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逆向投資大師鄧普頓的忠告：遠(yuǎn)離華爾街 鄧普頓的核心秘密——“5.11法則”：買(mǎi)入五年之后市盈率低于11倍的股票,。這讓我想起了一句投資市場(chǎng)中的名言——理性會(huì)遲到,，但永遠(yuǎn)不會(huì)缺席。這是一句相當(dāng)富有哲理的話,，以至于我最多只能稍微補(bǔ)充一個(gè)附注：要做好理性遲到五年的打算,。 而這篇文字，我想來(lái)談?wù)劥髱熰嚻疹D,。這個(gè)被稱(chēng)為20世紀(jì)偉大的投資大師的人,，除了“5.11法則”，還有第二個(gè)秘密,。前文曾提到鄧普頓的投資業(yè)績(jī),。從1954～1992年,，他直接管理或監(jiān)管了鄧普頓增長(zhǎng)基金。這38年中,，這只基金12個(gè)月的平均收益率是每年16%,，這一數(shù)字較同期的全球股市的年收益率高3.7%。很少有其他職業(yè)投資者能在這么長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)創(chuàng)造如此穩(wěn)定而出色的收益,。也就是說(shuō),，投資者1954年在這只基金投入1萬(wàn)元的話，將在38年后變成173萬(wàn)元,。那么,，在他的投資生涯中最輝煌的時(shí)期是哪一段呢？數(shù)據(jù)告訴我們,，是1969～1992年,。而這段時(shí)間他做了一件非常重要的事情——離開(kāi)華爾街，在巴哈馬群島上生活,。這期間,，他的年均收益率達(dá)到18.3%，超過(guò)MSCI（摩根士丹利資本市場(chǎng)國(guó)際指數(shù)）環(huán)球指數(shù)6個(gè)百分點(diǎn),。這是他一生中投資業(yè)績(jī)最好的階段,。 他的生活狀態(tài)是這樣的。20世紀(jì)60年代末期,，因?yàn)槌鍪圩稍?xún)和其他投資業(yè)務(wù),，他已經(jīng)足夠富裕，于是鄧普頓決定將大本營(yíng)從美國(guó)搬到巴哈馬群島,。他在島上一塊叫作來(lái)福礁（Lyford Cay）的私人屬地上建了住所,。他在靠近住所的當(dāng)?shù)鼐疝k公大樓上設(shè)立了一間小辦公室，從1968年到40年后壽終正寢,，他一直生活在這里,。鄧普頓說(shuō)，他每天會(huì)花一小時(shí)在沙灘上瀏覽研究報(bào)告的評(píng)論,，尋找他認(rèn)為便宜的股票,。他很快便確信：遠(yuǎn)離華爾街的喧鬧和匆忙是他能夠持續(xù)地勝過(guò)那些大牌職業(yè)投資公司的關(guān)鍵因素。 這是個(gè)很有意思的真實(shí)故事,，我是這么理解的,。 （1）華爾街是個(gè)充滿噪聲的地方，遠(yuǎn)離華爾街意味著遠(yuǎn)離了大部分噪聲,。 （2）華爾街是個(gè)充滿欲望的地方,，遠(yuǎn)離華爾街意味著更能控制自己的欲望。 （3）人在投資市場(chǎng)犯錯(cuò)誤,，主要就是因?yàn)樵肼暫陀?，遠(yuǎn)離了這兩樣?xùn)|西,，犯錯(cuò)誤的概率就大幅下降。 （4）當(dāng)然,，離開(kāi)華爾街同時(shí)也會(huì)失去很多有價(jià)值的信息，這就與投資方法有關(guān)系了,。一個(gè)靠盤(pán)感為生的交易員,，離開(kāi)華爾街肯定不是明智之舉。但是一個(gè)像鄧普頓這樣的逆向投資大師,，正好需要冷靜地觀察市場(chǎng)情緒并避免自身卷入其中,，離開(kāi)華爾街就是一個(gè)非常好的選擇。 最后一點(diǎn),，“每天在沙灘上工作一小時(shí)”,，其實(shí)投資并沒(méi)有你想象的那么難。  |
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