偏負(fù)面,、國內(nèi)宏觀正面，純堿供需進(jìn)一步轉(zhuǎn)好,，尤其是下游浮法玻璃行業(yè)回暖,，光伏玻璃持續(xù)向好，純堿行業(yè)仍有較強(qiáng)支撐,。

　　上市公司業(yè)績亮眼

　　3月23日晚,，山東海化披露年報,，2022年實(shí)現(xiàn)營收97.12億元,，同比增長44.70%；實(shí)現(xiàn)凈利潤11.08億元,，同比增長47.60%,。

　　山東海化表示,，整體來看,，2022年純堿市場供需格局有所好轉(zhuǎn)，雖然下游部分行業(yè),，尤其是輕質(zhì)純堿下游無機(jī)鹽,、日用玻璃等行業(yè)復(fù)蘇緩慢，但國際需求增加及光伏行業(yè)持續(xù)擴(kuò)張起到了重要的支撐作用,，價格波動幅度收窄,，長期維持在高位，均價創(chuàng)多年來新高,。

　　在此背景下,，山東海化多項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)創(chuàng)歷史新高,，公司純堿廠實(shí)現(xiàn)了系統(tǒng)穩(wěn)定時間最長,、產(chǎn)量連創(chuàng)新高的歷史最好水平，全年產(chǎn)量突破300萬噸,，同比增長7.15%,。

　　去年，山東?；瘜?shí)施了多個資本運(yùn)作項(xiàng)目——收購氯堿樹脂公司股權(quán),，延長了鹽化產(chǎn)業(yè)鏈,，通過強(qiáng)化產(chǎn)品間協(xié)同協(xié)作，提高了產(chǎn)品附加值,，產(chǎn)品品種持續(xù)豐富,；轉(zhuǎn)讓盛興熱電公司、易生源公司股權(quán),，剝離非主營業(yè)務(wù),，進(jìn)一步優(yōu)化了資源配置和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

　　在2022年年報披露同日,，山東?；€發(fā)布了預(yù)掛牌轉(zhuǎn)讓內(nèi)蒙古海化辰興化工有限公司83%股權(quán)的公告,，進(jìn)一步優(yōu)化資源配置,。山東海化表示,，2023年力爭完成純堿產(chǎn)銷量300萬噸,、燒堿產(chǎn)銷量27.9萬噸的生產(chǎn)經(jīng)營計劃目標(biāo)。

　　除山東?；?，擁有純堿業(yè)務(wù)的中鹽化工、雙環(huán)科技,、蘇鹽井神此前也發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)增公告,。其中，中鹽化工預(yù)計2022年實(shí)現(xiàn)凈利潤18.65億元,，同比增長約26%,；雙環(huán)科技預(yù)計凈利潤8.2億元-9億元，同比增長94.03%-112.96%,；蘇鹽井神預(yù)計凈利潤7.8億元到9億元,，同比增長133.32%到169.21%。

　　純堿產(chǎn)銷兩旺

　　純堿作為基礎(chǔ)化工產(chǎn)品,，是眾多產(chǎn)品的原材料，行業(yè)景氣度與國民經(jīng)濟(jì)密切相關(guān),。近年來,，純堿行業(yè)集中度提升，雖然部分傳統(tǒng)下游需求增長乏力,，但光伏,、碳酸鋰等行業(yè)的快速發(fā)展，填補(bǔ)了市場缺口,，對純堿行業(yè)起到了有力支撐,。

　　去年,，純堿成為化工行業(yè)中的明星品種，多項(xiàng)數(shù)據(jù)刷新歷史記錄,。

　　卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示,，2022年純堿價格維持在高位，均價處于十年新高,。2022年國內(nèi)重堿終端均價在2859元/噸,，同比上漲16.6%，輕堿出廠均價在2183元/噸,，同比上漲17.7%,。同時，純堿產(chǎn)能出現(xiàn)2017年以來的首次下降,，截至2022年12月份,，國內(nèi)純堿產(chǎn)能在3243萬噸，同比減少50萬噸,。

　　在純堿行業(yè)供需格局不斷好轉(zhuǎn)的情況下,，純堿廠家?guī)齑嫒暄永m(xù)下降態(tài)勢。截至2022年12月22日國內(nèi)純堿廠家?guī)齑嬖?0.7萬噸,，較年初庫存下降146萬噸,。進(jìn)入下半年，純堿廠家?guī)齑骈L期維持在26-50萬噸之間,，處于歷史同期低位,。

　　此外，在出口方面,，國內(nèi)純堿出口創(chuàng)近7年新高,，進(jìn)口量創(chuàng)6年新低。2022年1-12月份,，純堿出口量205.50萬噸,，同比增長170.91%。出口量大幅增加的原因在于海外純堿需求量增長,，但海外無新增產(chǎn)能釋放,，同時受能源價格高位影響，歐洲地區(qū)純堿裝置開工負(fù)荷不足,，海外整體貨源供應(yīng)緊張,，中國純堿成為海外市場貨源的有效補(bǔ)充。

　　進(jìn)入2023年,，純堿價格仍保持高位震蕩,，純堿市場延續(xù)面臨高開工、高利潤的局面,，市場供給穩(wěn)固,，并且下游支撐力度較強(qiáng),。

　　興業(yè)期貨分析，從需求端看,，2023年依然是光伏玻璃投產(chǎn)大年,，預(yù)計新增3.6萬噸日熔量，增量與2022年基本持平,。我國商品住宅需求的長期中樞不低,，已開工未竣工期房項(xiàng)目規(guī)模龐大，在地產(chǎn)寬松政策繼續(xù)加碼情況下,，地產(chǎn)小周期有望修復(fù),，竣工改善確定性高，有利于改善浮法玻璃需求,。鑒于浮法玻璃高庫存尚未有效化解,，且地產(chǎn)周期修復(fù)仍需時間，2023年浮法玻璃產(chǎn)能收縮節(jié)奏較2022年將放緩,，全年呈現(xiàn)前低后高的特征,。此外，伴隨消費(fèi)刺激政策落地,，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇,，日用玻璃、洗滌劑,、食品等傳統(tǒng)輕堿消費(fèi)領(lǐng)域有望企穩(wěn),。而電氣化加速，新能源汽車產(chǎn)銷有望延續(xù)高增,，將帶動碳酸鋰對純堿消耗量的快速增長,，成為輕堿消費(fèi)的又一重要增長點(diǎn)。

　　此外,，英大期貨認(rèn)為,，2023年純堿出口量預(yù)計將低于2022年水平，主要原因在于伴隨國際原油,、天然氣等能源價格回落,，國外純堿生產(chǎn)成本有所下降，美國天然堿出口量有恢復(fù)的可能,，但鑒于目前國內(nèi)純堿的國際價格競爭力,，保守估計下降30萬噸，維持在170萬噸左右,。

　　下游盈利空間受擠壓

　　原材料價格高燒不退，下游行業(yè)壓力劇增,，去年,，以純堿為原料的浮法玻璃首當(dāng)其沖,。

　　近期，多家玻璃行業(yè)上市公司發(fā)布業(yè)績預(yù)減公告,，其中都提到浮法玻璃在主要原燃料價格大幅上漲,，建筑玻璃原片價格持續(xù)下降，產(chǎn)品毛利率同比大幅下降,，盈利空間雙向擠壓,。

　　英大期貨分析，浮法玻璃目前虧損仍較大,，自2022年6月起,，持續(xù)虧損，毛利率目前仍在-150元/噸附近,，光伏玻璃盈利狀況為微利,，部分虧損。整個純堿產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配不均問題愈發(fā)明顯,，產(chǎn)業(yè)鏈利潤主要集中在上游原料端,，下游玻璃企業(yè)對高價純堿抵觸情緒明顯，維持原料低庫存,。

　　不過,，當(dāng)前玻璃行業(yè)也存在利好趨勢。申萬期貨分析,，雖然2023年浮法玻璃生產(chǎn)利潤整體仍處于不佳的狀態(tài),，但春季施工遇見保交樓，玻璃止跌回升,。中觀方面,，伴隨著3月初各地保交樓背景下開工的展開，玻璃上游庫存出現(xiàn)明顯消化,，市場情緒也有明顯好轉(zhuǎn),，整體宏觀方面，信心改善的大背景下,，目前玻璃的供需情況逐步修復(fù),。而光伏玻璃今年的需求持續(xù)向好，終端消費(fèi)而言,，最新公布的2月度光伏玻璃產(chǎn)量繼續(xù)增加至175萬噸,。2023年純堿新增需求板塊中，光伏玻璃依然領(lǐng)銜,。

　　展望下階段行情,，申萬期貨認(rèn)為，目前伴隨著春節(jié)房地產(chǎn)相關(guān)基建的復(fù)蘇，市場無論是預(yù)期還是實(shí)物都有明顯的好轉(zhuǎn),，目前玻璃5月合約正在逐步開啟反彈,，盤面估值以及信心都有明顯的修復(fù)。純堿方面,，最近國際宏觀偏負(fù)面,、國內(nèi)宏觀正面，尤其是下游浮法玻璃行業(yè)回暖,，光伏玻璃持續(xù)向好,，純堿供需進(jìn)一步轉(zhuǎn)好。