以量化手段平衡風(fēng)險與收益的FICC（Fixed Income,，Currencies & Commodities）正在迎來一輪高速發(fā)展期。

從全球市場來看,，海外FICC起步較早且已形成一定的規(guī)模,，并貢獻(xiàn)了極為可觀的經(jīng)營利潤。有數(shù)據(jù)顯示，目前FICC業(yè)務(wù)在國際投行總營收占比幾乎都超過了30%,。

隨著全球市場利率、匯率,、商品價格波動的加劇,，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)及相關(guān)企業(yè)對于金融“避險”的需求與日俱增。因此,，F(xiàn)ICC業(yè)務(wù)也被寄予厚望,。

國內(nèi)FICC的參與主體主要是大型國有銀行、股份制商業(yè)銀行以及券商機(jī)構(gòu)等,?？傮w來看，各家在FICC業(yè)務(wù)的發(fā)展水平和側(cè)重有很大差異,。

那么,，以量化交易為底層邏輯的FICC，是如何在技術(shù)和人才的雙重驅(qū)動下,，促進(jìn)金融市場效率提升的,？對于監(jiān)管不斷強(qiáng)調(diào)的“風(fēng)險中性”和賦能實體方面，F(xiàn)ICC發(fā)揮了怎樣的功效,？在國內(nèi)眾多市場參與者中,，哪類機(jī)構(gòu)更有機(jī)會嶄露頭角？

《一點(diǎn)財經(jīng)》就這些問題,，與平安銀行首席資金執(zhí)行官王偉,、金融交易部總經(jīng)理錢鑫和資金運(yùn)營中心總經(jīng)理夏秋，基于對全球FICC業(yè)務(wù)的洞察和平安銀行在該領(lǐng)域的實踐,，展開對話,。

過去十年，平安銀行在科技研發(fā)方面進(jìn)行了大規(guī)模投入,，2020年在數(shù)字技術(shù)方面的支出亦同比上漲了36%,。

對于平安銀行而言，科技一直被設(shè)定在戰(zhàn)略發(fā)展的基建地位,。利用數(shù)字技術(shù)打造新的業(yè)務(wù)形態(tài)和服務(wù)模式,，也是其能夠在瞬息萬變的市場環(huán)境中，提前洞察到客戶需求的變化并及時提出解決方案的關(guān)鍵所在,。

平安銀行FICC團(tuán)隊很好地印證了這一說法,。過去，傳統(tǒng)的FICC交易主要依靠專家經(jīng)驗,，對資產(chǎn)波動,、宏觀趨勢和交易風(fēng)險進(jìn)行人為預(yù)判，通過人工調(diào)整產(chǎn)品組合來獲取價差，因此這種交易方式普遍存在操作效率低,，產(chǎn)品定價缺乏,、風(fēng)險對沖能力相對較弱等方面的問題。

近幾年來,，市場中的不確定性日益增多,，因此傳統(tǒng)交易模式越來越無法滿足客戶的財務(wù)需求。同時,，對于金融機(jī)構(gòu)而言想要將FICC業(yè)務(wù)做大,、做強(qiáng)，勢必需要建設(shè)一支經(jīng)驗豐富,、精密運(yùn)轉(zhuǎn)的專業(yè)團(tuán)隊,。

吸納海外良才與國內(nèi)人才做融合，在平安企業(yè)文化的主導(dǎo)下快速開展本土化實踐,，是平安銀行的解決方案,。

“我們是一支'土洋結(jié)合’的戰(zhàn)隊”，根據(jù)王偉的介紹,，平安銀行近些年不斷投入人力,、財力和科技力，打造智慧交易系統(tǒng)平臺來賦能業(yè)務(wù),。諸如FICC交易業(yè)務(wù),，其最底層的量化基礎(chǔ)架構(gòu)模型就是由Chris Hodson和Yunho Song領(lǐng)隊的“CY團(tuán)隊”的科研成果。

CY團(tuán)隊是平安銀行從華爾街請到的頂級FICC業(yè)務(wù)團(tuán)隊,，其在定價策略,、程序化交易等方面擁有非常豐富的專業(yè)經(jīng)驗。在CY這支高精專團(tuán)隊融入平安銀行的幾年時間里,，為行里帶來了一套貫穿前,、中、后臺一體化,，高度自動化的交易系統(tǒng),。

與其他銀行有所不同的是，平安銀行的金融交易團(tuán)隊是一支混編團(tuán)隊,，“交易+量化+科技”隊形中,，不只有交易員，還包括了量化分析,、系統(tǒng)工程師等不同的職能崗位,，在他們的合力下，迅速收集,、甄別市場信息并將“市場看法”轉(zhuǎn)化為前臺的決策指導(dǎo),。

在這種國內(nèi)外精英主導(dǎo),、多部門敏捷協(xié)同的工作模式下，以量化分析和交易系統(tǒng)為基礎(chǔ)的FICC業(yè)務(wù)有望為平安銀行打開新的想象空間,。

“憑借行業(yè)領(lǐng)先的系統(tǒng)實力與交易能力,，平安銀行債券做市、利率互換做市,、標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期做市在報價量,、成交量、持倉量,、綜合排名等多項排名均躍居市場前列?！蓖鮽ト缡钦f,。

金融創(chuàng)新看重的是市場流動性，以及對實體經(jīng)濟(jì)的提振,。對于平安銀行及FICC業(yè)務(wù)的期待,，王偉認(rèn)為，隨著金融市場的持續(xù)開放,，相關(guān)交易業(yè)務(wù)勢必會出現(xiàn)巨量增長,，F(xiàn)ICC也將成為各大銀行競爭新的增長極。

“已擁有全金融牌照的平安也將繼續(xù)大膽引入金融科技人才,，通過企業(yè)文化的傳承和科技創(chuàng)新的變革,，為合作伙伴帶來極致的服務(wù)體驗，將自身護(hù)城河做寬,、做深,。”

國際化的視野和人才隊伍自然是平安銀行的核心競爭力,，但更重要的是,，被整個平安集團(tuán)視為“無止之境”的科技力，才是這家銀行能夠在諸多業(yè)務(wù)領(lǐng)域領(lǐng)跑行業(yè)的根本,。

早在2016年底,，平安銀行就提出了“科技引領(lǐng)、零售突破,、對公做精”十二字方針,，希望以科技創(chuàng)新全面重塑銀行機(jī)體，其中最重要的舉措便是智慧“大腦”的搭建與應(yīng)用,。聚焦到產(chǎn)品上,，一體化智能交易系統(tǒng)成為平安銀行“新三年”戰(zhàn)略下最具代表性的服務(wù)載體。

| 平安銀行一體化智能交易系統(tǒng)

對于這套投入十幾億元,、由平安銀行自主研發(fā)的智能系統(tǒng)平臺,，王偉介紹稱這是在CY團(tuán)隊的量化電子交易一體化基礎(chǔ)架構(gòu)上打造而成,，同時為交易團(tuán)隊和管理團(tuán)隊雙向賦能，這種創(chuàng)新性的電子化交易系統(tǒng)和數(shù)字化精細(xì)管理系統(tǒng),，極大提速了銀行業(yè)數(shù)字化經(jīng)營的進(jìn)程,。

錢鑫以“平安銀行旗艦店”為例，具象展示了平安銀行科技力的領(lǐng)先應(yīng)用,。

作為首家在中國外匯交易中心銀行間本幣交易平臺開通旗艦店的銀行機(jī)構(gòu),，平安銀行憑借精準(zhǔn)定價、高效交易,、實時風(fēng)控三大核心優(yōu)勢,，成為銀行間市場現(xiàn)券、利率衍生品做市交易等業(yè)務(wù)最活躍的機(jī)構(gòu)之一,。

但需要強(qiáng)調(diào)的是,，“平安銀行旗艦店”最具創(chuàng)新的業(yè)務(wù)特質(zhì)，在于其向市場首次推出“跨品種利差報價”的功能,，更好地滿足了客戶對跨品種交易和對沖的需求,。

過去，金融機(jī)構(gòu)為了完成交易及交易對沖往往需要前后進(jìn)行做兩次操作：首先,，買入或賣出債券,；然后，再去收付互換,；這樣才能完成一個標(biāo)準(zhǔn)的“跨品種”頭寸的建立或平倉,。

然而在實際操作層面，受時間,、信息,、情緒等多方因素影響，對手方其實很難同時完成兩筆完全對沖的交易,。

“為了解決這樣的交易痛點(diǎn),，平安銀行獨(dú)創(chuàng)的'跨品種利差報價’，正是在旗艦店中分別對債券和利率互換進(jìn)行匹配報價,，這相當(dāng)于“跨品種”頭寸的利差報價”,，錢鑫表示這種模式最大的好處在于，當(dāng)兩筆交易同時進(jìn)行時,，客戶只需要考量中間的利差是否正好處于自己預(yù)測的交易區(qū)間之內(nèi),，“如果剛好匹配，就可以進(jìn)行下一步操作了,?！?/span>

對于“跨品種利差報價”的最突出的差異化優(yōu)勢，錢鑫給出了三方面的解讀——

第一是產(chǎn)品層面的創(chuàng)新價值,，利差收窄,、風(fēng)險對沖,，會給客戶創(chuàng)造出更大的利潤機(jī)會；

第二是對實際應(yīng)用層面的滿足,，基于國債,、政金債、地方債等,，通過純電子報價得到最好的價格,，統(tǒng)一操作也排除了人工參與和合規(guī)風(fēng)險等問題；

第三體現(xiàn)在對大市場的貢獻(xiàn)度,，電子化交易是系統(tǒng)中非常重要的一環(huán),，透明度、合規(guī)性,、效率性都有極大提升,，這也是外匯中心非常認(rèn)同的方向，大大促進(jìn)了金融市場的穩(wěn)定性,。

至于平安銀行的智慧交易系統(tǒng)是否會從“自營”走向“輸出”，王偉給出了肯定的答案,，“要先滿足自身的業(yè)務(wù)需要,，目前已經(jīng)在效率提升和風(fēng)險控制上帶來明顯的成效。當(dāng)然本著開放,、歡迎的態(tài)度,，平安的技術(shù)創(chuàng)新也會逐步引入到行業(yè)當(dāng)中，為整個市場的降本提效發(fā)揮熱量,?！?/span>

隨著人民幣國際化和利率市場化加速發(fā)展，國內(nèi)FICC業(yè)務(wù)也將迎來前所未有的成長機(jī)遇,。

對于FICC業(yè)務(wù)的定位與預(yù)期,，國外機(jī)構(gòu)追求的是擴(kuò)大利潤，而國內(nèi)機(jī)構(gòu)更像是“在池子里造水”,，強(qiáng)調(diào)的是風(fēng)險對沖,、鎖匯避險，這也符合了央行,、外管局等監(jiān)管部門對金融機(jī)構(gòu),、經(jīng)營企業(yè)落實“風(fēng)險中性”的要求。

只不過,，近年來國內(nèi)外不確定因素頻發(fā),，這也使得權(quán)益、利率,、信用,、外匯,、商品等標(biāo)的處于一種持續(xù)、劇烈的波動階段,。經(jīng)營企業(yè)迫切需要有效的解決方案應(yīng)對上述挑戰(zhàn),。

就國內(nèi)經(jīng)營企業(yè)而言，少數(shù)的中大型實力企業(yè)或已擁有專業(yè)化的資金管理團(tuán)隊,，并建立起相對規(guī)范的匯率管理模式,。但絕大多數(shù)的中小微企業(yè)幾乎都缺乏專業(yè)的匯率管理能力，他們對匯率管理產(chǎn)品較為陌生,，面對匯率風(fēng)險更依賴銀行所提供的避險服務(wù),。

“這需要銀行從企業(yè)的角度出發(fā)，以科技為主要驅(qū)動力,，一方面要拓展自身的服務(wù)半徑,，另一方面也要強(qiáng)化對中小企的服務(wù)深度和避險交易的互動”，夏秋向《一點(diǎn)財經(jīng)》表示,，“平安避險”的品牌理念,，就是要堅決貫徹監(jiān)管風(fēng)險中性的指導(dǎo)，讓企業(yè)更充分,、更科學(xué)地重視起匯率風(fēng)險管理,。

不難看出，監(jiān)管要求“風(fēng)險中性”的核心,，始終指向于實體經(jīng)濟(jì)的提振,，這為金融機(jī)構(gòu)打造避險品牌提供了依據(jù)。據(jù)了解,，經(jīng)過一年多的培育,，“平安避險”已為眾多中小企業(yè)提供了專業(yè)化、定制化,、全方位的匯率管理服務(wù),。

對于“平安避險”的整體戰(zhàn)略規(guī)劃,，夏秋給出了“立足上海,、服務(wù)全國”的說法——以上海為大本營，核心戰(zhàn)略人員,、產(chǎn)品團(tuán)隊,、營銷團(tuán)隊、系統(tǒng)開發(fā)團(tuán)隊主要base在上海,，然后在各個戰(zhàn)區(qū)布局專家團(tuán)隊,，將業(yè)務(wù)能力向全國輻射。

“一來,，上海具有極佳的地理位置優(yōu)勢,，大型企業(yè),、跨國企業(yè)的數(shù)量更多，需求更加旺盛,；二來,，交易市場大多在上海，鏈接金融基礎(chǔ)建設(shè)的方式更加便利,；三來上海金融機(jī)構(gòu)交互更加活躍,，更看重經(jīng)驗共享、自律機(jī)制,、群策群力,。”夏秋表示,。

為了能讓更多中小微企業(yè)在風(fēng)云變幻的金融市場中行穩(wěn)致遠(yuǎn),，王偉給出了這樣的建議，“今年人民幣匯率雙向波動頻繁,，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險增大,，但實體經(jīng)濟(jì)還是要將主要精力放在經(jīng)營上，而不是押注某種匯率變化趨勢,。因為避險的目的是鎖定成本,、降低不確定性所帶來的風(fēng)險，而非在于投機(jī)盈利,。”

未來,，平安銀行將結(jié)合國內(nèi)外的產(chǎn)品服務(wù)經(jīng)驗,，繼續(xù)挖掘市場潛在機(jī)會，充分發(fā)揮量化服務(wù)優(yōu)勢,，在監(jiān)管指引下,，幫助客戶優(yōu)化資產(chǎn)配置、提高投資收益,、改善負(fù)債成本,、強(qiáng)化流動性，成為真正理解客戶,、值得信賴的綜合金融服務(wù)專家,。

無論是對于金融機(jī)構(gòu)、還是對于實體經(jīng)濟(jì),、亦或是對于監(jiān)管部門,，避險都是一個“技術(shù)活”。面對這樣一個方興未艾的商業(yè)領(lǐng)域,，平安銀行給了自己清晰而客觀的定位是：將自己的技術(shù),、產(chǎn)品,、服務(wù)、經(jīng)驗輸出給各行各業(yè),，承擔(dān)起金融科技先行者和實體經(jīng)濟(jì)賦能者的重任,。

通過此次訪談，我們更有信心相信這一點(diǎn)——在將風(fēng)險管理視為生命的認(rèn)知下,，平安銀行也將在監(jiān)管合規(guī)的范疇內(nèi),，一方面護(hù)航更多經(jīng)營企業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)，另一方面為新金融的高質(zhì)量發(fā)展踐行開拓,。

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