編者按

目前汽車制造多采用“沖壓 焊接”方法,，傳統(tǒng)汽車生產制造中的沖壓就是將金屬板材壓制成車身所需的各個組成部件，再用機器人將零件進行焊接,。對應這一制造方法,，如今工廠普遍使用的是鎖模力小于5000kN的小型壓鑄機，用于該過程中汽車零部件的制造,。但由于“沖壓 焊接”方法所需儀器設備繁多,、且受技術限制無法實現(xiàn)在車身制造中大量使用鋁合金，難以適應未來發(fā)展,。

因此,，改變傳統(tǒng)車身生產流程先生產結構件后焊接組裝的一體化壓鑄技術應運而。一體化壓鑄則把沖壓與焊裝改為壓鑄,，將兩步合成一步,，直接鑄造出大部件。一體化壓鑄所需生產零部件數(shù)量驟減,，同時大幅減少焊接,、涂膠環(huán)節(jié),，極大簡化了車身整體生產流程。這不僅改變了沖焊涂裝的汽車生產制造工藝,，更是從思維上對傳統(tǒng)造車方式的改造,。

一體化壓鑄概念股之所以受到各路資本追捧，原因也在于現(xiàn)在全球車企加快了對一體化壓鑄技術的應用,。年2020馬斯克在特斯拉battery day上宣布,，Model Y 將采用一體式壓鑄后地板總成，零件數(shù)量比Model 3減少79個,，焊點大約由700-800個減少到50個,，可將下車體總成重量降低30%，制造成本下降40%,，制造時間由傳統(tǒng)工藝的1-2小時縮減至 3-5分鐘,。21年20特斯拉在柏林工廠開放日上展示了特斯拉一體化壓鑄底盤，計劃將用2-3個大型壓鑄件替換由370個零件組成的整個下車體總成,，重量將進一步降低10%,，對應續(xù)航里程可增加14%。

目前特斯拉已將一體化壓鑄技術作為標準工藝進行布局,，多家主機廠也跟進布局一體化壓鑄技術,。未來除外覆蓋件外，其余車身結構件的沖壓和焊接環(huán)節(jié)均可能被壓鑄工藝替代,，一體化壓鑄零部件的ASP有望持續(xù)提升預計從2023年開始一體化壓鑄的市場空間將迎來快速提升,。據測算，國內一體化壓鑄的市場空間到2025年預計將達300億以上的規(guī)模,，2022-2025年的CAGR達238%,。

二、一體化壓鑄產業(yè)鏈分析

壓鑄后的零部件是最終的產品形態(tài),，在此之前,，從原材料到成品的全流程被稱作為壓鑄工藝。為了能夠更好的了解一體化生產所需的環(huán)節(jié),，要從產業(yè)鏈的上-中-下游來看,。

上游：包括三大生產要素：①原材料（主要是免熱鋁合金）；②設備（壓鑄機等）以及③模具

①材料方面：一體化壓鑄技術依賴于免熱處理鋁合金材料,；

主要上市企業(yè)：

• 立中集團：（近4個月漲幅達176.73%） 

公司是鑄造鋁合金材料行業(yè)的龍頭企業(yè),，年2020取得了免熱處理合金材料的專利證書，打破了國外在該領域的產品壟斷和技術封鎖,。公司的免熱處理合金已用于生產某國際高端品牌新能源汽車電池包上的電池支架結構件,，針對免熱處理合金在大尺寸、壁薄,、結構復雜的汽車一體壓鑄成型零部件上的應用,，公司已與多家車企和下游壓鑄廠開展了產品驗證,，后續(xù)將根據下游市場需求逐步放量。

• 愛柯迪：（近4個月最高漲幅達142.4%）

主要從事汽車鋁合金精密壓鑄件的研發(fā),、生產及銷售,主要產品包括汽車雨刮系統(tǒng),、汽車傳動系統(tǒng)、汽車轉向系統(tǒng),、汽車發(fā)動機系統(tǒng),、汽車制動系統(tǒng)及其他系統(tǒng),新能源汽車三電系統(tǒng)等適應汽車輕量化、節(jié)能環(huán)保需求的鋁合金精密壓鑄件,。

• 旭升股份：（近4個月漲幅達221.21%）

  主要從事精密鋁合金汽車零部件和工業(yè)零部件的研發(fā),，生產和銷售，產品主要應用領域包括新能源汽車變速系統(tǒng),、傳動系統(tǒng),、電池系統(tǒng)、懸掛系統(tǒng)等核心系統(tǒng)的精密機械加工零部件,。公司現(xiàn)已是汽車精密鋁合金零部件細分領域的龍頭企業(yè)之一,，客戶體系優(yōu)質，且近年來收入規(guī)模增長速度較快,，具有優(yōu)勢競爭地位,。

• 

②設備方面：一體化壓鑄對壓鑄機的鎖模力有較高要求，壓鑄機有定制設計與開發(fā)的技術壁壘以及相對較高的資本支出,；

主要上市企業(yè)：

• 廣東鴻圖（近4個月漲幅達242.98%） 

  隨著在超大型一體化壓鑄產品的裝備能力和工藝技術水平的逐步提高,，公司在新能源汽車類產品的業(yè)務開拓方面成績喜人，于2022年6月成功取得小鵬汽車某車型底盤一體化結構件產品的量產訂單,。上半年，公司的壓鑄業(yè)務在新能源汽車類產品中銷售收入3.67億元,，同比增長125%,，該板塊業(yè)務銷售占比提高至17.55%。

  

• 拓普集團（近4個月漲幅達115.12%） 

公司已掌握多項輕量化底盤生產的核心工藝和技術,，包括高真空壓鑄技術,、局部擠壓壓鑄技術、多段壓射實時反饋控制技術等,，并擁有與汽車底盤相關專利逾 50 項,。2022年2月25日，拓普集團首臺使用7200T壓鑄機產出的超大壓鑄一體化后艙下線,，目前公司擁有21臺壓鑄一體化設備,。

• 泉峰汽車（近4個月漲幅達125.68%） 

  公司主要從事汽車動力系統(tǒng)、電氣化底盤,、視覺等相關領域零部件的研發(fā),、生產,、銷售。公司的主要產品是新能源汽車動力系統(tǒng)零部件,、新能源電氣化底盤零部件,、新能源視覺零部件、燃油車動力系統(tǒng)零部件,、燃油車底盤零部件,。2022年公司共擁有2700-8000T壓鑄機設備9臺。

  

③模具方面：一體化壓鑄的零件,，結構復雜,、制造費用高、準備周期長,，對于壓鑄模具的生產提出了更高的要求,；

主要上市企業(yè)：

• 瑞鵠模具（近4個月漲幅達242.98%） 

公司子公司蕪湖瑞鵠汽車輕量化技術有限公司的輕量化零部件產品涉及一體化壓鑄技術，部分產品已取得客戶定點,，目前正在產品開發(fā)和生產準備中,，預計2023年投產。

• 合力科技（近4個月漲幅達411.53%） 

公司主要從事汽車用鑄造模具,、熱沖壓模具和鋁合金部品的研發(fā),、設計、制造和銷售,。其主要產品有汽車用發(fā)動機缸體模具,、發(fā)動機缸蓋模具、發(fā)動機缸蓋罩模具,、變速箱殼體模具,、A柱、B柱,、防撞梁,、保險杠等熱沖壓模具以及汽車發(fā)動機缸蓋、汽車發(fā)動機支架,、汽車飛輪殼體,、汽車動力轉向器殼體以及軌道交通齒輪箱殼體。

2,、中游是具備壓鑄工藝的生產廠商,，市場格局包括第三方和整車廠，由于一體化壓鑄技術正處于起步階段,，需要壓鑄商在生產工藝上有豐富的經驗和技術積累才能保證量產的良品率,；

• 文燦股份：（近4個月漲幅達249.45%） 

  文燦是國內鋁壓鑄車身件領域絕對龍頭，公司有望憑借10年大型鋁壓鑄車身件的優(yōu)勢以及快速布局將成為 一體化壓鑄車身件龍頭,。4 月以來公司 9000T 一體式后座板連續(xù)試制成功（去 年定點項目）,，同時公司計劃向力勁科技采購 9 臺大型壓鑄機,，其中包括 2 臺 7000T，公司目前到位和已規(guī)劃購買的 6000T 以上大型壓鑄機數(shù)量為 6 臺,，在 手訂單充裕,。

• 伊之密（近4個月漲幅達182.88%)

  作為專注模壓成型裝備制造的規(guī)模化企業(yè),，伊之密的壓鑄機業(yè)務是核心主業(yè)之一,。隨著一體化超大型壓鑄機時代到來，該公司的技術研發(fā)項目也已取得重大突破,。目前,，伊之密的7000噸大型壓鑄機調試工作已完成，即將進入市場推廣階段,。

  

3,、下游是汽車品牌方

2022年隨著特斯拉ModelY的繼續(xù)放量引領，小鵬,、蔚來,、理想、零跑等新勢力車的相關高端車型率先跟進,，后續(xù)其它自主及品牌跟進,。

蔚來（NIO.US）在ET5中使用了一體化壓鑄用于生產車身后地板，減重30%,，后備箱空間增加7L,。

小鵬汽車(XPEV.US)也開始引入一體化壓鑄工藝生產線，并開始建設一系列一體壓鑄工藝車間,，預計將用于2023年發(fā)布的新車型生產中,；

此外，高合汽車,、小米汽車,、理想汽車，以及大眾等海外車企也在競相布局一體化壓鑄,。

據各家新勢力車新年推出的新車型與一體化壓鑄的公布進展來看，2022年仍以特斯拉modelY為主導,，部分新勢力車企2022年下半年開始放量,，預計2023年可實現(xiàn)較快突破。

從整個一體化壓鑄產業(yè)鏈來看,，原材料和壓鑄廠的利潤率都非常低,，成本幾乎占據收入的九成以上比重。并且隨著鋁金屬的漲價,，上游生產免熱鋁合金的立中集團毛利率在今年也出現(xiàn)了大幅下降,。因此,，一體化壓鑄產業(yè)鏈的主導權主要還是在壓鑄設備和汽車整車廠。

目前,，一體化壓鑄等新技術帶來的可維修性降低,，其實是產業(yè)邏輯變化的一種體現(xiàn)。至少從當前市場趨勢來看,，車企們有著充沛動力來推動新技術的應用,。隨著一體化壓鑄、CTC等新技術爆發(fā),，汽車行業(yè)的產業(yè)邏輯必然隨之改變,。

中國是很難出現(xiàn)巴菲特那樣的投資人的，因為不是每個人都有足夠的資金量買入,，保證自己能進入董事會并擁有話語權,。

所以在A股市場上投資不能只堅持價值投資的長期策略，還要加上對趨勢投資的判斷,，從基本面上去選股,，從技術面上來擇時。五期私塾班我們將會重磅升級,，由五次共十天的線下課程升級為七次共十四天,。多增加的兩次就是二級市場相關的內容，包括“趨勢投資 價值投資”的邏輯、如何貼近市場識別資金流動,、如何跟緊政策進行行業(yè)分析,、以及基本面選股與技術面的擇時。

對于對于上市公司以及擬上市公司實控人來說,，可以幫助其從企業(yè)實控人轉型成為像巴菲特那樣的產業(yè)投資人，實現(xiàn)一二級市場和并購市場的聯(lián)動,。而對于暫時沒有或者不需要上市規(guī)劃的同學,，也可以利用在我們課程中學到的邏輯去分析上市公司進行二級市場投資。