在外匯中，「點(diǎn)(pip)」,，是用來計(jì)算貨幣變動的最小單位,。

假設(shè)歐元對美元(EUR/USD)從1.3000漲到1.3001，這就是所謂的1點(diǎn),。大部分的貨幣對都是報(bào)到小數(shù)點(diǎn)后4位,，除了對日元的貨幣對例外，日元是用小數(shù)后兩位來計(jì)算點(diǎn)差,，例如說美元對日元從90.00升到90.01,，這樣就是1點(diǎn)。

而「點(diǎn)差(Spread)」,，就是買價和賣價之間差距,。貨幣對的報(bào)價一定是成對的,，其中包括一個買價(Buy price)和一個賣價(Sell price)。

市面上有些外匯公司,，點(diǎn)差是固定的,，例如說歐元對美元(EUR/USD)報(bào)價是1.3000/1.3003，前面是賣價,，后面是買價,，買賣價的點(diǎn)差固定是3點(diǎn)。

只要是固定點(diǎn)差的外匯公司,，都被稱為造市商(Market Maker),，也就是報(bào)價是由公司的交易員，在參考了市場報(bào)價,，加上公司的利潤之后,，而報(bào)給客戶該公司愿意買入歐元對美元(EUR/USD)、同時愿意賣出歐元對美元(EUR/USD)的價格,。

這種平臺的優(yōu)點(diǎn)是,，不論在任何市場的狀況下，點(diǎn)差都是固定的,，而缺點(diǎn)則是利益上的沖突(Conflict of interest),。

艾麗的工作是監(jiān)督公司所有客戶買賣的凈頭寸，也就是說,，在她的屏幕上,，可以即時看到有多少客戶買歐元和賣歐元，一加一減,，就是公司目前所承擔(dān)的風(fēng)險部位,。

一般來說，造市商在收到客戶的買單和賣單后,，交易員并不急著將客戶的單子丟到銀行和銀行間的市場(Interbank market),。如果客戶的下單都和市場的走向是相反的，那么外匯公司不但在每筆交易中賺了點(diǎn)差,，還可以因?yàn)楹涂蛻魧€而賺取收益(客戶輸?shù)腻X,，就等于直接入了外匯公司的口袋)。

「公司水位如何,？」西祖問艾麗,。

「還行吧，大部分客戶都在買,，所以目前公司有120萬歐元對美元的空頭凈頭寸,。」艾麗說,。

「你怎么看,？歐元對美元今天盤勢是漲是跌,？」西祖回過頭來問小班。

小班說,，「早上保羅回家睡覺前有交代,，今天市場的變化應(yīng)該不大，區(qū)間上下50點(diǎn),，所以可以暫時留倉,，不然基本上，不論多空,，我們每累積到100萬就會丟單一次,?！?/p>

「那好，既然保羅這么有把握,，不如我們玩大點(diǎn),，客戶既然都喜歡買歐元對美元,，那么從現(xiàn)在開始,，所有歐元對美元對外的報(bào)價一律減2,?！刮髯嫦峦炅嗣詈螅D(zhuǎn)身出了交易室，帶上了門,。

「減2?」山姆不解的看看小班，搖了搖頭表示不懂，畢竟自己還是個新人,，對西祖的奸詐狡猾還不適應(yīng),。

小班說,，「注意看屏幕，現(xiàn)在歐元對美元的報(bào)價是1.3000/1.3003,，眼睛不要眨,，我變魔術(shù)給你看,。」接著小班把鼠標(biāo)移到報(bào)價上方的一排功能鍵，中間是數(shù)字0,，左邊開始是-1, -2, -3, -4, -5,，右邊開始是 1, 2, 3, 4, 5,。小班按下了-2之后,，歐元對美元的報(bào)價瞬間變成了1.2998/1.3001，點(diǎn)差還是維持3點(diǎn)。

「從現(xiàn)在開始,，我們的歐元對美元都會比市場低2點(diǎn),。」小班做了總結(jié),。

「那太好了,，西祖真是個大好人，明明知道客戶想買,，還大減價，本來客戶要1.3003才買到，現(xiàn)在只要1.3001就買到了,。」山姆的視線移到了門后,，崇拜的眼神穿過了門板,，直往西祖射去,。

「呸，大好人,？我倒沒看過一個不抽煙的人可以把心和肺弄的這么黑?！剐“嗯牧伺纳侥返募绨颉,！感值苎剑髯孢@樣做,，是為了鼓勵客戶多多下單,。」

「客戶多下單對我們有什么好處呢,？」山姆天真的問到,。

「第一，我們是經(jīng)紀(jì)公司(Brokerage firm),，收入來源是買賣的點(diǎn)差,，客戶交易的愈頻繁，我們賺錢愈不難,。」小班繼續(xù)說,，「第二，我們是造市商(Market maker),，收入來源有部分是和客戶對賭中的盈利,，客戶如果都不進(jìn)場交易，我們就很難把客戶的錢轉(zhuǎn)移,。」

山姆又問,，「第一個我懂，有買有賣,，經(jīng)紀(jì)公司賺點(diǎn)差,。可是第二個我就不懂了,，憑什么這么有把握：只要交易,，客戶一定會輸錢？」

「接下來就是關(guān)鍵了,?！?/p>

「還記得早上保羅怎么說的嗎？今天走區(qū)間，不走趨勢,，如果沒有特別的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐的話,，白天市場的漲跌幅應(yīng)該在50點(diǎn)上下。這樣的市場就像是在晴空萬里,、平靜無風(fēng)的海邊沖浪,。」小班做了個沖浪的姿勢,，身體還左右搖擺了幾下,。

「所以我們現(xiàn)在做的，就是吹點(diǎn)風(fēng),、弄點(diǎn)浪,，讓客戶以為有個方向？」山姆說,。

「是可以這么說,。所以我們在交易室，透過交易員的終端,，可以手動的控制市場的方向,，變相鼓勵客戶多做幾張單子，也誘導(dǎo)客戶朝同一個方向下單,，而一步步進(jìn)入我們所設(shè)的陷阱里面,。」小班回答,。

「那我們要如何宰殺這些誤入?yún)擦值男“淄媚?？」山姆又問?/p>

「外匯公司最常用的賤招就是毛刺和滑點(diǎn)了。當(dāng)客戶都下了單,、進(jìn)了場,，買了歐元對美元之后，我們可以朝相反的方向急殺個50,、100點(diǎn),。因?yàn)榇蟛糠值目蛻粼趨^(qū)間市場中，通常止損的價位只會在30-50點(diǎn)左右,，所有很大的機(jī)會被掃到,。至于那些沒有設(shè)止損單、但是已經(jīng)有獲利的客戶,，看到市場急殺,，可能也會想出場，那么我們就會在他平倉出場時,，故意再多滑個幾點(diǎn),，讓他少賺一點(diǎn),。」

山姆說,，「所以這時候公司的收入不是來自于交易的點(diǎn)差,，而是客戶輸多少，就是我們賺多少咯,？」

「差不多是這個意思。因?yàn)槲覀兪窃焓猩?Market maker),，市場的價格由我們創(chuàng)造,，而客戶和我們開戶，就必須依照我們的游戲規(guī)則和價格交易,?！剐“嗷卮稹?/p>

「這太黑了吧,？每間公司都是這樣做的嗎,？」山姆有點(diǎn)驚嚇的問著。

「這要看公司的大小,，和經(jīng)營的理念了,。大部分在英國或是美國受到監(jiān)管的造市商(Market maker)，還是規(guī)規(guī)矩矩的做生意的,，買價就是買價,、賣價就是賣價，依照市場的方向來定價格,。另一方面,，當(dāng)公司的生意大了，客戶多了,，這類的老梗就不靈了,。因?yàn)槿绻蛻魯?shù)量增加，組成的份子復(fù)雜,，有些是短期投機(jī)客,，有些是中長期的機(jī)構(gòu)客戶，大家對市場的方向就比較沒有明顯的趨向性,，交易員的一個不小心,，有可能受傷的是自己?！剐“嗾f,。

「但是造市商平臺(Market maker)還是有它的優(yōu)點(diǎn)；就是不論在任何的市場情況下,，點(diǎn)差都是固定的,。有些時候,，例如說市場流動性差、重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布,、或是國際災(zāi)難發(fā)生的時候,，這時候市場方向不明確會導(dǎo)致點(diǎn)差擴(kuò)大，但是造市商為了維持固定的點(diǎn)差,，只好自行吸收市場風(fēng)險所產(chǎn)生的虧損,。」小班補(bǔ)充說,。

「但是最大的缺點(diǎn)就是交易員可以隨時控制市場的方向,，是吧？」山姆繼續(xù)問道,。

「對,，所以有些造市商平臺(Market maker)會在市場點(diǎn)差不正常的時候，干脆關(guān)掉平臺,，不接受下單,，或是限制掛單要在市價的100點(diǎn)以上?！剐“嗷卮?。

山姆這時雖然有點(diǎn)后悔進(jìn)了這家外匯公司，但是心里還是告訴自己「既然上了賊船,，就要做最好的海盜,。」決定要趁機(jī)會多了解這行業(yè)的黑暗面,。

于是山姆繼續(xù)請教小班,，「那最近有些公司宣稱自己是無交易平臺(External execution)，下單直接與銀行交易,，這又是怎么回事呢,？」

小班說，「無交易員平臺(External execution)和造市商平臺(Market maker)最大的不同就是對報(bào)價的處理,。造市商平臺(Market maker)的報(bào)價經(jīng)過交易員的處理,，點(diǎn)差是固定的。而無交易員平臺(External execution)的報(bào)價不經(jīng)過交易室,，完全由市場決定,，因此點(diǎn)差通常是浮動的。后臺銀行報(bào)什么價,，公司加上固定利潤之后,，直接報(bào)給客戶可以成交的價格?？蛻粝聠魏?，也直接拋給后臺的銀行,，中間的過程完全沒有交易員干預(yù)或價格的改動?！?/p>

「這樣似乎聽起來公平些,。」山姆感嘆的說,。

「還是那句話,，要看公司的大小，和經(jīng)營的理念了,。很多公司說自己是無交易員平臺(External execution),，但是實(shí)際上只不過是將報(bào)價連上另外一家以上的外匯公司或銀行，但是那些外匯公司,，或是銀行,，仍有交易員盯著看所有的單子,。根本上是脫了褲子放屁,，只不過是將交易的風(fēng)險轉(zhuǎn)移到另外幾家公司，而后臺的外匯公司或銀行交易員,，還是可以用手段來左右市場的方向,。」小班回答,。

「因此,，無交易員平臺(External execution)要做到真正的公平，報(bào)價的透明,，還必須看后臺幾家報(bào)價銀行的檔次,，如果后臺只是幾家外匯公司，或是小銀行在報(bào)價,，那么和造市商(Market maker)沒兩樣,，客戶反而還被多剝了層皮?！剐“嘌a(bǔ)充說,。

「可是好像聽起來后面有個銀行，報(bào)價要來的公平些,?！股侥氛f。

「這是很多客戶的迷思,，以為有了銀行,，報(bào)價就會公平，但是別忘了,，就是因?yàn)殂y行的報(bào)價太次,、服務(wù)太差,，才有外匯公司的興起。造市商平臺(Market maker)的推出,，就是為了服務(wù)那些在銀行受過氣,，還有那些單子相對較小，銀行看不起的客戶,。如果不是造市商平臺,，也不會有1萬、甚至1千基準(zhǔn)貨幣的迷你,、或是微型的交易單位,，讓更多普羅大眾可以接觸、或是參與外匯市場,?！剐“嗾f。

所以,，不論是造市商平臺(Market maker),，或是無交易員平臺(External execution)，差別只在于對待報(bào)價的方式,、和處理客戶交易的不同,，并沒有孰優(yōu)孰劣。

選一家合法經(jīng)營的外匯公司,，比花時間去研究哪種交易模式比較好,，來的重要的多。沒有一家正規(guī)的外匯公司為了要黑你幾個錢,，還搞幾個交易員天天跟著你的單子看,，只為了你一個客戶服務(wù)。況且,，如果你覺得外匯公司的報(bào)價特別的不地道,，是可以去監(jiān)管單位投訴的。

點(diǎn)差(Spread)還是各家外匯公司之間競爭的武器之一,，以下是某家外匯公司在百度上的宣傳詞,。

「本公司為您帶來全新的交易體驗(yàn)，交易平臺簡單易用,，免費(fèi)模擬帳戶,，助您零風(fēng)險掌握交易技巧，低點(diǎn)差,，高杠桿,，資金安全有保證，值得信賴,！」

「低點(diǎn)差」代表買價和賣價的差距小,、交易的成本低,，而點(diǎn)差是大部分正規(guī)外匯公司的主要收入來源。照理說,，一家外匯公司的客戶愈多,，交易量越大，點(diǎn)差就越低,，因?yàn)槊抗P交易可以算你便宜一點(diǎn),。市面上甚至出現(xiàn)「0點(diǎn)差(Choice price)」或是「負(fù)點(diǎn)差」的外匯公司。「0點(diǎn)差(Choice price)」的外匯公司你就別考慮了,，人家擺明的就是告訴你,，「公司的收入來自于和您的對賭」。

「負(fù)點(diǎn)差」則有機(jī)會出現(xiàn)在無交易員平臺(External execution),，因?yàn)樵谶@類平臺有多個報(bào)價源,，買價和賣價同時分別由不同的后臺銀行提供，所以才會「偶爾」出現(xiàn)這樣的異常報(bào)價,。特別是在市場交易量大,、價格變化快的時候，買價出現(xiàn)低于賣價的情形,。這時候,，只要眼明手快,，立刻進(jìn)場出場就會賺到,。