作者吉姆·保羅（Jim Paul）從事期貨交易生涯長(zhǎng)達(dá)25年，先后擔(dān)任過(guò)自營(yíng)交易員,、市場(chǎng)交易員及研究部主管,。他從肯塔基州北部的小鎮(zhèn)迅速竄起，年紀(jì)輕輕就在芝加哥商品交易所擔(dān)任董事,、摩根士丹利國(guó)際能源部第一副總裁等要職,，他將自己的成功歸因于自身的聰明過(guò)人,。（令人遺憾的是,，保羅在2001年的911事件中不幸遇難。）

他從臟兮兮的鄉(xiāng)下小孩變成百萬(wàn)富豪交易員,，直到他的一次虧損,，150萬(wàn)美元利潤(rùn)全部吐回，并還欠了一屁股債后轟然倒下,，才領(lǐng)悟到之前的所向披靡,，只是碰巧和運(yùn)氣。

保羅從虧損中學(xué)到的教訓(xùn)就是,，與其研究賺錢,，應(yīng)該研究賠錢和失敗,，知道怎樣才不會(huì)賠錢比較重要。賺錢的方法盡管是人人各有一套,，虧錢的方式卻是寥寥可數(shù),。

吉姆·保羅坦誠(chéng)且毫不保留地分享自身經(jīng)驗(yàn)，試圖告訴讀者只要認(rèn)清人類心理偏誤與建立簡(jiǎn)單的投資規(guī)則,，即可辨識(shí),、確認(rèn)并避開一些埋藏在交易之路上的陷阱，從而避免導(dǎo)致災(zāi)難性的虧損,。

在市場(chǎng)上賠錢的原因有兩個(gè),，二者必居其一：一、分析有錯(cuò)誤,；二,、操作上犯錯(cuò)。

正如許多專家所言,，并沒(méi)有哪個(gè)分析方法確定必然賺錢,。因此，要從諸多分析方法中找到“最好”的那一個(gè),，只是徒然浪費(fèi)時(shí)間而已,。因此，不管我們采用什么分析方法,，應(yīng)該仔細(xì)研究的是要怎么去操作應(yīng)用,，或者說(shuō)是找出操作失敗的原因。

盡管我們做出正確的分析,、準(zhǔn)確的預(yù)測(cè),，而且也得到可以獲利的建議，很多人照樣是虧錢收?qǐng)?。盡管你關(guān)注的交易高手有很好的盈利紀(jì)錄,，為什么你明明照著做卻也無(wú)法得到那么好的交易結(jié)果呢？這是因?yàn)槠渲杏心承┬睦硪蛩?，讓你沒(méi)辦法依照建議來(lái)應(yīng)用那些分析,。

那些心理因素，可以歸類為二：一,、病理上的心理障礙和疾病,，需要專業(yè)醫(yī)師的幫助；二,、人人都有的心理扭曲,，盡管大家基本上都是心理健全。現(xiàn)在我們感興趣的是后者,。

投資格言可信嗎,？

對(duì)于那種因心理因素造成的虧損,，有許多警句格言似乎可供參考，不過(guò)它們往往太過(guò)模糊,，難以實(shí)際應(yīng)用,。但很多人隨口引用這些話，就好像其中真的包含什么不證自明的真理,。

大家不加思索地一再引用之后,，所謂的名言警句，也像是陳腔濫調(diào)一樣,。而且,，說(shuō)起來(lái)容易，實(shí)際上要應(yīng)用卻很困難,。重復(fù)引用這些格言是沒(méi)有用的,，嘴巴上說(shuō)說(shuō)并不會(huì)讓其中蘊(yùn)涵的信念或原理發(fā)揮效果。

比方說(shuō)：“不要討論倉(cāng)位,， 因?yàn)閷＜也粫?huì)這么做,。”你就算照著做,，也不會(huì)因此就成為一位專家,。你必須先了解其中蘊(yùn)涵的法則，才能受益于那些格言警句,。

專家不討論自己的倉(cāng)位,，是因?yàn)樗麄兌贾酪婚_始是在什么狀況下才會(huì)討論倉(cāng)位，也知道這么做會(huì)造成什么危險(xiǎn),。格言警句都是以簡(jiǎn)潔的形式表達(dá)出某些基本原則或行為準(zhǔn)則,，要記住、重復(fù)這些老生常談很容易,，但難的是真正把握住其中精髓,。

例如，在交易場(chǎng)上經(jīng)常引用的格言：“盡早砍掉虧損,?！?/strong>聽起來(lái)很棒啊，但到底是什么意思,？只要出現(xiàn)虧損,，就該把交易倉(cāng)位處理掉嗎,？

所謂“虧損”的構(gòu)成條件是什么,？虧損又該如何定義？任何投資或交易倉(cāng)位,，在某些時(shí)候都可能出現(xiàn)虧損,，你怎么知道這是個(gè)必須盡快平倉(cāng)掉的“虧損”,，因?yàn)閮r(jià)位不會(huì)再回來(lái)，倉(cāng)位不可能賺錢,？

或者,，我們也聽說(shuō)：“不要跟隨群眾，要逆向而行,?！?/strong>那么，群眾在市場(chǎng)上到底持有什么倉(cāng)位,，你又怎么知道呢,？

所謂的“大眾意見(jiàn)”，又要以誰(shuí)為準(zhǔn),？要怎么判斷大眾的動(dòng)向,，是看成交量或未平倉(cāng)量，還是賣權(quán)／買權(quán)比,？賣權(quán)相對(duì)買權(quán)溢價(jià),？消費(fèi)者信心？拋空數(shù)量,？或者那些財(cái)經(jīng)門戶網(wǎng)站的多空指數(shù)和意見(jiàn)調(diào)查,？況且，跟大家唱反調(diào)也未必見(jiàn)效,，有時(shí)候“跟群眾對(duì)作”,，只會(huì)讓你慘遭淘汰出局。

還有一句也是歷史悠久的金句：“不要因?yàn)橄Ｍ蚩謶侄鼋灰?，也不要做出情緒性的決策,。”這話聽起來(lái)很簡(jiǎn)單,， 但有時(shí)候?qū)κ袌?chǎng)參與者而言,，情緒反應(yīng)（特別是希望和恐懼）會(huì)帶來(lái)許多矛盾狀況。

造成虧損的心理因素

我們不是要教各位怎么面對(duì)自己的恐懼,，或怎么“感知你的情緒和感受”,。各位在參與市場(chǎng)和內(nèi)在心理需求之間是否有所落差，我們也不會(huì)試著幫助調(diào)解,。我不會(huì)提供一系列測(cè)試給各位,，讓你明白自身的心理狀況或內(nèi)在沖突。我也不會(huì)提供什么測(cè)試,，讓你決定自己是否應(yīng)該進(jìn)市場(chǎng)做買賣,。

我不是個(gè)心理學(xué)家，我也不打算假裝自己是。但我不必是個(gè)心理學(xué)家也知道,，在一開始做交易時(shí),，要是讓“自我意識(shí)”過(guò)度涉入，把市場(chǎng)跟個(gè)人混為一談,，那么這些心理因素很可能就會(huì)造成虧損,。探究造成原因，是預(yù)防的第一步,。如果我們知道市場(chǎng)倉(cāng)位是如何主觀化（也就是自我意識(shí)滲透其中）,，我們就能想辦法防止，也能預(yù)防心理因素造成的虧損,。

我們有些想法聽起來(lái)也許模棱兩可,，這些混亂語(yǔ)義要為思考上的困惑負(fù)起大部分責(zé)任，而這些困惑最后將導(dǎo)致心理因素的虧損,。要厘清那樣的混亂,，就是用詞、用語(yǔ)必須清晰,、精確?，F(xiàn)在，我們就先給“心理”下個(gè)定義,，看看我們?cè)谟懻撌袌?chǎng)時(shí),，該如何應(yīng)用這個(gè)詞匯。

根據(jù)《美國(guó)傳統(tǒng)英語(yǔ)字典》（American Heritage Dictionary）,，“Psychology”意指：心理過(guò)程的研究,；行為特征；個(gè)人或群體的情感狀況,。因?yàn)槲覀兏信d趣的是因心理因素而造成的損失,，我們會(huì)從不同類型的虧損角度，探討這三項(xiàng)定義,。

1. 心理過(guò)程

市場(chǎng)倉(cāng)位,，尤其是在虧損時(shí)，滲入自我意識(shí)的過(guò)程,；揭示外部的客觀虧損,，及心理因素所造成的主觀虧損之差異；接著,，檢視個(gè)人心理因素導(dǎo)致內(nèi)在虧損的過(guò)程：否認(rèn),、憤怒、討價(jià)還價(jià),、沮喪,，到最后只能接受的心理過(guò)程,。大多數(shù)人會(huì)把虧損與“錯(cuò)誤”等而視之,，因而使得原本客觀的外部虧損被個(gè)人意識(shí)所內(nèi)化,。然后,，他們開始體驗(yàn)到“內(nèi)在虧損五階段”（Five Stages of Internal Loss）,，而在這些階段中,，虧損也逐漸擴(kuò)大。最后,，我們要區(qū)分個(gè)別事件（如比賽）和連續(xù)過(guò)程（如市場(chǎng)）的虧損,，唯有后者才會(huì)出現(xiàn)五階段演化。

2. 行為特征

五種市場(chǎng)參與者的類型：投資者,、交易員,、投機(jī)客、賭博者和十足的賭徒,。這五種類型的差別不在于他們從事的活動(dòng),， 而是根據(jù)行為特征的表現(xiàn)。換句話說(shuō),，同樣都是買股票,，但有的是投資，有的卻不是,，就好比玩牌不一定就是在賭博,。從行為特征和持續(xù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)來(lái)看，市場(chǎng)虧損大都源自賭博者和賭徒,。

3. 個(gè)人或群體情緒

情緒就是情緒,，既不好也不壞。情緒本身是無(wú)法避免的,，但情緒化可以,、也應(yīng)該避免。情緒化是根據(jù)情感起伏來(lái)做決策,，而最容易做出情緒化決策的,，就是群眾。從行動(dòng)中可看出群眾即是情緒的縮影,，但我們不是要從常見(jiàn)的民意對(duì)立或市場(chǎng)失控的角度來(lái)看,，而是針對(duì)群體影響單獨(dú)個(gè)體的過(guò)程。個(gè)人在群體中,，并非只是數(shù)量上的意義,，而是會(huì)展現(xiàn)出各種相應(yīng)的行為。我們也會(huì)檢視個(gè)人受群眾心理影響的兩種模式,。