原創(chuàng) 李建秋的世界 李建秋的世界 2022-06-20 21:13 發(fā)表于湖北

日元又重新跌倒134，在本幣大跌的情況下,，創(chuàng)造了連續(xù)10個月逆差的情況,，如果按照目前的狀況，從2020年到今天,，日元已經(jīng)貶值了近30%,，今年統(tǒng)計(jì)日本人均GDP必然數(shù)據(jù)堪憂，聯(lián)想到日元本身是作為一種“避險貨幣”,，在形勢動蕩的情況下遠(yuǎn)不如人民幣穩(wěn)定,。

人民幣自2014年升值到頂峰，在2019年開始大貶值,，最低和最高的波動也不過15%左右,。

而日本自身國土狹小,，沒有自然資源，非常依賴于外貿(mào),，政治和軍事受制于人,，在巔峰時期一直企圖使用經(jīng)濟(jì)來撬動抬高政治地位，殊不知一個國家的政治,，經(jīng)濟(jì),，軍事力量是不可分的。不存在一個國家某一項(xiàng)特別強(qiáng),，而其他項(xiàng)特別弱,。即便是短期內(nèi)會出現(xiàn)這種情況，在長期時間內(nèi),，如果不能把弱項(xiàng)進(jìn)行補(bǔ)強(qiáng),，其強(qiáng)項(xiàng)遲早會還回去的。只不過還回去的方式各有不同,。

只要會出現(xiàn)短板,，那么短板必然會出事。

軍事弱,，必然軍事出問題,，

政治弱，必然政治出問題,，

經(jīng)濟(jì)弱,，必然經(jīng)濟(jì)出問題。

然后蔓延到整個國家的肌體,。

我們回顧一下日本的金融故事,。

書本上的經(jīng)濟(jì)學(xué)和現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)學(xué)

書本上的經(jīng)濟(jì)學(xué)在解釋上個世紀(jì)七八十年代會有很多困難，我們舉個例子：布雷頓森林體系崩潰后,，美元和環(huán)境脫鉤,，到1976年，美國經(jīng)常收支大幅度惡化,，美國開始以口頭干預(yù),，導(dǎo)致美元下跌。

越南戰(zhàn)爭的失敗和伊朗革命的爆發(fā),，外加上中東不穩(wěn)定,，讓美國受到了極大的政治傷害，到八十年代里根上臺,，大幅度增加開支,，美國從世界上最大的債權(quán)國突然就變成世界上最大的債務(wù)國。

很多人對這段歷史非常熟悉，提示一下：處于經(jīng)常收支赤字的國家為了減少赤字,，就需要引進(jìn)資本,，引進(jìn)資本就增加了廣義上負(fù)債，如果收入過度大于支出的話,，那么對外凈資產(chǎn)就會減少,，長久下去，就只剩下對外的凈債務(wù)了,。

美國對外凈資產(chǎn)規(guī)模最大的時候是1981年,，達(dá)到1400億，到1984年,，基本為零,，以日本資金為主的海外資本通過大量購買美國國債的方式進(jìn)入美國，這就導(dǎo)致了美國從最大的債權(quán)國變成債務(wù)國,。

經(jīng)常賬戶赤字的問題在于貿(mào)易不平衡,，也就是說美國擁有巨額貿(mào)易赤字，在經(jīng)濟(jì)學(xué)理論下,，應(yīng)該美元貶值,，這樣美國對日本的出口就會增加，對日的進(jìn)口就會減少,，最終會使得兩國在貿(mào)易收支上達(dá)到平衡,。

然而回頭看看80年代的美元，非常堅(jiān)挺,，這不正常。

回頭看看里根時期的政策：里根一邊可以刺激國內(nèi)消費(fèi),，一邊進(jìn)行美國歷史上規(guī)模最大的軍備活動,，這些軍備活動是不產(chǎn)生投資價值的，那么問題來了：美國的錢是從哪來的,？

答案就是日本資本的流入,，1976年日本購買美國國債的總額為1.97億美元，到1986年急速上漲到138億美元,，在1985年日本一年對外投資額為818億美元,，其中535億美元為債券投資，其中絕大部分是對美國國債投資,。

過高的美元給日本帶來了巨額貿(mào)易收支的順差,，導(dǎo)致日本經(jīng)常收支順差膨脹，而一旦美元貶值,，日本會受到巨額的匯率損失,，而廣場協(xié)議后美元兌日元貶值多少？

從1985年的1美元兌換250日元，直接跌到1美元兌換134日元,，然后又從1美元兌134日元,，跌到1995年的73日元。

這些日本投資者不僅僅是保險公司,，銀行或者個人投資者,，還包括日本的出口企業(yè)，日本出口企業(yè)在美元升值時期,，把自己出口獲取的美元投資到美債,，債券到期償還的時候，得到的支付比購買時候減少了近60%,。

日本一般在企業(yè)決賽中使用15%記賬法,，也就是說計(jì)入15%的匯率差損，可是如果匯率損失高達(dá)20%,，40%甚至更多呢,？

在簽署廣場協(xié)議的時候，日本財(cái)長竹下登還非常得意,，說貶值20%都OK,，日本政府對于當(dāng)時美元的貶值預(yù)期是1美元兌換200日元，結(jié)果不斷的下跌,，終于破了150日元,。

從理智角度說：美元一直這么貶，日本也該停止對美國的投資了吧,。

非常詭異的是,，從1986年美元大規(guī)模貶值后，日本資金對美債投資反而更高了,，一直到貶到120-130的時候,，才逐漸減少了對美的投資。

但是自1988年后,，日本又開始加大對美投資了,。

從邏輯上說：這不是自己白白承擔(dān)損失么？

政治決定

在1987年,，日元已經(jīng)堆美元大幅度升值,，為了穩(wěn)定國際貨幣市場，各國簽訂了盧浮宮協(xié)議,，停止由廣場協(xié)議導(dǎo)致的美元持續(xù)貶值,，日本同意減少貿(mào)易盈余和降息。

“降息”,，一般是什么情況下才會實(shí)施,？

經(jīng)濟(jì)不景氣的時候才會用,。經(jīng)濟(jì)景氣應(yīng)該升息，經(jīng)濟(jì)不景氣應(yīng)該降息,。

我們回頭再看看日本經(jīng)濟(jì)增長率：

在1987年可以說沒有任何降息的必要,，在這種情況下降息，只會促長泡沫,。

如圖所示,，這個地方的降低利率是完全不應(yīng)該的：

在本來不該降低利率的時候降低利率，而且降幅是如此之大,，2個多點(diǎn),，而且一降就是兩年。

而格林斯潘取代沃爾克擔(dān)任美聯(lián)儲主席以后,，美國不斷的上調(diào)利率,，這是美國的利率：

日本利率低,，美國利率高，那么資金自然而然的從日本繼續(xù)往美國流,。

期間在美國提高利率的時候，不是沒有國家曾經(jīng)嘗試過升息,，當(dāng)時的西德就稍微升息，隨即受到了當(dāng)時美國財(cái)政部長貝克的嚴(yán)厲斥責(zé),，聲稱德國“違反國際政策協(xié)調(diào)”，并且表示“德國升息無法確保美元穩(wěn)定”,。

格林斯潘的升息刺破了美國的泡沫，引發(fā)了美股的大崩盤,，本來升息會刺破泡沫這是常識,，如同美聯(lián)儲加息，美股就會跌一樣,，但是日本的睿智操作來了。

在美股大崩盤的情況下,，日本神奇的出臺了兩大措施：

第一,，緊急日升日本證券市場行情，大藏省對日本四大證券公司表示,，希望他們立即出面大規(guī)模買入股票,。

第二，動員特定金錢信托和自由運(yùn)作基金,，放寬了過去的管理規(guī)定,。

再看德國，德國在被美國財(cái)長貝克批評后,，微微下調(diào)了利率,，緊接著不再理會貝克轉(zhuǎn)而加息。

這類的：美股崩潰我接盤,，美元貶值我撐著之類的神奇操作,，整個貫穿了日本八九十年代，放在今天看,，簡直是匪夷所思的做法,。

日美關(guān)系有種種的不合理之處，隨便舉個例子,，在日元這么強(qiáng)勁升值,，又沒有發(fā)揮主導(dǎo)作用的貨幣，本身就很少見,，在日本經(jīng)濟(jì)欣欣向榮的過程中歐，居然單純的依靠美元,，而沒有對德國馬克,，英鎊，黃金進(jìn)行分散投資,，又沒有確立以日元結(jié)算的貿(mào)易和對外投資途徑,。

這些本身在經(jīng)濟(jì)學(xué)界都是常識，不需要有經(jīng)濟(jì)學(xué)教授的水準(zhǔn),，“分散投資”本身就是為了規(guī)避風(fēng)險而產(chǎn)生的,，但是日本就是不分散，就是一門心思的趴在美元身上,。

每一次但凡美國貿(mào)易順差出問題,，美元高了或者低了，美國都會召集日本等國解決問題,，甚至還有個所謂的“日美結(jié)構(gòu)協(xié)議會”,，專門解決美國問題。

可是日本經(jīng)濟(jì)如果出問題,，日本會召集美國出來幫日本解決問題嗎,？

做夢,。

以“日美結(jié)構(gòu)協(xié)議會”為例，這個組織本來是互相支出對方經(jīng)濟(jì)社會結(jié)構(gòu)的問題,，然后對話,，但是每一次協(xié)調(diào)的時候，總是日本是被指責(zé),，日本需要進(jìn)行“結(jié)構(gòu)改革”,，一切都是以美國為核心。

如果兩國關(guān)系是這么運(yùn)轉(zhuǎn),，無論日本有多少錢,，都被會榨取的一干二凈，很多人在理解廣場協(xié)議的時候,，一開始是認(rèn)為美國主導(dǎo)的廣場協(xié)議導(dǎo)致了日本的問題，后來經(jīng)過某些媒體的解釋,，轉(zhuǎn)而誤認(rèn)為是“日本自己的經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)致了日本經(jīng)濟(jì)的泡沫”。

說“日本自己的經(jīng)濟(jì)政策”的前提,，是“日本有自己的經(jīng)濟(jì)政策”。

在一個政治軍事不獨(dú)立的國家,，無論經(jīng)濟(jì)如何強(qiáng)盛，無非也是待宰的羔羊,，甚至更肥一點(diǎn)。

就如同大宋,。

看看現(xiàn)在的世界能源市場，不是一目了然了嗎,？