原文標(biāo)題：《楊國福等10余家餐企競(jìng)相IPO，為什么要扎堆上市,？》

新冠疫情發(fā)生兩年以來,，餐飲業(yè)遭受到了沉重的打擊，但危機(jī)之下也激發(fā)出了不少時(shí)代的弄潮兒,，我們看到,，2022剛開年,，就有一批餐企“集體”沖刺上市,。

2月22日有消息稱,，楊國福麻辣燙已向港交所遞交了招股書，擬在香港主板掛牌上市,。而中式快餐連鎖品牌鄉(xiāng)村基在1月25日已經(jīng)向港股遞交了IPO申請(qǐng),。

幾乎同時(shí)，老鄉(xiāng)雞宣布已完成Pre-IPO輪融資,，距離A股上市更進(jìn)一步,。同樣準(zhǔn)備在A股上市的還有老娘舅，浙江證監(jiān)局已經(jīng)披露了其輔導(dǎo)備案的公示文件,。同樣在今年1月,，火鍋連鎖餐廳七欣天，也向港交所遞交了招股書,。

除此之外,，1月20日，上海紫燕食品股份有限公司,，更新了其A股主板上市的招股說明書,，繼續(xù)沖刺“佐餐鹵味第一股”,。1月13日晚，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委宣布五芳齋IPO過會(huì),。再往前,，去年9月,，粵式火鍋連鎖餐廳“撈王”已經(jīng)申請(qǐng)赴港IPO；此前綠茶餐廳也已披露招股書,。

這一波餐飲上市潮來得浩浩蕩蕩,。可以預(yù)想,，2022年,，多個(gè)品類“第一股”將誕生,，多家餐企將迎來屬于他們的“高光時(shí)刻”。

2022年餐飲“上市潮”的四大看點(diǎn)

據(jù)觀察君統(tǒng)計(jì),，近期IPO的餐企約有以下十多家，品類主要集中在小吃快餐,、火鍋,、茶飲,、食品等幾個(gè)領(lǐng)域，比較引人關(guān)注的有以下品牌：

1. “麻辣燙第一股”要來了,？

2月22日晚,，港交所披露了上海楊國福企業(yè)管理（集團(tuán)）股份有限公司遞交的上市申請(qǐng)，中信建投國際為獨(dú)家保薦人,。若能上市成功,，其將有望成為“麻辣燙第一股”,。消息一出引發(fā)巨大關(guān)注，麻辣燙也能上市,？這無疑刷新了很多人的認(rèn)知,，以往在大家眼里，麻辣燙是不起眼的街邊小吃,，如今該領(lǐng)域也孕育出不少幾百上千家店的連鎖企業(yè),。

招股書顯示，截至21年209月30日,，楊國福品牌旗下共有5783家餐廳,，包含3家自營餐廳,，5759家遍及中國31個(gè)省區(qū)市的加盟餐廳,，以及布局在澳大利亞,、美國、日本等地的21家海外加盟餐廳,。根據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù),，按截至年2020底的商品交易總額以及餐廳數(shù)量計(jì)算，楊國福在中國的中式快餐市場(chǎng)中均排名第一,。

2019年,、年2020及21年20前9個(gè)月,，楊國福麻辣燙的總收入分別為11.82億元,、11.14億元及11.63億元,；同期錄得凈利潤分別為1.81億元,、1.69億元及2.02億元。同時(shí),，公司的毛利率持續(xù)增長，由2019年的27.9%增加至年2020的28.7%,，并由截至年20209月30日的26.8%增加至21年20同期的30.2%,。其招股書還顯示，楊國福麻辣燙的收入結(jié)構(gòu)分為餐廳運(yùn)營和零售業(yè)務(wù)兩大板塊,，其絕大部分收入來自“餐廳運(yùn)營”板塊,。

而“餐廳運(yùn)營”板塊的收入由加盟餐廳、自營餐廳和“其他”組成,，加盟餐廳是該部分收入的主要貢獻(xiàn)者,。根據(jù)招股書顯示,，楊國福麻辣燙會(huì)向加盟餐廳收取“加盟費(fèi)及系統(tǒng)服務(wù)費(fèi)”和“銷售貨品”款項(xiàng)。

零售業(yè)務(wù)則代表著楊國福公司新的發(fā)展方向,，是楊國福麻辣燙21年20才開拓的新板塊,。截至21年209月30日,，零售業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收入3716.3萬元,，占總收入的比例為3.2%。收入來源于銷售麻辣燙自熱鍋,、多人份自熱火鍋和火鍋湯底料等零售產(chǎn)品,。21年20初，楊國福天貓官方旗艦店上線,，這是麻辣燙行業(yè)首個(gè)在電商開店的連鎖品牌,，其主要產(chǎn)品包括自熱火鍋和火鍋底料。

由此可見,，不管是楊國福麻辣燙原有的加盟業(yè)務(wù),，還是開賣新零售產(chǎn)品，強(qiáng)大的供應(yīng)鏈都是它在麻辣燙領(lǐng)域的最大競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力,，也是其有機(jī)會(huì)上市的底氣,。

縱觀國內(nèi)整個(gè)麻辣燙市場(chǎng)，能夠與之相匹敵的只有張亮麻辣燙,，目前其門店也接近6000+,，雖然二者都靠加盟擴(kuò)張發(fā)展，但不同的是,，楊國福采取了較重的供應(yīng)鏈管理模式,，其認(rèn)為“得供應(yīng)鏈者得天下”；張亮麻辣燙則采取了較輕的模式,，以外采帶自產(chǎn),。

二者之外，目前還沒有第三個(gè)品牌的門店數(shù)突破1000家,。而此次楊國福搶先一步?jīng)_擊上市,，麻辣燙江湖原本“雙雄爭(zhēng)霸”的市場(chǎng)格局陡然生變。

據(jù)了解,，楊國?！奥槔惫S”的門店承載量高達(dá)2萬家，目前還有很大的產(chǎn)能釋放空間,，如果上市成功,，后續(xù)就可以大舉拓展門店數(shù)，最大化地利用工廠產(chǎn)能,。如此一來,，也勢(shì)必會(huì)甩開目前與張亮之間焦灼的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，而張亮或要做出一定的應(yīng)對(duì)舉措,。

但對(duì)麻辣燙品類來說無疑是好事,，“麻辣燙第一股”的誕生將會(huì)提升品類的關(guān)注度,，形成資源聚集，促進(jìn)創(chuàng)新發(fā)展,，也能在一定程度上打破“麻辣燙低端”的固有認(rèn)知,，對(duì)從業(yè)者來說機(jī)會(huì)也更多。

2. “中式快餐第一股”到底花落誰家,？

目前米飯快餐的三大代表品牌鄉(xiāng)村基、老鄉(xiāng)雞,、老娘舅都在備戰(zhàn)IPO,，三家各有優(yōu)勢(shì)。

鄉(xiāng)村基有上市經(jīng)驗(yàn)（2010年曾在紐交所上市,，后由于持續(xù)虧損于2016年退市）,，如今更是培養(yǎng)出了發(fā)展很不錯(cuò)的副牌大米先生，其業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@,。21年20前三個(gè)季度,，大米先生的營收在整個(gè)集團(tuán)的占比達(dá)到了45.9%，翻臺(tái)率高達(dá)4.2,，高于“鄉(xiāng)村基”的2.8,。

截止目前，兩個(gè)品牌各有直營門店約600+,，總門店數(shù)已達(dá)1200+,。鄉(xiāng)村基招股書顯示，以年2020連鎖餐廳數(shù)量和收入計(jì)算,，鄉(xiāng)村基已經(jīng)是中國最大的直營中式快餐集團(tuán),。

同時(shí)，老鄉(xiāng)雞的實(shí)力也不容小覷,。21年205月,，老鄉(xiāng)雞宣布全國門店突破1000家，并定下在2023年開到1500家直營店的目標(biāo),。目前,，老鄉(xiāng)雞已經(jīng)進(jìn)駐北京、上海,、深圳等一線城市,。2022年1月初，老鄉(xiāng)雞完成了Pre-IPO輪融資,，由廣發(fā)乾和和麥星投資參投,，上市之路被進(jìn)一步提速了。

同時(shí),，另外一家中式快餐品牌老娘舅創(chuàng)立于2000年,，主打江浙口味的米飯快餐,。過去十幾年里，老娘舅經(jīng)歷了5輪融資,，目前在江浙滬皖擁有400+直營門店,。

尤其值得注意的是，在老娘舅的商業(yè)模式中,，工作餐配送,、企業(yè)宴會(huì)餐、公司活動(dòng)餐,、會(huì)議餐等商務(wù)外賣是其非常重要的營收來源,。

三家的共同之處為都是地域性的中式快餐品牌，采取直營模式,，未開放加盟,。近幾年老鄉(xiāng)雞和老娘舅在資本的加持下，開店速度明顯加快,。從傳出上市的時(shí)間點(diǎn)來看,，老鄉(xiāng)雞、老娘舅在前（21年2010月）,，鄉(xiāng)村基在后（2022年1月）,。

值得一提的是，老鄉(xiāng)雞和老娘舅均準(zhǔn)備在A股上市,，但此次鄉(xiāng)村基沖刺的是港股,。有分析稱，港股門檻比較低,、上市進(jìn)度比較快,，從資金的渴求度和上市效率來說，港股無疑是比較好的選擇,。這也間接說明,，面對(duì)狂奔的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，鄉(xiāng)村基或許“急了”,。

同時(shí)業(yè)內(nèi)人士也指出,，三者目前都存在一定程度的地域性限制，上市后若想進(jìn)行全國化布局,，跨區(qū)域的口味接受度,、供應(yīng)鏈打造、門店管理等問題,，都將是更大的挑戰(zhàn),。

3. 七欣天VS撈王，誰能成為 “港股火鍋第三股”,？

繼粵式火鍋連鎖品牌撈王在21年209月沖刺港股IPO后,，主營海鮮火鍋的七欣天國際控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱七欣天）,，也于1月12日正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市,。這意味著“港股火鍋第三股”之爭(zhēng),，在二者之間正式打響。

目前,，港交所已有呷哺呷哺和海底撈2家上市火鍋連鎖餐廳,，呷哺呷哺于2014年12月登陸港交所，海底撈則在2018年9月掛牌,。

根據(jù)公開資料顯示,，七欣天成立于2006年，以“一鍋兩吃”,，即炒蟹等海鮮和火鍋這兩種獨(dú)特的就餐模式作為品牌特色,，在中國共經(jīng)營256家餐廳,。

而撈王則創(chuàng)立于2010年,，旗下?lián)碛邪ㄖ髌放茡仆酢㈠伡疽约皳仆跣撵`肚雞湯三個(gè)品牌,，目前門店數(shù)量超過了135家,。

按年2020自營餐廳的收入計(jì)算，七欣天是中國第三大火鍋連鎖餐廳,，撈王排名第四,。同時(shí)，七欣天也是中國最大的海鮮餐廳,，占據(jù)了中國海鮮餐廳總市場(chǎng)份額的1.2%,。而撈王則在中國粵式火鍋市場(chǎng)中排名第一，市場(chǎng)份額為1.7%,。

二者的市場(chǎng)規(guī)模不相上下,，業(yè)績(jī)?cè)鏊僖财旃南喈?dāng)，且基本都維持了擴(kuò)張勢(shì)頭,。

七欣天招股書顯示,，2019-21年20前三季度，七欣天的營業(yè)收入分別為12.85億,、14.26億和14.80億元,，其中21年20前三季度同比增速為49.42%；2019-21年20上半年,，撈王實(shí)現(xiàn)營收10.9億元,、11.24億元和6.47億元，21年20上半年同比增長48%,。

在凈利潤方面,，七欣天和撈王同樣保持著增長趨勢(shì),。

觀察君翻閱招股書后發(fā)現(xiàn)，2019年,、年2020及21年201-9月,，七欣天的凈利潤分別為8115萬元、1.72億元,、2.59億元,。撈王2018年凈利潤5905萬元、2019年凈利潤7991萬元,，年2020凈利潤6744萬元,。21年20上半年凈利潤2145萬元，而上年同期的凈利潤為106萬元,。

相比之下,，七欣天的盈利能力比撈王更勝一籌。不過要論核心指標(biāo)翻臺(tái)率,，七欣天和撈王與火鍋巨頭海底撈之間仍存在差距,。年2020，七欣天的翻臺(tái)率為2.1次/天,，撈王的翻臺(tái)率為2.5次/天,，海底撈則為3.5次/天，呷哺呷哺為2.5次/天,。

同時(shí),，人均貴是撈王的另一大特點(diǎn)，正好也彌補(bǔ)了其翻臺(tái)率不高的短板,。

招股書顯示,，2019年、年2020及21年20上半年,，撈王人均消費(fèi)分別為123.7元,、128.1元和123.9元。而海底撈2019-21年20上半年的人均消費(fèi)分別105.2元,、110.1元以及107.3元,，相比之下，海底撈顯得更“平價(jià)”,。

此外,，二者也各有優(yōu)劣勢(shì)，比如七欣天作為較為依賴食材的海鮮餐廳,，并沒有自己的養(yǎng)殖中心,，食材采購成本不能得到較好的控制。但在另一方面，七欣天通過外包大幅降低了人工成本,。21年20前三季度,，在員工數(shù)量增加了990人的情況下，成本反倒減少0.06億元,。

而撈王則面臨著較高的員工成本壓力,，撈王的員工成本支出占到了總收入的29.8%，與同期七欣天17.2%的比例相比并不占優(yōu)勢(shì),。但撈王在核心業(yè)務(wù)之外,，陸續(xù)推出了其他副牌，能覆蓋到不同人群,，相比單打獨(dú)斗的七欣天要多一份保障,。

不管誰能搶先上市，我們都應(yīng)看到,，七欣天和撈王代表的海鮮鍋,、清湯鍋已經(jīng)沖出重圍，火鍋賽道進(jìn)入了細(xì)分化時(shí)代,，觀察君認(rèn)為接下來市場(chǎng)也會(huì)迎來細(xì)分火鍋賽道的爆發(fā)期,。

餐企為什么開始扎堆上市

從這兩年餐飲品牌融資消息不斷，新式餐飲品牌估值不斷刷新的大背景下,，我們很容易預(yù)想到這樣的結(jié)果,，越來越多餐企會(huì)想要躋身上市公司之列,。

據(jù)《2021中國餐飲品牌力白皮書》的相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示,，年2020餐飲行業(yè)的投融資事件有177起，融資金額886億元,。到了21年20,，融資熱潮更加強(qiáng)烈，僅前十個(gè)月,，融資事件多達(dá)210余起,。

資本為什么紛紛涌入餐飲業(yè)？或者說為什么餐企融資變得容易了,？觀察君認(rèn)為其大致有三個(gè)原因：

一方面,，從外部投資的大環(huán)境來看，資本不僅有對(duì)疫情后消費(fèi)報(bào)復(fù)性增長的信心,，從而更傾向于考慮把資金投入進(jìn)一日三餐這樣的剛需領(lǐng)域,，遠(yuǎn)比幾年前投資互聯(lián)網(wǎng)科技和金融領(lǐng)域的保險(xiǎn)系數(shù)高。

中國餐飲規(guī)模龐大,，與發(fā)達(dá)國家相比,，連鎖化率、資本化程度偏低，很多賽道有品類,、無品牌,，擁有較大的發(fā)展空間，下一個(gè)中式餐飲的麥當(dāng)勞或肯德基還未誕生,，因此投資機(jī)構(gòu)才會(huì)密集下注,。

另一方面是餐飲企業(yè)日益規(guī)范化帶來的紅利，讓資本看到較大回報(bào)預(yù)期,。

曾經(jīng)的大眾餐飲大都是小打小鬧各自為戰(zhàn),，沒有完善的體制和管理，財(cái)務(wù)不透明或者糊涂賬較多,，連鎖化程度低,，所以一直以來很難上市。就連我們普遍認(rèn)為標(biāo)準(zhǔn)化程度較高的火鍋行業(yè)也曾經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到條件,，2015年海底撈創(chuàng)始人張勇接受采訪時(shí)就說過,，“上市得有一個(gè)前提，你的企業(yè)可復(fù)制,、標(biāo)準(zhǔn)化,、流程化制度做得非常規(guī)范，我看不到海底撈有這種跡象,?！?/p>

但最近幾年，隨著移動(dòng)支付的普及,，智能餐飲SaaS的廣泛應(yīng)用,，在互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字化的加持下,，餐飲業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化,、規(guī)模化得以快速發(fā)展,。當(dāng)餐飲行業(yè)的收入可以具體量化展現(xiàn)之后,，資本市場(chǎng)理所當(dāng)然會(huì)看好，從而餐企上市也更有機(jī)會(huì)了,。

最后一方面,，從餐企自身的需求來說，疫情之下很多餐企老板都深刻認(rèn)識(shí)到充足現(xiàn)金流的重要性,，就像西貝賈國龍?jiān)f過西貝永不上市,，但是經(jīng)過疫情后，他也認(rèn)識(shí)到了資本的實(shí)力和力量,，后改口稱如果有合適的時(shí)機(jī)會(huì)考慮上市,。

由此也就不難理解為什么餐飲會(huì)出現(xiàn)集中“上市潮”,，觀察君認(rèn)為，最主要的原因就是為了更好地活下去,，在疫情不確定的大環(huán)境下,，上市無疑是解決資金鏈問題、增強(qiáng)自身護(hù)城河,，與第二梯隊(duì)迅速拉開距離,，保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的核武器。

我們仔細(xì)來看此次準(zhǔn)備登陸資本市場(chǎng)的餐飲企業(yè),，幾乎都以直營模式為主,，受重資產(chǎn)模式影響下，業(yè)績(jī)其實(shí)并沒想象中理想,。

根據(jù)招股書顯示,，鄉(xiāng)村基在2019年、年2020和21年20前三季度（報(bào)告期）,，營收分別為32.57億元,、31.61億元、34.24億元,，對(duì)應(yīng)凈利潤為8270.2萬元,、-242.4萬元、1.63億元,。雖然在21年20前三季度扭虧,，但凈利率只有4.8%。

綠茶餐廳也面臨相似的困境,，招股書顯示,，2018-年2020，綠茶餐廳分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.12億元,、17.36億元,、15.69億元,，凈利潤分別為4440.1萬元,、1.06億元、-5526.2萬元,。截至21年20前5個(gè)月,，綠茶餐廳凈利潤為4833.6萬元，凈利潤率為5.3%,。第一次向港交所遞表過期后,，21年2010月綠茶餐廳再次遞表。

由于疫情反復(fù),，餐飲業(yè)很難提升凈利率指標(biāo),，賺錢比較難，“但最壞也不過如此”，一旦有資本介入,，餐飲頭部品牌就能迅速提升市占率,，最直觀的指標(biāo)就是開店速度加快，可能會(huì)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手形成十倍百倍的差距,。這一點(diǎn)在過去兩年獲得融資的新餐飲品牌身上表現(xiàn)得淋漓盡致,。

以目前最熱的火鍋市場(chǎng)來看，在港股上市的海底撈,、呷哺呷哺已經(jīng)成為頭部,，并與第二梯隊(duì)拉開距離。

目前,，已經(jīng)在港股披露招股書的七欣天,、鄉(xiāng)村基、綠茶餐廳均將提速開店列為重點(diǎn)計(jì)劃,。

招股書顯示,，2022年七欣天計(jì)劃開設(shè)約70家新餐廳，并將在2023年和2024年分別開設(shè)100家和130家,；鄉(xiāng)村基預(yù)期將于2022年及2023年,，分別新開約90~110家及140~160家鄉(xiāng)村基餐廳，將于2022年及2023年,，分別開設(shè)約160~180家及200~240家大米先生餐廳,。

據(jù)鄉(xiāng)村基工作人員介紹，其最重要戰(zhàn)略是開設(shè)新餐廳,，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率,，戰(zhàn)略性擴(kuò)大餐廳網(wǎng)絡(luò)，促進(jìn)有機(jī)增長和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng),，最終提升的品牌知名度,。

上市即“改命”，所以品牌“制造機(jī)會(huì)”也要上,。

此輪餐飲上市潮反映出哪些趨勢(shì),？

縱觀餐飲的“上市史”，我們會(huì)發(fā)現(xiàn),，以2007年味千拉面上市為起點(diǎn),，至今大致經(jīng)歷了3輪相對(duì)集中的上市潮，此輪算是第三輪,，也最為明顯集中,。

下表是觀察君整理的國內(nèi)餐企上市的概況，包括品牌成立時(shí)間,、上市時(shí)間,、經(jīng)營模式,、所屬品類等信息，把時(shí)間軸拉長對(duì)比來看,，就能看到更多信息和趨勢(shì),。

第一波餐企上市潮發(fā)生在2010年左右。

2007年,，以全聚德,、味千拉面（中國）上市為起點(diǎn)，拉開了餐企上市潮的大幕,。2008年,，全球金融危機(jī)爆發(fā)，成為餐飲與資本結(jié)合的催化劑,，次年湘鄂情上市,；2010年，鄉(xiāng)村基登陸紐交所,；緊接著唐宮中國,、小南國相繼在港交所上市；煌上煌在深交所掛牌,。短短6年時(shí)間就有8家餐企上市,，其中4家都是中式正餐品類。

第二波餐飲上市潮發(fā)生在2015年前后,。

2012年“國八條”規(guī)定出臺(tái),，大眾餐飲受到資本關(guān)注。2014年,，人均二三十元的呷哺呷哺在港股上市,；次年餐飲企業(yè)迎來新三板潮，望湘園,、狗不理登陸新三板,。

2016年11月，百勝中國拆分美股上市,；緊接著周黑鴨在香港聯(lián)合交易所主板上市,。2017年3月，絕味食品登陸上海證券交易所A股主板,。

2018年,，海底撈港股上市；年2020,，九毛九、巴比食品,、同慶樓上市,。

這一階段,，偏重零售屬性的餐飲食品企業(yè)迎來上市潮，煌上煌,、周黑鴨,、絕味都是鹵味制品，廣州酒家也是以銷售月餅為主,，巴比食品則是賣包子的,。所以，嚴(yán)格來說,，純餐飲上市的標(biāo)志性品牌是海底撈,、九毛九。

在觀察君看來,，第三輪餐飲上市潮將是2022年,。

目前，已經(jīng)有快餐,、火鍋,、面食、麻辣燙等領(lǐng)域超10家餐飲企業(yè)“集體”沖刺上市,。因此,，2022年對(duì)餐飲業(yè)來說一定非常精彩。

而在此之前的21年20,，已經(jīng)有預(yù)制菜領(lǐng)域的味知香,、千味央廚，新茶飲領(lǐng)域的奈雪的茶紛紛登陸港交所,。

疫情帶來了餐飲行業(yè)的投資熱,，許多曾經(jīng)“不缺現(xiàn)金、不需要融資”的餐飲品牌也開始擁抱資本,，可以預(yù)想,，未來會(huì)有更多品牌意向登陸資本市場(chǎng)。

通過對(duì)三輪餐企上市潮的梳理,，我們能發(fā)現(xiàn)幾個(gè)特點(diǎn)：

1. 大眾消費(fèi)品類更吸金,，中式快餐開始崛起

上市餐企從最早集中在老字號(hào)、中式正餐領(lǐng)域,，到零售屬性強(qiáng),，以加盟為主的鹵制品、包子等食品企業(yè),；再到如今,，沖刺IPO的大都集中在火鍋、米飯快餐,、面條,、麻辣燙,、茶飲等大眾消費(fèi)品類，尤其是以快餐品牌居多,。

2. 茶飲,、小吃快餐領(lǐng)域?qū)⑴艹龈嗌鲜衅放?br>

《2021中國餐飲品牌力白皮書》的數(shù)據(jù)顯示，從年2020到21年20,，餐飲行業(yè)的融資事件數(shù)量呈上漲之勢(shì),，資本布局的餐飲賽道橫跨多個(gè)細(xì)分品類，范圍越來越廣闊了,。

從一級(jí)餐飲品類分布來看,，21年20飲品和小吃快餐的餐飲融資事件數(shù)量領(lǐng)跑全局，二者的融資事件數(shù)占比超過70%,。從二級(jí)品類分布來看,，茶飲融資事件最多，共計(jì)30余起,，咖啡,、粉面次之。

因?yàn)檫@些品類的標(biāo)準(zhǔn)化程度高,、規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)明顯?？梢灶A(yù)見,，除了原本就比較吸金的火鍋，米面小吃快餐,、茶飲這些品類更容易跑出獨(dú)角獸,。

有了資本的助力，那些獨(dú)角獸沖擊上市自然會(huì)相對(duì)容易很多,，因此可以預(yù)見,，未來這些領(lǐng)域的上市品牌也會(huì)越來越多。

3. 品牌成立時(shí)間幾乎都早于2012年

成功上市的餐企從成立到上市,，無不經(jīng)歷了十年以上的市場(chǎng)化洗禮和考驗(yàn),。

上市之路，海底撈用了24年,，九毛九用了25年,，呷哺呷哺用了16年。如今沖刺上市的鄉(xiāng)村基已經(jīng)26歲,，老娘舅22歲,，老鄉(xiāng)雞19歲，楊國福19歲，七欣天16歲,。

而零售屬性強(qiáng)的食品企業(yè)登頂用時(shí)相對(duì)短一些,，比如周黑鴨用了19年,、絕味用了9年,，供應(yīng)鏈企業(yè)千味央廚用時(shí)9年。餐企IPO歷史上用時(shí)最短的是奈雪的茶,，從2015年成立到21年20上市用時(shí)僅6年,。

4. 餐企大多選擇港交所上市

從已經(jīng)上市的二十多家餐企來看，其中有10家都選在港交所掛牌,，比如海底撈,、呷哺呷哺、九毛九,、奈雪的茶等,，而選擇上交所和深交所僅各有5家。而此輪沖刺上市的餐企中,，也有一半都選擇港股,，比如鄉(xiāng)村基、七欣天,、撈王,、綠茶等，這其中有什么不同,？

當(dāng)前,，在國內(nèi)，餐飲企業(yè)能上市的板塊只有滬深主板,、北交所（21年20底才揭牌開市）,、港交所主板或創(chuàng)業(yè)板。

眾所周知,，滬深主板上市的條件是比較高的,，除了法規(guī)書面的明確門檻，還有證監(jiān)會(huì)窗口指導(dǎo)的隱形門檻,。據(jù)了解,，到A股上市的餐企，年凈利潤規(guī)模要在5000萬以上且處在快速增長期,，且沒有重大法律問題,，所以能在A股上市的餐企寥寥。

雖然新三板的掛牌門檻較低,，但因?yàn)樾氯迨袌?chǎng)活躍度低,，對(duì)企業(yè)缺乏吸引力。

而港股審核流程比較短，門檻比較低,。如果企業(yè)要布局國際市場(chǎng)的話,，選擇港股相對(duì)來說要適合一些。以海底撈,、九毛九和奈雪的茶三家公司為例,，從遞交招股書到最終掛牌上市，用時(shí)均在4個(gè)多月,。

有行業(yè)內(nèi)人士坦言,，要論上市門檻，國內(nèi)資本市場(chǎng)的上市門檻是最高的,，其次是港交所,，然后是納斯達(dá)克和紐交所。

5. 西式快餐市值仍最高,，海底撈次之

觀察君統(tǒng)計(jì)了目前中國主要上市餐企的市值排名,，可一窺不同餐飲品類在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)。

通過上述市值統(tǒng)計(jì)表,，我們能發(fā)現(xiàn),，市值最高的是西式快餐百勝中國；其次是海底撈850多億,，在主營中餐的企業(yè)里市值最高,，不過相比21年20最高點(diǎn)的4000多億，跌得有點(diǎn)多,，同屬火鍋的呷哺呷哺也從百億市值跌到如今的不到一半,；排名第三的是絕味食品；第四是九毛九,。

值得注意的是21年20才上市的小酒館海倫司的市值達(dá)到了近200億,，并且食品企業(yè)的市值都比較高，絕味食品的市值超過300億,；廣州酒家,、周黑鴨的市值都過百億。而中式正餐的市值普遍偏低,。

前幾年,，資本市場(chǎng)給火鍋企業(yè)的估值都很高。因?yàn)楦讓?shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化,、連鎖化,、供應(yīng)鏈也更加相對(duì)成熟。

但顯然,，如今資本更看好食品屬性強(qiáng)的餐飲品牌,、餐飲供應(yīng)鏈服務(wù)商和餐飲新零售品牌，比如絕味、周黑鴨,、廣州酒家,、巴比食品等企業(yè)的估值較高。

由此可見,，快速規(guī)?；l(fā)展是獲得融資的首要條件之一，未來餐飲品牌的進(jìn)化方向也必然是正餐的快餐化,、快餐的正餐化,、多方面多維度的拓展,。

總的來說,，資本是最聰明的錢，它們只會(huì)投那些足夠大,，足夠好的品類賽道,，以及品類里品牌力、商業(yè)模式,、盈利優(yōu)秀的餐飲品牌,。

小結(jié)

雖然疫情帶來了餐飲行業(yè)的投資熱，很多餐企也欲趁機(jī)通過融資迅速擴(kuò)張?jiān)旄?，但資本對(duì)餐飲品牌來說并非都是完美助力,。

餐企的初心是希望借力于資本，但最后卻也容易被資本挾持,，從而陷入難以抉擇的狀態(tài)之中,。巴奴火鍋創(chuàng)始人杜中兵就曾表示，融資是必要的,，巴奴也會(huì)朝著上市的目標(biāo)努力,，但餐飲行業(yè)不能急于擴(kuò)張，即使接觸了資本,，擴(kuò)張的節(jié)奏必須由自己掌握,。他認(rèn)為，“餐飲沒有市場(chǎng)占有率的概念,，餐飲最重要的就是活得好,、活得久?！?/strong>

事實(shí)上,，資本一直都是一把“雙刃劍”，餐飲在和資本深度結(jié)合后,，必然會(huì)承受資本市場(chǎng)一些不確定因素,，利弊因素可能均會(huì)被放大。

對(duì)投資機(jī)構(gòu)來說，任何賽道都沒有常青樹,，餐飲企業(yè)需要不斷升級(jí)產(chǎn)品,，不斷迭代品牌。像肯德基,、麥當(dāng)勞這樣的企業(yè)尚需要30多年的本地市場(chǎng)深耕,，才在餐飲行業(yè)取得一席之地，國內(nèi)大部分靠著一時(shí)融資而崛起的企業(yè)要想走得更遠(yuǎn)顯然是路阻且長,。

有人說往后走,，餐飲行業(yè)將是精英創(chuàng)業(yè)的時(shí)代。除了把飯做好,，善用資本是餐飲老板重要的戰(zhàn)略能力,。因此，如何用好資本,，將是傳統(tǒng)餐飲人將面臨的極大挑戰(zhàn),。

（注：若無特別說明，本文的貨幣單位均為人民幣,。）

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