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【財(cái)報(bào)解讀】一年虧損9個(gè)億,,與小米歃血為盟的金山云何時(shí)走出虧損泥潭?

 美股研究社 2022-02-24


第三朵云誰(shuí)都想當(dāng),,金山云如何守住第二梯隊(duì)位置,?


文│美股研究社

近幾年來(lái),,云計(jì)算相關(guān)行業(yè)獨(dú)角獸頻出,,Ucloud、青云科技等大型獨(dú)角獸最終都走上赴美上市的道路,。金山云也不例外,,在去年5月,金山云成功在納斯達(dá)克著陸,,發(fā)行價(jià)17美元,。上市首日,金山云股價(jià)收漲超40%,,總市值約48億美元,,如今股價(jià)47.43,股價(jià)翻了近三倍,。

北京時(shí)間3月17日,,金山云發(fā)布了第四季度財(cái)報(bào),,財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.23億元,同比增長(zhǎng)63.8%,,凈虧損1.05億元,,全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收65.77億元,同比增長(zhǎng)66.2%,,年度虧損約9億,。或受營(yíng)收不及預(yù)期影響,,財(cái)報(bào)發(fā)布后,,金山云盤(pán)前股價(jià)跌逾11%。


百度近期也發(fā)布了新的財(cái)報(bào),,財(cái)報(bào)顯示,,第四季度營(yíng)收303億元,其中百度智能云營(yíng)收同比增長(zhǎng)67%,,通過(guò)對(duì)比發(fā)現(xiàn),,金山云的營(yíng)收增速遠(yuǎn)高于行業(yè)平局水平,但與百度云的競(jìng)爭(zhēng)并沒(méi)有完全占到優(yōu)勢(shì),。

在國(guó)內(nèi),,阿里云、騰訊云兩大廠(chǎng)商遙遙領(lǐng)先位列第一梯隊(duì),,其他大型云計(jì)算廠(chǎng)商在第二梯隊(duì)爭(zhēng)奪行業(yè)第三的位置,,隨著我國(guó)新基建步伐的加快,,云計(jì)算與大數(shù)據(jù)和5G技術(shù)的更深度融合,,Alot成為云計(jì)算廠(chǎng)商發(fā)力的新賽道,在AIot賽道上,,上市不久的金山云能穩(wěn)定成為第三朵云么,?下面我們來(lái)具體探究。

Q4營(yíng)收降速階梯增長(zhǎng)

云計(jì)算廠(chǎng)商爭(zhēng)搶客戶(hù)使?fàn)I收承壓

金山云業(yè)務(wù)由公有云服務(wù),、企業(yè)云服務(wù)和其他服務(wù),,其中公有云服務(wù)占總營(yíng)收的85%左右,財(cái)報(bào)顯示,,在第四季度金山云實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.23億元,,同比增長(zhǎng)63.8%,其中公有云服務(wù)收入13.62億元,,同比增長(zhǎng)44%,,企業(yè)云收入5.36億元,同比增長(zhǎng)143.1%,。公有云仍然是主要的營(yíng)收來(lái)源,,企業(yè)云也在快速成長(zhǎng),。

營(yíng)收主要有兩個(gè)利好方面,一方面隨著互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)用戶(hù)的滲透越來(lái)越大,,視頻和游戲等在線(xiàn)娛樂(lè)以及電子商務(wù)的消費(fèi)量明顯增加,,互聯(lián)網(wǎng)垂直行業(yè)不斷發(fā)展,對(duì)云資源產(chǎn)生大規(guī)模的需求,。另一方面我國(guó)新基建的發(fā)力加速了云數(shù)據(jù)中心的建設(shè)投資,,云計(jì)算服務(wù)對(duì)傳統(tǒng)企業(yè)的滲透率逐步提高。

另外,,在2020年金山云服務(wù)的客戶(hù)也有所增加,,據(jù)悉知乎、聲網(wǎng),、虎牙,、BIGO、搜狗等都是新增的服務(wù)客戶(hù),,為金山云提供不少新增收入,。

近年來(lái),我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)云市場(chǎng)及其子行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模逐漸擴(kuò)大,,公有云市場(chǎng)發(fā)展迅速,。據(jù)Frost&Sullivan的數(shù)據(jù),中國(guó)云服務(wù)的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)到2024年將達(dá)到人民幣5,633億元,,從2019年到2024年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為28.3%,。

云計(jì)算行業(yè)的快速發(fā)展吸引了不少企業(yè)來(lái)此追名逐利,我國(guó)現(xiàn)有不少云服務(wù)提供商,。其中阿里云和騰訊云是國(guó)內(nèi)云計(jì)算廠(chǎng)商兩大巨頭,,除了他們之外,Ucloud,、百度智能云等位列第二梯隊(duì),,競(jìng)爭(zhēng)激烈。

從客戶(hù)方面數(shù)據(jù)來(lái)看,,據(jù)金山云招股書(shū)披露數(shù)據(jù),,截至2020年6月,金山云擁有251個(gè)高級(jí)客戶(hù)客戶(hù),,近三年,,金山云高級(jí)客戶(hù)產(chǎn)生的總收入分別占總收入的93.7%,95.3%和97.4%,,在這些高級(jí)客戶(hù)中,,收入高度依賴(lài)關(guān)聯(lián)的前三大客戶(hù),占收入的過(guò)半,這三個(gè)大客戶(hù)其一就是股東小米,。

不僅是金山云,,大客戶(hù)對(duì)其他云計(jì)算廠(chǎng)商也十分重要。據(jù)Ucloud的招股書(shū)顯示,,營(yíng)收也比較依賴(lài)少數(shù)頭部客戶(hù),。在2019年上半年7億元的營(yíng)收中,其中2億來(lái)自都是大客戶(hù)貢獻(xiàn)的,。

大客戶(hù)對(duì)云計(jì)算公司的影響不言而喻,,成為各大云計(jì)算服務(wù)商爭(zhēng)奪的對(duì)象。

Ucloud上市以后,,在去年4月建立內(nèi)蒙古烏蘭察布數(shù)據(jù)中心,,合計(jì)可容納6000個(gè)機(jī)柜,意在未來(lái)吸引更多大客戶(hù)合作,。在2020年百度云智峰會(huì)上,,百度CTO表示智能云活躍客戶(hù)數(shù)同比增長(zhǎng)65%。

據(jù)搜搜報(bào)告最新研究顯示,,我國(guó)排名前五的云計(jì)算廠(chǎng)商分別是阿里云,、騰訊云、金山云,、中國(guó)電信和Ucloud,,合計(jì)份額高達(dá) 68% 。阿里云和騰訊云的市場(chǎng)地位沒(méi)有什么改變,,行業(yè)第三名處于輪流坐的局面,。

但是云計(jì)算市場(chǎng)的馬太效應(yīng)也越發(fā)明顯,市場(chǎng)份額占比較大的云計(jì)算服務(wù)商還在持續(xù)擴(kuò)大,。云計(jì)算服務(wù)廠(chǎng)商巨頭在品牌認(rèn)知度和客戶(hù)接受度上享有明顯優(yōu)勢(shì),,金山云的成長(zhǎng)壓力會(huì)越來(lái)越大。

凈虧損同比收窄

高增長(zhǎng)背后難走出燒錢(qián)困局

從凈利潤(rùn)方面來(lái)看,,在第四季度金山云凈虧損達(dá)1.05億元,,同比實(shí)現(xiàn)小幅度收窄,。從支出方面分析,,據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,第四季度銷(xiāo)售費(fèi)用1.147億元,,去年同期為9830萬(wàn)元,,主要是由于銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)的擴(kuò)大,支付給員工的薪酬增加,。研發(fā)費(fèi)用達(dá)1.811億元,,同比也有小幅度增加。

縱觀整個(gè)云計(jì)算服務(wù)市場(chǎng),,虧損是云計(jì)算公司的常態(tài),。深度科技研究院院長(zhǎng)張孝榮曾直言:“我國(guó)的新基建剛剛起步,,云計(jì)算整個(gè)行業(yè)現(xiàn)在還是屬于投入期,行業(yè)盈利的預(yù)期有點(diǎn)早,?!?/span>

根據(jù)Uloud前三季度的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù),前三個(gè)季度共虧損1.79億,,金山云的凈虧損金額是Ucloud的4.8倍,,雖然行業(yè)都在虧損,但是金山云的虧損金額對(duì)比起來(lái)還是有些龐大,。

從阿里云最新發(fā)布的財(cái)報(bào)來(lái)看,,在第四季度,阿里云經(jīng)調(diào)整的凈利潤(rùn)達(dá)2400萬(wàn)元,,阿里云作為云計(jì)算廠(chǎng)商的巨頭之一,,起著行業(yè)帶頭的作用,阿里云的盈利讓整個(gè)行業(yè)都很受鼓舞,。

由于騰訊云,、華為云、百度智能云等云計(jì)算廠(chǎng)商沒(méi)并有明確對(duì)外宣布盈利與否,,外界還無(wú)法對(duì)比各家的水平,。但是我們難免進(jìn)行猜測(cè),在虧損成為常態(tài)下的行業(yè)里,,盈利絕對(duì)是領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的標(biāo)志,,公司很難藏著掖著不讓外界知道。

阿里云業(yè)的確給行業(yè)帶來(lái)了盈利導(dǎo)向,,但阿里云的腳步是行業(yè)里比較快的,,后面的廠(chǎng)商一時(shí)也很難跟得上,可像金山云這樣一年虧損8億的廠(chǎng)商也需要適當(dāng)收窄虧損,,縮小與巨頭的差距,。

或許受到營(yíng)收不及預(yù)期和凈虧損影響,金山云財(cái)報(bào)發(fā)布后盤(pán)前股價(jià)跌超11%,,十分慘烈,。據(jù)華盛咨詢(xún)3月17日的報(bào)道,熱門(mén)中概股開(kāi)盤(pán)普跌,,據(jù)格隆匯的報(bào)道,,美股標(biāo)普500指數(shù)期貨跌0.3%,納斯達(dá)克100指數(shù)期貨跌1.1%,,歐股盤(pán)前也全線(xiàn)走低,。

由于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議將于北京時(shí)間周四凌晨結(jié)束,將會(huì)發(fā)布最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和利率決議,可見(jiàn)美股期指走勢(shì)和美國(guó)貨幣經(jīng)濟(jì)政策對(duì)金山云的股價(jià)也產(chǎn)生了一定影響,。

在富途牛牛上,,最新一期有15位分析師對(duì)金山云做出評(píng)級(jí),其中有6位分析師對(duì)其股票強(qiáng)烈推薦,,有8位分析師給出買(mǎi)入評(píng)級(jí),,有1位分析師建議持有??梢?jiàn)市場(chǎng)上還是有一部分投資者認(rèn)可金山云的增長(zhǎng)潛力,。

第三朵云誰(shuí)都想當(dāng),

金山云如何守住第二梯隊(duì)位置,?

目前來(lái)看,,進(jìn)入第一梯隊(duì)已經(jīng)不太可能,如何做守住第二梯隊(duì)的優(yōu)勢(shì)位置走向盈利還可以展望,。

近幾年里,,阿里云、騰訊云等云計(jì)算廠(chǎng)商都在大力加碼云計(jì)算的AI屬性,,去年阿里云利用AI技術(shù)打造了智能視覺(jué)開(kāi)放平臺(tái),,第二梯隊(duì)的云計(jì)算廠(chǎng)商們緊跟巨頭步伐,一齊發(fā)力AI+云,,掀起一波AIot潮,。

金山云在2019年底正式提供AI+AV1的智能編碼云服務(wù)。在百度新發(fā)布的財(cái)報(bào)中顯示,,以智能云為代表的AI新業(yè)務(wù)成為拉動(dòng)增長(zhǎng)的新引擎 ,。云計(jì)算廠(chǎng)商們正在加速AI產(chǎn)業(yè)化落地,試圖應(yīng)用更多場(chǎng)景體現(xiàn)商業(yè)價(jià)值,。

在AI+云賽道,,誰(shuí)做的快誰(shuí)就領(lǐng)先,誰(shuí)就能在市場(chǎng)份額中更進(jìn)一步,,金山云一時(shí)也難以在第二梯隊(duì)實(shí)現(xiàn)超越,。這一領(lǐng)域也并不是一個(gè)燒錢(qián)營(yíng)銷(xiāo)就能打贏的賽道,更多是在比拼在AI上的研發(fā)投入,、成本投入和產(chǎn)品價(jià)值性,,需要長(zhǎng)期賽跑。

在具體實(shí)踐中,,由于市場(chǎng)接受度需要循序漸進(jìn),,AI+云落地的商用價(jià)值也不能急于一時(shí)體現(xiàn),將AI+云定位為新的贏利點(diǎn)有點(diǎn)為時(shí)過(guò)早,。在市場(chǎng)大環(huán)境下,金山云的壓力可謂不小。






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