一,、段永平經(jīng)歷

研究生畢業(yè)后，段永平來到了佛山無線電八廠,，這家明星企業(yè)，制造的音響在當(dāng)時(shí)是國(guó)禮,。而這次，段永平依舊只呆了幾個(gè)月,，因?yàn)闊o法忍受拉幫結(jié)伙，到處都是廠長(zhǎng)親戚,，他再次辭職。

這些如今看來稀松尋常的舉動(dòng),，在上世紀(jì)八九十年代,，充滿了叛逆的意味。

他后來將這些行為凝結(jié)成一個(gè)短句“stop doing list”,，不論是在人生選擇、公司經(jīng)營(yíng)還是投資上,，他都不斷重復(fù)這個(gè)理念——做對(duì)的事就是不做錯(cuò)事,，只要發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤，立即剎車,，不論此前付出了多大代價(jià),，都是最小的代價(jià),。

“錯(cuò)了一定要停，要抵抗住短期的誘惑,。很多人放不下眼前的誘惑,，30年后還在那兒,?！?/p>

在廣東日華電子廠,，段永平終于找到了對(duì)的事情,。他年紀(jì)輕輕就出任廠長(zhǎng)，但看似光鮮的名分之下,，是蒼夷滿地——日化電子廠的主業(yè)是大型電視游戲機(jī),，已被市場(chǎng)淘汰，廠里欠債200萬元,，現(xiàn)金僅3000元。

后面的故事,，大家就很熟悉了。他開啟工廠改革,，效仿當(dāng)時(shí)流行的任天堂紅白機(jī),，生產(chǎn)售價(jià)僅為其四分之一的游戲機(jī)，又創(chuàng)造性地加入鍵盤,，包裝成學(xué)習(xí)機(jī),，找來成龍代言,，滿世界鋪廣告,，“同是天下父母心,，望子成龍小霸王”，就此成為一代人的記憶,。

很快，小霸王的市場(chǎng)份額逼近80%,。到1995年時(shí),，這家5年前還發(fā)不出工資的小工廠，收入超過10億元,，年底給員工發(fā)獎(jiǎng)金時(shí),，包錢的報(bào)紙就用了十幾摞。

在小霸王推行股份制改革受阻后,，段永平轉(zhuǎn)身離開,，創(chuàng)立步步高。

“so easy,，媽媽再也不用擔(dān)心我的學(xué)習(xí)”,，鋪天蓋地的廣告攻勢(shì)之下，媽媽們打開了自己的錢包,。產(chǎn)品之外,，段永平在步步高實(shí)現(xiàn)了更多的愿景：完成了小霸王時(shí)期未竟的心愿，落實(shí)員工股份制,；培養(yǎng)出幾位可靠門徒,，即后來的 OPPO 創(chuàng)始人陳明永、vivo 創(chuàng)始人沈煒,，以及打造了“小天才”兒童手表的金志江,。

這些在經(jīng)營(yíng)中積累的經(jīng)驗(yàn)和財(cái)富，讓他成為了更好的投資人,，繼而擁有了在38歲退休,，去美國(guó)安靜生活的自由。

2001年9月，丁磊接近窮途末路,。頭一年,，網(wǎng)易風(fēng)光上市，但隨即慘遭互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅,，股價(jià)跌掉97%,，次年第二季度,，又因?yàn)樯嫦訒?huì)計(jì)造假，股票被納斯達(dá)克暫停交易,。

擔(dān)心網(wǎng)易就此退市，專業(yè)投資者們紛紛拋售股票,。丁磊想賣掉公司，但無人接盤,，只能硬著頭皮繼續(xù)做,?？紤]轉(zhuǎn)型做游戲,，他去找了曾經(jīng)做小霸王游戲機(jī)的段永平聊天。

事后看來,，這位求助者，送來的是一次絕佳的投資機(jī)會(huì),。

段永平?jīng)Q定重倉(cāng)網(wǎng)易,。原因主要包括：看好網(wǎng)易做游戲的前景,；網(wǎng)易股票被嚴(yán)重低估,，但公司現(xiàn)金流充沛；網(wǎng)易所犯錯(cuò)誤,，并不致命,。

他大量吃進(jìn)網(wǎng)易股票,，第一次投入200萬美元，后來又陸續(xù)建倉(cāng)——盡管因?yàn)椤岸±谑莻€(gè)大孩子,，把那么多錢放在他手里不放心”,，他在2003年就開始撤出,，但不到兩年的時(shí)間里,，他獲利2億美金,。

2006年與巴菲特吃完飯后,，段永平與他走到門口,，看到司機(jī)開著一輛類似卡車的汽車來接他，那是美國(guó)藍(lán)領(lǐng)工人最常開的車,，70歲的巴菲特,，身手矯捷爬了進(jìn)去。盡管早就知道巴菲特生活簡(jiǎn)樸,，但這一幕，還是印在了他的腦海里,。

如今,，段永平也過著這樣的樸素生活。在雪球上,，他始終標(biāo)榜自己就是普通人,。

這個(gè)話題，一度引發(fā)過討論,。有雪球網(wǎng)友感慨,，自己理解了，段永平確實(shí)是一個(gè)普通人,。不少網(wǎng)友展開了反駁,，“從第一屆高考中脫穎而出，又考上研究生,，在80年代以一己之力扭轉(zhuǎn)200萬虧損的小廠,，創(chuàng)造小霸王、步步高,，從何而談普通,？”

最后，段永平也下場(chǎng)了,。他回復(fù)道：

“大道只是一個(gè)普通人,，高考和研究生的時(shí)候,，并沒有取得很好的成績(jī),，而大道也不絕頂聰明?！?/p>

“大道能有今天,，是因?yàn)橐恍┢渌蛩兀热?，理性,，想長(zhǎng)遠(yuǎn)，stop doing list……"

二,、段永平投資智慧

段永平是我認(rèn)為,，最接近電視劇天道男主角丁元英的存在。對(duì)事物本質(zhì)看的特別透徹,，無論是做企業(yè),，買股票，或者是培養(yǎng)門徒,，都是干啥都行,。為人又很低調(diào)。

你也許不知道這個(gè)人,，但是,，你一定對(duì)“小霸王”和“步步高”這兩個(gè)名字很熟悉，沒錯(cuò),，就是這個(gè)人,，從一個(gè)巨額虧損的企業(yè)開始，創(chuàng)建了中國(guó)上個(gè)世紀(jì)九十年代兩個(gè)響當(dāng)當(dāng)?shù)钠放?。不僅如此,，今天特別火的OPPO和vivo，是從步步高折分出來的獨(dú)立公司,，經(jīng)營(yíng)者正是段永平的徒弟,。拼多多，段永平正是它的天使投資人,。

下面我們吸收一下大佬的智慧：

不賺錢的生意,，多少營(yíng)業(yè)額都是沒用的。就像不賺錢的凈資產(chǎn)有時(shí)就是累贅,，比如在渺無人煙的地方建個(gè)酒店,，花了1個(gè)億,，每年虧500萬，重置成本還是1個(gè)億,，現(xiàn)在5000萬想賣,，這誰(shuí)要？所以我編了個(gè)“有效凈資產(chǎn)”的名詞,。也就是說,，不能產(chǎn)生現(xiàn)金流的凈資產(chǎn)其實(shí)沒有價(jià)值（有時(shí)還可能是負(fù)價(jià)值）。

好的商業(yè)模式很簡(jiǎn)單,，就是利潤(rùn)和凈現(xiàn)金流一直都是杠杠的,，而且競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手哪怕在很長(zhǎng)時(shí)間里也很難搶。你可以想想誰(shuí)的生意是很難搶的,？然后再想想為什么,？需要用很多人（相對(duì)營(yíng)業(yè)額和利潤(rùn)而言），是不好的模式的一個(gè)特征,。

“時(shí)間是優(yōu)秀企業(yè)的朋友,，平庸企業(yè)的敵人?！蹦憧赡苷J(rèn)為這個(gè)原則平淡無奇,，但我是通過深刻的教訓(xùn)才學(xué)習(xí)到的?！茫喊头铺?/p>

負(fù)債的好處是可以發(fā)展快些,。不負(fù)債的好處是可以活得長(zhǎng)些。再說,，一般來講,，銀行都是要確認(rèn)你不需要錢時(shí)才借錢給你的。擴(kuò)張的時(shí)候要謹(jǐn)慎,。我把這個(gè)叫“足夠的最小發(fā)展速度”，就是兼顧足夠和安全的意思,。多數(shù)人在擴(kuò)張時(shí)用的都是所謂的最大速度,，最后一個(gè)不留神就翻車了。

狼性文化最終會(huì)輸給人性文化,。培訓(xùn)的成本很貴,，但不培訓(xùn)的成本更貴。不知道第二點(diǎn)的企業(yè)走不遠(yuǎn),。

老巴（巴菲特）引用過彼得·林奇的一句話,，說投資要投蠢人都能管好的企業(yè)，因?yàn)樵缤矶紩?huì)有個(gè)蠢人來管理,。潛臺(tái)詞指的是要買生意模式好的企業(yè),，但隨后老巴還是強(qiáng)調(diào)：即便如此,，他還是希望有個(gè)好的管理層。

其實(shí)價(jià)值投資是所謂投資的唯一一條路,，不存在什么捷徑,，不存在什么竅門。如果你想走輕松的路,，我保證,，它比艱難的路更長(zhǎng)更痛苦。其實(shí)每個(gè)人都有一顆投機(jī)的心,，所以才需要信仰,。我對(duì)信仰的理解就是“做對(duì)的事情、把事情做對(duì)”,，或者說知道是“不對(duì)的事情”就別做了,。

難道還有人明知是錯(cuò)的事情還會(huì)做的嗎？看看周圍有多少人抽煙你就明白了,。人們熱愛做“不對(duì)的事情”,，是因?yàn)檫@類事情往往有短期誘惑。

巴菲特能有今天最重要的是“不做什么”,。我問過巴菲特在投資中不可以做的事情是什么,？他告訴我說：不做空，不借錢,，最重要的是不要做不懂的東西,。投資的基本原則就是不懂不投！

做對(duì)的事情就是——當(dāng)發(fā)現(xiàn)錯(cuò)了就盡快改,，不管多大的代價(jià)都是最小的代價(jià),。在做對(duì)的事情過程中所犯的錯(cuò)誤，要和因?yàn)樽鲥e(cuò)的事情而帶來的結(jié)果嚴(yán)格區(qū)分開來,。

投資中最重要的是什么,？right business，right people,，right price（對(duì)的商業(yè)模式,，對(duì)的企業(yè)文化，合理價(jià)錢）,。這是老巴說的,。price沒有那么重要，business和people最重要,。我理解的投資歸納起來就是,，買股票就是買公司，買公司就是買公司的未來現(xiàn)金流折現(xiàn),，句號(hào),！未來現(xiàn)金流折現(xiàn)不是一個(gè)計(jì)算公式,，只是一種思維方式。芒格說他從來沒見巴菲特算過,，我其實(shí)也沒認(rèn)真算過,，都是“毛估估”。就像姚明往那兒一站,，誰(shuí)都能看出來他比我重,，難道還要用磅秤后才知道？

買股票就是買公司,，和上不上市無關(guān),。你們只要把這公司想象成一家非上市公司，沒有股價(jià)的變化就明白了,。買股票和這只股票過去是多少錢沒關(guān)系,，就像賣股票和買入成本無關(guān)一樣。

記得以前有記者問我,，為什么當(dāng)年那么有勇氣買網(wǎng)易,？我說10塊錢的東西有人1塊錢哭著喊著要賣給你，你要勇氣干什么,？這句話放在這里也適用：當(dāng)有人非要把金子按銅的價(jià)錢賣給你時(shí),，你是不需要勇氣的，你只要確認(rèn)那真的是金子就行了,。不過,，當(dāng)你也不知道你要買的東西到底是什么的時(shí)候，那可確實(shí)有點(diǎn)難了,，那種時(shí)候就會(huì)東張西望地看別人的反應(yīng),。所以，需要膽量的是投機(jī),，投資是不需要勇氣的,，也就是說當(dāng)你需要勇氣時(shí)你就危險(xiǎn)了。

看起來免費(fèi)的東西往往最貴,，看起來便宜的東西往往不便宜,。買東西如此，投資也常常如此,。

很久以前，有人對(duì)我說,，股市就是個(gè)賭場(chǎng),，我說不是，他堅(jiān)持說是,。我突然悟到：對(duì)那些說股市是賭場(chǎng)的人來說,，那就是賭場(chǎng),。

沒耐心是理性不夠的表現(xiàn)。高手和其他選手的差別就在錯(cuò)誤率低,，而不是能打出多少好球來,。

很多所謂厲害的人，其實(shí)僅僅是因?yàn)樗麄円恢痹诶侠蠈?shí)實(shí)地做他們?cè)撟龅氖虑槎?，單看每件事情是很難看出來他們厲害在哪里的,。厲害是攢出來的。

學(xué)會(huì)簡(jiǎn)單其實(shí)就不簡(jiǎn)單,。我懂的生意非常少,，和很多人的差別在于我承認(rèn)我懂的少，所以就變簡(jiǎn)單了,。簡(jiǎn)單和容易完全不是一回事,。比如一個(gè)好的高爾夫運(yùn)動(dòng)員一天大概要練8-10個(gè)小時(shí)的球，常年如此,，簡(jiǎn)單而枯燥但絕對(duì)不容易,。

很多“聰明”人會(huì)把別人的成功或自己的不成功，歸結(jié)于運(yùn)氣或“accidents”,，而且他們總是能夠很“聰明”地找到辦法讓自己認(rèn)為確實(shí)如此,。《功夫熊貓1》里說,，“there are no accidents”其實(shí)是蠻有道理的,。

善良不是去把蛇放懷里。善良體現(xiàn)最多的是不作惡,。一般來說,，惡人自有惡人磨，最重要的是遠(yuǎn)離他們就好,。

能從自己的錯(cuò)誤里吸取教訓(xùn)就已經(jīng)很了不起了,，能從別人的錯(cuò)誤里吸取教訓(xùn)的那都是天才。

單純的理想主義者走不遠(yuǎn),，單純的現(xiàn)實(shí)主義者做不大,。

希望你不要寄希望于有人可以一句話讓你明白。我花20年理解的東西,，如果你能花10年搞懂就至少比我厲害多了,。