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《21年20中國企業(yè)并購市場回顧與2022年前瞻》報告顯示,，21年20中國國內(nèi)并購交易數(shù)量創(chuàng)下歷史新高,，達到12,790宗，較年2020增長了21%,。而在TIC行業(yè),，我國共有51,949家TIC機構(gòu)，根據(jù)不完全統(tǒng)計,，21年20國內(nèi)上市公司,、國企及外資機構(gòu)并購案例為40宗，由此看出,，TIC的并購案例是極少數(shù)的,，可以說是千里挑一（意思是1000余家機構(gòu)才選中其中一家可以兼并收購的）！可想而知,，TIC行業(yè)的并購是多么的困難,！到現(xiàn)在為止，還有很多人在疑惑,，為什么國際大型檢驗檢測認證機構(gòu),、儀器設(shè)備商在海外市場可以依靠兼并收購可以如此成功？比如歐陸科技,、賽默飛可以通過兼并收購的方式攀登全球TIC行業(yè),、檢測儀器設(shè)備行業(yè)第一的位置，他們是怎樣做到的？成功不是必然的,！企業(yè)并購也并非只是單純的“買買買”,。我們所認識的國際大型檢驗檢測認證機構(gòu)如Eurofins、SGS,、BV,、Intertek，他們從建立公司開始,，由于早期實力不是很雄厚,，基本是通過內(nèi)部擴張方式，將自身業(yè)務(wù)做強做大,；而當他們的發(fā)展到一定程度,、資金實力雄厚之后，針對于某些領(lǐng)域進入比較困難,、比較缺乏某項業(yè)務(wù)拓展能力時,，兼并收購是當時比較理想的選擇。兼并收購的動機并不僅僅局限于短期的利益,，而是長期的價值,；或許我們看到或了解到更多的是兼并收購后業(yè)務(wù)增長和利潤增長，但價值,，并不是我們能在賬面上可以看到的,。并購最大的好處是可以快速進入一個新的領(lǐng)域，但并購者必須有能力做好投后各種問題的處理,，如技術(shù)支撐,、財務(wù)統(tǒng)一、文化的融合,、資源的賦能,、信息化管理統(tǒng)一等重要整合問題。歐美發(fā)達國家 國際檢驗檢測認證行業(yè)的發(fā)展近200年歷史,，發(fā)展逾百年歷史的檢驗檢測機構(gòu)如SGS,、BV、Intertek,、TUV（萊茵/南德/北德）,、UL、DNV,、BSI等,，這些國際大型TIC機構(gòu)從發(fā)展來看，主要有以下幾個特點：1,、發(fā)展速度較快,。主要增長領(lǐng)域如電子電器,、消費品、工業(yè)品,、汽車,、生命科學、新能源,、大宗商品,、驗貨審核,、體系認證,、產(chǎn)品認證等。2,、行業(yè)發(fā)展規(guī)模大,。從2008年全球TIC行業(yè)約600億市場規(guī)模，至21年20全球TIC行業(yè)約16500億市場規(guī)模,，在約14年的期間里,，TIC行業(yè)市場規(guī)模增長超過萬億,，而歐美發(fā)達國家市場占有率仍超過60%以上,。3,、兼并重組不斷增加,。歷年來,，在兼并重組活躍的TIC機構(gòu)如SGS,、BV,、Intertek,、UL,、Dekra等,，后起之秀Eurofins更是依靠通過大量的兼并重組實現(xiàn)榮登全球第一寶座。4,、業(yè)務(wù)發(fā)展多元化,。一方面是市場發(fā)展的必然要求，另一方面也是 行業(yè)自身發(fā)展的需要,。全球領(lǐng)先的檢驗檢測認證機構(gòu),，從他們成立早期的單一業(yè)務(wù)紛紛轉(zhuǎn)變?yōu)樵诙囝I(lǐng)域、多國家地區(qū)提供多元化服務(wù),。我國檢驗檢測認證行業(yè)始于20世紀80年代,，是在借鑒國外檢驗檢測認證行業(yè)做法的基礎(chǔ)上建立并發(fā)展起來的。經(jīng)過四十余年的探索,、萌牙,、成長以及快速增長階段，我國檢驗檢測認證行業(yè)工作已積累了一些經(jīng)驗,，但受制于起步晚,、管理體系不完善,、監(jiān)管體系不完善等因素。目前檢驗檢測認證行業(yè)機構(gòu)數(shù)量龐大,，卻又普遍具有“小,、散、弱,、亂”的行業(yè)特征,。 國內(nèi)TIC行業(yè)的快速發(fā)展，一方面得益于制造業(yè)的快速發(fā)展需求驅(qū)動,，另一方面得益于原政府業(yè)務(wù)的放開（如建筑工程及材料,、食品、環(huán)境等）,，隨著民營檢驗檢測機構(gòu)的崛起,、放管服深化的改革，TIC行業(yè)通過近十年的發(fā)展,，行業(yè)市場規(guī)模增長快速,，但檢驗檢測機構(gòu)數(shù)量的發(fā)展更是驚人，造成了TIC行業(yè)內(nèi)卷的加劇,。
為什么外資機構(gòu)在國內(nèi)的并購項目數(shù)量極少 根據(jù)筆者統(tǒng)計分析,，外資機構(gòu)在國內(nèi)兼并收購較活躍的是BV必維集團，BV在國內(nèi)并購了一些消費品項目（電子電器,、食品,、認證）和工業(yè)板塊項目，然而并購的工業(yè)板塊項目是比較成功的,，但消費品領(lǐng)域基本是較為失敗,。 國內(nèi)TIC規(guī)模那么大，為何如SGS,、Intertek,、TUV（萊茵/南德）、UL,、Eurofins這幾家大型國際機構(gòu),，他們?yōu)槭裁床辉趪鴥?nèi)進行大量并購？原因很簡單,，一方面是他們在并購經(jīng)驗方面已經(jīng)很成熟很成功,，另一方面是他們覺得國內(nèi)的并購比在歐美或其他國家難得多，除了小散弱特征,，國內(nèi)大部分業(yè)務(wù)均與政府相關(guān),，這方面他們不具備任何優(yōu)勢。
舉例一：國內(nèi)環(huán)境檢測領(lǐng)域,，基本是國內(nèi)民營檢驗檢測機構(gòu)主導市場,，而環(huán)境檢測領(lǐng)域普遍風險較高,。舉例二：國內(nèi)建筑工程及材料檢測、政府食品抽檢領(lǐng)域,，主要是由國有實驗室和民營檢驗檢測機構(gòu)主導市場,，外資機構(gòu)同樣普遍認為風險較高。尤其是主導政府業(yè)務(wù)的食品檢測機構(gòu),，一旦并購后,，很難再承接政府食品抽檢招投標業(yè)務(wù)，因為這涉及食品安全數(shù)據(jù)的問題,，正如出口食品客戶為何只認可外資機構(gòu)的原因,。舉例三：電子電器領(lǐng)域，要知道電子電器檢測及認證的費用,，更多是認證的費用,，國內(nèi)有強制性CCC認證，而出口產(chǎn)品的國際認證基本大部分會選擇UL,、Intertek、TUV萊茵,、TUV南德,、SGS、BV,、Dekra等機構(gòu),，除了UL、Intertek,、TUV萊茵這三家發(fā)證機構(gòu)對外某些產(chǎn)品對民營檢驗檢測機構(gòu),、企業(yè)內(nèi)部實驗室、國有實驗室開放資質(zhì)（CBTL資質(zhì),、目擊實驗室）外,，其他如SGS、BV,、TUV南德,、Dekra機構(gòu)基本是不對外開放資質(zhì)（CBTL資質(zhì)、目擊實驗室）的,。外資機構(gòu)的檢測費用相對比較高,，客戶基本會直接選擇與已獲取資質(zhì)的機構(gòu)合作，如買家指定則按客戶要求進行送樣檢測,，因此,，外資機構(gòu)基本不會選擇兼并收購電子電器類民營檢驗檢測機構(gòu)。舉例四：消費品領(lǐng)域（玩具/紡織服裝/鞋/皮革/箱包等）,。同樣國內(nèi)銷售有CCC強制性認證,，而國外買家及客戶均是有指定的實驗室如SGS,、Intertek、BV三大機構(gòu),，這幾家外資機構(gòu)基本是在國外已與客戶簽訂了合作協(xié)議,，在中國的制造廠均需按照客戶要求進行送樣即可。而消費品民營檢驗檢測機構(gòu)只能在一些小品牌客戶,、制造業(yè)物料內(nèi)控方面競爭一部分市場,，但普遍規(guī)模都較小。
舉例五：新興領(lǐng)域,。外資機構(gòu)一般只關(guān)注重點國內(nèi)重點的領(lǐng)域如半導體,、新能源汽車、部分生命科學等,，這是屬于進入門檻較高,、技術(shù)要求較高的領(lǐng)域，外資機構(gòu)也只會通過新建實驗室而布局,，而不會通過兼并收購來布局,，原因就是本身的技術(shù)已足夠強大。外資機構(gòu)并購的PE（市盈率）一般是8~12倍之間,，大部分是8~10倍,，這是基于檢驗檢測機構(gòu)有一定的規(guī)模及利潤（3000萬以上，利潤最低10%以上）,，由于考慮到并購后需要合規(guī),，因此投后基本利潤減半以上。外資機構(gòu)在并購中,，更多的是補充業(yè)務(wù)為主,，另外也有因此進入中國市場較晚，只能采用并購方式進入和加快發(fā)展,，并購一般采用對賭方式進行,，如果被并購方的主營業(yè)務(wù)多數(shù)是政府業(yè)務(wù)的，對賭失敗率較高,，因為外資機構(gòu)并不擅長政府關(guān)系渠道型業(yè)務(wù)拓展,，并不能給予被并購方更多的業(yè)務(wù)賦能。如在工業(yè)品或新興領(lǐng)域有很明顯優(yōu)勢的民營檢驗檢測機構(gòu),，或許成功率會更高一些,。截至21年20，在國內(nèi)TIC市場兼并重組的國有實驗室比較活躍的有國檢集團,、廣電計量,、招商局集團、國投集團,、通用技術(shù)集團,、中檢集團,、上海建科、賽格集團等,。其中招商局,、國投、通用技術(shù),、中檢集團除了對民營檢驗檢測機構(gòu)的調(diào)研外,，更多的仍傾向于并購整合國有事業(yè)性的實驗室，因為做得好的民營檢驗檢測機構(gòu)普遍估值都遠遠高于他們的要求,，一般利潤較低的民營檢驗檢測機構(gòu)更不符合他們并購的要求,。而國檢集團、廣電計量,、賽格集團,、上海建科更傾向于并購民營檢驗檢測機構(gòu)，雖然各自并購策略及方向均有所不同,，然而并購結(jié)果基本是百里挑一,！在避免和預(yù)防各種風險的基礎(chǔ)上，并購活動也并非很順利地進行和完成,，全行業(yè)都在看他們并購后產(chǎn)生的效果,，因此，并購的難度在不斷地加大,。舉例一：招商局集團布局重慶當?shù)氐膰惺聵I(yè)性實驗室，對民營檢驗檢測機構(gòu)的并購仍在觀望時機及不斷尋找合適并能協(xié)同發(fā)展的標的,。舉例二：國投兼并重組山東特檢集團,、國投兼并重組檢科集團，雖正式切入了TIC行業(yè),，由于各種因素的影響,，其他的并購舉步困難。舉例三：國檢集團近年迅速通過兼并收購國內(nèi)環(huán)境及食品檢測領(lǐng)域機構(gòu),，在增長方面確實有了量的增長,，但利潤增長仍未體現(xiàn)出來。舉例四：廣電計量通過兼并收購輕資產(chǎn)的咨詢企業(yè)以及門檻較高的上游布局,，雖然一直在不斷通過與民營檢驗檢測機構(gòu)的調(diào)研,，而最終并沒有兼并收購民營檢驗檢測機構(gòu)項目，一方面是協(xié)同性的問題,，另一方面還是回歸估值的問題,。國有實驗室并購的PE（市盈率）一般是6~10倍之間，大部分是6~8倍,，這是基于檢驗檢測機構(gòu)有一定的規(guī)模及利潤（3000萬以上,，利潤最低10%以上）,，由于考慮到并購后需要合規(guī)，因此投后基本利潤減半以上,；因此,，國企在并購民營檢驗檢測機構(gòu)的難度非常大。民營檢驗檢測機構(gòu)兼并重組或抱團發(fā)展因難 據(jù)筆者調(diào)研發(fā)現(xiàn),，國內(nèi)民營知名機構(gòu)華測檢測上市后曾經(jīng)有不少的并購案例,，但大部分最終并購效果并不佳，可以說在并購的路上踩過不少的坑,！但在近幾年的并購活動可以看出,，更關(guān)注協(xié)同性發(fā)展、投資回報率,、投資風險的判斷,，因此投資并購更趨謹慎了。其他上市公司如蘇試試驗和信測標準有少數(shù)的并購案例,。民營檢驗檢測機構(gòu)兼并重組的案例目前主要是鈦和檢測及沃特檢驗,。舉例一：鈦和檢測。是由一個私募基金而成立的檢驗檢測認證集團,，鈦和資本在未整合前,，通過與多家民營檢驗檢測機構(gòu)進行盡職調(diào)查（簡稱盡調(diào)），最終于年20201月整合深圳巴倫,、江蘇中譜檢測,、上海啟真認證和建通工程服務(wù)等機構(gòu)，通過2年多的整合,，據(jù)說目前規(guī)模已達5億以上,，而原鈦和資本的領(lǐng)導人也正式坐上了CEO的位置。 舉例二：沃特檢驗,。這可以說是國內(nèi)民營TIC機構(gòu)整合的先河,，沃特檢驗于2018年由信特斯檢測、虹彩檢測及沃特測試整合而成,，通過3年多的整合,，據(jù)說目前規(guī)模已達4億以上，在整合過程中,，除了虹彩檢測的業(yè)績對比整合之前有所下滑,，信特斯及沃特測試有明顯的增長，而且在整合過程中更沒有很嚴重的問題發(fā)生（小問題在所難免）,，但不影向沃特檢驗前進的步伐,，后續(xù)發(fā)展如何，仍有待考驗。 近幾年來,，由于民營檢驗檢測機構(gòu)數(shù)量的劇增,、新冠疫情的影響等因素，導致大部分中小型檢驗檢測機構(gòu)難以突破瓶頸,，業(yè)績難以有很大的突破（以往都是20%~40%的增長,，現(xiàn)今突破20%的增長都困難），利潤更是下滑嚴重（低價競爭市場原因所致）,；很多民營檢驗檢測機構(gòu)均在看并購和整合的機會,，也有通過N家并購方洽談過的民營機構(gòu)，但最終卻無法達成合作,，其主要原因有如下： 1,、并購方只是投資，要做大做強還得靠自已,，而且還要對賭,，并購方并不能賦能業(yè)務(wù)渠道資源。 2,、并購方開價太低,，都想“撿便宜”，達不到理想的“價位”,。 3,、對賭的擔憂，覺得對賭的失敗率更高一些,，沒信心,！ 4、并購方?jīng)]有更好的平臺,，比如上市規(guī)劃的平臺,，做得較好的機構(gòu)還是希望可以擁有抱團上市的夢想，而并購方并不能承諾,。 5、由于民營檢驗檢測機構(gòu)復制能力太強,，并購方擔心被并購方各種風險,，比如財務(wù)風險、行為風險,、團隊風險,、業(yè)務(wù)風險等，除了估值過高外,，更擔心并購后只剩下一堆資產(chǎn),、或人才流失嚴重等。 6、并購方對很多民營檢測機構(gòu)創(chuàng)始人持有保留態(tài)度（尤其是對格局,、思維方式,、日常作風方面），因此也不敢隨便出手,。 7,、民營檢驗檢測機構(gòu)太多了，但好的標的太少,，承擔的各種成本也是極高的,，在此只能慢慢篩選，能百家里挑中一家已不錯了,。 8,、對于抱團發(fā)展，除了難以解決誰做“老大”的問題,，還需要解決整合后運營資金的問題,，而且整合最為擔心的是你不放心我，我也不放心你（怕對方業(yè)績下滑或利潤下滑,，拖后腿）,！另外就是財務(wù)、業(yè)務(wù),、人力資源,、文化等整合的各種難題，阻礙了抱團發(fā)展的步伐,。
TIC行業(yè)兼并重組必定是未來的必經(jīng)之路
1,、行業(yè)洗牌是必然的，每一個行業(yè)都有生命周期,，TIC行業(yè)也不例外,，TIC行業(yè)未來需要回歸良性發(fā)展，必然有更多優(yōu)質(zhì)的企業(yè)（先不說巨頭,，可以說有核心競爭力,、有公信力、有影響力,、有誠信,、認可度高的優(yōu)質(zhì)企業(yè)）出現(xiàn)。
2,、大量的資本進入,，將會加速了行業(yè)的洗牌，也將加速TIC行業(yè)的兼并重組,，中小型檢驗檢測機構(gòu)面臨的不再是增長難的問題,，而是生存的問題,。
3、由于國內(nèi)的民營檢驗檢測機構(gòu)數(shù)量龐大,，大型檢驗檢測機構(gòu)（上市公司）新建實驗室的可能性逐漸減少（投資回報率較低,，除非是在市場上真正找不到合適的標的），而上市公司依靠內(nèi)生增長將愈加困難（存量競爭引起的內(nèi)卷）,，因此,，兼并重組是必經(jīng)之路。
4,、抱團發(fā)展的可能性越來越大,，但前提是有一些私募基金進入（運營資金+并購資金），基金可以培養(yǎng)具有一定規(guī)模和實力的民營檢驗檢測機構(gòu),，但民營機構(gòu)需要做好財務(wù)規(guī)范和行為規(guī)范,，否則難以得到資本的青睞。
5,、民營檢驗檢測機構(gòu)如想選擇兼并重組,，應(yīng)放下小部分短期利益，放眼長期利益,，以及為企業(yè)核心員工實現(xiàn)各自的理想為重,！為員工尋找一個更大更好的發(fā)展平臺、更好的歸屬,。
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