融仔的投顧部同事們每天都要對(duì)接很多項(xiàng)目,，他們時(shí)常會(huì)提到一個(gè)詞：估值，所以今天我們也來初步了解一下什么叫企業(yè)估值,，記得收藏學(xué)習(xí)哦,。

企業(yè)估值，用咱們的大白話說,，就是評(píng)估企業(yè)值多少錢,。其專業(yè)解釋為：企業(yè)估值是指著眼于企業(yè)本身，對(duì)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,。企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值決定于企業(yè)的資產(chǎn)及其獲利能力,。

企業(yè)估值的基本邏輯：基本面決定價(jià)值，價(jià)值決定價(jià)格,。

一,、企業(yè)估值的重要性

1、企業(yè)估值是投融資、交易的前提,。一家投資機(jī)構(gòu)將一筆資金注入企業(yè),，應(yīng)該占有的權(quán)益首先取決于企業(yè)的價(jià)值。企業(yè)估值廣泛運(yùn)用于籌集資本,、兼并收購,、企業(yè)重組、出售資產(chǎn)或業(yè)務(wù)中,。公司估值有利于我們對(duì)公司或其業(yè)務(wù)的內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行正確評(píng)價(jià),，從而確立對(duì)各種交易進(jìn)行定價(jià)的基礎(chǔ)。

2,、企業(yè)估值是證券研究最重要,、最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，估值是一種對(duì)企業(yè)的綜合判定,，無論宏觀分析,、資本市場(chǎng)分析,、行業(yè)分析還是財(cái)務(wù)分析等,，估值都是其最終落腳點(diǎn)，投資者最終都要依據(jù)估值做出投資建議與決策,。

二,、企業(yè)估值的基礎(chǔ)

基于企業(yè)是否持續(xù)經(jīng)營，企業(yè)估值的基礎(chǔ)可分為兩類：

1,、破產(chǎn)的企業(yè),，企業(yè)當(dāng)前處于財(cái)務(wù)困境，已經(jīng)或?qū)⒁飘a(chǎn),，主要考慮出售公司資產(chǎn)的可能價(jià)格,。

2、持續(xù)經(jīng)營的企業(yè),，這類企業(yè)也是PE的投資對(duì)象,。

三、企業(yè)估值方法分類

目前市場(chǎng)上的企業(yè)估值方法主要分為兩類：

1,、相對(duì)估值方法,，特點(diǎn)是主要采用乘數(shù)方法，較為簡(jiǎn)便,，如P/E估值法,、P/B估值法、EV/EBITDA估值法,、PEG估值法,、市銷率估值法、EV/銷售收入估值法、RNAV估值法,。

相對(duì)估值法也稱可比公司分析法,，通常是指挑選與目標(biāo)公司同行業(yè)可比或可參照的上市公司，以同類公司的股價(jià)與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù),，計(jì)算出主要財(cái)務(wù)比率,，然后用這些比率作為市場(chǎng)價(jià)格乘數(shù)來推斷目標(biāo)公司的價(jià)值。

2,、絕對(duì)估值方法,，特點(diǎn)是主要采用折現(xiàn)方法，較為復(fù)雜,，如股利貼現(xiàn)模型,、自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型和期權(quán)定價(jià)法等。

這里提一下現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法,，這個(gè)方法就是把企業(yè)未來特定期間內(nèi)的預(yù)期現(xiàn)金流量還原為當(dāng)前現(xiàn)值,。由于企業(yè)價(jià)值的真髓還是它未來盈利的能力，只有當(dāng)企業(yè)具備這種能力,，它的價(jià)值才會(huì)被市場(chǎng)認(rèn)同,，因此理論界通常把現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法作為企業(yè)價(jià)值評(píng)估的首選方法，在評(píng)估實(shí)踐中也得到了大量的應(yīng)用,，并且已經(jīng)日趨完善和成熟,。

針對(duì)兩類估值方法可以得出：相對(duì)估值法反映的是市場(chǎng)供求決定的股票價(jià)格，絕對(duì)估值法體現(xiàn)的是內(nèi)在價(jià)值決定價(jià)格,。

四,、企業(yè)不同發(fā)展時(shí)期的估值方法

1、企業(yè)初創(chuàng)期,，需要大量前期投入,，盈利模式還不是很清晰，而且多數(shù)處于虧損狀態(tài),，這時(shí)候就需要使用用戶數(shù)量,，市場(chǎng)空間，市場(chǎng)占有率等非財(cái)務(wù)指標(biāo)來評(píng)估公司價(jià)值,，主要估值方法有歷史交易法和可比交易法,。

2、企業(yè)進(jìn)入成長期,，意味著企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)開始得到市場(chǎng)認(rèn)可,，盈利模式逐漸清晰，經(jīng)營情況逐漸穩(wěn)定,。如果還未達(dá)到盈虧平衡點(diǎn),，可以考慮采取市銷率和企業(yè)價(jià)值倍數(shù)估值方法,，如果企業(yè)跨越了盈虧平衡點(diǎn)，并保持較高增長時(shí),，還可以使用PEG進(jìn)行估值,。

3、企業(yè)發(fā)展到成熟期,，這個(gè)時(shí)期企業(yè)的營收和現(xiàn)金流都趨于穩(wěn)定,，可以采用市盈率與同類公司進(jìn)行比較，如果公司有長期穩(wěn)定的分紅,，還可以用股利貼現(xiàn)模型DDM,。

4、企業(yè)步入衰退期,，現(xiàn)金流和利潤出現(xiàn)下滑,，這時(shí)候企業(yè)的賬面價(jià)值（清算價(jià)值）是較為可靠的評(píng)估指標(biāo)。

在實(shí)踐中,，評(píng)估一個(gè)企業(yè)值多少錢,，是一件系統(tǒng)又復(fù)雜的事情，不同的行業(yè),、不同的企業(yè),，成長股和周期股都有著適合自己的一套估值方法。比如在投融資過程中,，企業(yè)在面對(duì)投資方時(shí),，除了根據(jù)上述提到的估值方法去報(bào)價(jià)，還需要雙方不斷協(xié)商最終達(dá)成共識(shí)得出一個(gè)彼此都能接受的估值結(jié)果,，才會(huì)進(jìn)入到下個(gè)交易環(huán)節(jié)。所以嚴(yán)格來說估值沒有標(biāo)準(zhǔn)答案,，如何估值存在一定的主觀性,。