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自從2018年下半年開始學(xué)習(xí)醫(yī)藥行業(yè)以來,，到現(xiàn)在已經(jīng)3年多了,，目前對于醫(yī)藥行業(yè)算是有了一個整體的了解，至少知道了哪些細(xì)分領(lǐng)域容易出長牛股,，從過去三年多的經(jīng)驗來看,，我的判斷大部分是正確的。但是醫(yī)藥這個行業(yè)真的是學(xué)無止境,，所以未來的學(xué)習(xí)之路還很長,。 本文是“我看好的醫(yī)藥牛股清單”系列文章的第四篇，前三篇文章鏈接如下： 這個系列文章會一直更新下去,。 熊市是檢驗一個行業(yè)是否是長牛賽道的最好的試金石,，在今年的熊市背景下，醫(yī)藥股的表現(xiàn)開始越來越分化,，這個時候市場已經(jīng)幫我們做出了篩選,，具體步驟很簡單，也就是比較一下你自選股中的醫(yī)藥股今年以來的漲跌幅,，差別就出來了,。 比如我最關(guān)注的CXO領(lǐng)域A股里，今年以來的跌幅最低的為18%,，最高的為42%,，這個差異就是非常大的,。雖然短期股價并不一定能說明問題，但今年以來已經(jīng)過去4個月了,，也能從一定程度上反映基本面,。 在這一次看好的細(xì)分領(lǐng)域里，我新增了創(chuàng)新藥原材料和儀器設(shè)備這個新行業(yè),，它屬于創(chuàng)新藥和CXO的上游,，具體來說包括基因編輯實驗動物（如南模生物）、高端原材料（如納微科技）,、實驗分析儀器（如阿拉?。┻@三個方面。如果大家一直關(guān)注IPO的情況的話,，會發(fā)現(xiàn)近兩年A股有很多這方面的公司上市了,，漸漸地成為了一個新的細(xì)化領(lǐng)域。我個人認(rèn)為,，也許下一次醫(yī)藥牛市時,，這些公司會有不錯的表現(xiàn)。但這些新公司IPO時發(fā)行估值都非常高,，所以目前還處于殺估值的狀態(tài),，并不具備投資價值。 還是先給出一個優(yōu)先順序,，然后對每個細(xì)分領(lǐng)域說明一下我的看法,。 CXO(A++)>創(chuàng)新藥原材料和儀器設(shè)備(A+) = 醫(yī)療服務(wù)(A+) > 創(chuàng)新藥(A)> 高值醫(yī)療器械(B)= 疫苗(B)。 1,、前幾次文章里,，CXO是被我一直排在首位的細(xì)分領(lǐng)域，這一次也不例外,。它既有和創(chuàng)新藥接近的技術(shù)壁壘,，又不受國內(nèi)各種政策的影響。去年下半年,，藥明生物出現(xiàn)在美國商務(wù)部的UVL名單里,，好像在海外政策方面有一點(diǎn)風(fēng)險。但我個人認(rèn)為,，這種只是例行的核查,，并不是像打壓華為、?？颠@種情況,，對于業(yè)務(wù)沒有直接的影響，因為中國的CXO企業(yè)和美國的藥企是一種合作關(guān)系，對于美國藥企的領(lǐng)先地位并不構(gòu)成威脅,。 但是這一次要重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的是,，以后的CXO行業(yè)不會再是普漲的格局，分化會越來越嚴(yán)重,，一些小的三線CXO也許其股價還不如醫(yī)藥指數(shù)的走勢,。我還是一如既往地首推一體化龍頭，其次是CXO產(chǎn)業(yè)中某一細(xì)分領(lǐng)域的龍頭,，業(yè)務(wù)方面要以踏踏實實地經(jīng)營為主,，避開非經(jīng)營性收益太多的公司。我個人的選擇就是康龍,、昭衍,、藥明系。 2,、這次新增加的創(chuàng)新藥原材料和儀器設(shè)備,，我把它排在第二的順序，和醫(yī)療服務(wù)給出了一樣的A+級,。這個行業(yè)是創(chuàng)新藥的最前端,，當(dāng)然也就能規(guī)避醫(yī)藥政策的直接影響,，當(dāng)然了,，肯定也會受創(chuàng)新藥景氣度的影響。 這是繼CXO之后,，又一個新發(fā)展起來的行業(yè),，很多公司成立的時間只有幾年，所以未來能走多遠(yuǎn)還需要跟蹤,；而且不像CXO行業(yè)里,，國內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)了一些在國際上排名靠前的公司。但從邏輯上來說,，這個行業(yè)是有前景的,，而且國外的實驗儀器行業(yè)也走出了有代表性的公司。 3,、醫(yī)療服務(wù)過去兩年炒作太過了,，所以今年一直在估值修復(fù)的下跌通道之中，這個行業(yè)正是朝多元化服務(wù)平臺發(fā)展,，比如OK鏡企業(yè)也開始做視光服務(wù),、框架眼鏡、阿托品等,，我認(rèn)為仍然有一定的成長空間,。 4、創(chuàng)新藥的研究難度比較大，我目前并沒有直接買創(chuàng)新藥企業(yè)的打算,，因為我覺得自己還需要進(jìn)一步的學(xué)習(xí),，才能具備直接選創(chuàng)新藥企業(yè)的能力。 相信今年恒瑞的崩盤讓大家領(lǐng)略到了投資創(chuàng)新藥企業(yè)的巨大風(fēng)險,，投資創(chuàng)新藥企業(yè)絕對不是像投資其它行業(yè)的大白馬那樣,，挑龍頭買入即可。沒有一定的研究能力的話,，自己選股無異于賭博,！ 5、高值醫(yī)療器械 這一次降低了高值醫(yī)療器械的等級,，從B+降到B,，和疫苗排在同一個優(yōu)先級。因為現(xiàn)在集采范圍擴(kuò)大的速度超過我的預(yù)計,，連一些非常前沿的,、國產(chǎn)玩家很少的領(lǐng)域，比如電生理領(lǐng)域今年都要開始集采了,，所以以后醫(yī)療器械里對于集采免疫的公司會越來越少,，這會導(dǎo)致整個板塊都籠罩在集采陰影之中，上漲時無法形成板塊效應(yīng),，自然也就不容易有大行情,。 |
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