我昨天說,，想了一種加強(qiáng)版的定投思路：投資滬深300ETF（510300）,，在PE小于12.5時(shí)按月或按周定投，小于11以下直接滿倉,；回到11～12.5之間如果每月有結(jié)余資金仍可以繼續(xù)定投,；大于12.5時(shí)停止定投；在12.5～15之間,，忍著不動(dòng),，直到15以上全部清倉。

加強(qiáng)版比普通定投多了幾個(gè)特點(diǎn)：

1,、在11以下直接滿倉,，會(huì)增厚買入收益，避免在絕對(duì)低位沒買夠的遺憾,。

2,、比較適合既有存量資金、每月也有增量現(xiàn)金流的散戶,。

3,、在15以上不貪，能保住大部分勝利果實(shí)；

4,、從歷史看,，12.5～15之間的投資價(jià)值不高，指數(shù)選擇朝上或朝下的概率各占一半,，所以寧可不動(dòng),，不冒風(fēng)險(xiǎn)。

我昨天猜測加強(qiáng)版在一個(gè)牛熊輪回里的年化收益應(yīng)該不會(huì)低于15%,。今天做了回測,，下面就是回測結(jié)果。

回測周期：2012年5月（滬深300ETF上市時(shí)間）-2020年5月,，正好8年,。

回測標(biāo)的：510300

數(shù)據(jù)來源：理杏仁網(wǎng)站

回測方案：PE在11～12.5之間，每周五定投,，每期定投總資金的1%,，能定投100期，大約能定投2年（據(jù)說不超過兩年的定投收益率最好）,；小于11時(shí),，剩余資金全部買入ETF；在12.5～15之間,，如果仍然有資金,，停止定投，忍著不動(dòng),；大于15,，全部清倉，等回到12.5以下時(shí)恢復(fù)定投,。

分紅處理：回測納入了ETF每年的分紅,，分紅現(xiàn)金仍按上述PE方案處理，分別定投,、全買、不動(dòng),。

收益效果及對(duì)比：8年后總市值增長3倍,，總收益204%，年化14.9%,。同期,，ETF收益率52.7%，年化5.4%,。加強(qiáng)版定投收益是滿倉持有ETF的將近四倍,。當(dāng)然，也要清醒地看見，現(xiàn)在是估值低位,，ETF收益偏低,，如果在高位，加強(qiáng)版定投跑贏ETF的差距就會(huì)縮小,。

定投及倉位管理：8年期間的平均倉位81%,。8年一共只定投了20期，次數(shù)很少,。原因是PE一旦小于11就滿倉了,，無需再定投。從圖上的倉位分布曲線（灰色線）也能看出,，2012年7月-2015年2月,、2016年3月到2018年2月、2018年10月至今,，這三段時(shí)間內(nèi)一直在滿倉狀態(tài),，滿倉占了投資期79%的比例，只有21%的時(shí)間內(nèi),，估值還要低于12.5,，才有機(jī)會(huì)定投。

定投加強(qiáng)版的年化雖然沒有達(dá)到我預(yù)想的15%,，但仍然以長時(shí)間持有一定現(xiàn)金,、進(jìn)退自如的倉位管理，大幅跑贏ETF漲幅（基本與滬深300指數(shù)的漲幅同步）,，說明至少在回測周期內(nèi),，加強(qiáng)版是有效的。

對(duì)過往的回測不構(gòu)成任何投資建議,，請(qǐng)注意風(fēng)險(xiǎn),。