4月19日,，涪陵榨菜正式披露2019年一季報(bào),，當(dāng)季該公司完成營業(yè)收入5.27億元，同比增長3.81%,；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.55億元,，同比增長35.15%。一季度營業(yè)收入3.81%的增幅也創(chuàng)下了涪陵榨菜自2010年11月上市以來的最低值,。

而根據(jù)涪陵榨菜發(fā)布的2018年業(yè)績報(bào)告顯示,，公司全年實(shí)現(xiàn)營收19.14億元，比上一年增長25.92%,；其中歸屬上市公司的收益約6.6億元,，實(shí)現(xiàn)59.78%的高增長。

當(dāng)然,，作為榨菜行業(yè)的絕對(duì)龍頭,，涪陵榨菜近年來業(yè)績?cè)鲩L有目共睹，正在推進(jìn)“小烏江”到“大烏江”的升級(jí),。在2018年業(yè)績快報(bào)中,，涪陵榨菜表示，通過實(shí)施精品戰(zhàn)略,，上市公司提升了產(chǎn)品品質(zhì),，提高了產(chǎn)品價(jià)格和銷量,。2018年10月底，涪陵榨菜上調(diào)7個(gè)單品的價(jià)格,，提價(jià)漲幅約10%,。2018年涪陵榨菜產(chǎn)品毛利率同比大幅提升7.54%，達(dá)到55.76%,。

從上述數(shù)據(jù)看,，涪陵榨菜的業(yè)績比大部分的公司都要好，但查看涪陵榨菜這些年的業(yè)績報(bào)數(shù)據(jù),，雖說其業(yè)績一直處于增長,，但是卻始終無法真正的做大，絕對(duì)值始終在一定范圍內(nèi)變動(dòng),。

由此,，“涪陵榨菜增長天花板已現(xiàn)”的聲音不絕于耳。

原材料護(hù)城河變低

一方面,，從原材料看,，涪陵榨菜的主要原材料是青菜頭，而這種菜頭僅,。在重慶涪陵一地的產(chǎn)量就占了總產(chǎn)量的近乎一半,，達(dá)到了46%的份額。這也是涪陵榨菜建廠于此的重要原因,。

但根據(jù)2019年3月,，涪陵地區(qū)公布的數(shù)據(jù)看，到2019年2月28日,，整個(gè)地區(qū)的青菜頭共計(jì)收了160.15萬噸,；其中有54.4萬噸做鮮菜外運(yùn)，有1.95萬噸是種植戶自家食用,。而榨菜公司收了30萬噸,，總的數(shù)量與上一年基本持平。不僅如此,，之前的幾年也是差不多的數(shù)量,。

也就是說，一方面涪陵榨菜的原材料供應(yīng)一直比較穩(wěn)定,；另一方面也幾乎可以判斷出涪陵榨菜在以此為原材料的產(chǎn)品產(chǎn)量也不會(huì)有太大變化,。

以涪陵地區(qū)的青菜頭產(chǎn)量來看，已經(jīng)遠(yuǎn)超涪陵榨菜的需求量,，那么,，剩余的青菜頭勢(shì)必會(huì)被一些小企業(yè)甚至是作坊式企業(yè)所用，而榨菜又是一個(gè)技術(shù)門檻并不高的企業(yè)，若其他企業(yè)進(jìn)軍這一品類,，必定會(huì)蠶食涪陵榨菜的市場(chǎng),。

據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)顯示，2017年,，涪陵榨菜,、魚泉榨菜、北京六必居,、高福記下飯菜,、四川味聚特五家企業(yè)占據(jù)的市場(chǎng)份額接近70%。行業(yè)前十大企業(yè)市場(chǎng)份額更是一度超過85%,。

而這些企業(yè)在各自所在的區(qū)域市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁,，比如六必居在北京一直聲譽(yù)都不錯(cuò)，高福記在四川也頗具實(shí)力,，涪陵榨菜要想從他們口中奪食，相比難度也不小,。

涪陵榨菜也深知這一點(diǎn),，所以才不斷的從泡菜甚至醬料品類上不斷下功夫。

涪陵榨菜“三板斧”：“泡菜,、提價(jià),、收購”

2015年10月，涪陵榨菜收購位于眉山的四川惠通食業(yè)公司（下稱“惠通”）正式進(jìn)軍泡菜行業(yè),。

目前,，惠通擁有泡菜產(chǎn)能2萬噸，實(shí)際生產(chǎn)銷售約1.2萬噸,，部分產(chǎn)能閑置,。2018年泡菜營收1.47億元，凈利潤沒有單獨(dú)披露,。但惠通2018年總營收2億元,，凈利潤是2352萬元。假設(shè)惠通除泡菜以外其他業(yè)務(wù)（榨菜,、開胃菜）合計(jì)5300萬元營收不賺錢,，意味著1.2萬噸泡菜凈利潤上限不會(huì)超過2352萬元。

雖說惠通對(duì)涪陵榨菜意義重大,，但在其所在地眉山,，惠通只能算中小企業(yè)。眉山市2018年泡菜銷售收入約180億元,，占全國泡菜銷售收入1/3以上,。惠通泡菜營收在眉山市占比不足1%。而放眼整個(gè)四川省而言，惠通的占比僅約0.3%,。

如果按各類研報(bào)提到的我國泡菜產(chǎn)業(yè)有500億元市場(chǎng)空間,，那么，涪陵榨菜的泡菜業(yè)務(wù)也將面臨另外99.7%的企業(yè)一起爭(zhēng)食,。

目前,，涪陵榨菜產(chǎn)能仍較為緊張，在建的遼寧年產(chǎn)5萬噸泡菜,、眉山5.3萬噸袋裝榨菜及白鶴梁1.6萬噸脆口榨菜等生產(chǎn)線項(xiàng)目有助于突破產(chǎn)能瓶頸,。

再看提價(jià)。2018年10月底,，涪陵榨菜上調(diào)7個(gè)單品的價(jià)格,，提價(jià)漲幅約10%。提價(jià)原因是為統(tǒng)一全國流通產(chǎn)品價(jià)格體系,，防止竄貨保護(hù)渠道各成員利益,。據(jù)媒體報(bào)道，2017年2月,、2016年7月,，涪陵榨菜也曾分別對(duì)9個(gè)、11個(gè)單品提價(jià),，提價(jià)幅度分別為15%-17%,、8%-12%。

綜合來看,，涪陵榨菜今年再度提價(jià)的可能性比較小,。

另外，從涪陵榨菜的經(jīng)營策略看,，其今,、明兩年繼續(xù)策劃收購的可能性非常大。

自成功收購惠通之后,，涪陵榨菜的收購均以失敗告終,。最近一次則是在2018年欲收購四川味之濃和四川恒星兩家企業(yè)100%股權(quán)，原因是與收購對(duì)象未達(dá)成一致,。不過,，通過此次收購也看除了涪陵榨菜管理層可能對(duì)郫縣豆瓣、夾饃醬,、火鍋底料中的一種或幾種產(chǎn)品感興趣,，意圖收購此類資產(chǎn)并將其整合入烏江榨菜的銷售網(wǎng)絡(luò)里去。

將推出“烏江”泡菜和醬黃瓜

2018年,，涪陵榨菜開發(fā)了22g小脆口榨菜量販,、400g泡蘿卜、泡白菜、泡竹筍等4支新品,，積極尋找并購機(jī)會(huì),，有望打造佐餐開胃菜平臺(tái)型公司。

4月19日下午,，涪陵榨菜在重慶召開了2018年年度股東大會(huì),，涪陵榨菜董事長周斌全對(duì)投資者表示，今年公司提出了“適應(yīng)變化,，主動(dòng)改變,，做中國佐餐開味菜行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者”的戰(zhàn)略方針，構(gòu)建可持續(xù)發(fā)展模式,，打通榨菜,、泡菜、醬類三大品類之間的技術(shù)聯(lián)系,；進(jìn)一步推進(jìn)精品戰(zhàn)略實(shí)施,，提升公司在互聯(lián)網(wǎng)條件下的核心競(jìng)爭(zhēng)力；在銷售上抓渠道創(chuàng)新,、做透,、下縣，品類獨(dú)立推廣,，銷售隊(duì)伍裂變,；強(qiáng)管增效,，以進(jìn)一步提升盈利能力,。

未來我國醬腌菜的發(fā)展空間發(fā)十分廣闊，為此公司將利用自身的品牌,、質(zhì)量以及資本平臺(tái)優(yōu)勢(shì),，通過擠占競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手空間、填補(bǔ)市場(chǎng)空白等方式積極拓展藍(lán)海,。

周斌全表示,，涪陵榨菜在此前推出的蘿卜絲、海帶絲基礎(chǔ)日漸成熟的基礎(chǔ)上,，還將推出“烏江”牌泡菜,、“烏江”牌醬黃瓜等新品種，利用全國各地風(fēng)靡的馬拉松賽事,，打造“運(yùn)動(dòng)電解質(zhì)補(bǔ)給食品”的全新健康概念,。

而此前，涪陵榨菜的泡菜業(yè)務(wù)主要是依托惠通,，其品牌也并非“烏江”,。

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