技術(shù)面解析：匯信天圖顯示,，美指本周持續(xù)承壓因美債收益率曲線趨平,。這位黃金提供了反彈的契機(jī)，現(xiàn)貨黃金走勢較為強(qiáng)勁,，隨著市場看漲情緒的逐漸升溫，金價(jià)突破區(qū)間的可能性不斷上升,。而美股的大跌也為黃金的反彈提供了一定的動(dòng)力,。

2018年12月18日-19日，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議有望確認(rèn)2019年加息節(jié)奏放緩,，屆時(shí)金價(jià)有望再度走高,。維持黃金板塊買入評(píng)級(jí)。

在全球范圍內(nèi),，美國勞動(dòng)生產(chǎn)率的相對(duì)提升將帶動(dòng)美元指數(shù)趨勢性上漲,、金價(jià)中樞下移。而不是美元強(qiáng)勢導(dǎo)致金價(jià)疲軟,，二者并非因果關(guān)系,，也不存在先驗(yàn)或滯后的關(guān)系。另外,，美元指數(shù)對(duì)黃金的解釋力度在70%以上,，但黃金包含了流動(dòng)性、通脹,、避險(xiǎn)等因素,。今年黃金價(jià)格在8月觸及年內(nèi)低點(diǎn)以來，一直表現(xiàn)良好,，尤其是近期價(jià)格重心不斷抬升,，盡管期間美元出現(xiàn)走強(qiáng)。

就目前情況來看,，黃金在12月出現(xiàn)了開門紅,，主要是由于市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期已開始發(fā)生一個(gè)較大變化，包括美國經(jīng)濟(jì)已見頂?shù)目赡苄?、美股表現(xiàn)疲弱,、主要國家經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行趨勢以及外部擾動(dòng)因素所帶來的不確定性，都使得市場對(duì)于持續(xù)加息的恐慌和擔(dān)憂在增強(qiáng),。

結(jié)合宏觀深入研究,，預(yù)計(jì)美元指數(shù)上升空間有限，未來會(huì)觸頂回落,；美股十年牛市已經(jīng)處于繁榮的尾聲,；人民幣仍存在貶值壓力，匯率風(fēng)險(xiǎn)利于人民幣計(jì)價(jià)金價(jià)上漲。 

黃金ETF持倉量圖1

白銀ETF持倉量圖2

Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至12月5日,，上述黃金ETF總份額為45.59億份，按照100份為1克單位計(jì)算,，總持倉為45.59噸,。自11月份以來，投資者對(duì)黃金ETF的申購明顯加大,，基金累計(jì)加倉超2噸,。其中，華安黃金易ETF倉位自年初以來增至23.37噸,，為目前國內(nèi)黃金ETF中最高,，并刷新持倉紀(jì)錄。

從消息面來看,，美股的暴跌,、美債收益率倒掛、美聯(lián)儲(chǔ)“鴿派”言論,，都將令市場對(duì)美元指數(shù)的信心減弱,，對(duì)黃金構(gòu)成進(jìn)一步支撐。

市場對(duì)未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期前景不像美聯(lián)儲(chǔ)那樣樂觀,，如果美聯(lián)儲(chǔ)在12月加息,，市場可能會(huì)出現(xiàn)相當(dāng)大的變化，這確實(shí)增加了明年股市下跌的可能性,，而黃金則將迎來反彈,。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的變化可能會(huì)在2019年真正影響股市，并增加股市的波動(dòng)性,，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)顯示出疲弱跡象,，任何進(jìn)一步的動(dòng)蕩都可能給股市帶來波動(dòng)，在美股遭遇拋售之際,，黃金將在2019年迎來反彈,。

美國商品期貨委員會(huì)(CFTC)黃金非商業(yè)凈持倉圖3

黃金通常在通脹周期的早期表現(xiàn)良好，而這種情況往往也是在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張進(jìn)入頂峰之后出現(xiàn)的,。