今年A股持續(xù)調(diào)整，讓投資者倍感煎熬,。通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，今年以來，截至9月27日,，上證指數(shù)下跌546點(diǎn),，跌幅為15.00%，為近20年來第五大跌幅,。

數(shù)據(jù)表明,，跌幅最大的4年為2008年、2018年,、2011年和2004年,，跌幅分別為65.39%、24.59%,、21.68%和15.40%,。

另據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自今年年初以來,，下跌股票達(dá)3860多只,，占比超過78%。其中,，包括ST明誠,、中孚信息、鳳凰光學(xué)等近200只股票股價被“腰斬”,，最大跌幅超過70%,，可謂是慘不忍睹。

但這很有可能只是黎明之前的黑暗,。據(jù)平安證券研報數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，當(dāng)前滬深300股債收益比處于10年以來99%分位,，創(chuàng)業(yè)板指股債收益比處于10年來94%分位,。

就此,，通聯(lián)數(shù)據(jù)AI推薦高級資訊經(jīng)理林雪峰表示，僅從數(shù)據(jù)的結(jié)果來看,，現(xiàn)階段A股的投資性價比較高,。

股債收益比又被稱“格雷厄姆指數(shù)”。格雷厄姆是價值投資開創(chuàng)者,，是股神巴菲特他老師,，并著有《證券分析》一書。 

該指標(biāo)的內(nèi)涵是股票的隱含回報率與債券到期收益率的相對比值,，可以用來衡量權(quán)益資產(chǎn)相對債券資產(chǎn)的風(fēng)險議價,。其計算公式為：股債收益比=指數(shù)收益率/國債收益率=（盈利/市值）/國債收益率=（1/PE）/國債收益率。

這個公式看起來有點(diǎn)燒腦,，我們來看看滬深300指數(shù)的例子就簡單多了,。目前我國10年期國債收益率約為2.73%，滬深300滾動市盈率（TTM）為9.89,，按照公式計算,，當(dāng)前滬深300股債收益比為1/9.89/2.73%=3.7。

通常情況下,，股債收益比越高,，代表投資股票的性價比越高。

我們再來看一下標(biāo)普500指數(shù)的情況,，標(biāo)普500指數(shù)的滾動市盈率約為18倍,，美國10年期國債的收益率近期上漲到近4%，考慮到美聯(lián)儲加息的因素,，突破4%是大概率事件,，按4%計算，標(biāo)普500指數(shù)的股債收益比為1/18/4%=1.39,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于滬深300指數(shù),。

參考?xì)v史數(shù)據(jù)，在過去20年內(nèi),，股債收益比與A股走勢大多數(shù)時間呈現(xiàn)反比關(guān)系,，股債收益比的峰值往往對應(yīng)A股市場的底部區(qū)域。

以滬深300股債收益為例,，每當(dāng)股債收益比大于2.5時,，都是股市的低位，在這個階段買入,，一般可以獲得較為理想的收益,。因此，市場往往把股債收益比大于2.5作為強(qiáng)烈買入信號,。

從最近一個大牛市的行情演進(jìn)情況來看,，在2011至2014年間,，該一直在2.3～3.1之間徘徊，不間斷發(fā)出強(qiáng)烈買入信號,。而如果把時間定格在2014年6月牛市啟動前夕,，該指標(biāo)的數(shù)值約等于3。

與之對應(yīng)的是,，從上圖不難看出,，從A股過去20年的歷史來看，當(dāng)股債收益比小于1.5的情況發(fā)生在2006年12月至2008年8月,、2009年9月至2010年4月以及2015年6月,，而這三個時段恰恰都是處于大牛市的泡沫階段或高點(diǎn)，股價上漲動能基本喪失,。

除了提前預(yù)告2015年上半年的大牛市,，該指標(biāo)在2018年底，2020年4月階段性行情啟動前夕,，都曾準(zhǔn)確發(fā)出強(qiáng)烈買入信號,。

在最近一段時間里，尤其是上證指數(shù)從今年7月份再次進(jìn)入下行調(diào)整區(qū)間之后,，該指標(biāo)又一次發(fā)出“股債收益比＞2.5”的強(qiáng)烈買入信號,。這一次，這個指標(biāo)還會顯靈嗎,？