①央行全面降準(zhǔn),，基建穩(wěn)增長(zhǎng)實(shí)質(zhì)受益,，疊加推進(jìn)高質(zhì)量共建“一帶一路”，分析師看好這家低估值央企,； ②建筑央國(guó)企是我國(guó)“一帶一路”走出的主力軍,，當(dāng)前估值處于歷史低位，估值有望迎來(lái)系統(tǒng)性重估,； ③分析師看好這家涂料公司主業(yè)占比提升,、客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化，且地產(chǎn)行業(yè)迎來(lái)政策拐點(diǎn),，保交付政策有望快速釋放行業(yè)潛在需求,； ④國(guó)企板塊有望得到投資者們的重新審視，長(zhǎng)期估值中樞有望抬升,，市場(chǎng)三主線（精準(zhǔn)防控,、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、全球流動(dòng)性拐點(diǎn)）逐漸清晰,。

【券商策略最新觀點(diǎn)】

1,、中信策略秦培景：新穩(wěn)態(tài)漸行漸近，三主線（精準(zhǔn)防控,、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈,、全球流動(dòng)性拐點(diǎn)）逐漸清晰

中信證券策略秦培景最新周觀點(diǎn)認(rèn)為，在12月,，預(yù)計(jì)“新二十條”優(yōu)化過(guò)程中將逐步形成常態(tài)化防控的新穩(wěn)態(tài),，房地產(chǎn)“十六條”等穩(wěn)增長(zhǎng)政策執(zhí)行過(guò)程中也將逐步形成經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)恢復(fù)的新穩(wěn)態(tài)，新穩(wěn)態(tài)漸行漸近,，將夯實(shí)經(jīng)濟(jì)中期修復(fù)的基礎(chǔ),；美元加息節(jié)奏拐點(diǎn)確立，國(guó)內(nèi)貨幣政策集中發(fā)力,，提供A股估值修復(fù)的支撐,。

當(dāng)前市場(chǎng)特征亦表明A股中期全面修復(fù)的特征高度明確，只是短期修復(fù)節(jié)奏有所放緩,，當(dāng)前正處于政策驅(qū)動(dòng)的上半場(chǎng),，建議提高倉(cāng)位,，均衡配置精準(zhǔn)防控、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈,、全球流動(dòng)性拐點(diǎn)三條主線,。

2、華泰證券張繼強(qiáng)：國(guó)企板塊有望得到投資者們的重新審視,，長(zhǎng)期估值中樞有望抬升

華泰證券張繼強(qiáng)最新在《關(guān)于中國(guó)資本市場(chǎng)估值體系的思考》報(bào)告中指出,，國(guó)企板塊有望得到投資者們的重新審視，長(zhǎng)期估值中樞有望抬升,。

理由在于：（1）國(guó)企資產(chǎn)與險(xiǎn)資等長(zhǎng)線資金風(fēng)險(xiǎn)收益偏好匹配度高,，長(zhǎng)線資金入市節(jié)奏加速有望帶來(lái)國(guó)企價(jià)值重估；（2）在確定性稀缺的時(shí)代,，國(guó)企勝在“長(zhǎng)遠(yuǎn)”與“穩(wěn)定”,，應(yīng)報(bào)之以“溢價(jià)”與“配置”；（3）打鐵還需自身硬,，國(guó)企核心競(jìng)爭(zhēng)力的改善,、房地產(chǎn)行業(yè)企穩(wěn)有望使其獲得資產(chǎn)質(zhì)量和盈利預(yù)期改善溢價(jià)。

本期優(yōu)選報(bào)告：

①中國(guó)電建（海通證券|張欣劼）：為保持流動(dòng)性合理充裕,，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降,，落實(shí)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施，鞏固經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上基礎(chǔ),，中國(guó)人民銀行決定于2022年12月5日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn),。海通證券張欣劼表示，此次全面降準(zhǔn)將繼續(xù)助力穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地,，且堅(jiān)持對(duì)外開放的基本國(guó)策,，推進(jìn)高質(zhì)量共建“一帶一路”，看好中國(guó)電建等,。中國(guó)電建從水電行業(yè)領(lǐng)軍者向新能源投資運(yùn)營(yíng)商全面轉(zhuǎn)型,，受國(guó)家有關(guān)部委委托，承擔(dān)國(guó)家水電,、風(fēng)電,、太陽(yáng)能等清潔能源和新能源的規(guī)劃、審查等職能,。張欣劼給予公司2022年1.3-1.4倍市凈率,，合理價(jià)值區(qū)間11.57-12.46元（當(dāng)前股價(jià)僅7.69元）。風(fēng)險(xiǎn)提示,?；乜铒L(fēng)險(xiǎn)，業(yè)務(wù)拓展風(fēng)險(xiǎn),，政策風(fēng)險(xiǎn),。風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長(zhǎng)政策不及預(yù)期,，新能源項(xiàng)目落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

②中國(guó)建筑（國(guó)盛證券|何亞軒）：國(guó)盛證券何亞軒認(rèn)為,，從國(guó)家整體安全觀角度,，央國(guó)企“對(duì)內(nèi)”維護(hù)財(cái)政安全,，“對(duì)外”擔(dān)綱走出去,，提升我國(guó)影響的主力軍?；üこ淌侵袊?guó)強(qiáng)項(xiàng),，具備全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)將是走出去,，擴(kuò)大影響力的重要載體,。建筑央國(guó)企是我國(guó)“一帶一路”走出的主力軍，將發(fā)揮更重要作用,。在“中國(guó)特色估值體系”構(gòu)建背景下,，估值有望迎來(lái)系統(tǒng)性重估。當(dāng)前央企整體基本面穩(wěn)健,，估值處于歷史低位,，且面臨“一帶一路”等多重催化，性價(jià)比突顯,，何亞軒重點(diǎn)看好低估值建筑央企中國(guó)建筑（4.3倍PE,，0.67倍PB）等。風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長(zhǎng)政策不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等,。

③亞士創(chuàng)能（國(guó)泰君安|鮑雁辛）：地產(chǎn)行業(yè)迎來(lái)政策拐點(diǎn),，國(guó)泰君安鮑雁辛認(rèn)為，環(huán)境變化下亞士創(chuàng)能涂料主業(yè)占比提升優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu),，行業(yè)從份額優(yōu)先的格局中有所改善,，預(yù)期保交付逐步改善需求環(huán)境。2022年公司建筑涂料業(yè)務(wù)占比快速回升,，而毛利率相對(duì)較低的保溫系列產(chǎn)品以及防水產(chǎn)品等占比下滑,，鮑雁辛判斷這是公司對(duì)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行的一種主動(dòng)優(yōu)化，而從客戶結(jié)構(gòu)上來(lái)看公司同樣開始優(yōu)化結(jié)構(gòu),，并對(duì)在2021-2022年中對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行進(jìn)行集中處置,，風(fēng)險(xiǎn)得到有效釋放。從地產(chǎn)環(huán)節(jié)對(duì)比來(lái)看,，竣工端逐步儲(chǔ)備需求,，保交付政策有望快速釋放行業(yè)潛在需求。鮑雁辛預(yù)計(jì)公司2022-24年EPS為0.26/0.51/0.66元,，給予2023年33.45倍PE,，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)17.06元（當(dāng)前股價(jià)11.14元）,。風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)銷售和投資低于預(yù)期；原材料大幅上漲,。

④恒輝安防（國(guó)泰君安|張愛寧）：恒輝安防是安防手套全球領(lǐng)導(dǎo)廠商,，內(nèi)外銷雙輪驅(qū)動(dòng)。國(guó)泰君安張愛寧看好公司產(chǎn)能擴(kuò)張有望推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),，同時(shí)業(yè)務(wù)延伸至上游超高分子量聚乙烯纖維環(huán)節(jié),，新材料業(yè)務(wù)有望成為公司第二增長(zhǎng)曲線。市場(chǎng)認(rèn)為目前超高分子量聚乙烯纖維的在建產(chǎn)能較多,，未來(lái)投產(chǎn)后該產(chǎn)品利潤(rùn)率將會(huì)下降,，張愛寧認(rèn)為隨著國(guó)內(nèi)外安防意識(shí)增強(qiáng)，超高分子量聚乙烯纖維需求將繼續(xù)提升,，利潤(rùn)率有望維持較高水平,。超高分子量聚乙烯纖維應(yīng)用廣泛，市場(chǎng)供不應(yīng)求,，2018年公司成立恒尚新材料,，實(shí)現(xiàn)向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，其中一期600噸產(chǎn)能已于2021年投產(chǎn),，二期2400噸預(yù)計(jì)于2022年底投產(chǎn),。張愛寧預(yù)計(jì)公司2022-24年EPS分別為0.96/1.16/1.64元，給予目標(biāo)價(jià)25.3元,，具備40%目標(biāo)空間,。④風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期等。

⑤包鋼股份（民生證券|邱祖學(xué)）：民生證券邱祖學(xué)最新周報(bào)觀點(diǎn)認(rèn)為,，11月25日央行宣布全面降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn),，釋放長(zhǎng)期資金約5000億元，疊加周內(nèi)央行,、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布支持房地產(chǎn)平穩(wěn)發(fā)展16條措施,，銀行加大對(duì)房企意向性融資額度等政策不斷釋放，提振鋼鐵長(zhǎng)期基本面預(yù)期,。需求端鋼材消費(fèi)季節(jié)性淡季逐步顯現(xiàn),，疊加疫情影響，周內(nèi)螺紋鋼表觀消費(fèi)下滑明顯,。庫(kù)存方面,，社庫(kù)繼續(xù)去庫(kù)，但廠庫(kù)出現(xiàn)小幅壘庫(kù),。整體看,，目前鋼鐵基本面呈現(xiàn)弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期的局面，地產(chǎn)端金融支持不斷加碼,，提振鋼鐵長(zhǎng)期基本面預(yù)期,。邱祖學(xué)看好包鋼股份等,。風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)用鋼需求斷崖式下滑等。

⑥雪天鹽業(yè)（方正證券|劉暢）：雪天鹽業(yè)發(fā)布《關(guān)于對(duì)外投資的公告》,，中國(guó)電力,、公司及清華大學(xué)合資成立中雁清鹽儲(chǔ)能科技有限公司，合資公司注冊(cè)資本擬不超過(guò)人民幣2億元,，中國(guó)電力為控股股東,，雪天鹽業(yè)、清華大學(xué)分別擬認(rèn)繳出資比例擬不超過(guò)50%及2%,。公司全資子公司湘衡鹽化四采區(qū)407-408井具備實(shí)施鹽穴儲(chǔ)能的基本條件,。據(jù)測(cè)試數(shù)據(jù)初步預(yù)計(jì)，407-408井組腔體物理體積約為25萬(wàn)m3,，可利用的儲(chǔ)氣壓力范圍約5.5-7.0Mpa，目前四采區(qū)腔體密封性良好,，基本滿足建立壓縮空氣儲(chǔ)能地下儲(chǔ)氣庫(kù)的要求,。基于此,，公司與中國(guó)電力合資打造湖南省首個(gè)壓縮空氣儲(chǔ)能創(chuàng)新示范項(xiàng)目,，助力湖南省千萬(wàn)千瓦能源基地規(guī)劃實(shí)施和“寧電入湘”特高壓平穩(wěn)運(yùn)行。風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)周期性風(fēng)險(xiǎn)等,。

⑦鐵建重工（中信證券|劉海博）：鐵建重工是國(guó)內(nèi)掘進(jìn)機(jī)裝備頭部廠商,，在軌道交通設(shè)備、鉆爆法隧道施工設(shè)備,、煤礦施工設(shè)備,、高端農(nóng)業(yè)機(jī)械等諸多高端裝備領(lǐng)域也打造了產(chǎn)品矩陣并擁有一定品牌影響力。中信證券劉海博看好公司立足研發(fā),，新品儲(chǔ)備豐富,，通過(guò)新業(yè)態(tài)向服務(wù)型高端制造企業(yè)轉(zhuǎn)型，有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng),。截至2021年底,，公司研發(fā)設(shè)計(jì)人員占比28.60%，新增授權(quán)專利346件,，累計(jì)專利總數(shù)為1554件,。公司以核心技術(shù)為依托，開展了多個(gè)科研項(xiàng)目,，目前各業(yè)務(wù)板塊在研項(xiàng)目眾多,，新產(chǎn)品儲(chǔ)備充足。劉海博預(yù)計(jì)公司2022-24年歸母凈利潤(rùn)為19.2/22.2/24.7億元,，給予2023年12倍PE估值,，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為5元（當(dāng)前股價(jià)4.13元）,。風(fēng)險(xiǎn)因素：零部件、原材料價(jià)格波動(dòng)或供貨中斷的風(fēng)險(xiǎn)等,。

近期《研選》周度欄目系列：

11月20日《年內(nèi)第二波行情進(jìn)行中,，債市下跌對(duì)股市是小擾動(dòng)，策略分析師普遍看好在數(shù)字經(jīng)濟(jì)中尋找機(jī)會(huì)》

11月13日《金融16條措施支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展,，A股有望開啟年內(nèi)第二波行情,，“政策市”或?qū)⑥D(zhuǎn)向基本面策略》

11月6日《業(yè)績(jī)、信心雙修復(fù)共筑A股好轉(zhuǎn)信號(hào),，且個(gè)人養(yǎng)老金正式開閘為資本市場(chǎng)引入長(zhǎng)期資金》

10月30日《上證綜指估值創(chuàng)歷史新低,，前四輪均現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，中游制造和科技有望成為新一輪中周期的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)》