一
投資,，是一個認知變現(xiàn)的行為。
誰也無法在長期賺到認知能力之外的錢,，靠運氣賺的錢,，往往憑“自以為”的實力虧掉。
怎么衡量是運氣還是實力,？關(guān)鍵看是否可持續(xù),，不能持續(xù)的賺錢往往就是運氣好。
靠運氣賺錢不是不可以,，關(guān)鍵在于你要追加資本進去,，但又無法保證高勝率，那要是運氣不好,，賭上身家的那次剛好碰上“黑天鵝”,，那豈不是要把之前的好運氣賺的錢全賠掉？
靠運氣賺錢,，最大的問題就是無法發(fā)揮復(fù)利的威力,。
天下武功，林林總總,，武當(dāng)有太極拳,、太極劍，丐幫有打狗棒法和降龍十八掌,，大理段氏有六脈神劍,，然而，天下武功出少林,，唯少林功夫才是天下武功的本源正宗,。
在投資里，有各種各樣的流派,，技術(shù)分析,、量化投資、套利,、板塊輪動,、擇時交易、基本面投資等等,，對于一個旨在把金融市場當(dāng)長期提款機的普通投資者而言,，根本無需掌握所有流派的武功來成為頂尖高手。
相反,，學(xué)得越多,，最多只是走火入魔的鳩摩智,，而不會是大道至簡的掃地僧。
你只需要精通一門絕技,，就能成為高手,。
條條道路通羅馬，你只需要選擇一條合適自己的即可,。
弱水三千,，但取一瓢，二瓢都不行,。
融合各家之所長是天方夜談,，不同流派在對待同樣的現(xiàn)象上策略互斥，如何融合,？這里取一點那里取一點的結(jié)果,，只會是四不像，而不會是融匯貫通,。
除非,，你能把所有流派都精通，然后,，再來融合,，否則，一門功夫都沒練好就談融合,，有點淺嘗輒止,。
在大師兄我看來，“大道甚夷,，而民好徑”,，基本面投資看起來難度最高，但其實是適合大多數(shù)人的勝率最高的投資方式,。
難才有門檻,，有門檻才有高收益，要不然,，隨便畫畫線就能賺大錢,，大家又何必辛辛苦苦去當(dāng)個打工人呢？
二
證券市場上,，幾千只股票，怎么樣才能選到長期大牛股,？偶爾運氣好短期賺一波這個不難,，難的是你能在市場劇烈震蕩時還抓得住而不被市場波動給震下來。
而要長期持有收獲高收益,，需要你理解投資的本質(zhì)且在市場大幅震蕩之時把你的投資邏輯當(dāng)成信仰一樣堅持下來,。
首先,，理解投資的本質(zhì)；
其次,，做好相應(yīng)的心理建設(shè),。
知易行難，理解知道投資的規(guī)律相對簡單,，難就難在克服人類自身動物性噪音的干擾,，聽從理性判斷而決策。
三
股票投資,，首先要理解股價上漲的邏輯：
股價的決定因素：股價P=每股收益EPS（業(yè)績）*市盈率PE（估值）
1,、公司經(jīng)營業(yè)績決定每股收益EPS
2、貨幣流動性,、多空情緒決定估值PE
決定股價或指數(shù)高低的核心因素就2個：業(yè)績增長與估值高低,，而其他的因素都是通過影響業(yè)績增長或估值高低來間接影響股價的細分因子。
比如,，一般遭遇經(jīng)濟或金融危機時,，為保證宏觀經(jīng)濟的軟著陸，央行往往會大放水,，大量的流動性要么進入房地產(chǎn)的大池子,，要么進入證券市場的大池子，結(jié)果就是要么打高了房價,，要么催生了一輪估值提升的牛市,，比如09年的四萬億經(jīng)濟刺激計劃，2015年的杠桿牛市,，又比如2020年應(yīng)對新冠疫情的貨幣放水,。
而真正靠業(yè)績驅(qū)動的牛市只有06-07年的超級大牛市。
靠估值提升的牛市,，往往高度有限,，來去匆匆，靠業(yè)績驅(qū)動的牛市才相對堅實長久,。
放到個股身上也是一樣,，個股上漲，
1,、要么是業(yè)績增長驅(qū)動股價上漲,，
2、要么是市場情緒或貨幣流動性泛濫提升估值驅(qū)動股價上升,，
3,、要么是業(yè)績估值雙升的“戴維斯雙擊”。
同樣股價下跌也分為：
1,、殺邏輯：業(yè)績基本面不可逆地變壞,，比如,，行業(yè)競爭格局重新進入無序競爭、行業(yè)增長邏輯被證偽
2,、殺業(yè)績：業(yè)績表現(xiàn)不及預(yù)期
3,、殺估值：市場情緒由亢奮轉(zhuǎn)為理性或悲觀
4、戴維斯雙殺：業(yè)績估值雙降
在投資中,，估值的把握相對簡單但相對不可控,，幾乎沒有人能準確把握貨幣流動性與市場情緒拐點的變化，我們能做的就是應(yīng)對——貴了賣,，便宜了買,，不貴不便宜就持有或空倉。
從歷史來看,，估值往往是圍繞估值中樞上下波動的,，也就是說估值驅(qū)動股價的上漲高度有限，下跌也有限,，往往是怎么漲的,，又怎么跌回去，長期來看,，靠估值賺取高收益的可能性不大,。
決定投資勝率、收益率高低的關(guān)鍵就是公司業(yè)績增長,，只有業(yè)績持續(xù)增長才能驅(qū)動股價持續(xù)上漲,，只有確保業(yè)績持續(xù)增長才是提高投資確定性的唯一的路徑，也只有業(yè)績持續(xù)增長才能驅(qū)動股價穿越牛熊長期向上,。
大道至簡,，股票投資簡化為：股價持續(xù)上漲=業(yè)績持續(xù)增長*估值擇時。
業(yè)績不增長=股價不漲,。
股票投資,，一句話就是”找到業(yè)績長期持續(xù)增長的公司，然后,，在估值合適時買入,。”
在對待估值的態(tài)度上,，個人更認可“合理估值買入優(yōu)秀的公司”,，而不是“低估值買入一般公司的煙蒂股投資”，看起來一般的公司之所以便宜,，往往是基本面有問題有暗坑,，圖便宜往往容易踩中“估值陷阱”，而且，低估值的公司往往業(yè)績增長前景黯淡,，經(jīng)營穩(wěn)定性不好，不受市場待見,。
而且,，從長期看，優(yōu)秀公司買貴個20-30%對最終投資結(jié)果的影響微乎其微,。
對于基本面投資者而言,，我們的目標是遠方的星辰大海，而不是腳下的泥沙溝壑,。
四
承上,，業(yè)績持續(xù)增長的公司股票就是我們要尋找的股票，短期的業(yè)績增長不難,，難的是長期持續(xù)的增長,，能穿越經(jīng)濟周期的持續(xù)增長才能穿越股市牛熊周期。
僅從這一點上,，周期性行業(yè)的股票便可以Pass掉,，周期性行業(yè)的公司股價受行業(yè)供需結(jié)構(gòu)的影響很大，短暫的供需失衡帶來的增長持續(xù)時間短,，股價往往怎么漲上來的就怎么跌下去,。
而且，周期行業(yè)的拐點很難把握,，跨過一尺高的欄就能勝利,，為何要去跨七尺高的欄？
大道至簡,，少即是多,，慢即是快。
投資不需要你懂那么多行業(yè),，深耕那么幾個行業(yè)即可,。
弱水三千，只取一瓢,。
能力圈外的錢,，你賺不到，而能力圈的建立是長時間的,，不是一朝一夕,。
選擇一條容易成功的道路往往事半功倍，遠勝在方向錯誤的道路上舍命狂奔,。
從長期來看,，哪些行業(yè)容易出大牛股？
答案：弱周期的消費行業(yè)與醫(yī)藥行業(yè)以及持續(xù)更新迭代的科技行業(yè)。
無論是A股還是國外歷史經(jīng)驗,，醫(yī)藥消費出長牛,。
消費行業(yè)出長牛的邏輯：
一方面，必須消費品的需求彈性弱,，受經(jīng)驗周期波動影響小,，現(xiàn)金流收入穩(wěn)定，行情往往能穿越牛熊周期,；
二則較高的用戶粘性構(gòu)成了極寬的護城河,，從而保證了消費品收入增長的持續(xù)性與穩(wěn)定性。
三則,，從美日韓歷史經(jīng)驗來看,，人均GDP越過1萬美元大關(guān)即會慢慢開啟消費升級將近10-20年消費股牛市；
最后,，疫情與中美對抗使國家戰(zhàn)略加速轉(zhuǎn)型,，經(jīng)濟增長引擎加速從”投資驅(qū)動“轉(zhuǎn)向”消費驅(qū)動“，國民社會從”高儲蓄社會“加速轉(zhuǎn)型到”高消費社會“,。
醫(yī)藥行業(yè)出長牛的邏輯：
醫(yī)藥行業(yè)被稱為永不衰落的朝陽行業(yè),。
1、醫(yī)藥行業(yè)受經(jīng)濟周期影響小,，其弱周期性來源于醫(yī)藥醫(yī)療的需求剛性,，沒有人不生病，生病了必須去醫(yī)院,，去了醫(yī)院就要治療,。
2、議價能力強,，人去了醫(yī)院就干2件事：交錢,、看病，從來沒有看到過患者與醫(yī)院討價還價一說,。
3,、門檻高、行業(yè)管制,，多數(shù)細分行業(yè)處于有序競爭,，行業(yè)供給難以短期急劇放大。
4,、人口老齡化驅(qū)動行業(yè)高增長,，到2050年預(yù)計將有5億老人。
5,、醫(yī)療支出占比高,，60歲以上的老人在醫(yī)藥,、醫(yī)療、健康服務(wù)上的支出占掉你人生當(dāng)中的80%消費支出,。多少人辛辛苦苦一輩子,，到老一場大病全送給醫(yī)院了。
科技行業(yè)最大的難度在于看懂變化,，你看得懂變化才有可能賺到大錢,，否則，不要輕易把能力圈放在科技上,，
從投資難度來說，消費＜醫(yī)藥＜科技,。
因此,，建議能力圈慢慢從消費走向醫(yī)藥，最后,，再覆蓋科技,，從易到難，循序漸進,。
能力圈的建立,，不是一朝一夕，知道大牛的投資思想,，與你真正掌握還隔著十萬八千里,，
不經(jīng)歷市場的浮浮沉沉，是難以擁有驅(qū)動投資體系的良好心態(tài)的,，而心理建設(shè)才是投資取得成功最難的一環(huán),。
自以為的掌握只是年少的輕狂，而那些需要時間沉淀的閱歷才是區(qū)分投資能力優(yōu)劣的試金石,。
曾經(jīng)我以為可以靠高強度的學(xué)習(xí)領(lǐng)悟省掉這一環(huán),，經(jīng)歷市場多次的“毒打”后，我才老老實實重新回爐再造,。
承認自己對于某些行業(yè)的無知,，遠比裝大神對各行各業(yè)指點江山要靠譜得多，
畢竟,，有了對規(guī)律真相的敬畏,，才會虛心向?qū)W，才會正視自己的不足,，從而,，真正的建立投資能力圈，而不會在能力圈自我感覺良好的幻象下自欺欺人,。
360行,，行行出狀元,，行行出牛股，只選大概率能成的,，順應(yīng)大數(shù)定律的指引,，只賺自己能力圈內(nèi)該賺的錢，任其他行業(yè)漲翻天也不要為之所動,。
選擇大于努力,，減法強于加法，選擇的本質(zhì)在于舍棄,。
