2022年,，對(duì)日本來說,，也是寒冬。

日元連續(xù)貶值,，30年來首次跌破4萬億美元，經(jīng)濟(jì)早已步入長(zhǎng)期停滯中,。

本來,，日本政府想要提高通脹，實(shí)行寬松的貨幣政策來刺激財(cái)政,。

然而,，其收效適得其反，達(dá)到低通脹的目標(biāo)后,，日元的持續(xù)貶值又引發(fā)了新的問題,。

日元從對(duì)美元1比115，一路下滑,，到了9月份,，已經(jīng)下滑到了1比145。

日本經(jīng)濟(jì)正在跌出世界前三的位置。

01.

為什么要讓日元貶值

從1990年以后,，日本政府就不斷追求日元貶值,。

這樣做一是為了提高出口競(jìng)爭(zhēng)力，吸引國(guó)外投資,，二是為了抬高物價(jià),，拉動(dòng)內(nèi)需。

對(duì)于日本來說,，通貨膨脹不是噩耗,，而是解藥。

日元持續(xù)貶值,，物價(jià)上漲,，圖源：Unsplash

此前數(shù)年，日本飽受通貨緊縮的困擾,，部分國(guó)會(huì)議員曾表示,，通貨緊縮造成了企業(yè)裁員，日元升值,，工廠遷往海外,，工資下降等等問題。

因此,，想要拯救日本經(jīng)濟(jì),，似乎就必須讓日元貶值，造成通貨膨脹,，以和美國(guó)等市場(chǎng)所體現(xiàn)的通貨膨脹大環(huán)境保持一致,，提高競(jìng)爭(zhēng)力。而對(duì)日元貶值的預(yù)期,，也會(huì)讓全球資本更多投入到這一價(jià)格洼地中,。

著名的“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”體現(xiàn)的也是這樣的內(nèi)核。

安倍晉三的改革政策被稱為安倍經(jīng)濟(jì)學(xué),，圖源：新浪財(cái)經(jīng)

2012年,，日本前首相安倍晉三上臺(tái)后便強(qiáng)調(diào)，日本必須跳出過去二十年來經(jīng)濟(jì)停滯的泥沼,，以振興本國(guó)經(jīng)濟(jì),。

所謂“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”就是政府通過大規(guī)模量化寬松政策、擴(kuò)大國(guó)家財(cái)政支出以及發(fā)展民間投資等手段來提振日本經(jīng)濟(jì),。他的核心目的是要把日本的通貨膨脹率向2%不斷邁進(jìn),，以擺脫長(zhǎng)期低物價(jià)的困擾。

其實(shí),，安倍的經(jīng)濟(jì)政策,，如果和過去小泉純一郎的政策比還算溫和,。他們的整體策略都是增加公共政策預(yù)算刺激經(jīng)濟(jì)，再制定刺激型貨幣政策,，還有對(duì)農(nóng)業(yè)實(shí)施保護(hù)主義,。

然而，日本雖然在近年的經(jīng)濟(jì)政策下實(shí)現(xiàn)了低通貨膨脹,，卻沒有出現(xiàn)日本政府期望的猛烈經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,。相反，日元并沒有如預(yù)料的那樣慢慢貶值,、刺激經(jīng)濟(jì),，而是大幅度跌落，致使總需求下滑,、市場(chǎng)動(dòng)蕩,。日元作為國(guó)際流通貨幣的穩(wěn)定性也正飽受質(zhì)疑。

現(xiàn)在,，日本政府和央行面臨進(jìn)退維谷的困境,。

日本央行，圖源：cn.wsj

日本經(jīng)濟(jì)地位跌出世界前三,，成了大概率事件,，而這只是一個(gè)表象。

在這個(gè)表象背后,，是一個(gè)個(gè)衰落的城市,，一個(gè)個(gè)失業(yè)的普通人，一個(gè)個(gè)難熬的寒冬,。這一切為什么會(huì)發(fā)生在日本這個(gè)世界大國(guó)身上呢,？

02.

失去的十年

造成日本經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在局面的，首先是過去幾十年日本經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期低迷,。

“冷戰(zhàn)已過去,，贏家是日本”，這是20世紀(jì)90年代初經(jīng)濟(jì)專家的流行語,。

1980年代,，日本經(jīng)濟(jì)扶搖直上，不斷創(chuàng)造奇跡,。但是到了1990年代中后期,，日本經(jīng)濟(jì)急轉(zhuǎn)直下,，從此再也沒有重回輝煌,。

1980年代，日本靠著勞動(dòng)力和關(guān)稅的便利大發(fā)橫財(cái),，日本富商幾乎要買下曼哈頓島,。但是,，80年代“廣場(chǎng)協(xié)議”和之后的一系列協(xié)定都讓日本喪失了貿(mào)易上的優(yōu)惠。

廣場(chǎng)協(xié)議（1985）后日元升值,，圖源：Wikipedia

1985年,，大藏省官員要開展新的政策來刺激投資和消費(fèi)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)土地及股票價(jià)格狂飆到了極度危險(xiǎn)的境地,，于是收緊了信貸,，希望抵御投機(jī)性資本和減少泡沫。

結(jié)果,，股票狂跌造成投機(jī)者被套牢,，無法償還待物，經(jīng)濟(jì)泡沫反而被戳破,。

大量的“壞賬”導(dǎo)致銀行不愿房貸,，造成長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)衰敗。

事實(shí)證明,，在這種惡性循環(huán)下,，再寬松的貨幣政策也無法推動(dòng)增長(zhǎng)。

90年代被譽(yù)為日本“失去的十年”,，但到了2000年以后,，日本人才意識(shí)到，之前的十年只是“失去的第一個(gè)十年”,。

2008年,，全球金融海嘯再次波及日本，使日本經(jīng)濟(jì)再次瀕臨冰點(diǎn),。

安倍上臺(tái)后,，其量化寬松政策在2012年之后短期重振了日本經(jīng)濟(jì)，但是,，一系列意料之外的“新災(zāi)難”再次讓日本重振經(jīng)濟(jì)的夢(mèng)破滅了,。

2020年，日本政府投入了100多億美元,，幾乎孤注一擲地把希望寄托在了奧運(yùn)會(huì)上,。

新冠疫情的到來讓奧運(yùn)會(huì)的計(jì)劃泡湯了，隨之而來對(duì)貿(mào)易和旅游的破壞更是對(duì)經(jīng)濟(jì)雪上加霜,。

經(jīng)濟(jì)持續(xù)的不景氣,、國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境的變化、疫情和其他因素,，都是造就今天日本經(jīng)濟(jì)局面的原因,。

而從另外的角度看，未來很長(zhǎng)一段時(shí)間,，日本經(jīng)濟(jì)也很難再重回巔峰了,。這個(gè)另外的角度,，就是日本的人口問題，即老齡化問題,。

03.

渺茫的未來

影響一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)通常包括自然資源,、資本投資力度、技術(shù)創(chuàng)新水平,、人力資本等,。

對(duì)日本而言，人口老齡化問題是最大的問題,。

日本為全球最大的老齡社會(huì),，圖源：Twitter

人口一旦進(jìn)入長(zhǎng)期負(fù)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)很難再有效提升,，這對(duì)每個(gè)國(guó)家都適用,。

在工業(yè)革命之前，人口和土地?cái)?shù)量是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的根本動(dòng)力,。古代中國(guó)GDP之所以一直領(lǐng)先全球,，原因就在于此。但是在工業(yè)革命之后,，這一動(dòng)力發(fā)生了根本性的轉(zhuǎn)移,，勞動(dòng)力成為核心驅(qū)動(dòng)。

從全球經(jīng)濟(jì)史來看,，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與人口出生率呈正相關(guān),。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的時(shí)期，往往是勞動(dòng)力人口極度擴(kuò)充之時(shí),。

維多利亞時(shí)代的英國(guó),，二十世紀(jì)初期美國(guó)，二戰(zhàn)后德國(guó),、日本以及改革開放四十年來的中國(guó),，都屬于勞動(dòng)力人口極度擴(kuò)張的時(shí)期，屬于人口紅利期,。

當(dāng)財(cái)富創(chuàng)造的人口普遍下降時(shí),，財(cái)富總量將減少；而當(dāng)財(cái)富普遍集中在老年人群體,，整個(gè)社會(huì)的消費(fèi)水平也將受到削弱,。

自 1970 年代以來，日本的出生率就急劇下降,。人口老齡化和少子化更是在二十世紀(jì)九十年代以來成為日本社會(huì)的主要問題,。

截至2022年，日本20歲的人口規(guī)模就比去年減少了4萬人,，低至120萬,，這是日本自1968年人口調(diào)查以來的最低水平。

越來越少的年輕人進(jìn)入勞動(dòng)力市場(chǎng),，生產(chǎn)潛力不斷下降,，年輕人甚至對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)一種絕望的態(tài)度。

一些日本年輕人告訴英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》,，他們的主要目標(biāo)是加入一家公司規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)代表著向未知領(lǐng)域的可怕飛躍。

低欲望必然造成需求下降,。這種心理預(yù)期對(duì)日本未來將有很大影響,。

受制于經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期低迷的現(xiàn)狀，日本的平均工資在過去 30 年中幾乎沒有太大變化,。

根據(jù)經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）公布的全球平均工資數(shù)據(jù),，日本的平均年收入在35個(gè)國(guó)家中排名第24位，在G7國(guó)家中排名倒數(shù)第二,。

西方七國(guó)集團(tuán)首腦會(huì)議（G7）,，圖源：Tribunnews

在工資停滯不前的情況下，日本消費(fèi)者會(huì)普遍感受到物價(jià)上漲的壓力,。

如今,，盡管隨著日本防疫措施的解除，消費(fèi)者的需求攀升到大流行以前,，且被壓抑的家庭消費(fèi)欲望將會(huì)上升,。

然而，日本社會(huì)的總需求依舊不具備大幅度的反彈可能,。低欲望的社會(huì)和老齡化的現(xiàn)實(shí)都將抑制日本可能的經(jīng)濟(jì)活力,。

人們?cè)谌毡緰|京的 Ameyoko 購(gòu)物區(qū)前進(jìn)，圖源reuters

判斷一個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力,，一方面要看需求是否旺盛,，但還要去看它的資金投入狀況及回報(bào)程度。

由于日本社會(huì)的高福利且老年人普遍長(zhǎng)壽的因素,，日本政府將持續(xù)承擔(dān)巨大的社會(huì)保障費(fèi)用開支,。這項(xiàng)巨額開支將影響它的創(chuàng)新投入。

2022 年,，政府財(cái)政預(yù)算的實(shí)際撥款要 6600 億日元才能彌補(bǔ)社會(huì)保障基金的缺口,，這高出最初估計(jì)的 4800 億日元。而且這個(gè)缺口又是通過發(fā)行國(guó)債來彌補(bǔ)的,。日本國(guó)債目前已相當(dāng)之高,，占整個(gè)國(guó)家GDP的266%，成為發(fā)達(dá)國(guó)家之首,。

在資源成本方面,，對(duì)于高度依賴進(jìn)口食品,、燃料和原材料的日本來說，情況則更為嚴(yán)重,。

高油價(jià)不僅占據(jù)了家庭日常預(yù)算的一大部分,，而且還抑制了消費(fèi)者支出。

目前,，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致全球能源價(jià)格暴漲,，日本作為世界主要貿(mào)易大國(guó)，進(jìn)口成本將不可避免地受影響,。

總之,，高昂的人力及生產(chǎn)成本，加之疲軟的購(gòu)買力,，都將對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的未來產(chǎn)生不利影響,。

面對(duì)日本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期不景氣，日本著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家野口悠紀(jì)雄直言：

“日本面臨的問題并不是擺脫通貨緊縮,，而是人口老齡化,、技術(shù)停滯以及產(chǎn)業(yè)調(diào)整等?！?/p>

一方面,，人口老齡化限制了日本社會(huì)的創(chuàng)新能力；另一方面,，技術(shù)停滯則影響了日本企業(yè)的潛在競(jìng)爭(zhēng)力,。

日本老齡化變化趨勢(shì)圖，圖源：BBC news

而日本的過度寬松的貨幣政策之所以并未取得實(shí)質(zhì)性成果,，這主要?dú)w源于市場(chǎng)上的資金需求已然匱乏,。

它急需的不是貨幣政策的目標(biāo)，而是以實(shí)際工資增長(zhǎng)所帶來的消費(fèi)需求和信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,。

日本經(jīng)濟(jì)這駕馬車已大幅脫離政府政策的預(yù)期,，政府要想收縮貨幣政策，已不是不可能,，而是面臨巨額虧損風(fēng)險(xiǎn),。

貨幣政策一收縮，利率必然上升,，如果長(zhǎng)期利率上升到3%,，日本央行所持有的國(guó)債預(yù)計(jì)將損失69萬億日元，即使不拋售國(guó)債,，僅支付利息,，日本財(cái)政也將崩潰。

如何走出現(xiàn)有困局，同時(shí)調(diào)整發(fā)展模式,，是日本急需解決的問題,。

無論政府對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)做出何種判斷，都將形成強(qiáng)烈的“路徑依賴”,，從而深深影響了它未來的命運(yùn),。

慣性的力量會(huì)使這一選擇不斷強(qiáng)化，并讓你難以輕易走出,。日本的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀便是如此。

總而言之,，日本經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期低迷,，并不完全是經(jīng)濟(jì)循環(huán)的產(chǎn)物，貨幣政策并不能起到立竿見影之效,。

它要解決的癥狀更多是整個(gè)社會(huì)的內(nèi)生活力和發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變,。

從勞動(dòng)力對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)來說，若要保證日本生產(chǎn)力水平,、勞動(dòng)參與率的穩(wěn)定,，不僅考慮延長(zhǎng)老年人群的退休年限，促進(jìn)女性就業(yè)比例等措施,，更要正視移民問題,。

對(duì)于日本社會(huì)而言，擁有數(shù)百萬規(guī)模的外國(guó)勞動(dòng)者已不再是紙上空談,，而是必然要面對(duì)的現(xiàn)實(shí),。

只是比起接受移民，承認(rèn)移民的身份和與本地同等福利則更為困難,。這將是社會(huì)結(jié)構(gòu)的一次新的大轉(zhuǎn)變,，也是儒家文明熏陶下東亞社會(huì)的一道難關(guān)。

日本的未來,，存在各種不穩(wěn)定因素,，很難預(yù)測(cè)。但一個(gè)毋庸置疑的事實(shí)是,，盡管日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展停滯,，技術(shù)遲滯，但它很早便已步入了創(chuàng)新的前列,，很多國(guó)家至今依舊延用日本企業(yè)的管理文化和經(jīng)營(yíng)理念,。

日本雖然會(huì)變?nèi)酰母吒＠?、人均?cái)富高水平的底子卻足以支撐其作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)的地位,。

畢竟，對(duì)于人口世界第十一的日本，經(jīng)濟(jì)世界第三的成就已然是奇跡,。

未來,，日本不再可能如上世紀(jì)80年代那樣順風(fēng)順?biāo)詴?huì)是不可忽視的強(qiáng)國(guó),。

參考資料

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