一,、什么是可轉(zhuǎn)債

1,、可轉(zhuǎn)債全名叫做可轉(zhuǎn)換公司債券，顧名思義,，它是上市公司發(fā)行的,，在到期之前,，滿足一定條件的時(shí)候，可以以轉(zhuǎn)股價(jià)轉(zhuǎn)換為公司股票的債券,，所以,，可轉(zhuǎn)債既具備了股性，又具備了債性,。

2）關(guān)于債性：可轉(zhuǎn)債的面值為100元,，另外還有每年的利息（如上圖示），利息很低,。法律規(guī)定,，只要公司不倒閉，欠債必須還錢,，可轉(zhuǎn)債目前歷史數(shù)還沒有出現(xiàn)暴雷的情況,。所以，我們投資可轉(zhuǎn)債,，可以持有到期還本付息,，就是下有保底。

3）關(guān)于股性：正股一路高歌,，可轉(zhuǎn)債一路跟隨,。正股下跌，可轉(zhuǎn)債下跌,，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率是衡量股性的標(biāo)準(zhǔn),。溢價(jià)率越低，可轉(zhuǎn)債價(jià)格與正股關(guān)聯(lián)較強(qiáng),，溢價(jià)率越高,，可轉(zhuǎn)債價(jià)格與正股價(jià)格關(guān)聯(lián)較弱，溢價(jià)率超過20%,，可轉(zhuǎn)債股性就弱了,。這時(shí)候選擇的標(biāo)準(zhǔn)更多關(guān)心債性，比如昨天下修的搜特轉(zhuǎn)債,，下修之前溢價(jià)率高達(dá)39%,，價(jià)格78，妥妥的博下修的債性可轉(zhuǎn)債,。

所以,，可轉(zhuǎn)債同時(shí)具備（面值 利息）的保底收益；又能跟隨正股上漲獲得同比收益,；是?個(gè)「下有保底,，上不封頂」的投資品種。

二,、可轉(zhuǎn)債要素

1,、面值

可轉(zhuǎn)債的面值為100元,，可轉(zhuǎn)債發(fā)行時(shí)的價(jià)格即面值，上圖重康泰轉(zhuǎn)2將在8月5日上市,，上市之前價(jià)格一欄顯示的就是發(fā)面值100元,。

2、價(jià)格

可轉(zhuǎn)債上市之后,，價(jià)格就會和股票價(jià)格一樣,，時(shí)時(shí)波動?？赊D(zhuǎn)債的價(jià)格可能高于100面值,，也可能低于100元。

3,、期限

大多數(shù)可轉(zhuǎn)債的期限都是6年,，上圖中可見2021.7.14發(fā)行的可轉(zhuǎn)債，到期日為2027.7.14,，存續(xù)期6年,，剩余年限5.928,，就是從現(xiàn)在到2027.7.14剩余的時(shí)間,。但實(shí)際上大多數(shù)公可轉(zhuǎn)債在發(fā)行一段時(shí)間后，由于達(dá)到強(qiáng)贖條件（上圖中：如果公司股票在任何連續(xù)30個(gè)交易日中至少15個(gè)交易日的收盤價(jià)格超過當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%）,，大多數(shù)公司會通知強(qiáng)贖時(shí)間,，促使完成債轉(zhuǎn)股，最后把剩余可轉(zhuǎn)債贖回,，這樣公司只贖回了少量的轉(zhuǎn)債,，面值左右買入的客戶還能從中獲得30%的收益。

4,、利率

上圖中可轉(zhuǎn)債利率為：第一年為 0.30%,、第二年為 0.50%、第三年為 1.00%,、第四年 為 1.50%,、第五年為 1.80%、第六年為 2.00%,?？梢娎史浅５停鲜泄镜慕桢X成本很低,。即便利息如此低,，大多數(shù)上市公司都不愿意還錢，他們希望債轉(zhuǎn)股,，這更有利于公司達(dá)到強(qiáng)贖條件,，從而公司不用還錢,，散戶也能通過埋伏低價(jià)可轉(zhuǎn)債來獲利。

債券價(jià)值

5,、到期贖回價(jià)

上圖中可轉(zhuǎn)債到期贖回價(jià)為112元,，表示最后一年，公司會用這個(gè)價(jià)格來贖回客戶手里的可轉(zhuǎn)債,，這個(gè)價(jià)格包含了第六年的利息,，比這個(gè)利息多一點(diǎn)。所以我們在計(jì)算到期收益率的時(shí)候用了贖回價(jià)減去了第六年利息,。第六年的利息可以不看,，最后一年看到期贖回價(jià)就可以了。

5,、到期收益率

到期收益率表示,，如果你持有該轉(zhuǎn)債到期，能獲得的收益率,。如果到期收益率≥0,，則可以到期保本有收益；如果到期收益率＜0,，則到期上市公司不擔(dān)保給你保本,，也就是說該轉(zhuǎn)債的債性不足。

到期收益率簡單來說=(到期贖回價(jià)格 未付利息-最后一次利息-買入價(jià)格)/買入價(jià)格*100%

7,、債券價(jià)值快速算法

上圖中可轉(zhuǎn)債前五年的利息加總5.1%,，大多數(shù)可轉(zhuǎn)債前五年的利息之和也在3%~5%之間，最后一年看到期贖回價(jià)即可,，那么該轉(zhuǎn)債的債券價(jià)值為5% 12%（ 對應(yīng)112）=17%,，也就是說面值附近的康泰轉(zhuǎn)2的債券價(jià)值為17%。如果你107有機(jī)會買入,，也還有10%的債券價(jià)值,。（實(shí)際上未必給這樣的機(jī)會）

股性價(jià)值

8、轉(zhuǎn)股價(jià)

上圖中轉(zhuǎn)股價(jià)為145.63,，是個(gè)固定價(jià)格,，是在發(fā)行可轉(zhuǎn)債的時(shí)候就確定寫入募集說明書的。而正股股價(jià)是浮動變化的,。除非公司下修轉(zhuǎn)股價(jià),，這時(shí)候轉(zhuǎn)股價(jià)會更新。

9,、轉(zhuǎn)股價(jià)值

上圖中轉(zhuǎn)股價(jià)值96.33,，說明：以目前的正股股價(jià)139.12 ，轉(zhuǎn)股價(jià)145.63，那么如果把泰康轉(zhuǎn)2看成股票,，忽略其債券價(jià)值,，那么它的價(jià)值為96.33元（對應(yīng)面值100元有一定折價(jià)）。

但是加上可轉(zhuǎn)債的債性,，再加上大概率強(qiáng)贖的預(yù)期,，市場會給轉(zhuǎn)債溢價(jià)，這就是轉(zhuǎn)股溢價(jià)率,。后面我們來詳細(xì)解說,。

10、可轉(zhuǎn)債到期保本的原因

只要發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司不倒閉,，就會到期還本付息,。可轉(zhuǎn)債發(fā)行以來,，還沒有出現(xiàn)過上市公司違約的情況,。

上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債就是因?yàn)槿卞X，而發(fā)行可轉(zhuǎn)債利息低,，上市公司可以用非常低的成本,，融資到很大一筆錢。而且,，讓持有轉(zhuǎn)債的投資者選擇轉(zhuǎn)股,，那么公司就不用還錢了。所以上市公司希望債轉(zhuǎn)股,，勢必希望可轉(zhuǎn)債價(jià)格上漲,，觸發(fā)130%強(qiáng)贖條件。這個(gè)過程中,，持有者就能轉(zhuǎn)到利潤，上市公司就不用還錢,，雙贏,。當(dāng)市場下跌的時(shí)候，只要買入價(jià)格足夠低,，持有可轉(zhuǎn)債也可以每年獲得利息收入,，真是個(gè)下有保底，上不封頂?shù)暮闷贩N,，太適合散戶了有沒有,？

11、可轉(zhuǎn)債常用工具：

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