公募基金二季報進入到了火熱的披露期,。不同于需要在上市公司報告中尋找私募基金經(jīng)理持倉的蛛絲馬跡,，公募基金定期的季報披露了他們最新的持股。目前距離二季度報告的截止日期剛剛過去十幾個交易日,，這個報告具備很好的參考意義,。

截至發(fā)稿，興全,、中歐,、富國、景順長城等公募基金旗下的明星基金經(jīng)理進行了基金二季度報告的發(fā)布,。均衡配置型董承非,、周應(yīng)波，選股高手謝治宇,，消費之王劉彥春等備受關(guān)注的公募基金經(jīng)理的調(diào)倉換股路線被揭曉,。

股票市場風云詭譎，變化是很快的,，“頂流”們?nèi)绾螒?yīng)對,，持倉變了嗎？“新寵”有哪些,？我們試圖從尋找差異性和共性的角度回答這個問題,。

景順長城劉彥春的景順長城鼎益于今日發(fā)布了二季度報告,，該只基金成立于2015年,，在其千億管理規(guī)模中占比超過20%，近五年的投資回報為314.47%,。過去三個月,，該基金凈值上漲了9.06%，今年以來上漲3.92%,。

從其調(diào)倉換股的路線來看,，劉彥春對于白酒,、醫(yī)藥行業(yè)依舊堅守，對瀘州老窖,、五糧液,、貴州茅臺、邁瑞醫(yī)療,、藥明康德,、愛爾眼科進行了加倉。上半年繼續(xù)大火的新能源板塊個股無一進入其前十大重倉股名單中,。

他在報告中表示：“現(xiàn)階段我們繼續(xù)依靠優(yōu)秀企業(yè)穿越周期能力來應(yīng)對市場波動,，追求長期較好的復合回報水平。工程師紅利,、全球化,、消費升級仍然是我們最為看好的投資方向?！?/span>

興全基金董承非也于今天發(fā)布了其代表基金的二季度報告,。興全趨勢是董成非的代表作，成立15.7年,，年化收益22.77%,，管理規(guī)模384億人民幣。董承非自2013年其管理這只產(chǎn)品,，年化回報17.25%,。董承非的持倉較為分散，興全趨勢前十大持倉占基金資產(chǎn)凈值比例僅47.05%,。

另外,，不同于劉彥春對前十大重倉股加加加的節(jié)奏，董承非的興全趨勢前十大持倉變動很小,。他加倉了三安光電,，新進了紫光國微和妙可藍多。上半年股價風里來雨里去大跌24.71%的中國平安仍是董承非的前十大重倉股之一,。另外,，他對地產(chǎn)股：萬科A、保利地產(chǎn)的持倉依舊沒有變,。

這樣的結(jié)構(gòu)使得上半年他的基金收益就不那么好看了,。前六個月收益為-0.25%，近三個月收益為-1.36%,。不過要讓基金經(jīng)理在每個短期都戰(zhàn)勝市場是很難的,，董承非的持倉有他自己的“堅守”,。

董承非在季報中表示，在一季度隨市場的上漲降低了整體倉位后,，二季度整體倉位變化不大,，市場風格上堅持均衡配置，致力于追求中長期實現(xiàn)可持續(xù)的投資回報,。

謝治宇的興全合潤今年上半年漲了7.63%，過去三個月漲了4.09%,。興全合潤目前的管理規(guī)模達320億人民幣,。自2013年其管理該基金，年化回報高達28.39%,，大神的確是大神,。

相比一家的董承非，謝治宇二季度的持倉變化大多了,。一季度的前十大重倉,，8只均加倉，另外新進了萬華化學和晶晨股份,。海爾之家,、平安銀行、?？低?/strong>是他的前三大重倉股,。謝治宇二季度對這三只個股均進行了幅度不小的加倉。

一季度核心資產(chǎn)回調(diào)得厲害,，喝酒吃藥的張坤、劉彥春,、葛蘭等基金經(jīng)理產(chǎn)品凈值遭遇歷史數(shù)一數(shù)二的大回撤,，而配置更加均衡的基金經(jīng)理，如興全董承非,、中歐基金周應(yīng)波等“人氣”高漲,。今年成績到底怎么樣？

周應(yīng)波管理的中歐時代先鋒A目前的資產(chǎn)規(guī)模是172億人民幣,，上半年凈值上漲了11.58%,，收益主要靠過去三個月累計，過去三個月累計上漲13.31%,。上面幾位基金經(jīng)理基本未將新能源個股納入到前十大重倉股中,，而周應(yīng)波是有新能源個股的。

二季度，他保持了對寧德時代的持有數(shù)量,，增持了贛鋒鋰業(yè),。這兩只個股二季度漲得好，在他的持倉中位居前三,，應(yīng)該也是其基金二季度受益的主要貢獻來源,。

不難發(fā)現(xiàn)，在二季度,，?？低?/span>是一只明星公募基金經(jīng)理十分偏好的個股。其受到謝治宇增持,、周應(yīng)波增持,、董承非保持不變，成為劉彥春的新進前十,。?？低暥径确磸?6.84%，但目前仍沒有漲回一季度的高點,。6月份,，中信證券、國信證券,、國盛證券,、申萬宏源證券全部給予了其“買入”評級。

當前,，價值股仍低位盤旋，公募基金的調(diào)倉換股路線出爐,，新能源,、半導體等行業(yè)的個股并沒有廣泛出現(xiàn)在明星公募基金經(jīng)理當前的持倉名單中,，這些行業(yè)高景氣度和高估值之間的矛盾又將如何應(yīng)對呢,？私募基金經(jīng)理看好哪些行業(yè)的“性價比”？

昶元投資總經(jīng)理張秋：下半年關(guān)注醫(yī)藥CXO,、光伏,、新能源車等行業(yè)

下半年很難出現(xiàn)趨勢性的上漲或下跌行情，整個市場將主要還是結(jié)構(gòu)性的機會,。我們將更關(guān)注經(jīng)濟發(fā)展中的結(jié)構(gòu)性亮點,，緊盯那些有“景氣度”的行業(yè)，比如醫(yī)藥CXO,、光伏,、新能源車、電子半導體、智能制造,、新材料行業(yè),。

當然，結(jié)構(gòu)性行情也將帶來結(jié)構(gòu)性的高估,。我們將縱深挖掘這些行業(yè)中的好公司,，同時回避與營收、凈利增速不匹配的高估值股票,。沒有增速與景氣亮點的大市值白馬股也不是我們的配置重點,。周期股中中長期供需格局良好的鋁，下半年邊際受益限產(chǎn)的鋼鐵,，會是我們觀察研究的重點之一,。

百創(chuàng)資本研究部劉智超：仍然看好新能源汽車、光伏以及電子芯片,，關(guān)注消費,、醫(yī)藥、化工結(jié)構(gòu)性機會

近期高景氣行業(yè)如新能源汽車,、半導體板塊呈現(xiàn)大幅波動狀態(tài),，同時兩個行業(yè)成交量市場占比也快速提高，市場進入分歧階段,，資金層面擾動加劇,。

從基本面角度看我們認為新能源汽車在未來三年會呈現(xiàn)一個分化的情況，這階段漲得最好的部分品種邏輯的可持續(xù)性存疑,，需要業(yè)績兌現(xiàn)去驗證,。同時部分龍頭企業(yè)未來的發(fā)展空間仍然巨大，我們會去布局一些在長周期角度確定性非常高的一些公司,。

而對于半導體行業(yè),，我們認為在未來一段時間內(nèi)，外部環(huán)境都不會太好,，根據(jù)我們對部分半導體上游企業(yè)調(diào)研,，目前整個行業(yè)處于加速擴產(chǎn)，產(chǎn)品加速導入下游的階段,，我們會持續(xù)觀察尋找估值合理的好公司,。

對于下半年我們?nèi)匀豢春贸尸F(xiàn)高景氣階段的行業(yè)，如新能源汽車,、光伏以及電子芯片等行業(yè),。同時我們也會均衡的去做基金配置，我們也非常關(guān)注消費,、醫(yī)藥,、化工等行業(yè)尋找結(jié)構(gòu)性機會,。

領(lǐng)睿資產(chǎn)權(quán)益投資部：下半年關(guān)注如光伏以及超跌白馬股

我們長期持續(xù)布局消費、醫(yī)藥,、新能源,、半導體及互聯(lián)網(wǎng)等板塊，下半年關(guān)注如光伏等基本面環(huán)比大幅改善的板塊以及超跌白馬股,。銀行,、保險、地產(chǎn)等板塊的長期盈利質(zhì)量及持續(xù)成長能力具有不確定性,，研究難度較大,，保持謹慎觀望態(tài)度。

鋰電中游板塊近期波動加大,，我們認為主要原因在于前期漲幅較大,、較快，基本面的支撐是非常扎實的,?？紤]產(chǎn)業(yè)鏈在2021-22年70-80%、40-50%的增速以及2025年前30-40%的復合增長,，當前估值相對合理,。

我們認為背后所反映的邏輯是新能源車進入消費驅(qū)動的非線性增長階段，業(yè)績確定性高,，未來板塊或仍存在基本面超預期驅(qū)動的業(yè)績上修機會,。目前在這個位置上，新能源汽車的行情肯定沒走完,。下半年隨著新能源汽車中游產(chǎn)能釋放,，行業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)上行，9月份排產(chǎn)會上一個臺階,，四季度會再上一個臺階,，整個行業(yè)的β還在，主要是完成對明年銷量的展望,，在這之后會完成對明年的估值切換,，確認明年高增長之后，會對明年估值有一個切換,。

安惠投資：關(guān)注成長板塊中的疫苗產(chǎn)業(yè)鏈,、軍工,、芯片設(shè)計

下半年,，成長依然有業(yè)績兌現(xiàn)，但預期差最大的可能是周期,。周期和成長業(yè)績兌現(xiàn)都很好,，但由于當前經(jīng)濟分歧很大，過去一段時間上漲主線集中在成長。周期行業(yè)受到經(jīng)濟見頂預期的壓制,，出現(xiàn)一定的調(diào)整,。考慮到經(jīng)濟韌性依然很強，貨幣甚至有再寬松的跡象,，年內(nèi)可能還有第二波上漲,。

成長板塊后續(xù)分化將會加大，關(guān)注景氣度高,、業(yè)績兌現(xiàn)預期強的子行業(yè)：比如受益于變種疫情使得疫苗產(chǎn)業(yè)鏈方向的預期將會延長,；強國與地緣政治刺激的軍工方向隨著訂單落地業(yè)績會不斷釋放等。

半導體多環(huán)節(jié)公司已發(fā)布上半年業(yè)績預告,，從Q2單季度情況看,，均延續(xù)Q1高增長態(tài)勢，部分超市場預期,，我們判斷全行業(yè)高景氣度下半導體各環(huán)節(jié)公司均有望實現(xiàn)業(yè)績高增,，繼續(xù)看好具有大空間和核心競爭優(yōu)勢的芯片設(shè)計公司。