這是 上市公司價(jià)值分析的第 198篇原創(chuàng)文章

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定投第31期

好久沒(méi)更新,，主要是最近跌傻了,，也不想說(shuō)什么；

因?yàn)檎f(shuō)再多也無(wú)益,，作為一個(gè)股權(quán)思維的投資人,，目前我的唯一動(dòng)作“堅(jiān)定持有，不斷買(mǎi)入”,；現(xiàn)在是底部,，低估區(qū)域；

而在這個(gè)階段,，需要做什么,？

需要做的唯一動(dòng)作“買(mǎi)入籌碼，不計(jì)浮虧”等風(fēng)來(lái),；

而這個(gè)信心來(lái)自于,，未來(lái)優(yōu)質(zhì)股權(quán)，是符合價(jià)值復(fù)利的模型,；

本期投資18.39元買(mǎi)入華蘭生物,；

華蘭生物目前市值情況

華蘭生物的總市值是338億；

記錄下,，未來(lái)會(huì)在300億市值下,，再次買(mǎi)入一次；或者再次在目前價(jià)位，7月份在買(mǎi)入一次,；

時(shí)間和空間缺一不可,；

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投資價(jià)值如何

問(wèn)投資價(jià)值，首先問(wèn)自己以下問(wèn)題

1：基本面  

2：估值

估值情況：目前用21年凈利潤(rùn)13億,，市值340億,，目前靜態(tài)估值為26億；

雖然靜態(tài)估值不可靠,，因?yàn)殡S著企業(yè)未來(lái)發(fā)展,，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)惡化，凈利潤(rùn)下降的話,，估值還變高,，那么華蘭生物是不是沒(méi)有未來(lái)的增長(zhǎng)空間？或者說(shuō)華蘭是夕陽(yáng)企業(yè),，不斷凈利潤(rùn)下滑,？

回答這個(gè)問(wèn)題要回到業(yè)務(wù)層面，也就是基本面

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基本面

華蘭生物：公司是一家從事血液制品,、疫苗,、基因工程產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè),。公司業(yè)務(wù)包括血液制品業(yè)務(wù),、 疫苗制品、創(chuàng)新藥和生物類(lèi)似藥研發(fā),、生產(chǎn)三類(lèi)業(yè)務(wù),。

1：血液制品

回歸到21年，在這么慘淡業(yè)績(jī)下

公司的血液制品業(yè)務(wù)基本盤(pán)沒(méi)有變化,，營(yíng)收保持26億,，沒(méi)增長(zhǎng)也沒(méi)有下滑；

主要原因是：公司的血液制品行業(yè)決定,，進(jìn)入門(mén)檻高,，競(jìng)爭(zhēng)小，公司可以躺著賺錢(qián),；

公司血液制品躺著能夠賺多少錢(qián),，我們還是回到21年的公司年報(bào)；

華蘭疫苗公司控制比例為75%,，由于合并報(bào)表,，此次控股，為華蘭貢獻(xiàn)6.2億乘以75%,，分的凈利潤(rùn)為4.65億,；

而華蘭基因工程由于是聯(lián)營(yíng)企業(yè),，控股比例在40%；基因工程公司尚未盈利,；凈利潤(rùn)為負(fù)1300萬(wàn),；

總利潤(rùn)13億-疫苗企業(yè)貢獻(xiàn)4.65億，所以血液制品的凈利潤(rùn)為9億左右

面對(duì)幾乎不會(huì)虧損的業(yè)務(wù),，永續(xù)經(jīng)營(yíng),，估值30倍是合理估值，我們以25倍保守估值,，9*25=225億凈利潤(rùn),；

如果考慮以后血漿站還會(huì)增長(zhǎng)的情況下，估值會(huì)更高,；

華蘭生物現(xiàn)有采血站25個(gè),，采血站集中在重慶、廣西,、河南,，今年4月份華蘭在貴州注冊(cè)貴州華蘭，目的也是不斷拓展采血站數(shù)量,。

2：疫苗業(yè)務(wù)

公司是國(guó)內(nèi)最大的流感疫苗生產(chǎn)基地,，目前已上市的疫苗有流感病毒裂解疫苗、四價(jià)流感病毒裂解疫苗,、甲型H1N1流感 病毒裂解疫苗,、ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗,、重組乙型肝炎疫苗（漢遜酵母）,、A群C群腦膜炎球菌多糖疫苗，同時(shí)多個(gè)疫苗產(chǎn)品在研發(fā)或者注冊(cè)過(guò)程中,，隨著產(chǎn)品線的不斷豐富,，疫苗公司的競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)逐漸提高。其中4價(jià)疫苗市場(chǎng)份額為40%,，公司也在推進(jìn)新冠疫苗的研發(fā),，同時(shí)也是俄羅斯新冠疫苗的委托生產(chǎn)商。

疫苗業(yè)務(wù)21年貢獻(xiàn)4.65億凈利潤(rùn),，在未來(lái)以最低預(yù)期貢獻(xiàn)5個(gè)億利潤(rùn),，以25倍估值；5*25=125倍估值

以上總結(jié)

血液制品225+目前疫苗業(yè)務(wù)125億市值=350億市值,，也比目前市值低,；

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風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

1：研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，說(shuō)好的新冠疫苗,，久久未研發(fā)出,；

2：政策風(fēng)險(xiǎn)

1：疫苗集采,，疫苗集采的風(fēng)險(xiǎn)是可以通過(guò)擴(kuò)大產(chǎn)能來(lái)提高，對(duì)于華蘭是可以通過(guò)規(guī)模優(yōu)勢(shì)規(guī)避,，以量來(lái)減低降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn),；

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未來(lái)計(jì)劃

300億市值以下繼續(xù)發(fā)一車(chē)，華蘭生物,；

300億除以總股本18.24=16.44元,；

未來(lái)會(huì)在這附近買(mǎi)入；

雖然跌很慘,，未來(lái)依然可期,；

寫(xiě)于2022-4-15

廣州

價(jià)值分析，主要做價(jià)值分析,，對(duì)公司價(jià)值,、實(shí)時(shí)解讀重要的政策及新聞事件，并且熱衷于分享投資機(jī)會(huì),，詳細(xì)解釋記錄股票的買(mǎi)入和賣(mài)出操作的原因,。

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