在5月A股的反彈攻勢下，上證指數(shù)從低位快速上攻,，最終站到3100點以上,。在這波由成長類賽道引領(lǐng)的上漲行情中，半導(dǎo)體,、新能源等ETF被資金“落袋為安”,，恒生科技,、醫(yī)藥等ETF則被大舉“抄底”，呈現(xiàn)明顯的“賣熱買冷”態(tài)勢,。

　　今年5月,，ETF資金呈現(xiàn)顯著的“逆向”特征。數(shù)據(jù)顯示,，5月申萬一級指數(shù)中,，汽車板塊指數(shù)漲幅最高，超過18%,，國防軍工板塊等指數(shù)漲幅也超過10%,。與此同時，汽車,、新能源,、半導(dǎo)體等主題類ETF也漲幅可觀，集體“霸屏”ETF基金月度漲幅榜,。

　　耐人尋味的是,，資金卻紛紛借機(jī)“拋售”相關(guān)ETF.比如國聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF月度份額縮水11.24億份，華夏國證半導(dǎo)體芯片ETF,、嘉實國證綠色電力ETF也縮水逾8億份,。

　　5月份額增長最快的ETF，反而是一些表現(xiàn)平平的基金,。比如,，華夏恒生科技ETF月度份額增量接近29億份，廣發(fā)中證全指醫(yī)藥衛(wèi)生ETF,、南方中證全指房地產(chǎn)ETF等也增加了逾10億份,。

　　對比ETF資金拋售新能源、半導(dǎo)體等熱門賽道,，并流入恒生科技,、醫(yī)藥、房地產(chǎn)等領(lǐng)域的行為,，主動管理型產(chǎn)品基金經(jīng)理近期的操作則顯得沒有那般“涇渭分明”,。整體來看，站在當(dāng)前時點,，他們確實已產(chǎn)生了一定的共識,，但也存在分歧。

　　共識體現(xiàn)在對當(dāng)下布局時機(jī)漸現(xiàn)的認(rèn)同,。中歐基金認(rèn)為,，市場震蕩或?qū)⒅鸩较饲皦褐剖袌霰憩F(xiàn)的負(fù)面因素。雖然短期市場直接進(jìn)入反轉(zhuǎn)趨勢的可能性偏低,，但反復(fù)震蕩過程或?qū)⑹翘崆芭渲孟掳肽晷星榈膬?yōu)良時段,。實際上,，類似的觀點已有許多基金公司公開予以支持。

　　浙商基金投資經(jīng)理肖愛華也表示,，近日國務(wù)院印發(fā)《扎實穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)的一攬子政策措施》,，政策目的在于穩(wěn)增長、穩(wěn)市場主體,、保就業(yè),，在當(dāng)前局部疫情全面緩解的背景下，增強(qiáng)了市場信心,。他認(rèn)為,，市場最悲觀的時期已經(jīng)過去，隨著疫情防控形勢持續(xù)向好,，穩(wěn)增長措施出臺，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)回升,，市場也將漸漸企穩(wěn)回升,。

　　“至于當(dāng)下基金經(jīng)理的分歧，則在于接下來投什么,？”諾德基金FOF投資總監(jiān)鄭源說,，回顧往年歷次熊市的底部，往往會出現(xiàn)新舊供需矛盾的切換,，或是產(chǎn)業(yè)升級矛盾的切換,，很難分析出下一輪結(jié)構(gòu)性牛市中什么樣的資產(chǎn)表現(xiàn)最好。

　　有基金經(jīng)理直言,，經(jīng)過這一波上漲,，仍看好成長賽道?！耙环矫嫖夜芾淼牟⒎切∫?guī)?；穑莵砘卣{(diào)倉反而可能會踏錯行情,，得不償失,；另一方面，我更關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈邏輯,，如果長期投資價值沒有改變,，當(dāng)下時點會選擇持有?！?/p>

　　基金經(jīng)理在超跌成長主線上仍存在一定分歧,。部分經(jīng)理表示，基于市場震蕩企穩(wěn)往往需要較長時間判斷,，配置窗口期或仍較長,。

　　從行業(yè)配置角度看,，6月伊始，多家基金公司表示,，未來將采取均衡策略,，在分散風(fēng)險的同時把握機(jī)會。

　　金鷹基金表示,，未來配置上會“三管齊下”：第一,，隨著疫情防控形勢持續(xù)向好，消費將趨于好轉(zhuǎn),，此前需求受到嚴(yán)重壓制的復(fù)蘇主線,，以及盈利增長穩(wěn)定的大眾消費品值得持續(xù)重視；第二,，自下而上,、以PEG視角持續(xù)關(guān)注具有較強(qiáng)性價比的科技板塊優(yōu)質(zhì)品種更進(jìn)一步修復(fù)的機(jī)會；第三,，國內(nèi)政策持續(xù)發(fā)力的穩(wěn)增長方向或仍可逢低參與,，除了地產(chǎn)、銀行外,，可關(guān)注家電等地產(chǎn)鏈后周期品種,。