“碳酸鋰產(chǎn)能有望增至6萬噸,，將躍居行業(yè)龍頭,。”

8月3日,，*ST鹽湖正式發(fā)布了恢復(fù)上市公告書,，深交所決定公司股票自8月10日起恢復(fù)上市。同時,，公司申請撤銷退市風(fēng)險警示及其他風(fēng)險警示,。公司表示，該申請若獲得深交所核準(zhǔn),，股票簡稱將重新恢復(fù)為“鹽湖股份”,，漲跌幅限制將由5%變更為10%。

隨著5月份青海日刊發(fā)《建設(shè)世界級鹽湖產(chǎn)業(yè)基地行動方案》,鹽湖提鋰概念就成為市場炒作的熱點,。青海本土企業(yè)中國鉀肥之王——鹽湖股份,，經(jīng)過重組基本面得到極大改善，鹽湖股份如今承擔(dān)起世界級鹽湖基地,。

鹽湖股份旗下藍(lán)科鋰業(yè)擁有1萬噸工業(yè)級碳酸鋰和2萬噸電池級碳酸鋰生產(chǎn)能力,，后面還有和比亞迪簽約的3萬噸電池級碳酸鋰項目投產(chǎn)，隨著新能源汽車對電池需求的爆發(fā)式增加,，公司未來想象空間極大,。

巨虧458.6億元到扭虧為盈

 *ST鹽湖始建于1958年，于1997年在深交所上市,，是青海省最大的國企,。

公司擁有得天獨厚的自然鹽湖條件，主要業(yè)務(wù)包括氯化鉀的生產(chǎn)和銷售,，鹽湖資源綜合利用等,，冠有“鉀肥之王”的美譽。

但是2017年,、2018年,，公司分別虧損41.6億元、34.5億元,。

連續(xù)虧損之下,，在2019年4月，公司發(fā)布了退市風(fēng)險預(yù)警,，“披星戴帽”由鹽湖股份改為* ST鹽湖,。同年，*ST鹽湖更是以巨虧458.6億元坐實A股虧損王,。

*ST鹽湖在公告中解釋稱,，本處于綜合利用鹽湖資源目的金屬鎂一體化等項目未能按照項目設(shè)計規(guī)劃達產(chǎn)盈利，反而侵蝕了*ST鹽湖依靠鉀肥、鋰業(yè)資源形成的利潤,，導(dǎo)致公司陷入困境,。

事實上，金屬鎂一體化等項目環(huán)節(jié)多,，工序復(fù)雜,，且國內(nèi)高原地區(qū)并無先例，設(shè)計,、建設(shè),、管理方面均無可借鑒的樣本，截至2019年,，公司對其累計投入規(guī)模超過400億元,，幾乎翻倍于原有計劃投資規(guī)模，換來的卻是讓公司連續(xù)三年虧損的尷尬局面,。

2020年5月22日,，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，* ST鹽湖股票暫停上市,。此后的15個月內(nèi)停牌,，* ST鹽湖股價定為8.84元/股，總市值480億元,。

金屬鎂及化工業(yè)務(wù)的投資失敗,，使得ST鹽湖意識到自身問題所在。公司開啟破產(chǎn)重整“保殼”之路,，彼時的重整方向就是剝離虧損超400億元的金屬鎂一體化項目等不良資產(chǎn),，剝離方式為公開拍賣或青海國資“兜底”受讓。

2020年1月11日公告,，*ST鹽湖最終將原價254.27億元致其虧損的不良資產(chǎn)以30億元價格剝離,，并且通過債轉(zhuǎn)股大幅降低其負(fù)債水平及其財務(wù)費用。通過重整,，聚焦鉀,、鋰兩大核心業(yè)務(wù)，*ST鹽湖再次輕裝上陣,。

7月6日晚間,，*ST鹽湖披露業(yè)績預(yù)告，公司2021年半年度預(yù)計盈利20億元至22億元,；比上年同期增長44.69%至59.15%,。

來源：公司公告

而2021年一季報顯示，公司報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入30.17億元,，實現(xiàn)凈利潤7.93億元,；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為15.03億元,，同比大增632.95%。

*ST鹽湖表示,，一季度公司主營業(yè)務(wù)鉀肥,、碳酸鋰的生產(chǎn)與銷售穩(wěn)定，受市場行情影響產(chǎn)品銷售價格較上年同期有所上升,。

*ST鹽湖此前披露的2020年年度報告顯示,，公司去年實現(xiàn)營業(yè)收入140.16億元,，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤20.39億元,，同比增加104.45%，公司凈資產(chǎn)52.66億元,，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤與凈資產(chǎn)均已轉(zhuǎn)正,，公司持續(xù)經(jīng)營能力恢復(fù)。

受益于鉀肥上揚

年初,，受全球新冠疫情和通貨膨脹等因素的影響,，全球農(nóng)產(chǎn)品價格上漲，推動農(nóng)藥,、化肥等農(nóng)資產(chǎn)品的需求增長,，鉀肥價格因此出現(xiàn)了大漲。

數(shù)據(jù)顯示,，今年1月以來鉀肥價格大幅上漲,，已由1月的2000元/噸上漲至近期的3500元/噸。

而7月1日,，*ST鹽湖將7月份氯化鉀價格上調(diào)320元/噸后達到2770元/噸,，較6月份報價2450元/噸上漲13%。

*ST鹽湖的氯化鉀年生產(chǎn)能力為500萬噸,，占國內(nèi)總產(chǎn)能的近六成,，是最大的生產(chǎn)商，2020年產(chǎn)量達552萬噸,。

*ST鹽湖鉀肥資產(chǎn)質(zhì)地優(yōu)良,，生產(chǎn)成本優(yōu)勢領(lǐng)先，毛利率多年維持在60%以上,。

毫無疑問,，*ST鹽湖將是此輪鉀肥價格上漲行情的最大受益者。

碳酸鋰量價齊升

加持業(yè)績增長

隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展和政策支持,，鹽湖鋰產(chǎn)業(yè)正迎來發(fā)展拐點,，碳酸鋰的價格持續(xù)上漲，自去年四季度以來,，鋰價節(jié)節(jié)攀升,，電池級碳酸鋰價格從去年低點3.8萬元/噸開始上漲，至今漲幅超130%。

2018年-2020年,，* ST鹽湖碳酸鋰銷量保持在11000噸左右,，是國內(nèi)銷量最高的鹽湖提鋰企業(yè)。

并且*ST鹽湖的碳酸鋰產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)步提升,。2020年,，其優(yōu)等品（主含量≥99.2%）以上產(chǎn)品占比達到92.67%，較上年同期提高14.4%,。

與此同時,，* ST鹽湖公司的碳酸鋰產(chǎn)能也在不斷增加。* ST鹽湖子公司藍(lán)科鋰業(yè)擁有1噸產(chǎn)能已經(jīng)滿產(chǎn),，2萬噸產(chǎn)能即將投產(chǎn),。另一家子公司青海鹽湖比亞迪的3萬噸產(chǎn)能已完成前期工作，未來產(chǎn)能將達到6萬噸,。

總體來說,，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能短期擴張有限，下游新能源電池需求快速擴增,，供需錯配促使碳酸鋰價格快速上升,。

量價齊升下，業(yè)績迎來暴漲,。由于碳酸鋰銷售價格上漲,，藍(lán)科鋰業(yè)2021年僅一季度就實現(xiàn)利潤總額8265.06萬元。

中信證券預(yù)測,，*ST鹽湖2021-2023年的歸母凈利潤分別為54.3/69.9/72.0億元,，公司鉀肥資產(chǎn)的對應(yīng)估值為1000億元，鹽湖提鋰估值為800億元,，共計估值1800億元,。