10月14日，A股各主要指數(shù)延續(xù)節(jié)后的反彈趨勢(shì),，漲幅顯著,，上證綜指、深證成指,、創(chuàng)業(yè)板指當(dāng)日漲幅分別為1.84%,、2.81%、3.55%,。

具體到板塊方面,，醫(yī)藥相關(guān)賽道表現(xiàn)一枝獨(dú)秀，在申萬一級(jí)行業(yè)中,，醫(yī)藥生物板塊大漲7.13%,，漲幅居各行業(yè)之首。而在各醫(yī)藥相關(guān)指數(shù)中,，中證醫(yī)療指數(shù),、中證全指醫(yī)療器械指數(shù)、中證醫(yī)藥及醫(yī)療器械創(chuàng)新指數(shù),、中證生物醫(yī)藥指數(shù),、中證全指醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)指數(shù)、國證公共衛(wèi)生與健康指數(shù)等更是亮眼,，單日漲幅均超8%,。

值得一提的是，自本輪低位反彈以來,，不少醫(yī)藥相關(guān)指數(shù)累計(jì)漲幅已超過或接近15%,。

對(duì)于醫(yī)藥板塊，近期陸續(xù)有多家公募基金公司或基金經(jīng)理主動(dòng)提示板塊存在的積極信號(hào),?；鸸酒毡檎J(rèn)為，醫(yī)藥板塊正處于底部確定性較強(qiáng),，長期空間較大的階段,，一旦基本面邊際好轉(zhuǎn)即可開啟強(qiáng)反彈行情。也有基金經(jīng)理認(rèn)為,，隨著本輪醫(yī)藥反彈權(quán)重股領(lǐng)漲,，板塊β行情依然開啟，右側(cè)布局機(jī)會(huì)顯現(xiàn),，四季度值得重點(diǎn)關(guān)注,。

板塊大爆發(fā)

醫(yī)藥主題基金領(lǐng)漲

近日來,，醫(yī)藥板塊否極泰來。10月14日,，醫(yī)藥板塊表現(xiàn)更是一枝獨(dú)秀,，遙遙領(lǐng)先其他板塊。

在各醫(yī)藥相關(guān)指數(shù)中,，中證醫(yī)療指數(shù),、中證全指醫(yī)療器械指數(shù)、中證醫(yī)藥及醫(yī)療器械創(chuàng)新指數(shù),、中證生物醫(yī)藥指數(shù),、中證全指醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)指數(shù)、國證公共衛(wèi)生與健康指數(shù)等表現(xiàn)尤其搶眼,，單日漲幅均超8%,。受此帶動(dòng)，各醫(yī)藥主題相關(guān)ETF市場表現(xiàn)也很突出,。

據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,，今日股票型ETF漲幅前50清一色為醫(yī)藥主題ETT，其中7只收獲漲停板,，47只漲幅超過7%,。

具體來看，永贏醫(yī)療器械ETF,、招商器械ETF,、易方達(dá)醫(yī)藥ETF、建信醫(yī)療ETF,、天弘醫(yī)療設(shè)備ETF,、嘉實(shí)醫(yī)藥衛(wèi)生ETF、易方達(dá)醫(yī)療50ETF悉數(shù)漲停,。華寶醫(yī)療ETF,、匯添富醫(yī)療器械ETF、國泰生物醫(yī)藥,、匯添富醫(yī)藥ETF,、國泰醫(yī)療ETF、華夏生物科技ETF,、易方達(dá)生物科技ETF,、民生加銀生物科技ETF等8只相關(guān)ETF漲幅超過9%,，另有南方醫(yī)療產(chǎn)業(yè)ETF,、天弘生物醫(yī)藥ETF、平安醫(yī)療創(chuàng)新ETF,、大成醫(yī)療服務(wù)ERF,、泰康公共衛(wèi)生健康ETF等15只漲幅超過8%,。

實(shí)際上，截至10月14日,，自9月26日低位反彈以來,，不少醫(yī)藥指數(shù)累計(jì)漲幅已超過或逼近15%。

而從醫(yī)藥主題ETF近期凈值表現(xiàn)來看,，截至10月13日,，依然是各醫(yī)藥主題ETF領(lǐng)漲股票ETF.比如招商旗下ETF、匯添富醫(yī)療器械ETF,、永贏醫(yī)療器械ETF期間凈值漲幅均超過8.5%,，如果算上今日漲幅，累計(jì)凈值漲幅均在15%以上,。

值得一提的是,，即便前期醫(yī)藥板塊持續(xù)調(diào)整，醫(yī)藥主題ETF也在持續(xù)吸金,，且有相當(dāng)一批在最近幾個(gè)月基金份額迭創(chuàng)歷史新高,。

據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至10月13日,，今年以來,，易方達(dá)醫(yī)藥ETF份額增長134.29億份，至253.18億份,，其中,，下半年以來份額增加85.48億份；華寶醫(yī)療ETF今年以來份額增加131.28億份,，至339.23億份,，其中，下半年以來份額增加87.84億份,。值得一提的是,，上述兩只ETF今年以來份額增量位居所有股票型ETF前三，僅次于華夏科創(chuàng)50ETF,；而在今年下半年,，這兩只ETF的份額增量在各股票ETF中更是遙遙領(lǐng)先。

本輪反彈或由市場和情緒雙重推動(dòng)

四季度醫(yī)藥板塊值得重點(diǎn)關(guān)注

對(duì)于醫(yī)藥板塊,，近期陸續(xù)有多家公募基金公司或基金經(jīng)理提示板塊的積極信號(hào),。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，醫(yī)藥板塊正處于底部確定性較強(qiáng),，長期空間較大的階段,，一旦基本面邊際好轉(zhuǎn)即可開啟強(qiáng)反彈行情。也有基金經(jīng)理認(rèn)為,，隨著本輪醫(yī)藥反彈權(quán)重股領(lǐng)漲,，板塊β行情依然開啟,，右側(cè)布局機(jī)會(huì)顯現(xiàn)，四季度值得重點(diǎn)關(guān)注,。

廣發(fā)創(chuàng)新藥ETF基金經(jīng)理羅國慶表示,，整體來看，本輪醫(yī)藥板塊反彈推動(dòng)因素可能是市場和情緒的雙重推動(dòng),。市場方面,，在經(jīng)歷了自2021年下半年以來的持續(xù)回調(diào)后，醫(yī)藥板塊估值已經(jīng)回落較多,。以CS創(chuàng)新藥指數(shù)為例,，截至10月13日收盤，其PE(TTM)為28.89倍,，僅位于指數(shù)上市以來0.56%歷史分位數(shù),。但醫(yī)藥板塊盈利能力并未出現(xiàn)減弱。根據(jù)國信證券數(shù)據(jù),，2021年生物制品子行業(yè)收入和歸母凈利潤分別大幅增長41.55%和 199.07%,。表明創(chuàng)新藥企業(yè)仍保持較強(qiáng)的盈利能力。隨著估值的降低,，其配置價(jià)值可逐步關(guān)注,。

另一方面，近期帶量采購政策降價(jià)溫和,、醫(yī)療器械貸款財(cái)政貼息,、創(chuàng)新藥新適應(yīng)癥納入醫(yī)保簡易續(xù)約程序等都為醫(yī)藥行業(yè)吹來了暖風(fēng)，緩解了市場對(duì)于政策的擔(dān)憂,，從情緒上扭轉(zhuǎn)了投資者對(duì)于創(chuàng)新藥行業(yè)未來的悲觀預(yù)期,，共同推動(dòng)了相關(guān)板塊的上漲。

華夏基金表示,，醫(yī)藥板塊正處于底部確定性較強(qiáng),，長期空間較大的階段。醫(yī)藥板塊看空動(dòng)能枯竭,，目前機(jī)構(gòu)持倉籌碼穩(wěn)定,，基本面邊際好轉(zhuǎn)即可開啟強(qiáng)反彈行情，四季度重點(diǎn)關(guān)注,。

從剩余流動(dòng)性的角度看,，當(dāng)前更加類似于“衰退式寬松”的環(huán)境，流動(dòng)性較為充裕,，市場存在持續(xù)活躍的基礎(chǔ),。“對(duì)于四季度，我們總體的觀點(diǎn)還是經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇,，而醫(yī)藥行業(yè)是后疫情時(shí)代受益板塊,，無論消費(fèi)醫(yī)療,，還是正常的門診,、住院，都會(huì)逐步恢復(fù)正常,，中國的人口老齡化和發(fā)病率的長期趨勢(shì),，也保證了醫(yī)藥行業(yè)長期需求向上?！?/p>

嘉實(shí)基金大健康研究總監(jiān)郝淼認(rèn)為,，年初至今醫(yī)藥板塊表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)，一方面來自短期的疫情擾動(dòng)和外部國際環(huán)境的擔(dān)心,，另一方面是出于投資者對(duì)一些政策影響的擔(dān)憂,。目前主要的政策框架已基本完善，市場對(duì)此前的悲觀預(yù)期也體現(xiàn)的較為充分,。

“站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn),，院內(nèi)常規(guī)診療和消費(fèi)醫(yī)療均在有序復(fù)蘇，醫(yī)改政策在系統(tǒng)框架基本完善后也主要是落地執(zhí)行,，且邊際上政策趨暖的信號(hào)頻現(xiàn),。目前醫(yī)藥板塊的下行風(fēng)險(xiǎn)有限，已進(jìn)入到了中長期布局的較佳時(shí)間窗口,，依然堅(jiān)定看好醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展?jié)摿?。”郝淼稱,。

金鷹醫(yī)療健康基金經(jīng)理歐陽娟表示,，板塊底部一般有三個(gè)明顯特征，主要體現(xiàn)在估值,、基金醫(yī)藥股持倉,、交易量都處于低位。如果從底部三個(gè)特征來比較,，醫(yī)藥板塊可能已經(jīng)在底部,、或者快要接近底部。現(xiàn)階段可以適度樂觀起來,。

某中型公募醫(yī)藥主題基金經(jīng)理認(rèn)為,，本輪醫(yī)藥反彈權(quán)重股領(lǐng)漲，此前被壓制許久,、估值不貴同時(shí)基本面較好的大票漲幅均十分明顯,，是非常明顯的火車頭啟動(dòng)、資金涌入先買高辨識(shí)度大票的體現(xiàn)，板塊β開啟,。

在該醫(yī)藥主題基金經(jīng)理看來,，目前整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)除了仍處于持倉底、估值底,，當(dāng)前政策支持信號(hào)也在逐步顯現(xiàn),。一是貼息貸款更新改造設(shè)備政策助力醫(yī)療新基建，利好“后端治療”環(huán)節(jié)相關(guān)的醫(yī)療器械/設(shè)備公司,。二是醫(yī)療集采政策邊際改善,，醫(yī)療采購政策底已逐步浮現(xiàn)。

“臨近三季度財(cái)報(bào)季,，市場對(duì)于各行業(yè)三季度業(yè)績的關(guān)注度也在持續(xù)提升,。醫(yī)藥行業(yè)需求剛性，受經(jīng)濟(jì)周期的影響較小,，板塊整體業(yè)績平穩(wěn),，細(xì)分板塊維持高景氣度。醫(yī)藥行業(yè)較高的業(yè)績確定性對(duì)市場長線資金的吸引力在逐步加強(qiáng),，疊加醫(yī)藥行業(yè)當(dāng)前處于持倉底,，本輪行情動(dòng)能充足，值得重點(diǎn)關(guān)注,?！鄙鲜鲠t(yī)藥主題基金經(jīng)理表示。

看好醫(yī)療設(shè)備,、醫(yī)療服務(wù)和CXO等方向

投資方向上,，華夏基金建議重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)療服務(wù)和CXO:

醫(yī)療設(shè)備方面,，新基建大背景下,，國內(nèi)醫(yī)療設(shè)備市場整體將迎來擴(kuò)容，邊際增速向上,，國內(nèi)醫(yī)療設(shè)備龍頭有望充分享受本輪新基建機(jī)遇,。此外，從近期業(yè)績數(shù)據(jù)來看,，軟鏡等壁壘高,、空間大的設(shè)備行業(yè)景氣度較高。

醫(yī)療服務(wù)方面,，醫(yī)療服務(wù)價(jià)格預(yù)計(jì)整體穩(wěn)中有升,，醫(yī)療服務(wù)行業(yè)增長確定性強(qiáng)，在醫(yī)藥子行業(yè)中有相對(duì)優(yōu)勢(shì),。綜合看來,，眼科仍然是醫(yī)療服務(wù)中最優(yōu)的子行業(yè),，結(jié)構(gòu)性看好受益于醫(yī)療服務(wù)價(jià)格調(diào)增的中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)。

CXO方面,，從長周期來看,，CXO產(chǎn)業(yè)邏輯的確定性更強(qiáng)，多數(shù)公司的估值水平已經(jīng)回到了19年的水平,，因此目前的位置下行空間已經(jīng)不大,，若無地緣政治沖擊，上行機(jī)會(huì)顯著,。

整體來看,，醫(yī)藥正步入右側(cè)機(jī)會(huì),，市場關(guān)注度穩(wěn)步提升,，考慮到估值仍處于低于區(qū)域，基本面邊際好轉(zhuǎn),，仍是長期較好的投資機(jī)會(huì),。

在歐陽娟看來，醫(yī)藥板塊的底在出現(xiàn),，我們要做的就是等催化,。在變價(jià)變化上，我們明顯看到政策穩(wěn)步回暖,，醫(yī)保已經(jīng)明確未來支持中國創(chuàng)新藥械的支付,、且7月醫(yī)保局明確提出調(diào)整醫(yī)療技術(shù)服務(wù)價(jià)值，醫(yī)藥板塊機(jī)會(huì)或會(huì)慢慢帶來,。中長期看好創(chuàng)新藥和創(chuàng)新器械,、創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、以及消費(fèi)醫(yī)療,、中藥等機(jī)會(huì),。

建信基金認(rèn)為，目前而言,，大消費(fèi),、醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)等板塊均存在不錯(cuò)的機(jī)會(huì),。其中,，對(duì)于醫(yī)藥和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言，在行業(yè)運(yùn)行規(guī)范化的同時(shí),，盈利能力更受關(guān)注,；未來隨著行業(yè)的政策逐漸落地，行業(yè)格局和環(huán)境將迎來改善,，醫(yī)藥和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的需求尚在,，潛在增速依然較高；一旦這兩個(gè)行業(yè)適應(yīng)新的經(jīng)營環(huán)境，盈利能力大概率重新抬升,，有可能迎來新一輪的戴維斯雙擊,。

（文章來源：中國基金報(bào)）