伯克希爾·哈撒韋(NYSE:BRK.A)(NYSE:BRK.B)CEO沃倫·巴菲特在他的一生中沒有做過任何華而不實的事情,。作為一名投資者，他50多年來的成就讓他成為了華爾街絕對的明星,。

從1965年到2020年,，伯克希爾·哈撒韋的股票平均年漲幅高達20%。相比之下,，標普500指數(shù)的年化總回報率(包括股息)為10.2%,。這9.8個百分點的差距名義上可能并不令人印象深刻，但根據(jù)伯克希爾·哈撒韋最新的股東通訊,，從1964年到2020年,，這相當于伯克希爾·哈撒韋股票的總體表現(xiàn)高出近28000%。

巴菲特的投資策略一直是購買具有可持續(xù)競爭優(yōu)勢的公司,，并長期持有這些投資,。

但很多人忽視的是，只要投資者知道自己在做什么,，那么多元化布局就不是顯得很重要,。巴菲特認為，應該大量投資于少數(shù)幾家他有高度長期信心的企業(yè),。截至上周末,，伯克希爾·哈撒韋持有的五家公司占巴菲特2880億美元投資資產(chǎn)的71%。

蘋果:1100億美元

即使在伯克希爾適度削減其頭寸之后,，科技巨頭蘋果(NASDAQ:AAPL)在巴菲特的投資組合中也占據(jù)了相當大的比重,。截至3月28日,，該股占伯克希爾·哈撒韋投資資產(chǎn)的38%，其持有該股已有五年,。

巴菲特親切地將蘋果稱為伯克希爾的第三大業(yè)務,。憑借令人眼花繚亂的創(chuàng)新和與消費者的親密關系，它成長為美國最大的上市公司,。只要看看蘋果專賣店周圍的長隊就知道了,。

蘋果公司最近一個季度從iPhone上獲得的收入比以往任何時候都多。與此同時,，該公司發(fā)布了首款支持5G功能的iPhone,。由于無線基礎設施的升級不會在一夜之間發(fā)生，5G可能會成為蘋果多年的順風,。

但同樣令人興奮的是,，蘋果首席執(zhí)行官蒂姆·庫克(Tim Cook)進軍服務和可穿戴設備領域。庫克正在監(jiān)督蘋果向平臺公司的轉型,，這應該會帶來不穩(wěn)定的收入確認,、更高的運營利潤率，以及更忠誠的消費者基礎,。

美國銀行:400億美元

盡管從技術上講,，伯克希爾從2017年第三季度起就一直是美國銀行(NYSE:BAC)的普通股股東，但巴菲特已經(jīng)坐上美國銀行的盈利列車近十年了,。巴菲特將2011年8月購買的美國銀行優(yōu)先股轉換為2017年的普通股,。

銀行股可能是巴菲特最喜歡存放公司資金的地方。盡管銀行是周期性行業(yè),，但在經(jīng)濟擴張時期,，它們是天然的搖錢樹。由于衰退是以月為單位來衡量的,，而擴張往往持續(xù)多年，銀行股為長期成功做好了準備,。

美國銀行的獨特之處在于它是所有貨幣中心銀行中對利息最敏感的一家,。也就是說，相對于其他大型銀行,，當利率開始上升時,，利息收入的增加將為美國銀行帶來最大的好處。

美國銀行也通過整合分支機構,、鼓勵客戶使用網(wǎng)上銀行或應用程序來減少非利息支出,。加上其可觀的資本回報計劃，巴菲特沒有理由相信美國銀行不會繼續(xù)成為贏家,。

美國運通:218億美元

我提到過巴菲特喜歡金融類股票嗎,？伯克希爾·哈撒韋已經(jīng)連續(xù)持有金融服務公司美國運通(NYSE:AXP)約28年,。這是伯克希爾投資組合中持有時間最長的第三只股票。

美國運通的買入觀點與美國銀行非常相似,。巴菲特預計美國和全球經(jīng)濟將隨著時間的推移而增長,，這將導致美國運通收取更高的手續(xù)費，以及獲得利息收入和信用卡費用的機會,。在經(jīng)濟收縮期間,，美國運通有時會遭遇挫折，但它應該會從多年的擴張中受益,。

美國運通更吸引人的一點是,，它有能力吸引更富有的客戶。幾十年前,，美國運通的金卡或鉑金卡對消費者仍具有某種吸引力,，很少有其他信用卡品牌能做到這一點。問題是,，富裕的持卡人不太可能受到輕微經(jīng)濟動蕩的影響,。理論上，這將幫助美國運通比大多數(shù)貸款人更好地渡過經(jīng)濟收縮和衰退,。

美國運通最后需要說明的一點是：伯克希爾·哈撒韋的成本基礎僅為每股8.49美元,，但該公司每年的股息為1.72美元。這將使成本的收益率略高于20%,。

可口可樂:212億美元

飲料巨頭可口可樂(NYSE:KO)恰好是伯克希爾·哈撒韋持有時間最長的股份,，持有時間達33年，我高度懷疑巴菲特是否有意在近期出售這4億股股份,。

可口可樂的增長全盛時期可能已經(jīng)過去,，但它作為全球飲料行業(yè)領導者的地位幾乎是無可匹敵的。這家公司在除了古巴和朝鮮之外的所有國家都有業(yè)務,，擁有超過20個品牌的產(chǎn)品組合,，每年創(chuàng)造10億美元或更多的利潤。此外,，可口可樂在發(fā)達國家控制了大約20%的冷飲市場,，在快速增長的新興市場控制了10%的冷飲市場。

除了地理范圍和銷售基本需求的產(chǎn)品,，可口可樂的成功還得益于其高超的營銷手段,。它是世界上最受認可的品牌之一，它在吸引消費者方面做得很好,?？煽诳蓸吠瞥隽思偃占镜拇黉N活動，不怕利用社交媒體接觸新一代消費者，并擁有一支知名品牌大使大軍,。

在每股成本僅為3.25美元的情況下,，巴菲特和他的投資團隊獲得了高達52%的年收益率(以成本計算)。

卡夫亨氏:130億美元

最后是消費品公司卡夫亨氏(NASDAQ:KHC),，這可能是伯克希爾·哈撒韋投資組合中最大的錯誤,。卡夫亨氏市值130億美元,，占伯克希爾投資資產(chǎn)的4.5%左右,。

巴菲特明確承認，亨氏在2016年對卡夫食品(Kraft Foods)的收購出價過高,，導致合并后的公司在資產(chǎn)負債表上背負了大量債務和商譽,。2019年，卡夫亨氏承認了自己的一些錯誤,，減記了超過150億美元的商譽,。然而，該公司的債務負擔限制了其創(chuàng)新和推廣營銷的努力,。

如果說有什么積極的方面的話,，那就是大流行對卡夫亨氏等消費品公司來說是件好事。隨著人們越來越多地待在家里,，對快餐的需求急劇上升,。卡夫亨氏的知名品牌和調味品在雜貨貨架上脫穎而出,，吸引了好幾代購物者,。

就目前而言，巴菲特和他的團隊在卡夫亨氏保持著自己的立場,。巴菲特和他的團隊持有超過3.25億股卡夫亨氏的股票,，占其26.6%的股份，這意味著巴菲特和他的團隊并不能在不影響卡夫亨氏股價的情況下輕易退出這一頭寸,。

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