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文/醫(yī)美新頻道 6月27日，靠著玻尿酸發(fā)家的愛美客正式提交香港上市申請,，而這也是愛美客二次提交港股上市的申請,。早在今年2月，愛美客赴港上市申請材料曾“失效”,，如今，公司重新遞交材料,，欲再次嘗試登陸港股市場,。值得一提的是，愛美客于2020年登陸A股,，此后股價(jià)一騎絕塵,，市值沖破千億，甚至被譽(yù)為“女人的茅臺”,。較發(fā)行價(jià)118.27元/股暴漲10倍,，最高觸及1331.02元/股，市值達(dá)2880億元,。若此次愛美客再次在香港上市成功,，愛美客將成為同時(shí)在A股、H股上市的醫(yī)美公司,。
那么,，愛美客究竟有什么“魔力”？又為什么能夠成為“女人的茅臺”,？首先,，想知道愛美客憑什么，就要看看愛美客的“家底”,，那就是玻尿酸,。成立于2004年的愛美客，是目前為止中國最大的玻尿酸皮膚填充劑供應(yīng)商,。玻尿酸,，大家應(yīng)該都不陌生。玻尿酸又叫透明質(zhì)酸,，而透明質(zhì)酸分子能夠最大吸收其重量1000倍的水分,，因此可作為一種優(yōu)質(zhì)的保濕成分，尤其是在醫(yī)療美容的應(yīng)用上,。要知道,，隨著年齡增長和機(jī)體老化，人體玻尿酸逐漸開始流失,，會讓皮膚變差,。如果把20歲時(shí)人體玻尿酸含量看作100%，那么，30,、50,、60歲時(shí)就分別只有65%、45%,、25%,。玻尿酸除了保濕之外，更因?yàn)槠浞肿恿康牟煌?，而起到塑性的?dú)特作用,，比如墊鼻。當(dāng)然,，能夠起到塑形作用的玻尿酸,，體積更大、彈性更強(qiáng),，由很多個(gè)玻尿酸分子“交聯(lián)”而來,。而所謂交聯(lián)，是指玻尿酸與交聯(lián)劑發(fā)生分子間的交聯(lián)反應(yīng),，得到不同交聯(lián)度的分子網(wǎng)狀結(jié)構(gòu),，從而使玻尿酸分子鏈增長,、平均分子質(zhì)量增大,、黏彈性增強(qiáng)、水溶性相對減弱,、機(jī)械強(qiáng)度提高,。玻尿酸的保濕性和可“填充”讓玻尿酸理所應(yīng)當(dāng)成為醫(yī)美行業(yè)的明星產(chǎn)品，受到了消費(fèi)者的熱捧,。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告顯示,，2018年全球透明質(zhì)酸原料市場銷量達(dá)到500噸，14-18年復(fù)合增長率為22.8%,，預(yù)計(jì)2023年全球市場銷量能達(dá)到1150噸,。長期以來，我國玻尿酸市場都是國際品牌占據(jù)主導(dǎo),，超過六成份額的玻尿酸產(chǎn)品都來自于進(jìn)口,，韓國LG化學(xué)和美國艾爾建兩家公司合計(jì)占比就超過了40%。不過,，近幾年,，本土品牌日漸崛起,，愛美客,，就是本土品牌中的典型代表,。如今，愛美客已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了玻尿酸填充劑及面部埋植線的產(chǎn)業(yè)化,，在業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位,。其次,，不同于其他的產(chǎn)品，玻尿酸非常特殊,，具有三點(diǎn)特性。一是超高的毛利率,，玻尿酸之貴幾乎是眾所周知,，畢竟,，從出廠開始，玻尿酸就被披上了一層又一層的光環(huán),，最后注射到顧客臉上時(shí),，一針玻尿酸的身家已經(jīng)高達(dá)上千或上萬元，毛利率甚至超過“股市硬通貨”的茅臺,。近三年,，愛美客的毛利率始終維持在92%以上，凈利率更是從53%提升至69%,。二是極高的復(fù)購率，注射玻尿酸雖然可以提高顏值,，但是效果通常只能維持幾個(gè)月時(shí)間,，如果后面不再次注射，那么皮膚就會回到原樣,，于是,，疊加越來越多的客群源源不斷地復(fù)購玻尿酸，也推動愛美客一路向上,。三是較高的準(zhǔn)入門檻，根據(jù)國家藥監(jiān)部門提示，用于醫(yī)療美容的玻尿酸注射劑在我國被認(rèn)定為三類醫(yī)療器械,，這類醫(yī)療器械需要取得相關(guān)部門頒布的《醫(yī)療器械注冊證》《醫(yī)療器械生產(chǎn)許可證》和《醫(yī)療器械經(jīng)營許可證》,，產(chǎn)品獲批耗時(shí)長，費(fèi)用大,，準(zhǔn)入門檻極高,。最后,，雖然愛美客如今坐擁著玻尿酸的市場，但也并非高枕無憂,。究其原因,，愛美客當(dāng)前主要收入來源幾乎都是玻尿酸系列產(chǎn)品，雖然具備極高的毛利率,，但相對單一的收入結(jié)構(gòu),，難免會導(dǎo)致公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)。而如今,，隨著醫(yī)美行業(yè)監(jiān)管警鐘逐漸敲響,，針對醫(yī)美服務(wù)機(jī)構(gòu)的整治也在持續(xù)進(jìn)行，未來,，整個(gè)醫(yī)美板塊也將經(jīng)受考驗(yàn),，去泡沫、降虛火,，愛美客能否具備豐富的產(chǎn)品管線和強(qiáng)定價(jià)能力還未可知,。
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