在全球新能源汽車電動化背景下,，電池鋁箔行業(yè)近年來加速產(chǎn)量釋放。

電池箔是產(chǎn)業(yè)鏈上快速增長的新興領(lǐng)域,。由于動力電池需求占比大幅提升,，持續(xù)為電池箔最大需求領(lǐng)域。此外,，儲能市場需求亦維持高景氣,，有望成為電池箔新一銷量增長點。

據(jù)中國有色金屬加工工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù),，2021年國內(nèi)電池鋁箔總產(chǎn)量為14萬噸,，實現(xiàn)翻倍增長。但受限于行業(yè)較高準入壁壘和投產(chǎn)周期,，整體供給水平偏低,，國內(nèi)電池鋁箔與鋁箔總產(chǎn)量占比僅3.1%。

鋁箔行業(yè)概覽

鋁箔是用鋁材制作而成的箔,，屬于鋁加工行業(yè),，其上游為電解鋁。通過向電解鋁企業(yè)采購鋁錠,，經(jīng)過鑄軋/熱軋→冷軋→箔軋等主要工序后生成鋁箔,。

行業(yè)內(nèi)公司多采用“鋁錠價格+加工費”的定價模式，盈利水平并不會受到鋁價波動影響,。但因存在原料和半成品庫存,，鋁價波動導(dǎo)致的存貨價值重估可能變相影響當(dāng)季利潤，但占比相對較小,。

鋁箔按厚度差異可分為厚箔,、單零箔和雙零箔，按照使用場景可以分為空調(diào)箔,、卷煙包裝箔,、裝飾用箔,、電池鋁箔等。

電池鋁箔是鋁箔其中較小的品種,，產(chǎn)量占箔材總體的1.7%,，但是增速達到16.7%，是箔材產(chǎn)品中增速最高的細分品種,。

電池鋁箔行業(yè)概覽

鋁箔是鋰離子電池使用最廣泛的正極集流體材料,，集流體的主要作用一是作為電極涂覆層的載體，二是導(dǎo)電,，用以彌補正負極材料導(dǎo)電性相比銅鋁等金屬相差較大的劣勢,。

電池鋁箔作為動力電池正極集流體優(yōu)勢明顯，長期地位穩(wěn)固,。

相對鎢鎳鐵等金屬,，鋁導(dǎo)電性能更佳；而相比導(dǎo)電系數(shù)更高的金銀銅而言,，鋁成本低,，質(zhì)量輕，且在正極高電位不易被氧化,，是正極集流體性價比最高的選擇,，疊加地殼中鋁資源豐富，無斷供風(fēng)險,。因此,，鋁箔長期仍將占據(jù)正極集流體主導(dǎo)地位。

在全球新能源汽車電動化背景下,，隨著鋰電池需求的提升電池箔需求得到快速提升,。

據(jù)鑫鑼咨詢，當(dāng)前每GWh三元電池需要電池鋁箔300-450噸,，每GWh磷酸鐵鋰電池需要電池鋁箔400-600噸,。

電池鋁箔一般是指正極集體流體鋁箔：

高端動力電池的正極集流體鋁箔的技術(shù)含量較高。

集流體用鋁箔以1060,、1070,、1100、1235,、3003等型號合金為主,，主流厚度規(guī)格是10-20μm，部分電池生產(chǎn)廠家用到8μm,，未來的方向是繼續(xù)減薄,，甚至可能減到6μm。

國內(nèi)生產(chǎn)的鋰電池正極鋁箔可滿足相對低端的鋰電池需求,，高端產(chǎn)品具有一定門檻,。

隨著鈉離子電池商用化在即,，也將進一步提升對電池鋁箔的需求。

鈉電池正負極集流體均可采用鋁箔,，成本優(yōu)勢顯著,。

鋁箔價格遠低于銅箔價格，具有顯著的成本優(yōu)勢,，有利于進一步降低鈉電池材料成本。

由于鈉電池正負極集流體均采用鋁箔,，且負極集流體對鋁箔的需求量高于正極,，每GWh鈉電池需要鋁箔700-1000噸，用量是鋰電池的2倍以上,。

鈉離子電池商用化在即,，將進一步提升對電池鋁箔的需求。

電池鋁箔技術(shù)更新?lián)Q代快,，其技術(shù)難度遠高于普通鋁箔,。涉及到合金熔鑄、鑄軋,、冷軋,、中間退火、箔軋等多個環(huán)節(jié),，各工序之間互相影響并制約后面生產(chǎn)環(huán)節(jié)的良品率,，對新進入制造者的資金、管理,、員工技術(shù)專業(yè)度及操作熟練度均提出更高要求,。

電池鋁箔市場競爭相對良性，行業(yè)供給集中度高,，國內(nèi)能批量供應(yīng)貨品的廠商數(shù)量不足10家,。

2021年以來眾多鋁加工企業(yè)切入動力電池箔領(lǐng)域，其中鼎勝新材,、萬順新材,、東陽光、明泰鋁業(yè)和天山鋁業(yè)的規(guī)劃產(chǎn)能皆超過10萬噸以上的規(guī)模,。

2021年,，鼎勝新材、華北鋁業(yè),、永杰新材三家公司電池箔產(chǎn)量占據(jù)了75%以上的市場份額,。其中，龍頭企業(yè)鼎勝新材貢獻了42%的市占率,，地位相對穩(wěn)固,。

受益于電池箔技術(shù)壁壘高等特點,，頭部公司掌握較高話語權(quán)，先進入者由于積累豐富經(jīng)驗在技術(shù)研發(fā)進度上具備相對優(yōu)勢,。

根據(jù)興業(yè)證券整理的在建項目,，預(yù)計2023-2025年全球電池鋁箔行業(yè)供給量分別為59.6/92.1/125.2萬噸，考慮到實際產(chǎn)能爬坡速度,，實際行業(yè)供給增量只會更少,。從產(chǎn)能節(jié)奏上來看，預(yù)計國內(nèi)電池鋁箔產(chǎn)能將于2023年下半年開始集中釋放