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CFIC導讀 ◆從閩江之畔興業(yè)銀行證券業(yè)務部的六尺柜臺起步,，伴隨中國資本市場三十年櫛風沐雨的蛻變,、成長,，如今已是全國性、綜合類,、創(chuàng)新型證券金融集團的興業(yè)證券,，以“愛拼才會贏”的閩商精神，在“三十而立”之年,，為中國證券行業(yè)貢獻了一份獨一無二的“興證”樣本,。 
楊華輝 興業(yè)證券兼興證全球基金董事長 “愛拼才會贏”，是一首在福建乃至全球華人中幾乎家喻戶曉的閩南歌曲,。從某種意義上來說,，這首歌也正是閩商群體“愛拼敢贏”的性格寫照。從閩江之畔興業(yè)銀行證券業(yè)務部的六尺柜臺起步,，伴隨中國資本市場三十年櫛風沐雨的蛻變,、成長，如今已是全國性,、綜合類,、創(chuàng)新型證券金融集團的興業(yè)證券，以“愛拼才會贏”的閩商精神,，在“三十而立”之年,，為中國證券行業(yè)貢獻了一份獨一無二的“興證”樣本。
作為國內少數控股股東穩(wěn)定,、沒有變更過公司名稱的一家老牌證券公司,，從1991年起步至今，興業(yè)證券在中國資本市場的宏偉畫卷下,，始終向陽而生,，不斷淬煉和鍛造興證精神與核心價值觀。憑借具有興證特色的企業(yè)文化與公司經營管理的有機融合,，興業(yè)證券得以擔當深化改革,、實現高質量發(fā)展的時代重任，成長為在投資銀行,、資產管理,、財富管理、投資研究等業(yè)務領域具備領先優(yōu)勢的綜合證券金融集團,。適逢“十四五”規(guī)劃開局之年,，同時是中國共產黨，也是興業(yè)證券成立三十周年之際,，本刊有幸專訪了興業(yè)證券早期創(chuàng)業(yè)者之一,、現任“掌門人”楊華輝董事長。這位出生于福建閩北地區(qū),，從事金融業(yè)三十年,，在證券,、銀行和信托三個領域積累了豐富管理經驗的行業(yè)領軍者，以福建人特有的煮茶論道之儀,，與筆者面對面暢談對行業(yè)和公司文化的獨到見解,，傾情分享了當前中國經濟發(fā)展和資本市場深化改革大背景下，面對充滿不確定性的未來挑戰(zhàn),，興業(yè)證券乃至整個行業(yè)如何保持戰(zhàn)略定力,、順勢而為又行穩(wěn)致遠的深刻洞見和真摯情懷。“1991年我就入職興業(yè)證券工作,，92年我進入上海工作的第一個辦公室就設在黃浦路15號（當時上海證券交易所所在地）,，當時我是興業(yè)銀行上海證券業(yè)務部（興業(yè)證券上海管理總部前身）首任經理和首席紅馬甲?！痹谳p松品茗的氛圍中,，楊華輝董事長很自然地回憶起了當年創(chuàng)業(yè)之初，與上交所結緣的點滴經歷,。作為新中國資本市場第一代證券從業(yè)人員,，他不僅是我國資本市場發(fā)展早期的親歷者，還曾先后出任興業(yè)銀行首家省外分行——上海分行的副行長和興業(yè)銀行杭州分行首任行長,、興業(yè)國際信托公司首任董事長,。在證銀信深耕經營30年，其先后獲得“興業(yè)證券創(chuàng)業(yè)20周年功勛獎”,、“信托業(yè)領軍人物”,、“福建省優(yōu)秀企業(yè)家”等多項殊榮。2017年11月,，楊華輝接棒興業(yè)證券,。如今，一晃又是三年,！筆者：2020年是極其不平凡的一年,，這一年對證券行業(yè)來說，既經歷了疫情影響下的考驗,，也面臨著資本市場深化改革與發(fā)展的機遇和挑戰(zhàn)，加上國際環(huán)境的不確定性作用于經濟和金融的多種影響,。這一年,，興業(yè)證券的發(fā)展情況如何？您關注和思考最多的問題是什么,？楊華輝：2020年,，對中國和全世界來說都是極不平凡的一年。中國資本市場在百年難遇的特殊情況下,，經受住了考驗,，走出了全球最漂亮的弧線,。興業(yè)證券在扎實做好自身疫情防控工作、切實保障客戶與員工身體健康的同時,，緊緊圍繞服務實體經濟發(fā)展,，以專業(yè)金融服務助力打贏疫情防控戰(zhàn)，不僅有力發(fā)揮金融支持抗疫作用,，自身也實現了逆勢增長,，交出了一份漂亮的答卷。一年來,，集團經營效益不斷提高,，綜合經營實力持續(xù)增強。2020年公司營業(yè)收入和利潤達到歷史最高水平,。各項業(yè)務競爭實力快速提升,，財富管理轉型與大機構業(yè)務布局成效進一步顯現。服務直接融資成效顯著,，通過股權,、債權及結構融資、新三板和區(qū)域股權市場等業(yè)務服務超過200余家企業(yè)實現境內外融資總規(guī)模約5,000億元,，較上年增加超過1,300億元,，增幅約40%，其中幫助21家企業(yè)通過IPO登陸資本市場進行直接融資（含已上市和過會）,；財富管理業(yè)務代理買賣證券業(yè)務收入和AUM資產均實現超市場增長,，金融產品銷售和保有金額雙雙突破1,000億元，產品銷售收入穩(wěn)居行業(yè)前十位,；資產托管業(yè)務增速行業(yè)領先,，新增私募托管數量排名行業(yè)第4位；公募基金管理業(yè)務管理規(guī)模與產品收益不斷增長,，2020年底管理規(guī)模超過5,300億元,，長期投資收益位居行業(yè)前列；證券研究業(yè)務創(chuàng)收創(chuàng)譽水平穩(wěn)定在行業(yè)第一梯隊,，投資管理能力長期穩(wěn)定在業(yè)內前列,。這些成績的取得與十八大以來，黨中央高度關注資本市場改革與發(fā)展,，并把資本市場的地位提升到“牽一發(fā)而動全身”這一前所未有的高度緊密相關,。應該講，中國資本市場經過30年發(fā)展,，基礎性的制度體系已經基本形成,，雖然我們跟發(fā)達國家相比，還有很多方面需要改進和完善，但對資本市場進一步快速健康發(fā)展已經打下的堅實的基礎,。在此背景下,，證券公司作為資本市場的重要參與主體，面臨著經營管理集團化,、客戶需求綜合化,、業(yè)務模式多元化以及金融科技融合化的多重趨勢和一系列經營管理的挑戰(zhàn)。如何帶領興業(yè)證券與時俱進,，不斷牢固建立自己的核心競爭優(yōu)勢,，真正擔負起時代賦予的發(fā)展使命，是我最為關注和經常深入思考的問題,。全力推動財富管理業(yè)務+大機構業(yè)務雙輪驅動與協同發(fā)展筆者：在興業(yè)證券2021年度投資策略會上,，您表示在2021年興業(yè)證券將進一步踐行新發(fā)展理念、深化和完善集團協同,，全面推進“財富管理+大機構業(yè)務”雙輪驅動戰(zhàn)略,。關于“雙輪驅動”戰(zhàn)略，是基于怎樣的行業(yè)觀察和企業(yè)自身特點提出這一發(fā)展戰(zhàn)略的,？楊華輝：興業(yè)證券作為一家我國資本市場的老牌券商,，2021年將迎來成立三十周年。經過三十年發(fā)展,，無論在公司內部治理,、資本實力、專業(yè)能力,、人才和客戶積累,、品牌建設等方面，都具備了加速發(fā)展的條件,。隨著我國GDP總量進入全球第二位,，近三十年居民的財富積累也是空前的。這為資本市場在財富管理,、資產管理領域的發(fā)展,，創(chuàng)造了非常好的基礎性條件。特別是新興階層,、新興產業(yè)的出現,，居民個人和企業(yè)的理財和資產管理需求呈現多元化趨勢并在“井噴式”爆發(fā)，傳統的銀行存款,、銀行理財等金融工具已經不能充分滿足市場和客戶的需求,。基于這樣的背景,，興業(yè)證券提出了以“財富管理+大機構業(yè)務”雙輪驅動的業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略，來滿足不同類型客戶對資本市場服務的需求。在資本市場發(fā)展過程中,，各參與主體由于自身資源稟賦不同,，對財富管理、資產管理等領域的發(fā)展趨勢認識不同,，實際的業(yè)務開展情況也存在很大差異,，這為券商的差異化經營創(chuàng)造了條件。興業(yè)證券已在全國31個省市自治區(qū),、發(fā)達地市縣,，設立了235家分支機構，服務網絡布局已能夠適應全國化經營,；公司目前有近9000員工,，業(yè)務范圍涵蓋經紀業(yè)務、投行業(yè)務,、投資業(yè)務,、資產管理（包括公募基金）、財富管理,、研究業(yè)務,、期貨以及境外業(yè)務等，持有資本市場全牌照,，形成了完整的業(yè)務體系,，具備了為各類型客戶提供全方位資本市場服務的專業(yè)能力和專業(yè)資質；整個集團包括子公司在內,，積累了2000多萬客戶資源,，這是我們實施財富管理業(yè)務以及大機構業(yè)務龐大而優(yōu)質的客戶基礎；興業(yè)證券還是為數不多沒有更換過控股股東,，也沒有更過名的證券公司,，有效的公司治理、穩(wěn)健的內控和風險管理體系以及良好的合規(guī)文化是我們做大做強的內在基礎,；近年來我們提出要把興業(yè)證券努力打造成“一流證券金融集團”的戰(zhàn)略目標,，這就要求我們必須具有服務不同類型客戶和市場需求的綜合金融服務能力。所以,，“雙輪驅動”發(fā)展戰(zhàn)略,，是由我們自身的資源稟賦、優(yōu)勢和特點決定的,。筆者：打造一家百年老店，企業(yè)文化至關重要,。在向一流證券金融集團邁進的過程中,，興業(yè)證券是如何通過文化建設和黨建相結合,，來引領企業(yè)的經營和發(fā)展之路的？楊華輝：縱觀國內外不同類型的成功企業(yè),，企業(yè)文化都是重要的軟實力,。當前，大家對企業(yè)有形的實力關注比較多,，但一家企業(yè)的軟實力也是至為重要的,，也應是看得見摸得著的。對于一家券商來說,，要打造百年老店,，依法合規(guī)、堅守底線是最基本的原則,。但企業(yè)合規(guī)文化的形成,，不是光靠制度、流程,、系統,，實際上還應依靠其深植在從高管到普通員工在內統一的文化認同。制度,、流程能解決大部分問題,，但不能解決所有問題。如果一個企業(yè)的合規(guī)文化深入到每個員工的言行甚至骨髓,，就能有效彌補制度,、流程和系統的不足，使這家企業(yè)在依法合規(guī)經營的道路上長治久安,，真正建成百年老店,。作為國有企業(yè)，加強黨的領導與堅持市場化導向,，我認為二者之間并不矛盾,，而是相互促進。興業(yè)證券的新發(fā)展理念中,，首先是堅持黨建引領,。興業(yè)證券作為國有金融機構，應該把自身的政治優(yōu)勢充分轉化為發(fā)展優(yōu)勢,。近三年來公司核心骨干,、年輕員工要求入黨十分踴躍。在員工座談會上,，我常對公司的歸國留學員工說,，不僅要成為優(yōu)秀專業(yè)人才，而且也要政治標準過硬,，“?！焙汀凹t”是可以兼得的,。在具體落實文化的引領作用時，制度和文化的互補是非常重要的,，不是生硬地要求員工簡單執(zhí)行,，更重要的是通過各種類型的宣導，從高管到一般員工,，讓大家理解為什么要定這樣的制度。在執(zhí)行之前,，先告訴員工制度的初衷是什么,，為什么要有這樣的流程來約束，為什么要通過系統來控制,，讓員工不僅知道怎么做,，還要知道為什么這樣做，這樣做對企業(yè)的好處在哪里,，對員工個人的好處在哪里,。所以，統一思想認識應該成為制定各項制度和風險防控的前提,。思想認識取得一致后,，執(zhí)行同樣的制度與流程，執(zhí)行的效果,、效率是完全不一樣的,。興業(yè)證券的培訓體系非常健全，我們的財富管理學院一直是業(yè)內最好的企業(yè)大學,。新員工進入興業(yè),，首先要到財富管理學院培訓。培訓既有業(yè)務層面的課程,，也有制度流程方面的課程,，讓員工了解公司戰(zhàn)略和文化，熟練掌握業(yè)務標準和流程規(guī)范,。這就和開車一樣,，同樣一部好車，操作好,，不僅行車安全,，避免出現風險和故障，而且車子也會保養(yǎng)得很好,，這是相互作用的,。從黨建層面到企業(yè)文化的宣貫方面，我們強調員工真正做到以司為家,，以客戶為中心做好專業(yè)服務,。證券公司本質上作為資本市場中介,，我們做事的目標不僅是自身利益最大化，而是首先考慮客戶利益最大化,。只有客戶利益最大化,，才有公司利益最大化、股東利益最大化,，直至員工個人利益最大化,。這種理念根植在員工的頭腦中，員工就會自覺和不自覺地為維護客戶的利益設計產品,、制定具體的服務規(guī)范,。 筆者：處理好發(fā)展與合規(guī)風控的關系，對一家企業(yè)來講,，關系到生存的根基,。興業(yè)證券在合規(guī)風控體系打造方面，有哪些可供行業(yè)借鑒的經驗,？在平衡業(yè)務發(fā)展與合規(guī)風控關系方面,，有哪些具體有效的措施？楊華輝：風險管理和風控體系是一家企業(yè)經營的生命線,。世界上一些大型金融機構倒閉,，包括我國資本市場的一些風險事件，都一再證明了這一點,。從我工作過的幾個金融業(yè)態(tài)來看,，證券行業(yè)畢竟發(fā)展時間不長，風控體系整體還不是很健全完善,。加之金融產品的豐富性和復雜性跟國外成熟市場相比還有較大差距,，所以券商也是在不斷地摸索中完善自己的風控體系。應該說,，這三年來,，興業(yè)證券在投行業(yè)務方面已經形成了國內領先的風險內控體系。我們把投行的質控和內核與承攬,、承做完全獨立,，而且分屬不同的高管相互制衡管理。在目前行業(yè)里這種獨立制衡是最徹底的,。這為公司的投行項目從盡調到質控,、到內核都提供了非常重要的內控獨立性保障。監(jiān)管部門近期出臺了對投行質控和內核獨立性的指導性意見,，而興業(yè)證券實際上兩年前就已經實現了監(jiān)管部門新的目標要求,。為什么很多券商不愿意這么做？因為有人認為,，這會影響業(yè)務發(fā)展,，影響市場占有率,，影響客戶的體驗。從現在來看,，將投行質控與內核從投行部門中獨立出來,，不僅沒有影響業(yè)務發(fā)展，恰恰增強了客戶,、投資者,、交易所和監(jiān)管部門對我們的信任度。我們要向資本市場輸送好的產品,、輸送合規(guī)的產品,，首先在內控和合規(guī)上要確保做到。按照這樣的思路,，我們重新梳理并建立了從投資銀行、財富管理,、投資研究,、資產管理（包括公募基金管理）到運營管理、財務管理,、合規(guī)風險管理,、金融科技管理等涵蓋公司各項業(yè)務和管理的一體化的內控體系，形成了集團統一的業(yè)務審核標準和風險偏好,，建立了風險制衡機制,。中國資本市場的改革，特別是注冊制改革和新《證券法》修訂,，對于券商以及證券從業(yè)人員所要承擔的責任,，都提出了制度性的剛性要求。這要求券商在執(zhí)業(yè)質量,、風險管控上要跟國際接軌,，向市場推薦好的產品。所以,，作為一家國有控股金融機構,，在內控上適應改革需要，切實提高我們的執(zhí)業(yè)質量,，是我們義不容辭的責任,。改革之后，公司內部管理的線條可能會拉長,，所以我們提出了配套改革措施,。以投行業(yè)務為例，過去證券公司基本上投行都集中在總部,，為了加強對客戶的就近服務,，縮短服務半徑,，讓客戶有更好的體驗，我們不再把投行人員全部集中在總部辦公,，而是下沉到市場,，特別是上市企業(yè)較多的發(fā)達地區(qū)，以陣地戰(zhàn)的方式來就近提升服務,，為此興業(yè)證券在全國設了九大投行業(yè)務部,；再者，質控和內核部門提前介入一些重大項目,、復雜項目,、創(chuàng)新型項目，對質控和內核部門而言,，不再是被動地審項目,、看項目。同時我們還為客戶提供包括研究,、咨詢,、投資等資本市場綜合服務，讓客戶取得比較好的體驗,。筆者：興業(yè)證券從2018年以來,，以協同創(chuàng)新堅定推行“集團化”戰(zhàn)略，兩年來在業(yè)內影響頗深,。如何來看待集團協同的成果和成效,，是打造一流證券金融集團強有力的“重器”？楊華輝：國內大部分證券公司的各業(yè)務板塊基本是獨立分割的,，比如股權承銷和債券承銷部門往往互不介入,，這就實際上存在著“部門墻”，不利于內部協同和配合,。而興業(yè)證券在符合《證券法》和監(jiān)管部門關于證券承銷,、經紀、自營等業(yè)務隔離前提下,，打破了“部門墻”,，我們叫“集團協同”。比如在IPO項目中,，不是簡單由投行團隊去考察企業(yè)是否符合IPO要求,。在遵守業(yè)務防火墻及信息隔離墻前提下，首先會由研究團隊對企業(yè)進行把脈,，研判企業(yè)在國內國際競爭中所處的地位,，協助投行判斷該企業(yè)是否具備IPO條件。其次，了解企業(yè)在IPO之前是否有投資和融資需求,。在遵守監(jiān)管要求的前提下,，集團還有私募股權投資、自有資金投資等業(yè)務可以合作配合,。研究院就像醫(yī)生“體檢”一樣,，把企業(yè)全身診斷完，梳理出企業(yè)需要解決的問題,，然后再用整個集團的資源來幫企業(yè)解決,，這是僅靠投行做不到的。我們這種做法會讓企業(yè)會感受到,，興業(yè)證券的服務真正解決了他的痛點和難點,，提高了企業(yè)IPO上市過程中審批效率和過會率，同時公司對大銷售體制進行改革,，在企業(yè)估值和銷售定價方面,，也大大提升了企業(yè)的滿意度。這項改革涉及到內部方方面面利益的調整,，可以說,，也是“牽一發(fā)而動全身”的系統性改革，而且一定是自上而下的,。改革的成敗與公司的體制機制、領導層的決心等都有很大關系,。興業(yè)證券管理層的思想非常統一——要建設一流證券金融集團,，一定要堅持改革創(chuàng)新。當很多業(yè)務處在可上可下階段,，如果不抓住這樣的內外部機遇,，不用改革創(chuàng)新的模式，我們很難實現彎道超車,。現在,，上市不再是企業(yè)發(fā)展的終點而更是起點。上市之后或上市之前,，券商可以有一系列的服務來滿足企業(yè)需求,。比如再融資，甚至并購重組,、發(fā)債,、價值維護等一系列服務。過去那種券商各板塊,、各子公司業(yè)務按牌照分割,、各自為政的局面，滿足不了客戶的需求,，客戶對公司不滿意,，公司就沒有競爭力,。所以客戶和市場的需求迫使我們要改革，要提供綜合化的服務能力,。另一方面,，國內券商的競爭越來越激烈，行業(yè)向頭部券商集中的趨勢越來越明顯,。市場份額的40-50%基本被頭部券商壟斷,，其收入和利潤占比更高。一家券商要想進入頭部,，沒有綜合服務能力,，今后在市場競爭中就會自然被淘汰。我認為,，雖然中國資本市場前景非常好,，但是今后真正在市場上有綜合競爭力的券商不會超過20家。興業(yè)證券發(fā)展到今天,，自身的資源稟賦決定了市場化是我們根本性的戰(zhàn)略,。興業(yè)證券要成為一流證券金融集團，就需要提升核心競爭力,，而核心競爭力來自于聚焦主業(yè),、提升專業(yè)、強化內外部協同?，F在不僅在興業(yè)證券體系中,，集團的各板塊、各子公司建立了協同機制,，我們還跨越資本市場,，建立更廣泛的協同，比如和商業(yè)銀行,、信托公司,、保險公司、私募股權,、創(chuàng)投公司等的協同,，徹底打破行業(yè)壁壘來建立協同體系。近年來我們同商業(yè)銀行合作開展了一系列“投行+商行”的服務活動,，來共同服務和維護好企業(yè),，幫助企業(yè)發(fā)展壯大，取得了良好的成效,。這樣對客戶服務的黏性和競爭力增強了,，客戶也更愿意與有協同能力的券商合作，形成良性互動。以專業(yè)和“工匠精神”做強并共同守護好資本市場筆者：作為中國資本市場三十年發(fā)展歷程的親歷者,、實踐者,，從您個人的體驗出發(fā)，最想對年輕一代的資本市場建設者們分享哪些人生感悟,？楊華輝：我們這一代人是鄧小平同志改革開放的受益者,，沒有改革開放就沒有我們的今天。我們這一代人很幸運,，經歷了波瀾壯闊的改革歷程,，親身見證了很多重大的歷史事件，真心感恩這個偉大的時代,。十八大以來,，黨中央高度重視資本市場發(fā)展。中國資本市場給我們這一代人提供了難得的發(fā)展機遇?，F在的年輕人條件更好,，國家把資本市場放到如此之高和重要的地位，相信一定可以發(fā)展得更好,。結合我個人的成長經歷和時代的要求,，我認為有兩方面對新時代證券行業(yè)年輕人的職業(yè)發(fā)展是非常重要的。第一,，要以專業(yè)和工匠精神,，為資本市場奉獻和輸送好的合格產品。工作學習中刻苦鉆研的專業(yè)態(tài)度,，以及精益求精的工匠精神,，對于資本市場發(fā)展至關重要。我認為年輕一代,，要在這方面扎扎實實下苦功,，不能浮躁,，要有戰(zhàn)略定力和責任感,、使命感，真正把資本市場的基石做扎實,，讓投資者在資本市場上有獲得感,。第二就是要始終堅持依法合規(guī)、共同守護好中國的資本市場,，做好資本市場的守門人,。中國資本市場正處在非常有利的發(fā)展機遇期，無論證券從業(yè)人員,、還是市場各方參與者,，一定要像珍惜我們的眼睛一樣，來珍惜市場良好的環(huán)境，共同維護打造一個良好的中國資本市場,。隨著中國經濟的崛起,，中國資本市場成為世界上最好最強最大的資本市場，一定指日可待,。這需要我們一代一代人的接續(xù)努力,，共同建設好這個市場、守護好這個市場,。我相信中國資本市場的明天一定會更好,，在服務和實現我國“十四五”規(guī)劃和2035年遠景目標方面一定會作出更大的貢獻。作者：上海證券交易所 柳小娟 本文來源：轉載自2021年第1期《上交所》 微信編輯：張艦月
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