近期滬膠搶反彈情緒升溫,，這是一個(gè)階段性的反彈信號(hào)。參考2015年底至2016年初的筑底情況,，以國(guó)內(nèi)為例,，測(cè)算當(dāng)原料價(jià)格低于9000元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格低于10200元/噸時(shí),，膠農(nóng)的割膠利潤(rùn)逐步下滑,，虧損擴(kuò)大，與15年底的行情基本吻合,。對(duì)泰國(guó)而言,，根據(jù)泰國(guó)的最低工資標(biāo)準(zhǔn)、日均割膠量及加工費(fèi)等,，測(cè)算膠水價(jià)格在27,、28泰銖附近有支撐，RSS3的CIF價(jià)格在1150美元/噸有支撐,。前期的原料和RSS3的價(jià)格都跌倒了成本線附近,，所以一定程度上也有反彈的需求。

在供應(yīng)端方面,，泰國(guó)南部產(chǎn)區(qū)的持續(xù)降雨或影響橡膠供應(yīng),。據(jù)了解，自12月上旬以來(lái),，泰國(guó)南部受持續(xù)暴雨影響,，導(dǎo)致部分地區(qū)出現(xiàn)洪澇積水現(xiàn)象，其中洛坤府受災(zāi)較為嚴(yán)重,，其他主要產(chǎn)膠區(qū)也有不同程度的受災(zāi),。如果后期降雨未見(jiàn)緩解，不排除誘發(fā)大面積洪澇現(xiàn)象的出現(xiàn),。由于洪澇災(zāi)害會(huì)限制割膠生產(chǎn),，運(yùn)輸和加工也會(huì)陷入停滯，這可能誘發(fā)膠水供應(yīng)緊張的預(yù)期,。

而從長(zhǎng)期來(lái)看,，真正決定商品價(jià)格的還是需求的變化。這也就解釋了近期因供應(yīng)偏緊而帶來(lái)的價(jià)格反彈,，但是需求不改善,、庫(kù)存仍然高,，價(jià)格的反彈難以形成反轉(zhuǎn),。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力增大,，汽車消費(fèi)、公路貨運(yùn)需求都將下滑,；同時(shí),，受制于居民和企業(yè)的高杠桿，以及地方政府隱性債務(wù),，繼續(xù)舉債刺激地產(chǎn),、基建投資，托底經(jīng)濟(jì)的力度有限,，總體不利于國(guó)內(nèi)輪胎的配套和替換需求,。全球經(jīng)濟(jì)放緩、需求回落,，全球車市面臨壓力,，不利于輪胎出口。

而在單日持倉(cāng)上,，1月3日,，滬膠1905合約前20席位呈現(xiàn)多空均增持的現(xiàn)象，只是空頭增持力度大于多頭,。其中,，空頭累計(jì)增加3133手，多頭累計(jì)增加2029手,。

據(jù)ANRPC最新發(fā)布的10月報(bào)告顯示,，前10月，世界天然橡膠產(chǎn)量1146.8萬(wàn)噸,，同比增長(zhǎng)5.5%,。而同期世界天然橡膠需求量1169.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.2%,。,，2018年，全球天然膠供需缺口約13萬(wàn)噸,。

當(dāng)前,，需求端依然乏善可陳，未見(jiàn)改善跡象,，空頭施壓有增無(wú)減,。但人民幣貶值導(dǎo)致進(jìn)口橡膠成本增加，貨物出口退稅率提高刺激輪胎出口,，加之膠價(jià)已遠(yuǎn)低于成本價(jià),，下跌空間有限,，均對(duì)天然橡膠市場(chǎng)價(jià)格有所支撐。

第一商用車網(wǎng),；2018年12月,，中國(guó)重卡市場(chǎng)共計(jì)銷售各類車型8萬(wàn)輛，環(huán)比11月下滑10%,，同比年同期的6,6萬(wàn)輛增長(zhǎng)21%,。2018年全年，中國(guó)重卡市場(chǎng)累計(jì)銷售1114,53萬(wàn)輛,，同比增長(zhǎng)3%,。

上周卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼輪胎開(kāi)工率69,91%，環(huán)比下滑1,76個(gè)百分點(diǎn),，同比上升8,66個(gè)百分點(diǎn),；國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開(kāi)工率66,19%，環(huán)比下滑0,2個(gè)百分點(diǎn),，同比上升0,，21個(gè)百分點(diǎn)。

短線因天氣炒作,，橡膠減產(chǎn)預(yù)期推升滬膠反彈,，尤其在中美將于1月7日-8日舉行經(jīng)貿(mào)問(wèn)題副部級(jí)磋商的利好消息推動(dòng)股市和工業(yè)品集體飆升，膠價(jià)隨之大漲,，但中美磋商能否談成仍不確定,，再加上泰國(guó)南部天氣炒作空間有限，因下周只是陰雨天偏多,，四季度出現(xiàn)強(qiáng)臺(tái)風(fēng)的可能性不大,，不會(huì)對(duì)橡膠產(chǎn)量產(chǎn)生較大影響。在需求方面,，下游輪胎企業(yè)開(kāi)工率下滑,，輪胎庫(kù)存維持在45天左右，輪胎去庫(kù)存依舊緩慢,。因此目前對(duì)膠價(jià)形成支撐的利多因素還不夠穩(wěn)固,，膠價(jià)做多仍需謹(jǐn)慎。

目前滬膠1905合約反彈動(dòng)能尚可,，量?jī)r(jià)齊升,，增倉(cāng)上行，前期多單可持有,，上方12850技術(shù)壓力位看能否站上,，否則會(huì)有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。