據(jù)了解,，該技術(shù)成本大幅下降且有望解決電池起火問(wèn)題,，因而受到券商研報(bào)的普遍覆蓋。

中信證券研報(bào)表示復(fù)合集流體即將迎來(lái)量產(chǎn),，2023年有望成為量產(chǎn)元年,。值得關(guān)注的是，寶明科技年內(nèi)已漲近4倍,，10月以來(lái)股價(jià)也是輕松翻倍,。

同時(shí)，財(cái)信證券也關(guān)注到該細(xì)分行業(yè),，其表示,，復(fù)合集流體的高分子材料層受熱會(huì)發(fā)生斷路效應(yīng)，可以有效控制電池?zé)崾Э兀?023年有望開(kāi)始規(guī)模應(yīng)用,，建議關(guān)注萬(wàn)順新材,、寶明科技等復(fù)合銅鋁箔布局較為領(lǐng)先的公司。

國(guó)信證券研報(bào)梳理復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)參與公司及產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度,，具體為上游參與企業(yè)主要為雙星新材,、東威科技,；中游參與企業(yè)主要為雙星新材、寶明科技,、中一科技,、勝利精密、英聯(lián)股份,、萬(wàn)順新材,、諾德股份；下游企業(yè)主要為寧德時(shí)代,、比亞迪,、國(guó)軒高科。

上市公司蜂擁入局

據(jù)上海證券報(bào),，寶明科技,、雙星新材多家上市公司已先后宣布入局復(fù)合集流體。

今年9月,，勝利精密公告稱(chēng),，擬總投資56億元建設(shè)新能源汽車(chē)功能膜項(xiàng)目，其中包含共計(jì)115條高性能復(fù)合銅箔生產(chǎn)線,。

寶明科技在7月宣布投資60億元在江西建設(shè)鋰電池復(fù)合銅箔生產(chǎn)基地,。

此外，方邦股份,、阿石創(chuàng)等公司披露正進(jìn)行設(shè)備安裝及試產(chǎn),，但未公布與下游客戶對(duì)接情況。

據(jù)公開(kāi)信息顯示,，寶明科技,、雙星新材均已于今年年中開(kāi)始為客戶送樣，寶明科技已獲小批量訂單,。

中信新能源汽車(chē)：復(fù)合集流體5問(wèn)5答

中信證券研報(bào)認(rèn)為,，復(fù)合集流體即將迎來(lái)量產(chǎn)，2023年有望成為量產(chǎn)元年,。目前兩步法技術(shù)方案最為成熟,，生產(chǎn)效率,、良品率和成本將共同推動(dòng)技術(shù)升級(jí)的方向,。PET和PP基膜均具有潛力，其中PP耐酸性更好,，未來(lái)或有較大應(yīng)用,。具有磁控濺射和水電鍍工藝積累的企業(yè)或?qū)⒕哂邢劝l(fā)優(yōu)勢(shì)。推薦確定性最強(qiáng)的設(shè)備環(huán)節(jié),、具有經(jīng)驗(yàn)積累的復(fù)合集流體生產(chǎn)企業(yè),，以及未來(lái)具有潛力的PP基膜,。

①目前行業(yè)處于什么階段？什么時(shí)候迎來(lái)量產(chǎn)元年,？

目前主流電池廠對(duì)該技術(shù)熱積極推動(dòng),；中游復(fù)合集流體參與者眾多，包括原有銅箔企業(yè),、ITO鍍膜企業(yè),、基膜企業(yè)和其他行業(yè)轉(zhuǎn)型的企業(yè)，進(jìn)行設(shè)備采購(gòu)和開(kāi)品開(kāi)發(fā),；上游設(shè)備被帶動(dòng),，磁控濺射和水電鍍?cè)O(shè)備小批量采購(gòu)。重慶金美最近宣布已實(shí)現(xiàn)8微米復(fù)合鋁箔產(chǎn)品量產(chǎn),?？傮w看，復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)被激活,，我們認(rèn)為2023年有望成為復(fù)合集流體的量產(chǎn)元年,，未來(lái)隨著技術(shù)的逐步突破，滲透率有望加速提升,。

②哪種生產(chǎn)技術(shù)會(huì)成為未來(lái)主流,？

對(duì)于復(fù)合銅箔而言，目前存在三種技術(shù)路線,，即一步法,、兩步法和三步法。從目前的技術(shù)發(fā)展看,，兩步法最為成熟,，國(guó)內(nèi)有多家磁控濺射和水電鍍?cè)O(shè)備廠商已與復(fù)合銅箔企業(yè)有多年的共同開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)，兩步法已取得較好的進(jìn)展,，但仍存在速度和良品率無(wú)法同時(shí)提升的問(wèn)題,。從長(zhǎng)期看，生產(chǎn)效率,、良品率和成本是最終的決定因素,，未來(lái)不排除有其他新的技術(shù)工藝出現(xiàn)。對(duì)于復(fù)合鋁箔,，蒸鍍是較為成熟的方案,，未來(lái)將朝提高效率和降低成本的方向發(fā)展。

③哪種基膜材質(zhì)會(huì)更好,？

常見(jiàn)的基膜包括PET,、PP，PI、PPS等,。目前PET和PP更為廣泛,，其中PET極性材料，熔點(diǎn)高,，韌性好,，PP是非極性材料，熔點(diǎn)和韌性不如PET,，在磁控濺射過(guò)程中容易產(chǎn)生不良,，對(duì)設(shè)備要求較高，但其耐酸性能好,，在電池電解液中具有良好的性能,。此外，PET大規(guī)模量產(chǎn)能力更強(qiáng),，而PP大批量進(jìn)展不如PET,，如果PP基膜可以大規(guī)模量產(chǎn)，未來(lái)將有很大的應(yīng)用潛力,。

④未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)格局會(huì)怎樣,？

目前行業(yè)處于早期的階段，還未有真正量產(chǎn)的企業(yè),，能夠快速量產(chǎn)的企業(yè)將具有先發(fā)優(yōu)勢(shì),，有望獲得更多的市場(chǎng)份額。現(xiàn)階段行業(yè)壁壘主要體現(xiàn)在設(shè)備能力和工藝控制,，未來(lái)技術(shù)的發(fā)展方向是更薄,、更輕和更便宜，產(chǎn)品迭代的空間很大,，具有磁控濺射和水電鍍經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)進(jìn)展可能會(huì)更快,，具有一定的先發(fā)和持續(xù)進(jìn)步的優(yōu)勢(shì)。但由于技術(shù)還未完全標(biāo)準(zhǔn)化,，后進(jìn)入者可能使用新技術(shù)和新基膜實(shí)現(xiàn)快速追趕,，存在一定的后發(fā)優(yōu)勢(shì)。

⑤投資建議：

1）設(shè)備確定性最強(qiáng),，推薦東威科技(水電鍍+磁控濺射),，建議關(guān)注驕成超聲（超聲波焊接）、三孚新科（一步法）,、海格銳特（磁控濺射,，未上市）、騰勝科技（磁控濺射,，未上市）,、匯成真空（PVD，未上市）,；

2）復(fù)合集流體推薦具有磁控/水電鍍經(jīng)驗(yàn)的雙星新材,，建議關(guān)注寶明科技、方邦股份,、萬(wàn)順新材,、阿石創(chuàng)、元琛科技,、海辰儲(chǔ)能（未上市）,、重慶金美（未上市）；

3）基膜方面推薦東材科技,。