本書(shū)是著名作家埃德文·拉斐爾以小說(shuō)形式書(shū)寫(xiě)了原型杰西·利佛莫爾的傳奇一生：杰西·利佛莫爾被公認(rèn)為美國(guó)交易史上最偉大的投機(jī)者之一,。他初中畢業(yè)，為了追隨和驗(yàn)證自己對(duì)數(shù)字的感覺(jué),，從14歲時(shí)開(kāi)始做股票,。他說(shuō)人生最有意思的事情就是證明自己頭腦正確。因?yàn)槌俨粩?，他曾?jīng)遭到全波士頓和紐約地區(qū)的投機(jī)交易行的全面禁入,。1907年美國(guó)的經(jīng)濟(jì)恐慌愈演愈烈，一發(fā)不可收拾,。當(dāng)此之際,，大銀行家摩根開(kāi)始介入，力挽狂瀾,。他的舉措之一就是以個(gè)人身份請(qǐng)利佛莫爾停止做空,。因?yàn)樗诳只牌陂g一天就賺300萬(wàn)，這是國(guó)家無(wú)法承受的,。1919年,，威爾森總統(tǒng)邀請(qǐng)他到白宮，請(qǐng)他把自己的棉花期貨平倉(cāng)以救國(guó)急,。1929年股計(jì)崩潰前,，他開(kāi)始做空。當(dāng)大蕭條來(lái)臨,，利弗莫爾的個(gè)人財(cái)富也因?yàn)樽隹帐袌?chǎng)而累積到1億美元,，成為美國(guó)最富有的人之一,。

　　書(shū)中有大量的較為詳盡實(shí)戰(zhàn)操作的案例,，即使在百年后的今天也極具投資參考價(jià)值,。

　　比如個(gè)別股漲勢(shì)與同板塊中的大多數(shù)個(gè)股走勢(shì)不一致應(yīng)如何思考和判斷,？

第17章中談到板塊效應(yīng),，舉例有一年汽車(chē)板塊大漲而同類(lèi)的切斯特公司就是不漲,，于是他賣(mài)空切斯特最終獲利后才得知這個(gè)公司運(yùn)營(yíng)不佳，內(nèi)部人員也在拋售,。Ａ股市場(chǎng)同樣適用,，10年幾前有同學(xué)買(mǎi)入東方鍋爐后發(fā)現(xiàn)牛市中同板塊的個(gè)股大漲，而它就是不漲,。查看其Ｆ10資料也非常優(yōu)秀,。同事持有很長(zhǎng)時(shí)間過(guò)去一年多后，才得知其公司領(lǐng)導(dǎo)貪污并造假業(yè)績(jī),，這才是股票不漲的根本原因,。

書(shū)中又講到同一板塊中另樣的情況，即大多數(shù)股在下跌,，而其中同板塊的一家公司股票在上漲,，這種情況怎么處理。在2015年的11月18日我也遇到過(guò)這種情況,，當(dāng)時(shí)整個(gè)券商板塊都在調(diào)整,，只有600030中信證券逆板塊強(qiáng)勢(shì)大漲，當(dāng)時(shí)我持有中信證券,，思索片刻后馬上清倉(cāng),。結(jié)果當(dāng)天600030即沖高回落，出現(xiàn)非常長(zhǎng)的上影線(xiàn),。后面幾天就步入調(diào)整,。26號(hào)更傳出中信證券被證監(jiān)會(huì)調(diào)查的消息，結(jié)果當(dāng)天以跌停板報(bào)收,。

又如書(shū)中又講老火雞的故事談怎樣在牛市中操作才能取得豐厚利潤(rùn),。

還有如何加倉(cāng)才能不會(huì)看對(duì)趨勢(shì)輸了錢(qián)等等。

都是利弗摩爾用巨大虧損和深度反思換來(lái)的寶貴經(jīng)驗(yàn)財(cái)富,。同時(shí)本書(shū)中還詳盡描寫(xiě)了其三次破產(chǎn)三次東山再起的多年投資的心路歷程,。

　　“你還找不到任何一本書(shū)能夠像這樣誠(chéng)實(shí)的把成長(zhǎng)經(jīng)歷剖析出來(lái),?！敝少Y譯者丁圣元給予《股票大作手回憶錄》這樣的評(píng)價(jià)，“我們做交易的人可以時(shí)常拿它來(lái)照照鏡子,?！?/p>

　　這本書(shū)出版10多年后，書(shū)中的原型利弗摩爾最終又破產(chǎn)了,，六七年后自殺身亡,。

　　一代大投機(jī)家利弗摩爾最終的破產(chǎn),，無(wú)法不引起眾多喜歡投資的人們的反思。

　　對(duì)于其最終的投資失敗,，人們有各種的反思：

　　第一種是以丁圣元為代表的意見(jiàn)——認(rèn)為利弗摩爾最終敗于私生活上,，即揮霍無(wú)度，情感生活混亂等影響了其職業(yè)生活,。我認(rèn)為有一定道理,，但似乎又不是根本的原因。以其幾十年的交易生涯,，經(jīng)歷無(wú)數(shù)風(fēng)雨的老手,。私生活對(duì)其交易技巧及紀(jì)律的影響是否很大，我認(rèn)為值得商榷,。利弗摩爾在后期親手寫(xiě)的《股票大作手操盤(pán)術(shù)》中顯示其思維正常,，頭腦冷靜。

　　第二種觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為利弗摩爾思想背后極可能有錯(cuò)誤的理念導(dǎo)致其無(wú)法一直理智的執(zhí)行其交易規(guī)則及紀(jì)律,。

　　我認(rèn)為無(wú)法排除這種可能,。但這種影響可能性并不大。在《股市大作手回憶錄》中描述了利弗摩爾強(qiáng)調(diào)利用直覺(jué)交易的重要性,。見(jiàn)第六章的利用直覺(jué)做空聯(lián)合太平洋鐵路公司案例,。此案例被他自己和很多讀者認(rèn)為是一個(gè)成功交易的案例，而在我看來(lái)這無(wú)疑是本書(shū)中一個(gè)瑕疵,，會(huì)誤導(dǎo)后來(lái)的投資者,。在本事件中他最后成功獲利的原因是居然幾天后發(fā)生了地震！如果利用推理我只能會(huì)得出他有能從看盤(pán)中預(yù)測(cè)出地震的本事的判斷,。要不就是持有此股份的人知道要地震而進(jìn)行拋售被他從盤(pán)中看出來(lái)了,！我實(shí)在推理不出別的了。

　　　同樣的第八章他也承認(rèn)自己經(jīng)常依靠直覺(jué)賺錢(qián)——“我不再依靠看盤(pán)技巧和直覺(jué)來(lái)獲取投資機(jī)會(huì),，我對(duì)事物縝密的邏輯分析……”,。

　　　就是在其晚年破產(chǎn)后寫(xiě)《股票大作手操盤(pán)術(shù)》時(shí)，其書(shū)中依然大講其直覺(jué)成功交易的例子,。

　　　直覺(jué)交易有人認(rèn)為是一種高級(jí)的交易方式,，而我認(rèn)為并不靠譜。你會(huì)在晚上做夢(mèng)股市大漲,，而第二天早起全倉(cāng)作多期指嗎,？　

　　　直覺(jué)交易有可能影響其交易過(guò)程，但肯定不是最本質(zhì)的,。他在后期同時(shí)也越來(lái)越注重市場(chǎng)和公司基本面的分析甚至到了分析公司估值的程度,。

　　第三種觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為不注重資金管理才是最重要的原因

　　這種觀(guān)點(diǎn)肯定是有一定道理的。但我認(rèn)為并不是主要原因,。

　　與他同時(shí)代的江恩批評(píng)其不注重資金管理,。從具體操作層面來(lái)講,，巨額虧損肯定是由于資金管理沒(méi)有做好。這似乎是沒(méi)有任何爭(zhēng)議的,。他本人在破產(chǎn)后寫(xiě)的《股票大作手操盤(pán)術(shù)》中也承認(rèn)－－其資金管理做的不夠好,，沒(méi)有一直堅(jiān)持，如果做好自己本來(lái)可以走的更穩(wěn)定一些,。

但我依然認(rèn)為這并不是最本質(zhì)的原因,。他的資金管理并不是很差，他還是有很強(qiáng)的分散風(fēng)險(xiǎn)觀(guān)念的,。他最多一次把100萬(wàn)美元提存銀行,。他還做過(guò)專(zhuān)業(yè)以外其它買(mǎi)賣(mài)，但都失敗了,。據(jù)維基百科顯示,，杰西死后的財(cái)產(chǎn)清算，總價(jià)值超過(guò)500萬(wàn)美元,。至少他還買(mǎi)了養(yǎng)老基金使其破產(chǎn)后依然衣食無(wú)憂(yōu),。

　　第四種觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為是人性的弱點(diǎn)導(dǎo)致其最終的破產(chǎn)

　　此觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為－－是他又一次違背了他自己的交易原則。他犯的錯(cuò)誤,，可以說(shuō)是明知故犯,。人的本質(zhì)中有理性的一面，也有非理性的方面,，后者常常會(huì)無(wú)意中阻止他完全理性地行動(dòng)和決策,，使他背離成功的目標(biāo)。比如他自己過(guò)去堅(jiān)決反對(duì)的下列幾類(lèi)錯(cuò)誤：重倉(cāng)交易,、逆勢(shì)交易,、頻繁的短線(xiàn)交易、出現(xiàn)虧損時(shí)沒(méi)有控制風(fēng)險(xiǎn),。

　　真的是這樣嗎,？

　　我認(rèn)為人性的弱點(diǎn)當(dāng)然會(huì)引起交易的失敗?？墒潜苊饬巳诵匀觞c(diǎn)或者說(shuō)沒(méi)有人性弱點(diǎn),，也不一定會(huì)成功。用電腦程序交易可以絕對(duì)回避了人性弱點(diǎn),，但是同樣也會(huì)失敗,。

　　　美國(guó)長(zhǎng)期資本管理公司簡(jiǎn)稱(chēng)LTCＭ。它與量子基金,、老虎基金,、歐米伽基金一起被稱(chēng)為國(guó)際四大'對(duì)沖基金'LTCM掌門(mén)人是梅里韋瑟（Meriwehter),被譽(yù)為能'點(diǎn)石成金'的華爾街債務(wù)套利之父。他聚集了華爾街一批證券交易的精英加盟：1997年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主默頓（Robert Merton)和斯科爾斯（Myron Scholes),前財(cái)政部副部長(zhǎng)及聯(lián)儲(chǔ)副主席莫里斯（David Mullis),；前所羅門(mén)兄弟債券交易部主管羅森菲爾德（Rosenfeld),。這個(gè)精英團(tuán)隊(duì)內(nèi)薈萃職業(yè)巨星、公關(guān)明星,、學(xué)術(shù)巨人,，真可稱(chēng)之為'夢(mèng)幻組合 。他們是這個(gè)行業(yè)的頂尖人物和天才,。

他們運(yùn)用電腦建立數(shù)學(xué)模型分析價(jià)格波動(dòng),，并且通過(guò)電腦精密計(jì)算在波動(dòng)中發(fā)現(xiàn)與把握套利機(jī)會(huì)。幾年取得巨大成功,，最終由于俄羅斯償付危機(jī)而破產(chǎn),。這個(gè)案例給人們的感覺(jué)是他們失敗于小概率事件。

　　第五種有影響的觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為利弗摩爾的忽視小概率事件的觀(guān)念是造成其最終失敗的根本原因,。這種觀(guān)點(diǎn)引用了利弗摩爾自己的觀(guān)點(diǎn)進(jìn)行批判－－“請(qǐng)看利文摩爾理念第一條：華爾街沒(méi)有新事物,。華爾街不可能有新事物，因?yàn)橥稒C(jī)就像山岳那么古老,。股市今天發(fā)生的事情以前發(fā)生過(guò),，以后會(huì)再度發(fā)生。我想我真正設(shè)法記住的就是何時(shí)和如何發(fā)生,，我用這種方式記住的事實(shí),，就是我利用經(jīng)驗(yàn)的方法?！边@種觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為認(rèn)同這個(gè)理念就意味著虧損,、破產(chǎn)、死亡隨時(shí)可能到來(lái),。這種觀(guān)點(diǎn)以為華爾街的新鮮事物不多,，但并不是沒(méi)有，可以認(rèn)為華爾街的新鮮事物是小概率事件,，一次小概率事件,，足以使下大注的期貨投資者虧損或者破產(chǎn)。

　　我認(rèn)為這種觀(guān)點(diǎn)看似很對(duì),，其實(shí)似是而非,。黑天鵝隨時(shí)可能都會(huì)發(fā)生，但我們每天還是要按著歷史規(guī)律辦事,，哪怕是在生活工作中下重注,！利弗摩爾沒(méi)有他的重注，世界上也就無(wú)法產(chǎn)生他這樣的偉大的投機(jī)家,。重注就是一個(gè)雙刃劍,，無(wú)須過(guò)度強(qiáng)調(diào)其一面，而忽視其另一面,。舉個(gè)淺顯的例子,，人們都知道開(kāi)車(chē)明顯能提高出行速度,，方便生活。但其小概率可能會(huì)出車(chē)禍甚至導(dǎo)致死亡,，其死亡率明顯遍高于步行,，但是人們依然對(duì)買(mǎi)車(chē)是樂(lè)此不疲的。著名賽車(chē)手舒馬赫就因車(chē)速過(guò)快成了植物人,，但是疾速風(fēng)格也是其成為常勝將軍的不可缺少的條件,。　

　　我們對(duì)比下同樣是投機(jī)家的索羅斯就會(huì)看的更清楚,。索羅斯沒(méi)有破產(chǎn),，杰西和索羅斯的區(qū)別在哪？

　　他們同樣是下重注加運(yùn)用金融衍生品,，從1985年9月開(kāi)始,，索羅斯開(kāi)始做多馬克和日元。他先期持有的馬克和日元的多頭頭寸達(dá)7億美元,，已超過(guò)了量子基金的全部?jī)r(jià)值,。由于他堅(jiān)信他的投資決策是正確的，在先期遭受了一些損失的情況下,，他又大膽增加了差不多8億美元的多頭頭寸,。索羅斯一直增加投入，是因?yàn)樗J(rèn)為浮動(dòng)匯率的短期變化只發(fā)生在轉(zhuǎn)折點(diǎn)上,，一旦趨勢(shì)形成,，它就消失了。他要趁其他投機(jī)者還沒(méi)有意識(shí)到這一轉(zhuǎn)折點(diǎn)之時(shí),，利用美元的下跌賺更多的錢(qián),。當(dāng)然，索羅斯增加投人的前提是他深信逆轉(zhuǎn)已不復(fù)存在,，因?yàn)橐坏┶厔?shì)逆轉(zhuǎn),，哪怕是暫時(shí)的，他也將擁抱災(zāi)難,。

　　他們同樣是大起大落,，這一年，索羅斯所持有的公債每股損失了3個(gè)～5個(gè)百分點(diǎn),，總計(jì)大約損失了脫見(jiàn)萬(wàn)美元,，量子基金的利潤(rùn)首次下降，下降程度達(dá)22．9％,。大批的投資者棄他而去,，帶走了公司近一半的資產(chǎn)約1．93億美元。

又如索羅斯索在這場(chǎng)華爾街大崩潰中，據(jù)報(bào)載,，損失了大約6．5億到8億美元,。這場(chǎng)大崩潰使量子基金凈資產(chǎn)跌落26．2％，遠(yuǎn)大于17％的美國(guó)股市的跌幅,，索羅斯成了這場(chǎng)災(zāi)難的最大失敗者,。

整個(gè)1994年,，索羅斯承受著日益增大的壓力,。1994年，量子基金只比上一年增長(zhǎng)了2．9％,。各種媒體也在不斷地攻擊索羅斯,，一邊對(duì)其公布的贏(yíng)利數(shù)據(jù)進(jìn)行質(zhì)疑，一邊發(fā)表一些挖苦性的文字,，如“漏洞百出的索羅斯：煉金術(shù)失去了點(diǎn)金術(shù)”等等,。

　　我認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)和收益是一個(gè)硬幣的兩面。想成為一個(gè)偉大的投機(jī)家必然要取得高收益,，那么同時(shí)高風(fēng)險(xiǎn)也就如影隨形,。只要高收益而不想承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)，那是只有神才能完成的任務(wù),。

　　為什么索羅斯沒(méi)有最終破產(chǎn)呢,？我認(rèn)為時(shí)勢(shì)造英雄。

     索羅期時(shí)代的金融大背景要比利弗摩爾時(shí)代要好,。并且索羅斯的個(gè)人運(yùn)氣也不錯(cuò),。利弗摩爾在老年時(shí)期經(jīng)歷了美國(guó)股市有史以來(lái)最大的股災(zāi)。見(jiàn)下面二圖1930年附近的走勢(shì)圖,。我相信如果不是那百年一遇的股災(zāi),，利弗摩爾可能最終的結(jié)局就會(huì)完全不一樣。

以概率來(lái)看,，全世界幾百年來(lái)數(shù)以?xún)|計(jì)的投機(jī)者,，出一個(gè)索羅斯這樣的超級(jí)幸運(yùn)投機(jī)家是再正常不過(guò)了。

　正所謂天道無(wú)常,。自古來(lái)成王敗寇,，且莫以成敗論英雄。輸者未必非豪杰,，從中亦有精彩處,。