作者：氫云鏈分析師團(tuán)隊(duì)

創(chuàng)新S曲線表明，歷史上顛覆式創(chuàng)新通常都是由小企業(yè),、初創(chuàng)企業(yè)發(fā)起,。跨界黑馬打死老師傅案例在技術(shù)迭代速度快,、技術(shù)更新周期短的領(lǐng)域才容易發(fā)生,，如互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)領(lǐng)域、通信領(lǐng)域,、液晶面板等,。在工業(yè)領(lǐng)域，尤其是能源工業(yè)領(lǐng)域顛覆式創(chuàng)新是較難發(fā)生的,。例如,，汽車工業(yè)經(jīng)過100年才出現(xiàn)一個(gè)跨界殺手代表——馬斯克，憑一己之力打破百年汽車工業(yè)格局,；在能源工業(yè)領(lǐng)域,，似乎還沒有哪個(gè)跨界黑馬能撼動(dòng)西門子等巨頭的地位。但清潔能源科技崛起引發(fā)的能源革命跡象正在挑戰(zhàn)這些工業(yè)巨頭的神經(jīng),！如光伏產(chǎn)業(yè)的迅速崛起讓中國企業(yè)在能源科技上嶄露頭角,，風(fēng)電領(lǐng)域同樣延續(xù)了中國企業(yè)快速追趕的趨勢。從2022年時(shí)點(diǎn)展望未來,，一個(gè)問題是,，在氫能和燃料電池領(lǐng)域，是傳統(tǒng)能源老巨頭繼續(xù)引領(lǐng)風(fēng)騷,，或是新興企業(yè)實(shí)現(xiàn)王朝更迭,，還是新老搭配的混合體或綜合型企業(yè)能獨(dú)占鰲頭？本文通過回顧百年傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)巨頭企業(yè)——康明斯的氫能轉(zhuǎn)型歷程,，探討和思考,，未來10年，哪類企業(yè)具備長跑基因,、有望最終登上氫能產(chǎn)業(yè)的“鐵王座”？

一,、大象轉(zhuǎn)身：憑借并購一舉跨入技術(shù)領(lǐng)先者行列

百年老店康明斯是全球最大的獨(dú)立發(fā)動(dòng)機(jī)制造商,，目前業(yè)務(wù)涵蓋了發(fā)動(dòng)機(jī)、配電,、零部件,、動(dòng)力系統(tǒng)和新能源等五個(gè)部分,，其中，柴油動(dòng)力業(yè)務(wù)廣為人知,，最具行業(yè)影響力,。燃料電池是下一代清潔動(dòng)力技術(shù)路線，也是柴油動(dòng)力最具前景的替代品之一,。在全球動(dòng)力電氣化,、能源清潔化發(fā)展趨勢確立的背景下，康明斯的傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型勢在必行,。

2019年,，康明斯聯(lián)合AP以15美元/股、約2.9億美元對(duì)價(jià)完場對(duì)加拿大知名企業(yè)Hydrogenics水吉能的控股收購,，其中,，康明斯股份占比81%，屬于控股股東,。2021年,，康明斯以氫產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先者身份對(duì)外提供成熟電解水制氫、燃料電池,、儲(chǔ)氫罐等產(chǎn)品和服務(wù),，可見，通過技術(shù)并購讓康明斯順利完成大象轉(zhuǎn)身并快速進(jìn)入技術(shù)領(lǐng)先者行列,。

從業(yè)務(wù)關(guān)系看,，康明斯原有的發(fā)動(dòng)機(jī)、配電,、零部件,、動(dòng)力系統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊與氫能業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)程度一般，其中,，燃料電池對(duì)于內(nèi)燃發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)有明顯的替代關(guān)系,。盡管如此，但康明斯對(duì)于未來氫能板塊業(yè)績的期望并不算低,。如圖表1所示,，到2025年，康明斯電解槽業(yè)務(wù)收入目標(biāo)為4億美元,，并實(shí)現(xiàn)100輛火車提供燃料電池系統(tǒng)銷售目標(biāo),。對(duì)比另一家電解槽知名企業(yè)NEL，在2021年實(shí)現(xiàn)近4千萬美元營收水平（見圖表2）,，這4億美元營收意味著康明斯要在4年內(nèi),，以10倍業(yè)績?cè)鲩L規(guī)模實(shí)現(xiàn)對(duì)NEL行業(yè)統(tǒng)治力的逆襲。可見,，康明斯對(duì)搶占電解水制氫的市場第一的寶座的信心幾乎沒有任何掩飾,。相比之下，康明斯對(duì)到2025年車用燃料電池業(yè)務(wù)營收卻并不樂觀,，也沒有具體信息對(duì)外披露,。

圖表1康明斯2025年氫能源業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)

 來源：康明斯，HydrogenDaySummary,，2021.07

圖表2 NEL電解槽業(yè)務(wù)營收情況

來源：NEL,，氫云鏈整理制圖

二、后來者居上：快速打造氫能技術(shù)矩陣和產(chǎn)品線

日本氫燃料電池量產(chǎn)汽車Mirai上市成為產(chǎn)業(yè)標(biāo)桿事件,，代表燃料電池汽車技術(shù)成熟,，掀起全球氫能產(chǎn)業(yè)化浪潮。本文以2014年為起點(diǎn),，分析康明斯氫能技術(shù)和產(chǎn)品布局,。

1）2014年康明斯開始執(zhí)行氫能實(shí)踐，參與為哥斯達(dá)黎加的一個(gè)氫能運(yùn)輸系統(tǒng)進(jìn)行研發(fā)項(xiàng)目,。

2）2018年康明斯加入了國際氫能委員會(huì)（Hydrogen Council）后,，在10月，康明斯與哥斯達(dá)黎加Ad Astra公司合作開發(fā)燃料電池公交巴士,。

3）2019年9月,，康明斯完成對(duì)水吉能（Hydrogenics）的并購，實(shí)現(xiàn)快速進(jìn)入氫動(dòng)力行業(yè)的戰(zhàn)略布局,。通過收購,，康明斯擁有了質(zhì)子交換膜（PEM）和堿性水電解制氫技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)能力,。為打造氫能技術(shù)矩陣和產(chǎn)品線,，同年，康明斯持續(xù)在氫能科技領(lǐng)域公司布局,，投資了LOOP能源公司,，與現(xiàn)代汽車公司簽署諒解備忘錄，并投資于固態(tài)氧化物燃料電池的開發(fā),。

圖表3  Loop 30kW及50kW增程器

 圖片來源：康明斯官網(wǎng)

4）2019年年底,，康明斯電動(dòng)動(dòng)力事業(yè)部正式更名為新能源動(dòng)力事業(yè)部，氫動(dòng)力業(yè)務(wù)正式成為其核心發(fā)展板塊,。

5）2020年6月,，康明斯與氫儲(chǔ)運(yùn)企業(yè)NPROXX簽署合資協(xié)議，新合資公司將繼續(xù)以NPROXX名義經(jīng)營（康明斯占股50%）,，為客戶提供應(yīng)用于道路和軌道的氫氣和壓縮天然氣存儲(chǔ)產(chǎn)品,。

6）2021年7月,，宣布已開始?xì)淙剂蟽?nèi)燃機(jī)開發(fā)的前瞻測試，旨在進(jìn)一步探索先進(jìn)零碳技術(shù)發(fā)展的新路徑,。

可見，康明斯早期的氫能燃料電池技術(shù)源自于自身多年的研發(fā)以及戰(zhàn)略合作伙伴,。從康明斯氫能源業(yè)務(wù)發(fā)展歷程可以看出,，康明斯文化開放，在新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化,、商業(yè)化方面的商業(yè)經(jīng)驗(yàn)十分豐富,。公司在20多年前便開始關(guān)注燃料電池技術(shù)發(fā)展，但直至2019年,，全球產(chǎn)業(yè)化趨勢確立階段,，康明斯才正式通過戰(zhàn)略收購氫能科技公司水吉能（Hydrogenics）獲得了成熟的燃料電池和水電解槽技術(shù)和產(chǎn)品，快速進(jìn)入燃料電池領(lǐng)域并開始對(duì)外提供產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù),。

眾所周知,，Hydrogenics是加拿大一家技術(shù)底蘊(yùn)深厚的頭部科技公司，收購Hydrogenics讓康明斯在短期內(nèi),，成功跨入國際電解槽,、燃料電池技術(shù)的領(lǐng)先者行列。氫云鏈認(rèn)為,，康明斯與Hydrogenics是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合并購案例：康明斯強(qiáng)大的市場能力彌補(bǔ)了Hydrogenics產(chǎn)品商業(yè)化不足,，Hydrogenics成熟的技術(shù)和產(chǎn)品讓康明斯發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)了短期內(nèi)成為電解槽和燃料電池領(lǐng)域翹楚的目標(biāo),。根據(jù)2021年年報(bào)披露,，現(xiàn)階段，康明斯正在快速推動(dòng)電解水制氫業(yè)務(wù)的發(fā)展,，推動(dòng)電解槽業(yè)務(wù)在中歐地區(qū)的項(xiàng)目落地,。

三、主打產(chǎn)品：電解槽,、燃料電池和儲(chǔ)氫罐三箭齊發(fā)

康明斯在氫能源業(yè)務(wù)上形成了電解槽,、燃料電池和儲(chǔ)氫罐三大板塊（氫燃料發(fā)動(dòng)機(jī)尚處于開發(fā)階段）。其中,，Hydrogenics 在電解槽和燃料電池上已推出成熟產(chǎn)品,，并有較為豐富的應(yīng)用案例；儲(chǔ)氫罐業(yè)務(wù)具體由參股子公司以NPROXX的名義負(fù)責(zé)開展業(yè)務(wù),。

（一）電解槽產(chǎn)品擁有PEM和ALK兩種技術(shù)路線

康明斯電解槽包括HyLYZER?PEM電解槽和HySTAT?堿性電解槽兩個(gè)產(chǎn)品系列,。其中HyLYZER?PEM電解槽額定功率規(guī)格在1MW-20MW，而HySTAT?堿性電解槽額定功率規(guī)格在50MW-500MW,。具體型號(hào)見圖表1和圖表2,。

圖表4康明斯HyLYZER?1000-30PEM電解槽和HySTAT?70-10堿性電解槽產(chǎn)品圖

資料來源：氫云鏈整理

HyLYZER?PEM電解槽系列產(chǎn)品介紹如下：

圖表5康明斯HyLYZER?PEM電解槽產(chǎn)品主要參數(shù)介紹

資料來源：氫云鏈整理

HySTAT?堿性電解槽系列產(chǎn)品介紹如下：

圖表6康明斯HySTAT?堿性電解槽系列產(chǎn)品主要參數(shù)介紹

資料來源：氫云鏈整理

截至目前，康明斯在全球已累計(jì)部署了超過600個(gè)電解槽項(xiàng)目。經(jīng)過長期的市場驗(yàn)證,，康明斯憑借先進(jìn)的HyLYZER?PEM和HySTAT?堿性電解槽技術(shù)為市場提供了高效,、緊湊的低成本電解水制氫解決方案，并因高安全性,、高生產(chǎn)效率和投資回報(bào)率（ROI）等諸多優(yōu)勢而成為行業(yè)的標(biāo)桿,。康明斯HyLYZER?PEM電解槽系列產(chǎn)品應(yīng)用案例具體見圖表4和圖表5。

圖表7康明斯HyLYZER?PEM電解槽項(xiàng)目介紹

資料來源：康明斯,、氫云鏈整理

圖表8康明斯HyLYZER?PEM電解槽應(yīng)用案例

資料來源：氫云鏈整理

康明斯HySTAT?堿性電解槽系列產(chǎn)品應(yīng)用案例具體見圖表6和圖表7,。

圖表9康明斯HySTAT?堿性電解槽項(xiàng)目介紹

資料來源：氫云鏈整理

圖表10康明斯HySTAT?堿性電解槽應(yīng)用案例

資料來源：氫云鏈整理

從康明斯的電解槽產(chǎn)品可以看出，通過技術(shù)并購,，康明斯全面承接了Hydrogenics在電解槽業(yè)務(wù)上完善的產(chǎn)品線和成熟的電解水技術(shù),，使康明斯快速成為一家擁有良好電解槽及燃料電池技術(shù)和項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)的氫能源公司。康明斯電解槽項(xiàng)目主要分布在德國,、比利時(shí),、挪威、英國,、意大利,、比利時(shí)等歐洲國家和美國、加拿大,；項(xiàng)目規(guī)模主要在1MW-2MW,；配套于P2G、加氫站,、工業(yè)等多種應(yīng)用類型,。

（二）燃料電池主要用于交通運(yùn)輸和備用發(fā)電領(lǐng)域

目前，康明斯同時(shí)擁有PEMFC和AFC兩種技術(shù)路線產(chǎn)品,，并于2019年開始投資SOFC燃料電池產(chǎn)品的開發(fā),。康明斯燃料電池產(chǎn)品主要技術(shù)參數(shù)介紹如下表：

圖表11康明斯燃料電池產(chǎn)品主要技術(shù)參數(shù)介紹

資料來源：氫云鏈整理

康明斯的燃料電池產(chǎn)品主要應(yīng)用于電動(dòng)交通工具,，具體如氫燃料電池列車,、氫燃料重卡、城市通勤車,、電動(dòng)叉車,、氫燃料船等。以及獨(dú)立電動(dòng)動(dòng)力工廠配置的燃料電池備用發(fā)電系統(tǒng),。

圖表12康明斯燃料電池驅(qū)動(dòng)的首個(gè)北美氫燃料電池零排放渡輪

圖片來源：康明斯官網(wǎng)

早在2015年,，Hydrogenics被阿爾斯通選為主要合作伙伴，為阿爾斯通的CoradiaiLint客運(yùn)列車開發(fā)和實(shí)施氫燃料電池系統(tǒng),。由康明斯燃料電池驅(qū)動(dòng)的兩列阿爾斯通CoradiaiLint列車已于2018年9月在德國成功投入商業(yè)運(yùn)行,。

圖表13阿爾斯通CoradiaiLint氫燃料電池動(dòng)力客運(yùn)列車

圖片來源：康明斯官網(wǎng)

截至2019年10月,，康明斯氫燃料電池產(chǎn)品全球出貨量累計(jì)約2000臺(tái)，其中約400臺(tái)銷往中國,，在中國道路上運(yùn)行的搭載HD30燃料電池的客車數(shù)量約120輛,。

2021年7月26日，AirProducts（AP）公司與康明斯簽署備忘錄,?？得魉箤锳P提供氫燃料電池電動(dòng)動(dòng)力系統(tǒng)，集成于選定的主機(jī)廠重卡車型上,，將為AP全球運(yùn)輸車隊(duì)的車型轉(zhuǎn)換為氫燃料電池車。在成功完成驗(yàn)證和試點(diǎn)階段后,，空氣產(chǎn)品公司計(jì)劃將其全球車隊(duì)的約2,000輛卡車轉(zhuǎn)換為零排放氫燃料電池車,。雙方期待車隊(duì)的驗(yàn)證運(yùn)營可于2022年啟動(dòng)。

康明斯的儲(chǔ)氫瓶產(chǎn)品業(yè)務(wù)由于具體是由與NPROXX合資成立的子公司以NPROXX的名義來開展,，本文中不作詳細(xì)介紹,。

（三）新能源事業(yè)部的營收情況

康明斯新能源事業(yè)部（NewPower）由前電動(dòng)動(dòng)力事業(yè)部和氫能源業(yè)務(wù)于2019年合并成立。 從NewPower部門的營收及利潤情況可以看出,，目前該部門業(yè)務(wù)整體尚處于開發(fā)階段,，且近三年部門的研發(fā)投入明顯增加，這也是部門EBITDA為負(fù)且逐年遞增的主要原因,。新能源動(dòng)力部門的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)見圖表14 ,。

圖表14 2018-2020年康明斯新能源動(dòng)力業(yè)務(wù)銷售額

單位：百萬美元

數(shù)據(jù)來源：Cummins年報(bào)、氫云鏈整理

四,、一氣呵成：中國氫能本土化策略特色

與其他進(jìn)軍中國的國際氫能企業(yè)對(duì)比,，康明斯最大的特點(diǎn)可能在于其深度的本土化戰(zhàn)略?？得魉故种匾曋袊袌霰就粱l(fā)展,。將近50十年前，在中國對(duì)外開放大門還未完全打開之時(shí),，康明斯就來到中國尋求合作,，成為最早來華“試水”的外國企業(yè)之一。根據(jù)康明斯官網(wǎng)信息,，康明斯已經(jīng)在中國設(shè)立了30家機(jī)構(gòu),，其中包括16家合資企業(yè)，19家區(qū)域服務(wù)中心和兩千多家授權(quán)經(jīng)銷商組成的服務(wù)網(wǎng)絡(luò),。中國已經(jīng)成為康明斯最大的海外市場,。

康明斯在中國的業(yè)務(wù)發(fā)展模式大概可以分為兩個(gè)階段：

（1）康明斯把在全球非常成熟并且很成功的產(chǎn)品平臺(tái)引入中國，通過與不同的主機(jī)廠結(jié)成了合資合作聯(lián)盟,，實(shí)現(xiàn)本地化生產(chǎn),。

（2）康明斯針對(duì)中國市場和用戶的特定需求開發(fā)適合中國用戶實(shí)際需要的全新產(chǎn)品平臺(tái),。這些新平臺(tái)是康明斯鏈合全球技術(shù)資源，與中國合資伙伴聯(lián)合進(jìn)行新品研發(fā)的代表性成果,。

在氫能領(lǐng)域,，康明斯可能將延續(xù)內(nèi)燃機(jī)業(yè)務(wù)的思路，繼續(xù)通過合作等方式積極地推進(jìn)氫能業(yè)務(wù)本土化策略,。

2021年5月,，康明斯武漢氫能源工程中心正式掛牌開業(yè)，該中心是康明斯新能源事業(yè)部氫能業(yè)務(wù)在中國的第一個(gè)工程中心,，該工程中心位于上海弗列加武漢工廠園區(qū)內(nèi),，占地1500m2，采用分體模塊化結(jié)構(gòu),，由設(shè)施區(qū),、試制裝配以及實(shí)驗(yàn)準(zhǔn)備區(qū)、辦公區(qū),、負(fù)載間,、氫氣/氮?dú)獯娣艆^(qū)、燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)測試區(qū)以及電堆測試區(qū)幾個(gè)功能區(qū)組成,。目前中心具有燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)試制,、氫氣管路試制、涉氫零部件測試以及燃料電池性能測試功能,。其中燃料電池性能測試設(shè)備包含電堆性能測試臺(tái)架和燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)測試臺(tái)架,，均來自世界頂級(jí)的設(shè)備供應(yīng)商。

圖表15 康明斯武漢氫能源工程中心正式掛牌開業(yè)

 圖片來源：康明斯

能源動(dòng)力實(shí)驗(yàn)大樓將配備最新燃料電池實(shí)驗(yàn)室,、動(dòng)力康明斯將持續(xù)加大在華新能源領(lǐng)域研發(fā)投入,。正在擴(kuò)建的康明斯東亞研發(fā)中心新基地同樣位于武漢，該基地預(yù)計(jì)將于2022年建成投入使用,。其中專屬的新電池實(shí)驗(yàn)室,、傳動(dòng)系統(tǒng)實(shí)驗(yàn)室，及整車輪轂實(shí)驗(yàn)室等尖端氫能源研發(fā)設(shè)備,，將有力推動(dòng)康明斯新能源技術(shù)的本地化開發(fā)應(yīng)用,。

圖表16 康明斯東亞研發(fā)中心新基地規(guī)劃鳥瞰圖

圖片來源：康明斯

2021年9月，康明斯氫能中國總部落地上海自貿(mào)區(qū)臨港新城片區(qū),，項(xiàng)目將打造康明斯氫能中國區(qū)總部,、新能源研發(fā)中心及制造基地，涵蓋電解水制氫裝備電堆,、燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)及其核心零部件,、高壓儲(chǔ)氫瓶系統(tǒng)等業(yè)務(wù)，項(xiàng)目計(jì)劃實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值100億元,。

圖表17 康明斯氫能中國總部項(xiàng)目落地上海臨港片區(qū)

圖片來源：康明斯

2021年12月8日,，康明斯與中國石化資本公司發(fā)起設(shè)立的恩澤基金按50:50比例共同出資并于中國境內(nèi)設(shè)立合資公司——康明斯恩澤（廣東）氫能源科技有限公司,。合資公司將落地廣東省佛山市南海區(qū)，產(chǎn)線將生產(chǎn)康明斯HyLYZER系列質(zhì)子交換膜（PEM）電解水制氫設(shè)備,，一期年產(chǎn)500兆瓦能力將于2022年建成并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn),，后續(xù)產(chǎn)能可根據(jù)市場需求擴(kuò)大到吉瓦（1000兆瓦）級(jí)。

圖表18 康明斯恩澤質(zhì)子交換膜電解水制氫裝置研發(fā)生產(chǎn)基地項(xiàng)目簽約

圖片來源：康明斯

五,、總結(jié)和啟示

康明斯作為全球發(fā)動(dòng)機(jī)的標(biāo)桿企業(yè),，入局氫能堪稱“大象轉(zhuǎn)身”。亮點(diǎn)是動(dòng)作神速,，在短短一兩年間就完成了氫能業(yè)務(wù)的整合,，并開始向市場發(fā)力，完美跟上市場帶貨節(jié)奏,。作為傳統(tǒng)動(dòng)力企業(yè)的代表,，康明斯的快速入局對(duì)于氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展有著里程碑意義：一方面，對(duì)外展示可傳統(tǒng)發(fā)動(dòng)機(jī)企業(yè)向新能源轉(zhuǎn)型的路徑選擇,；另一方面，在其他外企加快進(jìn)入中國市場的背景下,，其本土化發(fā)展策略也將對(duì)國內(nèi)市場競爭格局產(chǎn)生一定的影響,。

（一）驗(yàn)證氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢確立

康明斯的入局有兩個(gè)象征性意義：（1）認(rèn)可氫動(dòng)力是未來商用車的發(fā)展方向之一。在擁有電動(dòng)化部門的情況下,，康明斯布局了燃料電池與氫內(nèi)燃機(jī)等氫動(dòng)力方向,，至少說明全球最大的發(fā)動(dòng)機(jī)企業(yè)認(rèn)可了氫動(dòng)力在商用車領(lǐng)域的可能性。（2）認(rèn)可氫能產(chǎn)業(yè)的前景,。發(fā)電機(jī)同樣是康明斯的主營業(yè)務(wù)之一,，電力與康明斯可以說有著直接的聯(lián)系，因此對(duì)于氫氣在能源領(lǐng)域的應(yīng)用,，康明斯有著更直接的認(rèn)知,。在氫能業(yè)務(wù)上，康明斯由早期的試探轉(zhuǎn)變?yōu)橹苯右揽渴召徶髽I(yè)快速入局,，其對(duì)入場時(shí)機(jī)的選擇和方式的轉(zhuǎn)變,，顯示了康明斯認(rèn)可了氫能產(chǎn)業(yè)在未來數(shù)年快速發(fā)展的趨勢。

（二）市場策略的選擇與技術(shù)發(fā)展的猶豫

在氫能業(yè)務(wù)上,，康明斯選擇了快速推廣電解槽業(yè)務(wù),，對(duì)于氫動(dòng)力業(yè)務(wù)卻暫時(shí)押后，其市場策略顯示了康明斯對(duì)于氫能產(chǎn)業(yè)未來的肯定,，但也包含了對(duì)市場的認(rèn)知和對(duì)技術(shù)選擇的不確定性,。放緩氫動(dòng)力發(fā)展的原因包括：

（1）市場尚未到起量階段。無論國外國內(nèi),，氫動(dòng)力都處于起步階段,。國外目前以乘用車為主,，康明斯切入的角度有限，國內(nèi)則以資源型市場為主,，訂單來源自政府及關(guān)聯(lián)企業(yè)資源,，市場化訂單同樣有限。對(duì)于康明斯而言,，考慮市場機(jī)會(huì)不確定,、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不足、主機(jī)廠推廣力度較低等因素,，同時(shí)氫動(dòng)力也遠(yuǎn)未到主營業(yè)務(wù)級(jí)別,，放緩市場腳步也在情理之中。

（2）技術(shù)尚未成熟,。康明斯內(nèi)燃機(jī)領(lǐng)域的企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)一向高于行業(yè)平均水平,。現(xiàn)階段，從應(yīng)用層面而言,，氫動(dòng)力技術(shù),，無論燃料電池還是氫內(nèi)燃機(jī)，在穩(wěn)定性,、可靠性等方面都與內(nèi)燃機(jī)還有不小差距,，同時(shí)康明斯發(fā)展燃料電池技術(shù)時(shí)間較短，貿(mào)然推出相關(guān)產(chǎn)品不利于品牌維護(hù),。對(duì)于康明斯而言,，可能仍需要一定時(shí)間對(duì)技術(shù)、產(chǎn)品的體系和標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行研究,、完善,，或是尋找合適的合作伙伴共同開發(fā)、實(shí)踐,、迭代,。

（3）技術(shù)發(fā)展的不確定性。對(duì)于氫動(dòng)力而言,，現(xiàn)階段最大的不確定性不是來自純電動(dòng)化的競爭,，而是來自氫內(nèi)燃機(jī)與氫燃料電池的選擇。

對(duì)于內(nèi)燃機(jī)企業(yè)而言,，燃料電池技術(shù)路線仍存在成,、壽命、故障率等一系列問題,，發(fā)展燃料電池還需要拋棄原有技術(shù)優(yōu)勢,，近乎重新從零開始，而氫內(nèi)燃機(jī)技術(shù)路線解決了排放問題,，能夠延續(xù)其在內(nèi)燃機(jī)方面的技術(shù)積淀,，乃至直接保留整條產(chǎn)業(yè)鏈,，同時(shí)成本低、壽命長,、門檻相對(duì)低,，無須面對(duì)是否要“自我革命”的艱難選擇，可謂誘惑極大,。

因此,，傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)企業(yè)在進(jìn)行路線選擇時(shí)必然面臨著內(nèi)部的激烈討論，已經(jīng)建立雙技術(shù)路線的也必然面臨著內(nèi)部資源競爭,。在技術(shù)路線不明朗的情況下,，國外企業(yè)如豐田，國內(nèi)企業(yè)如一汽,、廣汽等均布局了多條路線,，已達(dá)到有備無患的目的。（具體分析可見《氫燃料發(fā)動(dòng)機(jī)是內(nèi)燃機(jī)的一次絕地反攻,、還是垂死前抓住的最后一根稻草,？》）。對(duì)于康明斯這樣的內(nèi)燃機(jī)代表企業(yè),，其內(nèi)部爭論可能更加激烈,。好在康明斯家大業(yè)大，資源足以支撐起兩條路線齊頭并進(jìn),，在市場信號(hào)進(jìn)一步明確后再做取舍。

（三）對(duì)中國市場的影響

如第三部分所述,，康明斯在中國進(jìn)行了很深的本土化發(fā)展,。對(duì)比一般的外企，康明斯的本土化更為徹底,，尤其在研發(fā)上：以康明斯東亞研發(fā)中心為例,，它不僅是康明斯在全球的第17家研發(fā)機(jī)構(gòu)，也是康明斯全球范圍內(nèi)僅次于總部哥倫布技術(shù)中心的第二大研發(fā)機(jī)構(gòu),，康明斯在華本土制造90%的技術(shù)支持來自東亞研發(fā)中心,。

深度的本土化正是康明斯能夠長期在中國生存的重要原因?？得魉乖跉淠軜I(yè)務(wù)上延續(xù)其本土化策略,，將同時(shí)對(duì)自主品牌和外企產(chǎn)生深刻影響：對(duì)比自主品牌，價(jià)格相近,、產(chǎn)品更優(yōu),、同等服務(wù)；對(duì)比普通外企,，產(chǎn)品至少同一水平,、價(jià)格更低,、服務(wù)更優(yōu)。

在康明斯與中石化的合資電解槽企業(yè)落地后,，有國內(nèi)電解槽廠商向氫云鏈直言：“康明斯給了我們很大的壓力,。他們的產(chǎn)品目前確實(shí)要好一些，通過本土化,、過個(gè)兩三年成本再降下來,，市場競爭壓力會(huì)很大?！?/span>

對(duì)于其他外企而言,，在產(chǎn)品力接近的情況下，市場更愿意選擇一個(gè)能夠持續(xù)提供技術(shù)和服務(wù)本地化,、并進(jìn)行持續(xù)迭代的企業(yè),，還是一個(gè)常規(guī)的制造廠甚至是產(chǎn)品貿(mào)易商？答案是很清楚的,。因此,，康明斯的進(jìn)場將極大地激活國內(nèi)在氫能市場的競爭，為自主品牌發(fā)展帶來人才流動(dòng)與更高的技術(shù)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)要求,；為奉行技術(shù)封閉文化的外企,，如豐田、現(xiàn)代等日韓企業(yè)帶來技術(shù)開放的壓力——這都有利于國內(nèi)氫能產(chǎn)業(yè)的良性發(fā)展,。

從康明斯推廣電解槽業(yè)務(wù)的力度看,，氫能市場的前景已經(jīng)十分明確，但對(duì)于車用動(dòng)力前景似乎還是一個(gè)懸而未決的問題：燃料電池與鋰電池,、燃料電池和氫內(nèi)燃機(jī)誰是過渡路線,？從康明斯為電解槽設(shè)定了2025年4億營收的目標(biāo)，而為氫動(dòng)力僅設(shè)定了配套100輛燃料電池列車——列車已經(jīng)是現(xiàn)有的業(yè)務(wù)合作,，側(cè)面驗(yàn)證了康明斯對(duì)于如何發(fā)展氫動(dòng)力的猶豫,。長期發(fā)展燃料電池的豐田在2017年也開始儲(chǔ)備氫發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)路線，專注內(nèi)燃機(jī)的康明斯也開始布局燃料電池路線,，說明目前這個(gè)問題還沒有確定答案,。

（四）如何登上氫動(dòng)力“鐵王座”？

通過并購等方式,，康明斯完成了技術(shù)儲(chǔ)備,，再配合供應(yīng)鏈、市場和本土化等方面的優(yōu)勢,，百年康明斯已經(jīng)完成了“大象轉(zhuǎn)身”第一步,。一個(gè)有百年歷史，天然具備長跑基因的康明斯，十年后,，能否延續(xù)內(nèi)燃機(jī)時(shí)代的市場統(tǒng)治力,，未來能否在氫能產(chǎn)業(yè)上再造一個(gè)康明斯？

盡管康明斯有輾軋國內(nèi)企業(yè)的技術(shù)和資源優(yōu)勢,，但“成也蕭何,，敗也蕭何”。對(duì)于康明斯而言,，一個(gè)肉眼可見的,、常識(shí)性的障礙是：對(duì)技術(shù)路線的疑惑不決、現(xiàn)有業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的沖突容易引發(fā)的戰(zhàn)略誤判,，有可能是目前康明斯唯一的一塊短板,，也是阻礙康明斯日后能否登上氫動(dòng)力“鐵王座”的潛在風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)此,，康明斯等傳統(tǒng)巨頭企業(yè)在技術(shù)路線選擇上的猶豫不決,，為國內(nèi)企業(yè)帶來了錯(cuò)位競爭的機(jī)會(huì)。“與狼共舞”最好的方式就是加速奔跑,，或者趁“老虎打盹”機(jī)會(huì)主動(dòng)出擊,，謀求進(jìn)入國際產(chǎn)業(yè)鏈來苦練內(nèi)功！

新階段,，政策開放,，康明斯等國際巨頭企業(yè)進(jìn)入中國市場利大于弊，國內(nèi)企業(yè)也無需擔(dān)心發(fā)展空間受限,。由于市場空間足夠大,，哪些經(jīng)歷過國產(chǎn)替代、技術(shù)創(chuàng)新,、彎道超車等三波淘汰賽而勝出的黑馬企業(yè),，還是有機(jī)會(huì)最終登上國際氫能產(chǎn)業(yè)“鐵王座”的。這樣判斷的依據(jù)在于：以電動(dòng)車,、光伏產(chǎn)業(yè)為例，未來10-30年,，如果中國會(huì)成為全球氫能產(chǎn)業(yè)火車頭,，那么，在氫能和燃料電池產(chǎn)業(yè)賽道上,，就必然會(huì)出現(xiàn)一批類似寧德時(shí)代,、隆基氫能、比亞迪,，甚至是五菱宏光一般的產(chǎn)業(yè)鏈黑馬企業(yè),。對(duì)于當(dāng)下的國內(nèi)企業(yè)而言，如何在接下來的產(chǎn)業(yè)化競爭中脫穎而出，成功進(jìn)入下一個(gè)階段賽道的目標(biāo)似乎更為現(xiàn)實(shí),。畢竟,，先有產(chǎn)業(yè)化，才會(huì)有后面的國產(chǎn)替代,、技術(shù)創(chuàng)新,、彎道超車的精彩故事。

（文中觀點(diǎn)分析可見氫云鏈企業(yè)系列研究文章：《豐田,、現(xiàn)代接連“攪局”,，2021年國內(nèi)FCV零部件企業(yè)如何與狼共舞？》,、《氫能市值第一股易位,，中日韓“三國殺”再現(xiàn)！如何搶占?xì)淠墚a(chǎn)業(yè)主導(dǎo)權(quán),？》,、《“一哥”豐田合資燃料電池系統(tǒng)在華開售！國內(nèi)氫能企業(yè)該如何應(yīng)對(duì),？》）