近兩年,，在居民財富向資本市場轉(zhuǎn)移的背景下，公募行業(yè)迎來大爆發(fā),，但基金投資者的投資體驗難言美好,。“基金賺錢,，基民虧錢”就像個魔咒,，將很多基民阻擋在盈利的大門之外。伴隨基金投資者數(shù)量及基金管理規(guī)模的不斷增長,，如何破解這一行業(yè)痛點,，成為當(dāng)下公募行業(yè)值得探討的課題。

基金投資者虧損眾生相

2021年才進(jìn)入基金市場的小秦（化名）是“Z世代”基民,。他的基金池中,，絕大多數(shù)是明星基金，張坤,、劉彥春,、葛蘭等能叫得上名字的明星基金經(jīng)理的產(chǎn)品他都買了一些?！拔也涣私膺@些基金經(jīng)理,，總覺得他們的基金這么火肯定有它的道理。誰能想到,，本來買基金想賺點零花錢,，結(jié)果把工資都搭進(jìn)去了?！?/p>

小秦坦言,，現(xiàn)在持有最多的是葛蘭管理的基金，從去年5月以來至今還沒回本,。下跌中他沒舍得割肉,，一直在補(bǔ)倉降低成本,，卻沒想到抄底后越套越深，現(xiàn)在已經(jīng)虧了幾萬元,。

在天天基金,、騰訊理財通等知名基金銷售平臺上，葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康依然排在熱銷榜前列,。而螞蟻財富最近調(diào)整了榜單規(guī)則,，由于周凈申購為負(fù)，該基金已退出螞蟻財富基金周熱銷榜,。Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至2月25日，去年7月以來,，該基金跌幅已超34%,。許多基民近期已在市場的不斷下跌中離場。

中歐醫(yī)療健康的案例,，只是基民盲目追捧明星基金導(dǎo)致虧損的一個縮影,。

除了被明星基金“套路”，2019年,、2020年,，在基金賺錢效應(yīng)的驅(qū)使下,，許多新入場的基民追逐高波動的主題基金,，在熱點輪動較快的震蕩市中遭遇了“左右挨打”的局面。

七七（化名）是一名工薪族,，雖然“基齡”不長,，但2020年曾因重倉一只新能源主題基金大賺40%，撈到了“第一桶金”,。不過,，再次入場的她，投資節(jié)奏亂成了一鍋粥,。

“去年以來總是踏錯市場節(jié)奏,，買白酒、中概股,、醫(yī)藥基金都被迫割過肉,，后來眼紅新能源基金漲得好，在去年11月咬咬牙重新重倉了新能源基金,。當(dāng)時一度還賺了幾千元,，所以又將新拿到手的工資投了進(jìn)去，結(jié)果沒多久就開始跌,，如今虧了近20%,?！逼咂哒f。七七的故事應(yīng)了那句話——憑運氣賺的錢,，最后會憑本事虧出去,。

長期投資考驗人性

“他們不是被市場打敗的，而是被自己打敗的,?！比A爾街“鬼才”伯納德·巴魯克的這句話，或許可以成為很多基民投資現(xiàn)狀的注解,。

近幾年,，公募基金駛?cè)氚l(fā)展快車道。2021年資管新規(guī)過渡期結(jié)束,，令居民財富向資本市場轉(zhuǎn)移,，公募基金管理規(guī)模出現(xiàn)爆發(fā)式增長。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示,，去年底公募基金規(guī)模已達(dá)25.56萬億元,，基金數(shù)量飆升至9288只，其中混合型基金和股票型基金占比超過六成,。

在公募新成立基金規(guī)模逐年創(chuàng)出歷史新高的同時,，基民的投資體驗卻在悄悄下降。天天基金去年底在微信平臺上做了一個調(diào)研,，結(jié)果顯示,，五成以上的受調(diào)者去年投資虧損。中歐基金公布的數(shù)據(jù)也顯示,，該公司投資者中去年虧損的比例達(dá)到了四成,。

上海證券基金評價研究中心負(fù)責(zé)人劉亦千認(rèn)為，去年以來市場演繹結(jié)構(gòu)性行情,，同時波動較大,。在這樣的背景下，投資者很容易受到情緒干擾,，追漲殺跌,，導(dǎo)致投資行為變形，最終未能獲得合理回報,。

“基金收益可以拆解為產(chǎn)品收益和用戶行為收益,，這兩部分相加，才決定投資者最終的收益,?！蔽浵佖敻桓笨偨?jīng)理李小軍說。

據(jù)螞蟻財富平臺綜合分析,，2020年,，因基民的種種“磨損”行為,，導(dǎo)致投資權(quán)益類基金的最終收益只及其應(yīng)得收益的近一半；2021年,，震蕩市下基民整體投資收益率偏低,，但結(jié)論相似。

去年末,，富國基金曾做過一項統(tǒng)計,，持有基金1年但操作少的投資者，平均收益率比頻繁操作的投資者高8%,。南方基金的一項研究也發(fā)現(xiàn),，盲目跟風(fēng)、反復(fù)切換投資方向的投資者的平均年化收益率比其他投資者低6.9%,。天弘基金的統(tǒng)計則顯示,，持有基金3年及以上的投資者，收益率是持有基金1年投資者的4倍,。

興證全球基金副總經(jīng)理,、基金管理部投資總監(jiān)謝治宇表示，市場是難以預(yù)測的,，投資者無法保證自己可以在絕對低點買入,、在絕對高點賣出，過度追求“低買高賣”不僅會增加投資難度,，也會增加來自投資的焦慮,。投資應(yīng)該作為大家日常資產(chǎn)配置的一部分，不需要傾注太多的精力去關(guān)注A股市場的短期漲跌,。

如何管住基民的手,？

追漲殺跌是人性的弱點,，明明知道長期持有好,，但基民往往管不住手。劉亦千直言,，隨著基民數(shù)量及基金管理規(guī)模的不斷增長,，投資者教育變得格外重要和迫切?！伴L期堅持正確的基金投資理念,，對每個基民來說意義重大?！苯陙戆殡S行業(yè)一起迅速成長的投顧服務(wù),，有望成為基民堅持正確投資理念的好幫手。

有數(shù)據(jù)顯示,，和普通基金投資者相比,，基金投顧用戶能有效減少因不必要交易行為造成的收益磨損,，有助于解決“基金賺錢，基民不賺錢”的行業(yè)痛點,。

2021年部分基金公司攜手媒體發(fā)布的《公募權(quán)益類基金投資者盈利洞察報告》顯示,，2020年底時，有95%的基民賺錢,，但經(jīng)過2021年一季度的市場波動后,，盈利基民的比例已降至48%，相當(dāng)于一半以上的基民出現(xiàn)了虧損,。

然而,，盈米基金且慢平臺基金投顧客戶的同口徑數(shù)據(jù)顯示，同樣經(jīng)過去年一季度的市場波動,，截至2021年一季度末,，且慢盈利客戶的比例僅從2020年底的96%小幅下降至84%。

實際上,，近兩年基金投顧服務(wù)已給不少投資者帶來了不錯的投資體驗,。中歐財富發(fā)布的《2021年基金投顧業(yè)務(wù)發(fā)展白皮書》顯示，七成投資者認(rèn)為基金投顧幫助自己提升了投資盈利,。

基金投顧試點至今不過兩年有余,，仍有很多改進(jìn)空間?！盎鹜额櫴且豁椥枰獣r間長期沉淀的業(yè)務(wù),，想要持續(xù)發(fā)展，還需克服許多困難,?！庇谆鸶笨偛谩⑶衣龢I(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人林杰才說,。

先鋒領(lǐng)航投顧聯(lián)合畢馬威發(fā)布的《中國基金投顧藍(lán)皮書2022》（下稱“藍(lán)皮書”）顯示,，現(xiàn)階段基金投顧客戶對各家機(jī)構(gòu)投顧服務(wù)的滿意程度還不高，平均滿意度僅6分（滿分10分）,。其中,，投顧服務(wù)費用和策略的匹配程度是基金投顧客戶最主要的兩大痛點，票選率超過40%,。進(jìn)一步挖掘基金投顧活躍客戶使用投顧的驅(qū)動因素會發(fā)現(xiàn),，“理解需求”是驅(qū)動客戶使用投顧服務(wù)的最重要因素?！袄斫馕业男枨蟆迸旁凇矮@得滿意收益”之前,，緊隨其后的還包括“可放心托付”和“適合年輕人”兩大因素。從長遠(yuǎn)來看,，在當(dāng)前基金投顧客戶的心理需求中,，“懂我”比“滿意的收益”更為重要,。

藍(lán)皮書同時提示，機(jī)構(gòu)不能一味迎合客戶短期及不成熟的投資偏好,，應(yīng)對其理財觀念進(jìn)行更多的教育和引導(dǎo),。