一、配電網(wǎng)的投資比重將逐步上升,，未來增速超過電網(wǎng)整體投資,；智能配電網(wǎng)將在構(gòu)建新型電力系統(tǒng)中發(fā)揮重要作用

配電網(wǎng)是指從輸電網(wǎng)或地區(qū)發(fā)電廠接受電能，通過配電設(shè)施就地分配或按電壓逐級(jí)分配給各類用戶的電力網(wǎng),。配電網(wǎng)是由架空線路,、電纜、桿塔,、配電變壓器,、隔離開關(guān)、無功補(bǔ)償電容以及一些附屬設(shè)施等組成,，在電力網(wǎng)中的主要作用是向用戶分配電能,。

隨著新能源發(fā)電消納量的增加，配電網(wǎng)上游大量接入新能源電力，下游需要配套送出的工程規(guī)模也增大,，對(duì)電網(wǎng)來說是一種挑戰(zhàn),，配電網(wǎng)成為新型電力系統(tǒng)的重點(diǎn)之一。

十四五期間,，南方電網(wǎng)和國家電網(wǎng)兩大電力企業(yè)加大了對(duì)電網(wǎng)的投資力度,。南方電網(wǎng)公司“十四五”計(jì)劃投資額6700億，計(jì)劃投資額增加了33%,，國家電網(wǎng)此前發(fā)布的計(jì)劃投資規(guī)模在2.23萬億,，意味著“十四五”期間我國電網(wǎng)計(jì)劃投資額將接近3萬億元，較“十三五”時(shí)期整體增加了3000億元左右,。

十四五預(yù)計(jì)年均電網(wǎng)投資額突破6500億,，比十三五年均投資額5600億增長了20%左右。

電網(wǎng)投資額的配電網(wǎng)投資比重逐步上升,。根據(jù)南方電網(wǎng)投資計(jì)劃,，明確十四五配電網(wǎng)建設(shè)投資 3200億，占到了整體投資 6700億元的48%,；國家電網(wǎng)方面則是明確“十四五”配電網(wǎng)建設(shè)投資超過1.2萬億元,，占電網(wǎng)建設(shè)總投資的60%以上；這也意味著十四五期間配電網(wǎng)投資比重進(jìn)一步提升,，配電網(wǎng)環(huán)節(jié)受益最為明顯,。

因此，配電網(wǎng)環(huán)節(jié)是未來電網(wǎng)投資加大的重要受益分支,。

二,、智能配電網(wǎng)分支：主要有配電一次設(shè)備、配電自動(dòng)化設(shè)備和智能電表

1）配電一次設(shè)備：主要是熔斷器和變壓器

一次設(shè)備是指發(fā),、輸,、配電的主系統(tǒng)上所使用的設(shè)備.如發(fā)電機(jī)、變壓器,、斷路器,、隔離開關(guān),、母線,、電力電纜和輸電線路等

配電網(wǎng)中的一次設(shè)備主要包括：開關(guān),、刀閘,、熔斷器、開閉所,、電纜分接箱、配電變壓器,、電力電纜,、架空導(dǎo)線等,。

其中較為重要的分支是熔斷器和配電變壓器,。

熔斷器：熔斷器是電路保護(hù)器件中應(yīng)用最廣的器件之一,，當(dāng)電流超過預(yù)定值時(shí)，熔斷器通過切斷故障電流起到保護(hù)作用,，對(duì)用電安全至關(guān)重要。

2019年,，全球熔斷器的市場(chǎng)規(guī)模在150億人民幣左右，復(fù)合增速在5%左右,，預(yù)計(jì)未來五年的復(fù)合增速也在5%-10%區(qū)間,。隨著新型電力系統(tǒng)的構(gòu)建，電壓平臺(tái)不斷升級(jí),，需要進(jìn)一步提升熔斷器的性能和可靠性,。

變壓器：變壓器就是利用交變電磁場(chǎng)來實(shí)現(xiàn)不同電壓等級(jí)轉(zhuǎn)換的設(shè)備（實(shí)際上是電能的轉(zhuǎn)換）,，其變換前后的電壓不發(fā)生頻率上的變化,。

變壓器主要分為干式變壓器和浸式變壓器,，干式變壓器并不需要浸在絕緣油中進(jìn)行散熱，僅用空氣來進(jìn)行冷卻,，因此干式變壓器的結(jié)構(gòu)較為簡單,，而且易于維護(hù)，具有較高的阻燃性可靠性,，在運(yùn)行中可大幅度減少維修檢修工作,。

2018年，我國變壓器行業(yè)空間在4700億左右,，預(yù)計(jì)到2024年行業(yè)空間可以達(dá)到5400億,，復(fù)合增速在3%左右。

2）配電自動(dòng)化設(shè)備：國配電自動(dòng)化水平覆蓋率仍只在60%左右，未來可提升至90%以上

配電網(wǎng)及其自動(dòng)化是指通過結(jié)合現(xiàn)代電子、通信工程,、計(jì)算機(jī)與網(wǎng)絡(luò)技術(shù)及電力設(shè)備，將正常及事故情況下配電網(wǎng)的檢測(cè),、保護(hù),、控制,、計(jì)量和供電部門的工作管理有機(jī)地融合在一起,，改進(jìn)供電質(zhì)量,。

目前，我國配電自動(dòng)化水平覆蓋率仍只在60%左右,，而發(fā)達(dá)國家平均配電自動(dòng)化水平覆蓋率約70％至80％,。隨著新能源裝機(jī)規(guī)模不斷加大、分布式能源的發(fā)展,、電動(dòng)汽車的增長以及深化電力體制改革的需要，我國配電自動(dòng)化率有望提升至90%以上,。

配電自動(dòng)化的一個(gè)典型應(yīng)用是智能巡檢機(jī)器人，巡檢機(jī)器人可以代替人工完成電站的定期檢查和維修等,，使得電網(wǎng)更好工作,。基于配電站300000座,、單價(jià)40萬元等假設(shè),，100%滲透率的假設(shè)下，配電站智能巡檢機(jī)器人市場(chǎng)空間約250億元（變電站智能巡檢機(jī)器人則在500億元左右）,，未來5年復(fù)合增速在20%左右,。

3）智能電表：三年的復(fù)合增速在20%左右

智能電表是連接電網(wǎng)與用戶側(cè)的終端產(chǎn)品，作為智能電網(wǎng)感知層的重要組成部分,。新型電力系統(tǒng)中能源將呈現(xiàn)數(shù)字與物理系統(tǒng)深度融合,，不僅需要電表具有計(jì)量功能，還需要有存儲(chǔ),、監(jiān)測(cè)和自動(dòng)控制等功能,。

智能電表目前經(jīng)歷了3個(gè)階段,，2020年開始進(jìn)入新一輪的更新?lián)Q代：

階段一： 2009 年至 2014 年，智能電網(wǎng)規(guī)劃開始實(shí)施,，國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)智能電表招標(biāo)金額逐年上升,，智能電表行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期。

階段二： 2015 年至 2019 年,，由于國家電網(wǎng)用戶覆蓋率的全面提升,，智能電表招標(biāo)金額逐年下降，至 2019 年跌入谷底,，行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期,。

階段三： 2020 年起，行業(yè)電表輪換需求增加,。根據(jù)國家質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)檢疫總局頒布的《中華人民共和國國家計(jì)量檢定規(guī)程》,，智能電表屬于強(qiáng)制檢定設(shè)備，到期須撤回校驗(yàn)或更換,， 1 級(jí)和 2 級(jí)智能電表的更換周期為 8 年,。

按照近兩批國網(wǎng)電能表中標(biāo)均價(jià)測(cè)算，2021-2023年國網(wǎng)智能電表年化需求空間將分別達(dá)208/247/288億元,。三年的復(fù)合增速在20%左右。

三,、個(gè)股

金盤科技（688676）：公司干式變壓器產(chǎn)品在國內(nèi)外市場(chǎng)具有一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和先進(jìn)性,，市場(chǎng)占有率有望持續(xù)提升。

公司主營業(yè)務(wù)為干式變壓器系列產(chǎn)品,，在產(chǎn)品性能,、技術(shù)水平、品牌影響力等方面具有一定競(jìng)爭(zhēng)力,，是全球干式變壓器行業(yè)優(yōu)勢(shì)企業(yè)之一,，已與多家國際知名企業(yè)和國內(nèi)大型國有控股企業(yè)建立了長期的客戶合作關(guān)系。

公司干式變壓器產(chǎn)品已應(yīng)用于國內(nèi)累計(jì)62個(gè)風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目,、127個(gè)光伏電站項(xiàng)目以及43個(gè)城市的134個(gè)軌道交通項(xiàng)目,，并已出口至全球約80個(gè)國家及地區(qū)，應(yīng)用于境外累計(jì)500余個(gè)發(fā)電站項(xiàng)目,、6個(gè)軌道交通線項(xiàng)目,，直接或間接出口至境外風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目1萬余臺(tái)。  

炬華科技(300360)：新一代IR46標(biāo)準(zhǔn)的智能電表已經(jīng)在國網(wǎng)和南網(wǎng)使用,，智能電表市占率排名靠前,。

公司主營業(yè)務(wù)即智慧計(jì)量與采集系統(tǒng)，包括智能電能表（單項(xiàng)表,、三相表）與采集設(shè)備,，營收占比超80%,，下游客戶直接面對(duì)國網(wǎng)與南網(wǎng)。其中三相電能表是公司的主導(dǎo)產(chǎn)品,，智能電表營收占比約40%,。據(jù)公司公告稱，新一代IR46標(biāo)準(zhǔn)的智能電表已經(jīng)在國網(wǎng)和南網(wǎng)使用,，2019年公司智能電表市場(chǎng)份額約3%,，在上市公司中占據(jù)前列。