儲能成本占比

其中BMS行業(yè)門檻較低,。主要由電芯廠主導。

寧德時代（300750）

動力電池龍頭進軍儲能。公司是全球動力鋰電池龍頭企業(yè),，隨著全球電動化程度的加深以及公司產(chǎn)能逐漸釋放,，公司業(yè)績將長期保持快速增長。2020 年我國動力電池裝機63.6GWh，公司裝機31.8GWh,，市占率50%,，繼續(xù)以絕對領(lǐng)先優(yōu)勢位列行業(yè)首位。跟國家電網(wǎng)合作,，電儲能為主,。

億緯鋰能（300014）

龍二、產(chǎn)能擴張迅猛,，電動工具,、鋰元電池等消費領(lǐng)域儲能同樣值得關(guān)注。

派能科技（688063）

純正儲能標的增長可期,。公司戶用儲能和通信備電業(yè)務(wù)占總營收比例達90%,，是市場血統(tǒng)純度最高的儲能標的。公司儲能業(yè)務(wù)具有用戶側(cè)為主+海外為主的特點,。2019 年公司家用儲能93%的收入來自于海外,，主要是歐洲非洲地區(qū)，海外民用電價較高,，價格和利潤擁有較強剛性,。

公司在用戶側(cè)儲能方面具有技術(shù)+規(guī)模雙重護城河。公司垂直整合產(chǎn)業(yè)鏈,，同時具備電芯,、模組、電池管理系統(tǒng),、能量管理系統(tǒng)等儲能核心部件自主研發(fā)和制造能力,。與海外優(yōu)質(zhì)大客戶關(guān)系穩(wěn)定，是歐洲第一大儲能系統(tǒng)集成商Sonnen,、英國最大光伏產(chǎn)品提供商Segen 等海外大型優(yōu)質(zhì)客戶的核心供應(yīng)商,，在德國、英國,、意大利等國家和地區(qū)擁有較高品牌知名度和市場占有率,，具有較高的客戶資源壁壘。

市場空間迅速成長,，公司加快產(chǎn)能建設(shè),。目前公司儲能電芯擁有1GWh 產(chǎn)能，2020年底公司完成IPO 募資21.68 億元,，大部分投入鋰離子電池及系統(tǒng)產(chǎn)能建設(shè),，建成后將新增4GWh 電芯產(chǎn)能及5GWh 系統(tǒng)產(chǎn)能。

關(guān)注三大核心競爭力（迭代降本能力,、品牌力&可融資性,、渠道能力），判斷未來競爭格局與光伏逆變器趨同,。

（1）陽光電源（300274）

光伏逆變器龍頭超前布局儲能市場,，公司超前布局儲能市場，具有技術(shù)性+規(guī)?；劝l(fā)優(yōu)勢,。公司多年深耕光伏逆變器，是光伏逆變器全球龍頭,，市占率25~30%,，技術(shù)研發(fā)、市場規(guī)模,、客戶積累方面具備領(lǐng)先優(yōu)勢,。

公司儲能發(fā)貨量連續(xù)四年儲能排名國內(nèi)市場首位，同時積極開拓海外市場,，美國,、日本、澳洲市場均布局多年,。2006 年公司開始開發(fā)儲能領(lǐng)域產(chǎn)品,，2015 年公司與三星SDI 成立合作公司，從單獨提供儲能變流器轉(zhuǎn)變?yōu)樘峁┤變δ芟到y(tǒng),，先發(fā)優(yōu)勢明顯,。公司自主開發(fā)集成系統(tǒng)的能力優(yōu)越，打造除電芯外,，全系統(tǒng)自主研發(fā),、生產(chǎn)制造的產(chǎn)業(yè)模式。

（2）固德威（688390）

組串式逆變器領(lǐng)頭羊,。公司專注于組串式光伏并網(wǎng)逆變器,，功率覆蓋0.7kW～80kW，主要面向家庭戶用和工商業(yè)領(lǐng)域,。公司已研發(fā)并網(wǎng)及儲能SS,、DS、ES 等全線二十多個系列光伏逆變器產(chǎn)品,，充分滿足戶用,、扶貧、工商業(yè)及大型電站需求,。除國內(nèi)市場外,，產(chǎn)品已批量銷往全球80 多個國家和地區(qū)。

組串式逆變器的性能特點更適用于分布式電站和戶用儲能,，海外是主要目標市場,，公司憑借成熟營銷網(wǎng)絡(luò)積極開拓北美及日本的海外客戶。公司海外產(chǎn)品毛利率高于國內(nèi)10~20 pct，海外收入占比的提升有望提高公司綜合毛利率,。

由于光伏逆變器廠商一般具備供應(yīng)儲能變流器的能力,，并且已有技術(shù)、渠道布局,，預計未來儲能變流器將延續(xù)光伏逆變器格局,。逆變器龍頭陽光電源、固德威,、錦浪科技,、盛弘股份、上能電氣,、科士達等目前PCS出貨量領(lǐng)先,。

需與電網(wǎng)進行交互，現(xiàn)有EMS公司主要是國網(wǎng)系,，未來EMS核心競爭力看軟件開發(fā)能力和能量優(yōu)化策略設(shè)計能力,。EMS公司需要了解電網(wǎng)運行特點、核心訴求,。因此國內(nèi)儲能EMS相關(guān)公司約有16余家,，其中上市公司7家，主要為國網(wǎng)系公司,。

國內(nèi)系統(tǒng)集成商玩家眾多,，兼具集成能力、運維服務(wù),、當?shù)厍篮推放屏Φ墓緯俪觥?br>

國內(nèi)儲能系統(tǒng)集成商競爭格局：2019國內(nèi)新增電化學儲能裝機功率規(guī)模排名前十廠商依次為：陽光電源,、科陸電子、海博思創(chuàng),、庫博能源,、猛獅科技、南都電源,、上海電氣國軒,、睿能世紀、南瑞繼保,。其中海博思創(chuàng)為專業(yè)系統(tǒng)集成商,。

儲能細分關(guān)注：

關(guān)注面向源網(wǎng)側(cè)儲能永福股份、上能電氣,、星云股份,，面向工商業(yè)儲能的盛弘股份、蘇文電能,，以及面向戶用儲能陽光電源,、固德威,、錦浪科技、德業(yè)股份,、科士達,。