作者：舒九的小酒館

空氣懸掛國(guó)產(chǎn)化分析

空氣懸掛簡(jiǎn)介

汽車(chē)懸架系統(tǒng)是車(chē)身或者車(chē)架與車(chē)輪的連接裝置，作用是緩沖路面給汽車(chē)的沖擊力,，保證汽車(chē)能夠平穩(wěn)地行駛,。懸掛決定了汽車(chē)的穩(wěn)定性、舒適性和安全性,。

懸架根據(jù)控制形式的不同分為被動(dòng)式懸架和主動(dòng)式懸架,。

被動(dòng)懸架由于無(wú)法動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)阻尼系數(shù)以及車(chē)身高低，因此控制性,、舒適性要比主動(dòng)懸架要差很多,。

主動(dòng)懸掛按照控制類(lèi)型可以分為液壓懸架、空氣懸掛和電磁感應(yīng)懸架,。而在當(dāng)前市場(chǎng)乘用車(chē)市場(chǎng)上,，空氣懸掛配套車(chē)型與應(yīng)用范圍相比較于另外兩種的應(yīng)用更廣。

空氣懸掛系統(tǒng)的工作原理為：

利用空氣壓縮機(jī)形成壓縮空氣,，并將壓縮空氣送到彈簧或減振器的空氣室中,，以此改變車(chē)輛高度。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō),，汽車(chē)電腦通判斷車(chē)身高度的變化,，控制壓縮機(jī)和排氣閥使彈簧壓縮或伸長(zhǎng)，從而起到減振效果,，如同在平地行駛一般,。

而乘用車(chē)與商用的空氣懸掛又有所不同。

乘用車(chē)空懸系統(tǒng)主要由空氣供給單元,、空氣彈簧,、電子減震器和ECU控制單元構(gòu)成四部分構(gòu)成。

商用車(chē)由于對(duì)舒適度要求不高,，因此商用車(chē)空懸系統(tǒng)一般沒(méi)有電子減震器,，商用車(chē)空氣懸掛系統(tǒng)優(yōu)點(diǎn)是重量輕、平順性和操控性好,、嫩能夠較好的保護(hù)路面,，底盤(pán)高度可以調(diào)整；缺點(diǎn)是成本高,、要求高,，而且漏氣后維修性差,，更重要的是不能超載。

市場(chǎng)格局

市場(chǎng)格局來(lái)看,，目前處于“外資主導(dǎo)，國(guó)產(chǎn)替代”的格局中,。

2020年國(guó)內(nèi)空懸市場(chǎng)空間 112億元,，其中乘用車(chē)和商用車(chē)市場(chǎng)分別76億與36億元。乘用車(chē)是空氣懸掛的主要應(yīng)用場(chǎng)景,。

當(dāng)前空氣懸掛作為一種高級(jí)配置主要應(yīng)用于豪華車(chē),、高端電動(dòng)車(chē)和高端商用車(chē)，比如奧迪Q7,、保時(shí)捷卡宴,、大眾途銳、奧迪A6L等,。絕大多數(shù)應(yīng)用空氣懸掛的車(chē)型價(jià)格都在50萬(wàn)元以上,，但是目前開(kāi)始往30萬(wàn)元車(chē)型進(jìn)行滲透，比如紅旗H9,、極氪001,、嵐圖汽車(chē)Free的都是30萬(wàn)起步的車(chē)型。

空氣懸掛市場(chǎng)份額高度集中,，全球只有大陸集團(tuán),、威巴克以及被AMK這三家可以獨(dú)立完成空氣懸掛的研發(fā)和生產(chǎn)。

大陸集團(tuán)配套客戶(hù)有：ZF Sachs,、路虎,、美洲豹、蔚來(lái)等,；

威巴克配套客戶(hù)有：TK-Bilstein,、寶馬、奧迪,、沃爾沃,、大眾、華晨寶馬等,；

AMK配套客戶(hù)有：捷豹,、路虎、沃爾沃、奧迪,、奔馳,、寶馬,、蔚來(lái)汽車(chē),、東風(fēng)汽車(chē)等。

單車(chē)價(jià)值估算

目前空氣懸掛的單車(chē)價(jià)值量約1-2萬(wàn)元左右,，而商用車(chē)的商用車(chē)一套空氣懸掛單車(chē)價(jià)值量約在0.5-3萬(wàn)元左右,。

國(guó)產(chǎn)化以后，成本會(huì)繼續(xù)下降,，市場(chǎng)規(guī)模會(huì)顯著提升,。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)乘用車(chē)空氣懸掛的上市公司主要有三個(gè)

中鼎股份（AMK，全球三大廠商之一,，中報(bào)凈利潤(rùn)斷層）：

中鼎股份在2017年收購(gòu)了德國(guó)AMK,，AMK 是全球汽車(chē)空氣懸掛系統(tǒng)總成產(chǎn)品的高端供應(yīng)商，主要配套捷豹路虎,、沃爾沃,、奔馳等高端客戶(hù)。國(guó)產(chǎn)化項(xiàng)目正在穩(wěn)步推進(jìn),，預(yù)期2021年能夠初步生產(chǎn),，目前包括安徽安美科以及AMK公司已經(jīng)獲得蔚來(lái)、東風(fēng),、歐洲,、理想的訂單，全生命周期累計(jì)金額已達(dá)到15.5億元,。

保隆科技（空氣彈簧）

根據(jù)保隆科技官微,，公司目前已經(jīng)獲得了國(guó)內(nèi)某頭部新能源汽車(chē)企業(yè)的項(xiàng)目定點(diǎn)，定點(diǎn)產(chǎn)品包括左前空氣彈簧減振器總成,、右前空氣彈簧減振器總成和2個(gè)后空氣彈簧等,。該產(chǎn)品單車(chē)價(jià)值較高，零部件單車(chē)價(jià)值超過(guò)3000元人民幣,。價(jià)值量較大,，產(chǎn)品生命周期價(jià)值量超過(guò)2億元人民幣。

天潤(rùn)工業(yè)（商用車(chē)空氣懸掛）

天潤(rùn)工業(yè)目前產(chǎn)品核心部件包括大支架,、均衡梁,、V 型推力桿、穩(wěn)定桿,、減振器,、空氣彈簧等，主要應(yīng)用于重型卡車(chē)。公司當(dāng)前空氣懸架業(yè)務(wù)中部分部件已具備批量供貨能力,，整體系統(tǒng)也進(jìn)入小批量供貨中,。

總結(jié)來(lái)看，空氣懸掛由于過(guò)去價(jià)格較貴的原因?qū)е轮荒茉诟叨塑?chē)上應(yīng)用,，國(guó)產(chǎn)化以后單車(chē)價(jià)值會(huì)下滑,，但是其滲透率會(huì)從高端車(chē)往低端車(chē)滲透。

并且對(duì)于電動(dòng)車(chē)來(lái)說(shuō),，電動(dòng)車(chē)出于對(duì)電池模組更好地緩沖保護(hù),，相比傳統(tǒng)車(chē)對(duì)空懸需求更強(qiáng)。伴隨電動(dòng)車(chē)滲透率逐步提升,，以及高端客戶(hù)特斯拉,、蔚來(lái)等龍頭公司的示范效應(yīng)，后續(xù)其它電動(dòng)車(chē)企業(yè)有望跟進(jìn),。

如果在單車(chē)價(jià)值下降的過(guò)程中,，整體的毛利不變，那么隨著量的增長(zhǎng)將會(huì)使得業(yè)績(jī)有一個(gè)持續(xù)增加的過(guò)程,，如果這里是“以量補(bǔ)價(jià)”,，那么就不是一個(gè)很好的市場(chǎng)。參照蔚來(lái)EC6,、極氪001,、嵐圖等空氣懸掛BOOM成本占比，經(jīng)測(cè)算未來(lái)空氣懸掛國(guó)產(chǎn)化后預(yù)計(jì)將滲透至30萬(wàn)及以上級(jí)別車(chē)型,，而從現(xiàn)在來(lái)看,，暫時(shí)還沒(méi)有出現(xiàn)這個(gè)情況。

因此,，當(dāng)前市場(chǎng)存在滲透率提升與國(guó)產(chǎn)替代兩個(gè)邏輯,。

文末思考：

中鼎股份、保隆科技發(fā)布了半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告,，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)365-390%,、78-113%。業(yè)績(jī)已經(jīng)爆發(fā)性增長(zhǎng),，不再是炒概念了,。