前言：在每周二的付費(fèi)文章《伯克希爾一周觀察》系列中，有很多內(nèi)容（無論是文字,、音樂還是視頻）都是我精心準(zhǔn)備,，個人認(rèn)為非常精彩、物超所值,。

    如果這些內(nèi)容只能被少數(shù)讀者觀閱,，那我覺得蠻可惜的；但如果完全免費(fèi)公開,，我覺得對付費(fèi)的這些朋友非常不公平,。

    作為一種妥協(xié)，我會把《伯克希爾一周觀察》系列中最精華的部分內(nèi)容做延遲推送（一般延遲1-2個月左右）,，希望這樣做能照顧好各方的體驗(yàn)吧,。

    以下內(nèi)容選自2021年12月28日推送的《伯克希爾一周觀察 | 巴菲特：“他是我們旗下公司CEO們的榜樣”》。

    沃倫·巴菲特的得力助手查理·芒格因一個錯誤而損失了數(shù)十億美元,。

    芒格在上世紀(jì)70年代末做出了代價(jià)高昂的決定——不購買貝爾里奇石油公司（Belridge Oil）更多的股票,。

    芒格討論了抓住機(jī)會的重要性，以及他如何避免重復(fù)犯錯,。

    沃倫·巴菲特97歲的商業(yè)伙伴查理·芒格解釋了他歡迎市場恐慌的原因,，回顧了兩人最好的一筆投資，并在最近一期的“Think With Pinker”播客中回憶,，他個人是如何錯過了一筆數(shù)十億美元的意外之財(cái),。

    伯克希爾哈撒韋集團(tuán)副董事長查理·芒格也批評共同基金的誤導(dǎo)性營銷，詳細(xì)說明了他如何避免重復(fù)錯誤,，并強(qiáng)調(diào)了在機(jī)會出現(xiàn)時(shí)抓住機(jī)會的重要性,。

    下面是從對芒格的采訪中摘錄的10條最佳語錄：

1. “像沃倫和我這樣的價(jià)值投資者一直在尋找內(nèi)在價(jià)值,，忽略股票價(jià)格持續(xù)波動的噪音。但我們通過觀察噪音的模式,，在時(shí)間和地點(diǎn)上為價(jià)值投資選擇藏身之處。”

2. “《華盛頓郵報(bào)》是一次典型的價(jià)值投資,。當(dāng)時(shí)是一個低股價(jià)和恐慌的時(shí)期,，一只股票因為一個不尋常的原因突然跌到一個極低的估值水平。我們買下了價(jià)值1000萬美元的《華盛頓郵報(bào)》,，不久它就變成了10億美元,。”芒格指出，該報(bào)擁有的電視臺都是“十足的金礦”,，而且在水門事件曝光后,，投資者擔(dān)心該報(bào)會遭到尼克松政府的報(bào)復(fù)。

3. “白癡都能看出,，《華盛頓郵報(bào)》的售價(jià)比內(nèi)在價(jià)值低得多,。這樣的機(jī)會可不常有。但這樣的機(jī)會并不多,，一生只有一次就夠了,。”

4. “每一個優(yōu)秀的紙牌玩家都知道，你不能錯過重要的機(jī)會——因為你不會得到那么多絕佳的機(jī)會,。但可惜的是,，沒有足夠多的人把這種玩牌的智慧運(yùn)用到實(shí)際生活中。”

5.  “你一生中不會有那么多好機(jī)會,。真正重要的是，當(dāng)少數(shù)重要機(jī)會出現(xiàn)時(shí),，你是否伸出手牢牢抓住他們,。”

6.   “他們真的試圖想讓其他人相信，伯克希爾是有效市場理論假說存在的最極端的形式,。這是一個有學(xué)問的職業(yè)變得瘋狂的有趣例子,。”——芒格在這里抨擊有效市場假說，抨擊其認(rèn)為“市場會正確地為資產(chǎn)定價(jià),，并使得廉價(jià)資產(chǎn)不復(fù)存在”的觀點(diǎn)是荒謬的,。    

7.  “有效市場理論的問題在于它只是近似正確的，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為它是絕對正確的——就像它是物理定律一樣,，但當(dāng)然實(shí)際上它并不是這樣的,。沃倫和我的優(yōu)勢是沒有受過良好的教育，因此我們認(rèn)為那些學(xué)者完全是瘋了,。”

8. “他們所做的真的是欺詐,。在共同基金界，似乎沒有人會認(rèn)為'挑選一個假的贏家,，然后在廣告中加以利用’的做法是不正當(dāng)和可惡的,。當(dāng)然，這是事實(shí)的扭曲,，是非常可惡的,。”——芒格抨擊那些推出一系列不同策略的共同基金，然后選擇其中表現(xiàn)最好的一種進(jìn)行宣傳,、并忽略其余的輸家的宣傳行為,。

9. “這是我犯過的最愚蠢的錯誤之一。從我的投資記錄上看,，人們認(rèn)為我并沒有那么蠢——因為我白手起家,，現(xiàn)在擁有數(shù)十億美元。但如果我對貝爾里奇石油公司做出不同的決定,，我的身家將是現(xiàn)在的兩倍,。”——1977年,，芒格購買了這家能源公司的300股股票,，但不久后拒絕再購買1500股。兩年后,，殼牌以約30倍于他支付的價(jià)格收購了貝爾里奇,。如果芒格積聚了1,800股貝爾里奇的股份，他可以以660萬美元的價(jià)格出售,，然后將這筆錢投資到伯克希爾,，在今天價(jià)值超過100億美元的股份。    

10. “我只知道,，如果我反復(fù)強(qiáng)調(diào)自己的錯誤,，我就不太可能再犯同樣的錯誤了。所以我這輩子都在抱怨自己過去的錯誤,。這種方法對訓(xùn)練狗狗非常有效,，所以我想它對我也有用。”

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