最近股市的反彈看起來很熱鬧,，其實(shí)郁悶的人比之前大跌時(shí)還多。

為什么,？

股市有兩種寂寞,，第一種寂寞是空倉踏空，第二種寂寞是明明滿倉,，還是踏空,！

相比第一種寂寞，第二種寂寞簡直就是要逼得人發(fā)瘋,！

之前反彈的時(shí)候,，有個(gè)粉絲來跟我抱怨，大概意思就是，他滿倉踏空了,！

看我過我策略的小伙伴知道,，這段時(shí)間我沒有鼓勵(lì)大家去賭行業(yè)，而是采用指數(shù)均配的方式在做,。

很多人還是不理解,，那是因?yàn)槟銢]有滿倉踏空的經(jīng)歷！這段時(shí)間這種人絕對(duì)不在少數(shù),。

但其實(shí),，只要你死守一個(gè)行業(yè)，這段時(shí)間也不大可能踏空,，悲催的就是,，投資者通常都耐不住寂寞，手里的票幾天不漲,，就百爪撓心,，然后就頻繁切換。

今天我要跟大家探討的一個(gè)問題就是,，通過行業(yè)輪動(dòng)來投資的收益高嗎,？

一、大部分人都人為自己能做好行業(yè)輪動(dòng)

在投資初期,，我也以為自己能做好行業(yè)輪動(dòng),。大概意思就是，先埋伏A行業(yè),，A行業(yè)止盈后,，趕緊埋伏B行業(yè)！

后來看到跟周期理論相關(guān)的書籍后,，更是認(rèn)為自己能做好行業(yè)輪動(dòng),。這些書籍里會(huì)羅列出經(jīng)濟(jì)周期中每個(gè)階段中，哪些行業(yè)表現(xiàn)更好,。

看到這些知識(shí)后,，我感覺找到寶藏了一般。但悲劇的是,，每當(dāng)自己親身實(shí)驗(yàn)的時(shí)候總被打臉,。市場常常都不按書上的邏輯走。

最后我才明白,，市場的邏輯就是沒有邏輯,。

這并不是書上寫的東西不對(duì)，因?yàn)樽髡咧皇前研袠I(yè)輪動(dòng)的順序根據(jù)理性的經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行推演,，并統(tǒng)計(jì)了一個(gè)歷史均值而已,。

這里一定要注意“理性”兩個(gè)字,。實(shí)際情況是，市場經(jīng)常都非理性,，市場中的人更是非理性的,！

所以當(dāng)我們應(yīng)用這些理論的時(shí)候就會(huì)遇到麻煩。

比如去年,，明明國債利率都下行了，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退期了,，但大宗商品還在狂飆,。

再比如今年，明明股市在2月份就跌得差不多了,，結(jié)果遭遇意外的黑天鵝,，結(jié)果連銀行保險(xiǎn)這種估值這么低的品種也跟著跌。

這些黑天鵝咱們事先能預(yù)測嗎,？當(dāng)然是不可能的,！之所以叫黑天鵝就是因?yàn)樗遣豢深A(yù)知的！

所以,，在市場里,，能長期做好行業(yè)輪動(dòng)的人，幾乎就找不到,！注意“長期”兩個(gè)字,。

短期，很多人都能因?yàn)椴壬瞎肥哼\(yùn)而押中某個(gè)行業(yè),！但你要是考察他10年的投資經(jīng)歷,，就完全不是那么回事了。甚至用不著10年,，只需3年就原形畢露了,。

要不然為什么前一年的冠軍基金經(jīng)理，在第二年卻是渣渣呢,？就是因?yàn)榍耙荒晁霉谲娀旧暇褪且驗(yàn)檫\(yùn)氣,。

下圖就是前5次牛市表現(xiàn)前8的行業(yè)，你能押中嗎,？

讓你把歷史的行業(yè)輪動(dòng)說出來,，你都做不到，更何況是未來了,！

下面我再把今年5月份做風(fēng)格輪動(dòng)的基金的表現(xiàn)給大家分享一下,。

二、賽道輪動(dòng)并不美好

在主動(dòng)基金里面,，有四個(gè)分類：

第一類：全市場,。也就是不押注某個(gè)賽道,，而是每個(gè)大行業(yè)都配點(diǎn)，保持一定的均衡,。

第二類：單賽道,。也就是重倉押注某個(gè)賽道。

第三類：雙賽道,。意思是重倉押注兩個(gè)三道,。

第四類：賽道輪動(dòng)。顧名思義,，就是主動(dòng)在行業(yè)間來回切換,，試圖趕上每一波行業(yè)的上漲，避開每一次的下跌,！

這四類基金的占比分別是多少呢,？見下圖。

大家最喜愛的賽道輪動(dòng)的基金占比最少,，原因是什么呢,？大家可以仔細(xì)想想。

因?yàn)榛鸸局雷鲑惖垒唲?dòng)有多扯淡,，以后別被銷售人員忽悠去買輪動(dòng)的基金了,！

這四類基金的表現(xiàn)如何呢？

我們可以看到5月份表現(xiàn)最好的是單賽道,，4月表現(xiàn)最好的是全市場,，今年以來表現(xiàn)最好的還是全市場。

而做賽道輪動(dòng)的基金表現(xiàn)也并不亮眼,。換句話說,，你在那換來換去，還不如死守一個(gè)賽道,。

如果我們把時(shí)間拉長到10年,，甚至20年，你就會(huì)發(fā)現(xiàn),，能長期表現(xiàn)良好的基金都不是賽道基金,。

而且他們通常很難在某一年表現(xiàn)得特別好，相反,，他們大部分時(shí)間就是表現(xiàn)在中上游水平,。但長期下來，他們就成了最牛的基金,！

這就給我們啟發(fā)了,，賽道并不美好，賽道輪動(dòng)更不值得參與,。

這里還必須要指出的是,，如果你踩錯(cuò)了賽道,，會(huì)哭暈在廁所里。

上圖就是不同賽道在5月的表現(xiàn),，如果全倉押金融,，是不是想死的心都有了？（似乎某個(gè)大V就中招了）另外醫(yī)藥和消費(fèi)的表現(xiàn)也不怎么好,！

三,、押錯(cuò)了會(huì)怎么樣？

很多小伙伴可能會(huì)說,，押錯(cuò)就押錯(cuò)唄,，大不了死守，總有它上漲的時(shí)候,。

但實(shí)際情況卻并非如此，大部分重倉押錯(cuò)賽道的人,，很難扛住,。尤其是其他行業(yè)在那猛漲，自己的基金完全不動(dòng)彈的時(shí)候,。

所以不要高估自己對(duì)人性的控制能力,。而且沒人能知道你押的賽道什么時(shí)候會(huì)漲，有時(shí)候磨你兩三年也不是沒有可能,。

所以出于對(duì)人性的考慮,，我們盡可能不要去挑戰(zhàn)人性，因?yàn)槿诵越?jīng)常經(jīng)不起挑戰(zhàn),。我們應(yīng)該給自己的投資做做減法,。

四、投資中必要的減法

從大行業(yè)來劃分,，可以分為金融,、消費(fèi)、周期,、成長,、穩(wěn)定。

從申萬一級(jí)行業(yè)來劃分,，有接近30個(gè)行業(yè),。

如果還要細(xì)分的話，可以高達(dá)100個(gè)行業(yè),。

如果你要去押注行業(yè)就意味著你要在幾十個(gè)行業(yè)里進(jìn)行選擇,。請(qǐng)問這個(gè)難度有多大？

但如果你把行業(yè)分為價(jià)值,、成長,、大盤,、小盤四種風(fēng)格。其實(shí)就容易很多了,。

你只需要在四種風(fēng)格中進(jìn)行選擇,。

不要以為只有四個(gè)選擇，你的收益就會(huì)很差,。

我以前寫過一篇文章,，大概意思是，在成長風(fēng)格周期里,，沒幾個(gè)基金能跑贏創(chuàng)業(yè)板,。在價(jià)值風(fēng)格周期里，也沒幾個(gè)基金能跑贏滬深300,。

你要是能把這兩個(gè)指數(shù)玩轉(zhuǎn),，最牛基金經(jīng)理鐵定就是你,！

但需要指出的是,，即便我們拋棄行業(yè)，而做風(fēng)格,，其實(shí)也很難準(zhǔn)確地做好風(fēng)格輪動(dòng),！

所以在絕大多數(shù)情況下，我們最好不要單賭某個(gè)風(fēng)格,，而是都應(yīng)該配上,，在確定未來某種風(fēng)格會(huì)占優(yōu)的情況下，適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行超配,。

這樣做有兩個(gè)好處：1.判斷對(duì)了,，能獲得更多的收益；2.判斷錯(cuò)了也能賺錢,，只是少賺點(diǎn)而已,。

在我們對(duì)某個(gè)行業(yè)有80%以上把握的時(shí)候，才去碰行業(yè),！而且比例不要太大,。在行情走完之前，我們其實(shí)都是抓瞎的,，不要對(duì)自己的判斷有太高的自信,。

五、均衡配置和集中投資到底哪個(gè)更好,？

你可能會(huì)說,，如果這樣均衡配置，收益不就很低了嗎,？我們要的是高回報(bào),，不集中投資怎么會(huì)有高回報(bào)呢,？

這話沒錯(cuò)，但關(guān)鍵是集中投資非?？简?yàn)人的投資能力,。你自認(rèn)為能力比得上巴菲特嗎？

普通投資者很難有巴菲特這樣的投資能力,，所以咱們要認(rèn)清自己,，不要挑戰(zhàn)能力圈以外的事。知道自己吃幾碗干飯很重要,！

而且,，巴菲特其實(shí)也是做了減法的，他大部分投資都集中在消費(fèi)和金融里,，而不是啥行業(yè)都碰,，也從來不去賽道股里去賭運(yùn)氣！

他選的股票大都是通過時(shí)間來綻放價(jià)值的,，而不是追求短頻快,！

隨著能力圈擴(kuò)大，我們才能hold住更多的行業(yè),，不過也是有上限的，因?yàn)槟愕木τ邢蓿?/p>

六,、總結(jié)

寫這篇文章主要想闡述兩點(diǎn)：

1.短期做好行業(yè)輪動(dòng)純屬運(yùn)氣,，長期做好行業(yè)輪動(dòng)幾乎不可能；

2.我們都應(yīng)該清楚自己的能力邊際,，不要逞能,，不要被高收益迷惑。

咱們作為普通投資者,，最好給自己的投資做個(gè)減法,，將行業(yè)簡化為四種風(fēng)格，在均配的基礎(chǔ)上適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行超配,，其實(shí)收益并不差,，也不會(huì)有踏空的煩惱！

如果總想全倉買到市場上漲最好的品種,，當(dāng)心虧得你褲子都沒有,！

對(duì)了，別忘了,，以后A股很長時(shí)間都是結(jié)構(gòu)性行情,，堵行業(yè)的，都要當(dāng)心點(diǎn),！