2021年以來,，豬周期進入下行通道,，生豬產(chǎn)能加速釋放，豬價持續(xù)下跌,。2021年6月起,，生豬養(yǎng)殖企業(yè)收益擊穿成本，行業(yè)進入虧損狀態(tài),。2021年,，生豬養(yǎng)殖企業(yè)陸續(xù)出現(xiàn)盈利能力及現(xiàn)金流情況惡化,、債務(wù)負(fù)擔(dān)加重等情況，部分企業(yè)信用級別或展望下調(diào),，但未發(fā)生實質(zhì)性違約,。2021年，行業(yè)內(nèi)新發(fā)債券規(guī)模同比大幅增加,，到期規(guī)模遠(yuǎn)小于發(fā)債規(guī)模,，呈現(xiàn)直接融資凈流入態(tài)勢?？紤]到2021年末能繁母豬存欄量仍處于高位,，短時間內(nèi)出清低效產(chǎn)能及需求增長影響有限，預(yù)計豬價仍將低位徘徊至2022年上半年,，此后有望迎來豬周期上行拐點,；在生豬養(yǎng)殖企業(yè)實現(xiàn)扭虧為盈前，需關(guān)注行業(yè)內(nèi)企業(yè)信用狀況,。本輪周期后,，抗風(fēng)險能力較弱的生豬養(yǎng)殖戶將進一步出清，生豬養(yǎng)殖行業(yè)集中度有望提升,，行業(yè)格局將有所優(yōu)化,。

一、行業(yè)現(xiàn)狀

本輪豬周期自2018年開始,。2021年初以來,，豬周期進入下行通道，生豬產(chǎn)能加速釋放,，豬價持續(xù)下跌,。2021年6月起，生豬養(yǎng)殖企業(yè)收益擊穿成本,，行業(yè)進入虧損狀態(tài),。截至2021年11月末，能繁母豬存欄量仍處于高位,，預(yù)計未來一段時期內(nèi)生豬供給持續(xù)寬松,。

背景：自2018年8月非洲豬瘟在中國爆發(fā)以來，中國生豬養(yǎng)殖戶加速生豬出欄,、減少補欄。2019年9月,，中國能繁母豬存欄量降至1913萬頭,，為2009年以來的歷史最低點。隨著能繁母豬存欄量的減少,，生豬供給緊張,，行業(yè)景氣度止跌回升,。2019年11月豬肉價格達到歷史最高點40.98元/公斤，養(yǎng)殖戶陸續(xù)補欄,。2020年上半年,，在非洲豬瘟疫情疊加能繁母豬實際產(chǎn)能恢復(fù)不及預(yù)期等因素影響下，能繁母豬存欄量及生豬出欄量仍處低位,，豬肉價格繼續(xù)高位運行,，生豬養(yǎng)殖行業(yè)景氣度提升拉動養(yǎng)殖戶補欄積極性；截至2020年11月末,，中國能繁母豬存欄量突破4100萬頭,，生豬產(chǎn)能開始集中釋放。2021年以來,，生豬產(chǎn)能供給過剩帶動豬價進入快速下行通道,。

1、產(chǎn)能與產(chǎn)量

在豬周期運行邏輯中,，能繁母豬存欄量是先行指標(biāo),，后備母豬仔培育為能繁母豬約需4個月，能繁母豬受孕分娩約需114天,，仔豬育肥至出欄約需6個月,。能繁母豬存欄量決定了未來10~12個月生豬出欄量，從而影響市場生豬供應(yīng),。

以正常年份全國豬肉產(chǎn)量在5500萬噸時的生產(chǎn)數(shù)據(jù)為參照,，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部設(shè)定全國能繁母豬正常保有量約為4100萬頭。截至2020年末,，中國能繁母豬存欄量為4161萬頭,，超過上一個上行期（2015－2017年）的平均水平。2021年以來,，能繁母豬存欄量持續(xù)增加,。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2021年6月末,，中國能繁母豬存欄量為4564萬頭,，達到本輪周期峰值；截至2021年7月末,，中國能繁母豬存欄量環(huán)比下降0.5%,，迎來連續(xù)增長21個月后的首次下降。截至2021年11月末,，能繁母豬存欄量回落至4296萬頭,，約相當(dāng)于正常保有量的104.78%，未來一段時期內(nèi)生豬出欄量仍將保持高位。

生豬出欄方面,，一方面受2020年末行業(yè)高景氣度影響,，能繁母豬存欄充裕，另一方面隨著2021以來豬價持續(xù)下降,，市場上豬養(yǎng)殖戶著手出清前期加速補欄形成的低效三元母豬,，2021年生豬出欄量同比大幅增加。2021年第一季度,、第二季度和第三季度,，中國生豬出欄量分別為出欄量為17143.00萬頭、16599.00萬頭和15451.00萬頭,，較上年同期分別增長30.57%,、38.63%和39.41%。

2,、行業(yè)上下游

生豬養(yǎng)殖業(yè)的上游為農(nóng)作物生產(chǎn)行業(yè),，飼料所需原材料包括玉米、豆粕,、小麥,、魚粉等主料，以及氨基酸,、維生素,、礦物質(zhì)微量元素等輔料，原材料成本占飼料生產(chǎn)成本的比重約75～80%,，養(yǎng)殖業(yè)上游受小麥,、玉米和豆粕價格的影響較大。

玉米,、豆粕等原材料價格自2020年以來呈上升態(tài)勢并于2021年維持高位震蕩,。截至2020年末，小麥（玉米價格高企時作為替代料）,、玉米和豆粕價格分別為2461.40元/噸,、2547.80元/噸和3291.80元/噸，較年初分別增長2.24%,、40.70%和16.13%,；截至2021年11月末，小麥,、玉米和豆粕價格分別為2823.60元/噸,、2655.60元/噸和3428.80元/噸，較年初分別增長14.85%,、3.68%和4.35%,。原材料價格高位運行對生豬養(yǎng)殖企業(yè)的成本控制形成較大壓力,。

生豬養(yǎng)殖行業(yè)下游主要是居民肉食消費需求,。在中國飲食和烹飪體系下,，豬肉消費為剛性需求，需求變化幅度有限,，但在豬肉價低時存在對豬肉消費的更多偏好,。根據(jù)世界經(jīng)合組織與聯(lián)合國糧農(nóng)組織聯(lián)合發(fā)布的2020年農(nóng)業(yè)展望報告，中國豬肉的人均年度消費量為24.37千克,。

3,、生豬及豬肉價格

由于中國豬肉消費為剛性需求，供給端基本決定了豬肉價格,。2021年以來,，受生豬養(yǎng)殖行業(yè)產(chǎn)能加速釋放影響，豬肉價格在年初小幅反彈后,，呈大幅下行態(tài)勢,。豬肉和生豬周平均價格于2021年6月跌破生豬養(yǎng)殖企業(yè)成本線，10月中旬達到年度最低點,，分別為18.40元/公斤和10.78元/公斤,，已接近非洲豬瘟前、一般年份的平均價格,。2021年12月初,，豬肉及生豬周平均價格回升至26.67元/公斤和17.87元/公斤。豬價反彈一方面系前期肥豬集中出欄情況有所緩解,，另一方面系入秋以來果蔬價格上漲,，中國居民消費轉(zhuǎn)移至價格相對較低的豬肉所致。雖然短期需求增加對豬價上升有一定支撐作用,，但高存欄量所致的生豬產(chǎn)能過剩的局面并未解決,。截至2021年末，豬肉和生豬周平均價格分別回落至25.18元/公斤和16.30元/公斤,。

二,、行業(yè)政策

從政策上看，2021年以來隨著中國生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能快速增長,，超出正常保有量,，國家出臺相關(guān)政策，以調(diào)控能繁母豬存欄量,、推動生豬產(chǎn)能恢復(fù)常態(tài),。相關(guān)方案加強國家對規(guī)模化豬場的產(chǎn)能監(jiān)控,，有利于穩(wěn)定生豬產(chǎn)能,，提升行業(yè)集中度,，平緩豬價震蕩，減小豬周期波動幅度,。

2021年2月,，中國發(fā)布《中共中央國務(wù)院關(guān)于全面推進鄉(xiāng)村振興加快農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化的意見》，即2021年“中央一號文件”,，提出要深入推進農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,，平穩(wěn)發(fā)展生豬產(chǎn)業(yè)。需要注意的是,，隨著生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能逐步恢復(fù)正常水平,，國家促進養(yǎng)殖產(chǎn)能類政策支持力度將不斷減弱，信貸,、財稅和土地相關(guān)政策可能收緊,。

2021年9月23日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布了《生豬產(chǎn)能調(diào)控實施方案（暫行）》（以下簡稱“方案”）,。方案指出,，將以能繁母豬存欄量變化率為核心調(diào)控指標(biāo)，堅持預(yù)警為主,、調(diào)控兜底,、及時介入、精準(zhǔn)施策的原則,，更好發(fā)揮政策調(diào)控的保障作用,，穩(wěn)固基礎(chǔ)生產(chǎn)能力，有效防止生豬產(chǎn)能大幅波動,。具體舉措如下：1）確定能繁母豬保有量：“十四五”期間,，以正常年份全國豬肉產(chǎn)量在5500萬噸時的生產(chǎn)數(shù)據(jù)為參照，設(shè)定能繁母豬存欄量調(diào)控目標(biāo),，即能繁母豬正常保有量穩(wěn)定在4100萬頭左右,，最低保有量不低于3700萬頭。各?。ㄗ灾螀^(qū),、直轄市）和（以下簡稱“各省份”）能繁母豬保有量的確定以《農(nóng)業(yè)農(nóng)村部關(guān)于印發(fā)2020—2021年生豬穩(wěn)產(chǎn)保供任務(wù)目標(biāo)的通知》（農(nóng)牧發(fā)〔2020〕11號）中各省份2021年生豬存欄目標(biāo)的10%為基礎(chǔ)，結(jié)合各地生產(chǎn)實際,，確定能繁母豬正常保有量,；以能繁母豬正常保有量的90%為標(biāo)準(zhǔn)，確定最低保有量,。2）保持能繁母豬合理存欄水平,，將能繁母豬存欄量變動劃分為綠色、黃色和紅色3個區(qū)域,，采取相應(yīng)的調(diào)控措施,。3）針對種豬生產(chǎn)供應(yīng),、新生仔豬數(shù)量或生豬存欄量出現(xiàn)異常情況的調(diào)控，國家生豬核心育種場種豬核心群保有量保持在15萬頭以上,，最低保有量不低于12萬頭,。當(dāng)核心群保有量處于12萬頭~13.5萬頭（含臨界值）時，特別是低于12萬頭時,，及時采取應(yīng)對措施,，加強政策支持，使核心群存欄量盡快回歸到合理水平,。

此外，方案還確立了生豬規(guī)模養(yǎng)殖產(chǎn)能的調(diào)控方式：各地需對全國年出欄500頭以上的規(guī)模豬場（戶）進行全數(shù)備案,，確立全國及各省份規(guī)模豬場（戶）保有量,，各地需保持規(guī)模豬場（戶）數(shù)量總體穩(wěn)定，不得違法拆除,，確需拆除的,，要安排養(yǎng)殖用地支持其異地重建，并給予合理經(jīng)濟補償,，規(guī)模豬場（戶）自愿退出的,，各地要根據(jù)減少的能繁母豬產(chǎn)能情況，新建或改擴建相應(yīng)產(chǎn)能的規(guī)模豬場,，確保生豬產(chǎn)能總體穩(wěn)定,，并依托于全國生豬規(guī)模養(yǎng)殖場監(jiān)測系統(tǒng)，對各地規(guī)模養(yǎng)殖場進行動態(tài)監(jiān)測,。對年設(shè)計出欄1萬頭以上的規(guī)模豬場和國家生豬核心育種場,，按照豬場自愿加入并配合開展產(chǎn)能調(diào)控的原則，建立國家級生豬產(chǎn)能調(diào)控基地,。各地可結(jié)合實際建立相應(yīng)層級的生豬產(chǎn)能調(diào)控基地并掛牌,。產(chǎn)能調(diào)控基地依法優(yōu)先享受相關(guān)生豬生產(chǎn)支持政策。

國家收儲方面,，根據(jù)華儲網(wǎng)數(shù)據(jù),，2021年中國投放中央儲備凍豬肉共9次，累計21萬噸,；中央計劃收儲凍豬肉共4次,，累計8.3萬噸。

2021年以來,，豬周期呈現(xiàn)加速下行趨勢,，二季度以來全行業(yè)呈現(xiàn)不同程度虧損。國家收儲行動和調(diào)控方案的出臺顯示了國家在助推生豬產(chǎn)能常態(tài)化方面的激勵和深入細(xì)化調(diào)控監(jiān)測,。方案強調(diào)了國家對規(guī)?；i場的產(chǎn)能監(jiān)控和支持政策,，有利于穩(wěn)定生豬產(chǎn)能，提升行業(yè)集中度,，平緩豬價震蕩,，減小豬周期波動幅度。

三,、行業(yè)內(nèi)企業(yè)運營及信用狀況分析

從主要生豬養(yǎng)殖樣本企業(yè)級別分布來看,，國內(nèi)評級機構(gòu)均給出了AA及以上的級別。2021年以來,，豬周期下行,，生豬產(chǎn)能過剩，豬價呈大幅下降態(tài)勢,，疊加成本端壓力上升影響,，生豬養(yǎng)殖企業(yè)出現(xiàn)不同程度虧損，盈利能力及現(xiàn)金流情況惡化,，債務(wù)負(fù)擔(dān)加重等情況,，部分企業(yè)被下調(diào)信用級別或展望，但未發(fā)生實質(zhì)性違約,。2021年,，樣本企業(yè)新發(fā)債券規(guī)模同比大幅增加，到期規(guī)模遠(yuǎn)小于發(fā)債規(guī)模,，呈現(xiàn)直接融資凈流入態(tài)勢,。

聯(lián)合資信評估股份有限公司（以下簡稱“聯(lián)合資信”）選擇了牧原食品股份有限公司（以下簡稱“牧原股份”）、江西正邦科技股份有限公司（以下簡稱“正邦科技”）,、溫氏食品集團股份有限公司（以下簡稱“溫氏股份”）,、新希望六和股份有限公司（以下簡稱“新希望”）和天邦食品股份有限公司（以下簡稱“天邦股份”）5家生豬養(yǎng)殖上市公司作為樣本，以分析行業(yè)內(nèi)企業(yè)運營情況,。

1．行業(yè)內(nèi)企業(yè)財務(wù)表現(xiàn)

2021年以來中國生豬供應(yīng)充足,，樣本企業(yè)生豬出欄量同比均有所增長。但由于豬價呈大幅下降態(tài)勢,、飼料等原材料價格高位震蕩,、前期高價補欄拉高仔豬成本，同時非洲豬瘟疫情常態(tài)化加大生豬養(yǎng)殖企業(yè)管理難度,，2021年6月以來,，豬價跌破養(yǎng)殖戶成本線（約16~19元/公斤）。盈利能力方面,，除采用自繁自養(yǎng)模式為主的牧原股份保持盈利外,，2021年前三季度樣本企業(yè)均出現(xiàn)不同程度虧損。

現(xiàn)金流方面,，除牧原股份外,，前三季度樣本企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流同比均轉(zhuǎn)為凈流出狀態(tài),。

財務(wù)杠桿方面，2020年行業(yè)高景氣度帶動下,，樣本企業(yè)擴張產(chǎn)能延續(xù)至2021年初,。2021年，隨著豬周期下行,，樣本企業(yè)舉債儲備資金,、維持日常經(jīng)營、投資及補虧等,，資產(chǎn)負(fù)債率同比均有所提高,，特別是處于行業(yè)中游的天邦股份杠桿率提升較快。

2．行業(yè)內(nèi)企業(yè)一級市場概況

2021年,，5家主要生豬養(yǎng)殖樣本企業(yè)中,，4家有公開級別且尚在有效期內(nèi)，級別分布為AA~AAA,。2021年以來，豬周期下行,，生豬養(yǎng)殖行業(yè)企業(yè)出現(xiàn)不同程度經(jīng)營虧損,。2021年，2家主要生豬養(yǎng)殖企業(yè)級別或展望下調(diào),。

2021年12月3日,，東方金誠國際信用評估有限公司（以下簡稱“東方金誠”）將正邦科技主體信用級別由AA + 下調(diào)至AA，展望維持穩(wěn)定,，調(diào)整原因為：中國生豬市場價格大幅下滑,，正邦科技計提大額存貨跌價準(zhǔn)備和營業(yè)外支出，導(dǎo)致正邦科技2021年1－9月經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)指標(biāo)同比下降,。2021年12月15日,，中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司（以下簡稱“中誠信國際”）將牧原股份評級展望由穩(wěn)定調(diào)整至負(fù)面，維持 AA + 主體信用評級,，調(diào)整原因為：考慮到2022年生豬供應(yīng)預(yù)計充足,，短期內(nèi)價格反彈幅度有限，牧原股份2021年三季度出現(xiàn)經(jīng)營虧損,，盈利及獲現(xiàn)能力弱化,。若生豬價格持續(xù)低位震蕩，其在短期內(nèi)的盈利狀態(tài)難以大幅改善,。另外牧原股份近兩年投資規(guī)模較大,，債務(wù)持續(xù)上升，面臨一定資金壓力,。同時,，根據(jù)上海票據(jù)交易所公示的《持續(xù)逾期名單（截至2021年11月30日）》,，牧原股份商票逾期事件反映出其在商票管理等內(nèi)控制度上仍有待提高。

2021年,，受豬周期下行影響,，樣本企業(yè)財務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)較差，盈利水平和獲現(xiàn)能力下降,，為提高財務(wù)安全性,，平穩(wěn)度過下行周期，3家樣本企業(yè)共發(fā)行5支信用債券,，發(fā)行規(guī)模合計299.97億元,，同比增長1.11倍。從發(fā)行期限上看,，5支債券發(fā)行期限均不少于3年,，發(fā)行票面利率在0.20%~5.50%之間。剔除可轉(zhuǎn)債,，2021年發(fā)行票面利率平均值為5.20%,，同比上升1.78個百分點，融資成本高于2020年,。

2021年,，5家樣本企業(yè)共有4支債券摘牌兌付，兌付規(guī)模31.00億元,，較上年到期規(guī)模增加4.00億元,。樣本企業(yè)到期債券均已正常兌付。2021年,，樣本企業(yè)新發(fā)債券規(guī)模同比大幅增加,，到期規(guī)模遠(yuǎn)小于發(fā)債規(guī)模，呈現(xiàn)直接融資凈流入態(tài)勢,。

四,、行業(yè)展望

本輪豬周期于2021年初進入下行通道，生豬養(yǎng)殖企業(yè)面臨豬價下行和成本上漲雙重壓力,?？紤]到2021年末，能繁母豬存欄量仍處于高位,，短時間內(nèi)出清低效產(chǎn)能及需求增長影響有限,，預(yù)計豬價仍將低位徘徊至2022年上半年，此后有望迎來豬周期上行拐點,；在生豬養(yǎng)殖企業(yè)實現(xiàn)扭虧為盈前,，需關(guān)注行業(yè)內(nèi)企業(yè)信用狀況。本輪周期后，抗風(fēng)險能力較弱的生豬養(yǎng)殖戶將進一步出清,，生豬養(yǎng)殖行業(yè)集中度有望提升,，行業(yè)格局將有所優(yōu)化。

上游原材料與成本方面,，2021年冬季,，拉尼娜天氣抬升中國小麥種植成本及價格，未來一段時間內(nèi)小麥對玉米的替代作用下降,；在目前全球范圍內(nèi)糧食作物種植成本整體提升的背景下,，預(yù)計2022年玉米和豆粕等原料價格下行空間有限。此外,，非洲豬瘟疫情等不確定性事件對生豬養(yǎng)殖企業(yè)在中間生產(chǎn)過程中的環(huán)境保障和疫情防范中的成本控制提出了挑戰(zhàn),。

生豬產(chǎn)能和豬肉價格方面，2021年6月末,，中國能繁母豬存欄量達到本輪豬周期最高點,；2021年7月以來，能繁母豬存欄量雖小幅減少,，但截至2021年11月末仍處于較高水平,。由于能繁母豬存欄指標(biāo)領(lǐng)先于生豬存欄指標(biāo)約10~12個月，預(yù)計中國生豬高出欄量情況將延續(xù)至2022年春夏,，與出欄量負(fù)相關(guān)的豬肉價格屆時有望迎來拐點,，豬周期出現(xiàn)上行機會。此外,，受冬季需求增加及雙節(jié)臨近等因素影響，2021年四季度豬價小幅回升,，短期內(nèi)可能造成中小養(yǎng)殖戶出清低效產(chǎn)能意愿降低,；雙節(jié)消費需求增加對豬價回升支撐力度不足，豬價可能于2022年春節(jié)后再次下行,，生豬出欄量下行及豬價上行拐點或?qū)⒀舆t到來,。

行業(yè)內(nèi)企業(yè)運營與信用狀況方面，在成本高企及豬肉價格低迷的雙重背景下,，在周期拐點出現(xiàn)后,，生豬價格預(yù)計在調(diào)整在一段時間后反彈至生豬養(yǎng)殖企業(yè)盈虧平衡點，屆時行業(yè)內(nèi)企業(yè)才會陸續(xù)實現(xiàn)扭虧為盈,。2022年上半年行業(yè)將延續(xù)低位調(diào)整,，考驗著行業(yè)內(nèi)企業(yè)經(jīng)營管理和資金周轉(zhuǎn)能力，需關(guān)注競爭力相對不足企業(yè)的信用狀況,。

政策方面,，2021年以來，國家密集的收儲行動和生豬產(chǎn)能調(diào)控方案的出臺顯示了國家在助推生豬產(chǎn)能常態(tài)化方面的激勵和深入細(xì)化調(diào)控監(jiān)測,。同時,，對規(guī)?；i場的產(chǎn)能監(jiān)控和支持政策，有利于行業(yè)集中度提升,，減小周期波動振幅,。

行業(yè)發(fā)展方面，本輪豬下行周期進程中,，生豬養(yǎng)殖企業(yè)面臨虧損程度加深,、盈利能力下降、營運現(xiàn)金流緊張和再融資能力弱化等風(fēng)險,；抗風(fēng)險能力較弱的中小規(guī)模養(yǎng)殖戶退出市場可能性加大,，而具有成本優(yōu)勢的頭部豬企度過周期底部的能力更強，并能在周期低谷儲備產(chǎn)能,、蓄力新周期的盈利增長,；因此，生豬養(yǎng)殖行業(yè)集中度有望進一步提升,，未來豬周期造成的行業(yè)波動縱深可以進一步平滑,。此外，生豬養(yǎng)殖企業(yè)下游的產(chǎn)品形式呈多元化發(fā)展,，“調(diào)豬向調(diào)肉轉(zhuǎn)變”,。生豬養(yǎng)殖企業(yè)可通過新增屠宰產(chǎn)能以及延伸產(chǎn)業(yè)鏈，或通過兼并,、合資,、聯(lián)營等多種方式向食品初加工、深加工縱深發(fā)展,，并衍生出電商與實體結(jié)合,、互聯(lián)網(wǎng)與產(chǎn)業(yè)融合、生產(chǎn)者與消費者直接對接等新業(yè)態(tài),。通過以上方式,，有助于生豬養(yǎng)殖企業(yè)安全度過豬周期。

聯(lián)合資信 工商評級一部

李敬云 華艾嘉

聯(lián)合資信

聯(lián)合資信評估股份有限公司（簡稱“聯(lián)合資信”）前身為成立于2000年7月的聯(lián)合資信評估有限公司,，2020年9月17日更為現(xiàn)名（英文名稱China Lianhe Credit Rating Co. Ltd.）,。

聯(lián)合資信是目前中國最專業(yè)、最具規(guī)模的信用評級機構(gòu)之一,，總部設(shè)在北京,，公司經(jīng)營范圍包括：信用評級和評估、信用數(shù)據(jù)征集,、信用評估咨詢,、信息咨詢；提供上述方面的人員培訓(xùn)。目前開展的主要業(yè)務(wù)包括對多邊機構(gòu),、國家主權(quán),、地方政府、金融企業(yè),、非金融企業(yè)等各類經(jīng)濟主體的評級,，對上述各類經(jīng)濟主體發(fā)行的固定收益類證券以及資產(chǎn)支持證券等結(jié)構(gòu)化融資工具的評級。

公司業(yè)務(wù)資質(zhì)齊全,，已經(jīng)完成向中國人民銀行和中國證券監(jiān)督管理委員會備案,，取得國家發(fā)展和改革委員會和中國銀行保險監(jiān)督管理委員會認(rèn)可，是中國銀行間市場交易商協(xié)會理事單位,，具有從事銀行間市場,、交易所市場的資信評級業(yè)務(wù)資格。