#三季度機(jī)構(gòu)投資者扎堆調(diào)研銀行股#

看到機(jī)構(gòu)投資者扎堆調(diào)研銀行股的消息上了熱榜,，我也來了興趣,，由于沒有從事過金融行業(yè)，我對金融類上市公司的財報分析一直很慎重,，曾經(jīng)分析過的銀行類上市公司財報，也僅有盛京銀行一家,。

那么今天就硬著頭皮來看一看,，這些股票真的值得投資嗎,？特別是機(jī)構(gòu)們會不會真的就又開始去搶現(xiàn)在股價低成了白菜價的銀行股呢？

我們主要是分組對比一下四大行、重要股份制銀行和代表性城商銀行的2021年上半年7項指標(biāo)來展開,。

2021年上半年7項指標(biāo)

那么先從哪一項開始呢？我認(rèn)為投資當(dāng)然要說考慮其收益怎么樣,，所以還是從收益率方面開始吧,。

讓我們比較意外的是凈資產(chǎn)收益率還是招商銀行最高，我們一般認(rèn)為以個人業(yè)務(wù)為特色的招行是收益比較低的,。但其實(shí)它半年就達(dá)9%，近兩個年度也在16%左右,。就按最低的平安銀行來計算，年度也超過10%,，這個水平其實(shí)也是相當(dāng)高的了,。

當(dāng)然他們的凈利率就更可怕了,，最低的平安銀行也超過20%，最高的上海銀行超過44%,，國內(nèi)哪個行業(yè)能比？別問了,，全球也沒誰能比,。

營收的增長方面還是招行給了我們意外,，仍然是增長最快的，除了它,，其他各家的營收增長率都沒有超過10%,。當(dāng)然也有民生銀行、鄭州銀行和貴陽銀行讓人意外的是它們開始出現(xiàn)了營收下降,。

大多數(shù)銀行都有至少翻倍的杠桿效應(yīng),，也就是凈利潤增長接近營收的兩倍,。連營收下降的鄭州銀行和貴陽銀行凈利潤也還在增長,。只有民生銀行凈利潤在下降,，就算這樣也沒有任何一家出現(xiàn)虧損,。

我們接著要看不良貸款率了,，不良貸款率指銀行等金融機(jī)構(gòu)不良貸款占總貸款余額的比重,。別看比例很小，但總貸款可不少,，比如工行高達(dá)20.04萬億,，1.54%就是3000億出頭了，離其注冊資本都不遠(yuǎn)了,，當(dāng)然工行還有1.6萬億的未分配利潤,。所以說風(fēng)險雖然是存在的，一般來說,，銀行也還是扛得住的。

列舉中不良貸款率最高的是鄭州銀行,，達(dá)到了1.97%，2020年還超過2%,。最低的是貸款業(yè)務(wù)做得不太好（后面要提到）的郵儲銀行，只有0.83%,。

不良貸款率高的原因,，會不會就是追求高利潤產(chǎn)生的，從圖上看不完全是,，招行和鄭州銀行的凈利率差不多,，招行的不良貸款率就低太多,，凈利率更高的上海銀行,，甚至中行、建行都沒有出現(xiàn)這種情況,。應(yīng)該說主要還是經(jīng)營和管理存在差距吧,。

最后是看一下與這些銀行風(fēng)險相關(guān)的指標(biāo)，國際通用的資本充足率指標(biāo)為8%,，國內(nèi)對部分銀行（前五大行）有更高的要求11.5%,。表中還沒有銀行突破8%這一指標(biāo),，只是平安銀行比較接近了,。

資本充足率是指資本總額與加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)總額的比例,。資本充足率反映商業(yè)銀行在存款人和債權(quán)人的資產(chǎn)遭到損失之前，該銀行能以自有資本承擔(dān)損失的程度,。

怎么提高該指標(biāo),，多賺錢，少分紅,，就可以慢慢來提高,。但股市投資者的目的就是多賺錢，對于幫銀行來提高風(fēng)險的想法,，一般的商業(yè)投資者還是不會有的,，或者不是主要的目的。

銀行這么賺錢,，投資銀行股劃算嗎,？我們以工商銀行舉例說明一下，其市凈率（每股市價4.66/每股凈資產(chǎn)7.67）已經(jīng)低至0.61,，也就是花6毛錢買1元的凈資產(chǎn),，這也太低了，超值,。

其半年每股收益達(dá)0.46元，也就是說4.66元投資的半年收益就有近10%,，折合全年的收益率達(dá)20%了,，這不是挺劃算嗎？

當(dāng)然,，工行不會把收益全部分配給股東,，不然怎么會累計下1.6萬億的未分配利潤呢？2020年就只按每股0.266元來分配,，假設(shè)按2020年12月均價4.9元買的工行股票，分紅收入0.266,，交完個稅后0.24元,，那么現(xiàn)在的盈虧情況是：4.66+0.24-4.9=0。你沒有看錯，剛好保本,，那么長期持有呢,，也就是說假設(shè)沒有股票價差的收益率：0.266/4.9=5.4%（長期持有免個稅，機(jī)構(gòu)分紅也無個稅）,。這個收益率就沒有先前說的20%有吸引力了,。這里面有些不便說，大家要自己細(xì)品一下,。

還有就是存貸比這個指標(biāo),，這好理解，銀行中貸款和存貨總額的比值,，比如工行的貸款20.04萬億/存款26.6萬億,，就是其存貸比0.753。最低的郵儲銀行只有0.567,，郵儲銀行還比較年輕,，我認(rèn)為是他們的貸款業(yè)務(wù)起步較晚，可能談不上什么經(jīng)營戰(zhàn)略之類的,。

浦發(fā)和民生這兩家超過1的銀行是玩什么節(jié)奏呢,？他們是想什么辦法來滿足存款準(zhǔn)備金這些要求的呢，這里面的門道比較多,，管理也很細(xì),，就不深挖了。我們只需要知道,，這兩家股份制銀行放貸款是放起癮了的,，畢竟這就是賺大錢的生意，誰不喜歡呢,？如果再搞些高額提成,，業(yè)務(wù)人員也是很瘋狂，甚至拼命的,。

各家銀行的情況雖然有差異,，但總體差異并不太大，對機(jī)構(gòu)來說,，我個人覺得可能沒太多吸引力。畢竟動輒上萬億的市值,，股票要大漲真不容易,，為了資本充足率之類，銀行又盡量想少分紅,，當(dāng)然想去取得他們的控制權(quán)更是做白日夢,，于是就只能說在做投資組合配置時少量配置一些比例了。

聲明：以上為個人分析，不構(gòu)成對任何人的投資建議,。