市場對美聯(lián)儲今年將加息四次,、每次25個基點的呼聲越來越高,，而隨著市場走勢的加快，交易員們可能很快就會尋求保護自己免受政策收緊速度加快的風險,。

　　掉期合約已經(jīng)顯示,，美聯(lián)儲的目標是在今年年底前將利率提高88個基點。許多人認為這是市場正在醞釀三次加息的跡象,，且有可能在2022年進行第四次加息,；此外，最早將于3月進行第一次加息的勢頭正在形成,。鑒于本周將公布美國主要通脹數(shù)據(jù),、美聯(lián)儲高層官員也將發(fā)表證詞,，這可能只是更大規(guī)模重新定價的開始,。

　　Wrightson ICAP首席經(jīng)濟學家Lou Crandall表示：“美聯(lián)儲很有可能在這個周期中被迫采取更激進的措施?！?“你可能會看到工資通脹數(shù)據(jù),，這需要更積極的政策回應(yīng),。”

自今年年初以來,，加息溢價已在前端形成

　　這是一個以驚人速度發(fā)生的轉(zhuǎn)變。在2021年的最后一段時間,，3月份加息的可能性尚且還在50%,，但如今3月份加息已接近完全反映在定價中。與此同時,，10年期美債收益率已較2021年底上升了25個基點,，接近1.75%。

　　盡管市場已基本消化了2022年加息3到4次的預(yù)期,，但市場人士對政策收緊的力度仍存在分歧,。隨著市場價格預(yù)測的平均緊縮幅度上升接近整整一個百分點，這表明一些交易員可能正在對沖加息五次甚至六次的風險,。

　　可以肯定的是,，衍生品市場的大量活動表明，投資者目前正押注于中心形勢的任何一方,。但這種風險有可能上升,，尤其是如果通脹升溫的話。

　　期權(quán)交易商們認為,，到2024年初,，美聯(lián)儲將加息8次,、每次25個基點，高于此前預(yù)期的6次左右,。如果美聯(lián)儲官員拒絕收回最近有關(guān)應(yīng)對通脹壓力的信息,，那么緊縮的勢頭可能會延續(xù)，高于預(yù)期的消費者價格指數(shù)(CPI)漲幅也有可能推動這一勢頭,。

　　摩根士丹利美國利率策略主管Guneet Dhingra表示：“美聯(lián)儲今年堅持四次加息的模式受到了已經(jīng)發(fā)生的情況的挑戰(zhàn),，過去3個月縮減購債的步伐加快?！薄叭绻麄兗涌觳椒?，他們也會這樣做。加息次數(shù)可能超過四次,、也有可能更少,，這取決于下半年通脹是否放緩；這是一個高度可變性的因素,，美聯(lián)儲正在表現(xiàn)出緊迫性和靈活性,。”

　　因此,，在當前通脹形勢下,，如果美聯(lián)儲確實在3月第一次加息，高盛和摩根大通等公司現(xiàn)在預(yù)測的四次加息可能只是一個開始,。債券市場注意到,，美聯(lián)儲今年共有7次會議，都可能在宣布加息或提供資產(chǎn)負債表變化速度的細節(jié)方面處于活躍狀態(tài),。

　　當然,，對于評估2022年加息超過四次的可能性的交易員來說，一個重要的考慮因素是,，美聯(lián)儲在今年晚些時候?qū)⒅攸c放在縮減近9萬億美元的資產(chǎn)負債表上,，這是否會減緩以更快速度加息的步伐還是未知的,。

　　但有一些人認為,，美聯(lián)儲別無選擇、只能變得更加強硬,。前紐約聯(lián)儲行業(yè)Bill Dudley表示,，由于工資增長可能會刺激通脹，“美聯(lián)儲將不得不在2024年年底之前將利率提高至中性上方,?！?/p>

　　話雖如此，如今只是2022年的第二周,，距離3月的議息會議還有很長一段時間,，而美聯(lián)儲的官方目標利率目前仍非常接近于零,。

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