直觀而言,，Lemonade的獨(dú)特之處主要在于：1）AI機(jī)器人代替人工服務(wù),，為用戶提供低價(jià)保單,；2）鎖定Z世代為目標(biāo)客群，開(kāi)發(fā)傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司營(yíng)銷(xiāo)困難的市場(chǎng),；3）收取固定銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)后將承保利潤(rùn)捐出,，打破傳統(tǒng)保險(xiǎn)原有利益格局,；4）將多種社會(huì)心理學(xué)和行為經(jīng)濟(jì)學(xué)理念滲透入商業(yè)模型,，讓投保人主動(dòng)減少保險(xiǎn)欺詐；5）借助社交圈子在線獲客,，精準(zhǔn)高效的廣告投放收效明顯,。

本質(zhì)上講，Lemonade的顛覆性在哪里：1）直擊保險(xiǎn)公司與客戶存在利益沖突的痛點(diǎn),，捐出“死差”,，只賺取固定銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)，看似是保險(xiǎn)公司實(shí)際是渠道,；2）再保模式使得重資本保險(xiǎn)業(yè)務(wù)“輕資本化”,，額外釋放36%的資本，便于公司快速擴(kuò)張,；3）陪伴年輕一代成長(zhǎng),，借助用戶使用習(xí)慣未來(lái)可覆蓋更廣泛人群。

相較之下,，為什么是Lemonade可以做到：1）創(chuàng)始人的非金融背景或許是顛覆性的重要來(lái)源,，兩位創(chuàng)始人的科技背景帶來(lái)跳脫出行業(yè)固有框架的解決方案；2）Lemonade將視角擴(kuò)大至整個(gè)保險(xiǎn)商業(yè)生態(tài),，具有從用戶,、產(chǎn)品、市場(chǎng)以及整個(gè)保險(xiǎn)商業(yè)生態(tài)出發(fā)的思考方式,，直擊保險(xiǎn)公司與客戶之間的利益矛盾,；3）Lemonade將行為金融學(xué)和心理學(xué)理論應(yīng)用在保險(xiǎn)商業(yè)中，重塑保險(xiǎn)消費(fèi)者的認(rèn)知和行為習(xí)慣,，有效降低理賠欺詐的同時(shí)讓保險(xiǎn)更好賣(mài),。 

獲客效率不及預(yù)期；賠付經(jīng)驗(yàn)不及預(yù)期,；慈善捐贈(zèng)相關(guān)的輿論風(fēng)險(xiǎn),；業(yè)務(wù)集中地加州、紐約,、德州發(fā)生巨災(zāi),。

Lemonade的兩位創(chuàng)始人均并非保險(xiǎn)行業(yè)或是金融行業(yè)出身,，但都有多次創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷,。Lemonade剛成立不久便引發(fā)全球投資者的關(guān)注,，其在未上線任何產(chǎn)品之前即獲得1300萬(wàn)美元種子輪投資，由紅杉資本領(lǐng)投,，Aleph跟投,，并且是紅杉資本歷史上金額最高的一筆種子輪投資。紅杉資本合伙人Haim Sadger曾表示：“We’re betting Lemonade will transform the insurance landscape beyond recognition. It is one to watch”（我們認(rèn)為L(zhǎng)emonade會(huì)以超乎大家認(rèn)知的方式顛覆傳統(tǒng)保險(xiǎn)行業(yè),，請(qǐng)拭目以待）,。 Aleph的Eisenberg也在投資Lemonade之后寫(xiě)下長(zhǎng)文Why We Decided to Drink the Lemonade?（我們?yōu)槭裁催x擇飲下檸檬水？）,表達(dá)了對(duì)其市場(chǎng)前景和潛在顛覆力量的期望,。

圖表：Lemonade融資歷史

資料來(lái)源：Lemonade招股書(shū),，中金公司研究部

Lemonade于2020年7月登陸納斯達(dá)克，掛牌首日股價(jià)上漲約140%,，將保險(xiǎn)科技這一概念進(jìn)一步推到了全球資本市場(chǎng)的風(fēng)口浪尖,。Lemonade當(dāng)前交易在49.5倍2021年P(guān)/S（基于BBG一致預(yù)期），當(dāng)前股價(jià)較發(fā)行價(jià)漲幅達(dá)232%,。

表面上看,，Lemonade的獨(dú)到之處似乎是將慈善理念引入保險(xiǎn)行為來(lái)改善保險(xiǎn)欺詐，以及采用了與年輕人生活習(xí)慣更加契合的獲客方式,。實(shí)際上,，Lemonade的商業(yè)模式直擊商業(yè)保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中保險(xiǎn)公司與客戶存在利益沖突的痛點(diǎn)，拋開(kāi)公司頗具爭(zhēng)議的估值水平,，我們認(rèn)為L(zhǎng)emonade具有潛在的顛覆性力量,，具有較高的研究?jī)r(jià)值。

Lemonade由Daniel Schreiber和Shai Wininger于2015年創(chuàng)立,，定位為保險(xiǎn)與科技結(jié)合的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司，當(dāng)前主要提供四種保險(xiǎn)產(chǎn)品：租客保險(xiǎn)（renters）,、公寓保險(xiǎn)（condo）,、合作公寓保險(xiǎn)（co-op insurance）和房屋保險(xiǎn)（homeowners）。與傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司相比,，Lemonade的商業(yè)模式主要有以下獨(dú)特之處：

?AI機(jī)器人代替人工服務(wù),，為用戶提供低價(jià)保單：Lemonade對(duì)外在投保和理賠流程中應(yīng)用投保機(jī)器人代替人工服務(wù)，對(duì)內(nèi)通過(guò)保險(xiǎn)反欺詐系統(tǒng),、風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)和內(nèi)部管理機(jī)器人提高內(nèi)部工作人員的效率,。自動(dòng)投保流程不僅能節(jié)約運(yùn)營(yíng)成本，同時(shí)為用戶帶來(lái)順暢的投保體驗(yàn),。由于無(wú)人工服務(wù)能夠減少成本,，不考慮前期科技投入及研發(fā)費(fèi)用的話，Lemonade的單均運(yùn)營(yíng)成本較低，為公司提供了產(chǎn)品價(jià)格上的優(yōu)勢(shì)（公司入門(mén)級(jí)房屋險(xiǎn)比傳統(tǒng)房屋險(xiǎn)便宜約50%）,。

圖表：公司AI機(jī)器人及科技核心系統(tǒng)

資料來(lái)源：Lemonade招股書(shū),，中金公司研究部  

圖表：AI Maya運(yùn)作界面

資料來(lái)源：Lemonade招股書(shū)，中金公司研究部

?鎖定Z世代為目標(biāo)客群,，開(kāi)發(fā)傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司營(yíng)銷(xiāo)困難的市場(chǎng)：Lemonade的主要目標(biāo)市場(chǎng)為Z世代的年輕人,，這一市場(chǎng)由于自身支付能力以及對(duì)保險(xiǎn)的需求有限，對(duì)于傳統(tǒng)公司有較高的營(yíng)銷(xiāo)難度,，而Lemonade利用自身便捷的投保體驗(yàn),、較低的價(jià)格和獨(dú)特的商業(yè)模式定位于覆蓋年輕一代的保險(xiǎn)需求。截至2020年底,，Lemonade 70%的用戶年齡在35歲以下,，并且90%的用戶為首次購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)。新生代客群也使得公司業(yè)務(wù)在地域上迅速擴(kuò)張,。

圖表：公司客戶以年輕人為主，且多為首次購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)

資料來(lái)源：Lemonade招股書(shū),，中金公司研究部  

圖表：公司正在廣泛獲取全美客戶,，除加州、德州,、紐約外,，其他地區(qū)保費(fèi)占比逐漸提升

資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部

? 收取固定銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)后將承保利潤(rùn)捐出,，打破傳統(tǒng)保險(xiǎn)原有利益格局：商業(yè)保險(xiǎn)公司是以盈利為目的的主體,，也正因?yàn)檫@一屬性導(dǎo)致保險(xiǎn)公司與被保險(xiǎn)人存在天然的利益沖突—保險(xiǎn)公司通過(guò)多種措施控制理賠，而客戶有動(dòng)機(jī)獲取更多的賠付,。為了破除這一對(duì)立格局,，Lemonade收取保費(fèi)后，設(shè)定自保部分費(fèi)用率為固定的25%,，將自保部分支付賠款和費(fèi)用之后的剩余金額以客戶名義捐出,，借此緩解保司與客戶之間的利益矛盾以減少虛報(bào)索賠金額，進(jìn)而能夠?yàn)榭蛻籼峁└觾?yōu)惠的保單價(jià)格,。這一模式允許投保人選擇自己想要捐贈(zèng)的慈善組織,，選擇同一慈善組織的投保人被劃歸為同一群組，公司以群組為單位核算保費(fèi)收入,、理賠金額和費(fèi)用支出從而確定是否捐贈(zèng)和捐贈(zèng)金額,。市場(chǎng)上有許多聲音質(zhì)疑Lemonade這種慈善是否能真正達(dá)到控制虛報(bào)索賠的目的，認(rèn)為“非自發(fā)性慈善”并不能夠讓投保人真正主動(dòng)的降低保險(xiǎn)欺詐意愿,，但這種設(shè)計(jì)背后確有社會(huì)心理學(xué)和行為經(jīng)濟(jì)學(xué)理論作為支撐,，在下一點(diǎn)中我們將進(jìn)一步展開(kāi)。

?將多種社會(huì)心理學(xué)和行為經(jīng)濟(jì)學(xué)理念滲透入商業(yè)模型,，讓投保人主動(dòng)減少保險(xiǎn)欺詐：杜克大學(xué)的行為經(jīng)濟(jì)學(xué)家Dan Ariely擔(dān)任Lemonade的首席行為官,，將多種社會(huì)心理學(xué)和行為經(jīng)濟(jì)學(xué)理念應(yīng)用到經(jīng)營(yíng)模式中,。如上文中提到的分組捐贈(zèng)模式，Dan Ariely的研究將多個(gè)小組如A\B\C之間進(jìn)行對(duì)照,，其中A與B組存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系,，A與C組不存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。實(shí)驗(yàn)結(jié)果表明：若C組通過(guò)欺詐提高績(jī)效,，會(huì)增加A組通過(guò)欺詐提高績(jī)效的動(dòng)機(jī),，相反如果B組通過(guò)欺詐提高績(jī)效，A組反而會(huì)因站在批判B組的角度而降低欺詐的動(dòng)機(jī),。在Lemonade模式下,，由于會(huì)公示給予各個(gè)慈善組織的捐款數(shù)額，投保人之間可能會(huì)基于上述心理而減少欺詐索賠金額,，從而降低賠付成本,。

?借助社交圈子獲客，精準(zhǔn)高效的廣告投放收效明顯,。公司主要依靠Facebook,、Instagram等頭部社交平臺(tái)進(jìn)行廣告投放，精準(zhǔn)觸達(dá)對(duì)Lemonade品牌有感知度的客戶,。而慈善能夠在年輕人群體中形成群組效應(yīng),，利用現(xiàn)存用戶的朋友圈快速裂變，模式類(lèi)似于拼多多,。當(dāng)前美國(guó)約60%的千禧一代在購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)時(shí)更加青睞線上渠道,，而Facebook和Instagram是消費(fèi)者認(rèn)可的保險(xiǎn)咨詢社交平臺(tái)。同時(shí)公司也依靠第三方機(jī)構(gòu)例如經(jīng)紀(jì)人渠道,、房屋中介等獲取客戶,。線上獲客及依靠朋友圈的裂變方式與傳統(tǒng)代理人渠道相比成本更低，觸達(dá)更精準(zhǔn),。但該模式同時(shí)對(duì)公司的品牌認(rèn)知提出了較高要求,，我們認(rèn)為公司的創(chuàng)新和慈善屬性恰好與線上新生代客群的消費(fèi)心理完美契合。

圖表：美國(guó)千禧一代中約60%更青睞線上購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)（2020年）

資料來(lái)源：德勤《2020年保險(xiǎn)市場(chǎng)展望報(bào)告》,，中金公司研究部  

圖表：消費(fèi)者青睞通過(guò)Facebook和Instagram咨詢保險(xiǎn)

資料來(lái)源：LIMRA,，中金公司研究部

美國(guó)作為保險(xiǎn)行業(yè)最發(fā)達(dá)的國(guó)家之一,，孕育出多個(gè)全球領(lǐng)先的傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司例如壽險(xiǎn)公司大都會(huì)人壽,，健康險(xiǎn)公司聯(lián)合健康，財(cái)險(xiǎn)公司州立農(nóng)場(chǎng)保險(xiǎn)等,。然而隨著保險(xiǎn)行業(yè)逐漸步入成熟的存量競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng),，一批批新的挑戰(zhàn)者正在依靠互聯(lián)網(wǎng)模式與新穎的商業(yè)思維顛覆傳統(tǒng)保險(xiǎn)行業(yè)，Lemonade就是其中的代表公司。

Lemonade于2020年7月改變了公司的經(jīng)營(yíng)模式,，當(dāng)前的模式下保費(fèi)收入可分為兩部分：1）保費(fèi)收入的75%作為“比例再保險(xiǎn)”完全交給再保險(xiǎn)公司，其中18.75%（75%的25%）則作為傭金返還給Lemonade,，歸屬于再保的56.25%（75%的75%）用于覆蓋公司75%的理賠,；2）剩余25%作為公司自留保費(fèi)，這部分再扣除6.25%（25%的25%）的銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)后的剩余部分用作賠付,，如還有盈余則用作慈善捐贈(zèng),。我們將上述看似復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)模式進(jìn)行拆解，對(duì)其當(dāng)前模式下的利潤(rùn)進(jìn)行溯源：對(duì)于自保和再保部份,，Lemonade合計(jì)只賺取25%的銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi),。自保部分若有死差（實(shí)際賠付率低于預(yù)期賠付率75%的部分）以客戶名義捐出，再保部份死差歸再保公司所有,。具體來(lái)看：

圖表：Lemonade盈利模式和利源拆解（不考慮前期的科技投入費(fèi)用時(shí)的終極情景）

資料來(lái)源：Thomvest Ventures,，中金公司研究部

? 公司收取100元保費(fèi)之后，Lemonade將其中的75%即75元交給再保險(xiǎn)公司,，并收取再保公司25%的手續(xù)費(fèi)約19元,，這19元相當(dāng)于公司的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收入，與這張保單的未來(lái)賠付情況無(wú)關(guān),。再保公司將承擔(dān)75元保費(fèi)對(duì)應(yīng)的賠償責(zé)任，實(shí)際賠付好于預(yù)期的收益歸再保公司,。

?對(duì)于公司自留的25%即25元的保費(fèi),，Lemonade先將其中的25%即6.25元作為銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)，剩余的75%即18.75元保費(fèi)用以賠付,，若有盈余將以客戶名義捐出,。

?上述模式看起來(lái)較為復(fù)雜，實(shí)際上無(wú)論是再保部分還是自保部分,，公司合計(jì)只賺取25%的服務(wù)費(fèi),，其中6.25元作為銷(xiāo)售費(fèi)用支付給公司的獲客端，18.75元為公司的自留收益,。對(duì)于賠付端來(lái)說(shuō),，再保部分賠付好于預(yù)期由再保獲取盈利，自保部分賠付好于預(yù)期由公司代為捐贈(zèng),，直擊保險(xiǎn)公司與客戶存在利益沖突的痛點(diǎn),，減少欺詐理賠。

傳統(tǒng)保險(xiǎn)一般采用重資本模式,，每售出一張保單需要相應(yīng)的額外資本計(jì)提,，傳統(tǒng)財(cái)險(xiǎn)計(jì)提比例約為50%，即售出100美元保費(fèi)需額外計(jì)提50美元資本。而Lemonade通過(guò)再保模式的設(shè)計(jì),，將毛利潤(rùn)來(lái)源由三差轉(zhuǎn)換為以賺取再保傭金為主,，一方面大幅緩解毛利率的波動(dòng)性，同時(shí)分出業(yè)務(wù)可以顯著降低資本占用,，將傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)“輕資本化”,，資本計(jì)提比例由50%大幅下降至14%，為公司規(guī)模的快速擴(kuò)張?zhí)峁l件,。

圖表：公司近年來(lái)調(diào)整毛利率保持穩(wěn)定

資料來(lái)源：公司公告,，中金公司研究部

注：調(diào)整毛利率=調(diào)整毛利潤(rùn)/總已賺保費(fèi)，調(diào)整毛利潤(rùn)剔除投資收益,、股權(quán)激勵(lì)等影響,，更好的反應(yīng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)利潤(rùn)；總已賺保費(fèi)剔除了2020年大幅向再保分出保費(fèi)的影響

圖表：輕資本模式大幅釋放資本金

資料來(lái)源：Lemonade招股書(shū),，中金公司研究部

Lemonade選擇擁抱傳統(tǒng)公司營(yíng)銷(xiāo)困難的年輕用戶，遵循年輕一代的人生軌跡為其提供保險(xiǎn)產(chǎn)品,，隨著年輕人租房,、養(yǎng)寵物、買(mǎi)房,，Lemonade逐步提供租客保險(xiǎn),、寵物險(xiǎn)以及房屋保險(xiǎn)，未來(lái)可能會(huì)延伸至更多險(xiǎn)種（當(dāng)前公司已開(kāi)始銷(xiāo)售10年期和20年期定期壽險(xiǎn)）,。用戶的個(gè)人財(cái)富積累以及責(zé)任感會(huì)隨著年齡增長(zhǎng)而提高,，從而促進(jìn)保險(xiǎn)購(gòu)買(mǎi)意愿和能力增強(qiáng)。當(dāng)用戶形成固化的使用習(xí)慣,，龐大的年輕客群將隨著時(shí)間推移轉(zhuǎn)換為擁有更大購(gòu)買(mǎi)力的中年客群,，我們認(rèn)為從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看Lemonade未來(lái)或有更多可能。

圖表：Lemonade伴隨用戶成長(zhǎng),，未來(lái)或可擁有更多可能

資料來(lái)源：Lemonade招股書(shū),，中金公司研究部；

創(chuàng)始人的非金融背景或許是顛覆性的重要來(lái)源,。兩位創(chuàng)始人雖然有著豐富的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，但兩人均從未從事過(guò)保險(xiǎn)以及金融行業(yè),，我們認(rèn)為創(chuàng)始人的非金融背景或許是顛覆性的重要來(lái)源,，基于：1）對(duì)于一個(gè)受到強(qiáng)監(jiān)管的行業(yè)來(lái)說(shuō)，相比“身在廬山”的業(yè)內(nèi)人士,，非金融背景的創(chuàng)始人可能更能跳脫于行業(yè)固有的框架之外來(lái)審視行業(yè)模式的痛點(diǎn)和提供顛覆性的解決方案,；2）傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司已經(jīng)占據(jù)了較為穩(wěn)定的競(jìng)爭(zhēng)格局和利益蛋糕,，缺乏動(dòng)力“壯士斷腕”。

圖表：Lemonade兩位創(chuàng)始人均為科技領(lǐng)域背景

資料來(lái)源：Lemonade招股書(shū),，中金公司研究部

具有一套從用戶,、產(chǎn)品、市場(chǎng)以及整個(gè)保險(xiǎn)商業(yè)生態(tài)出發(fā)的思考方式,，直擊保險(xiǎn)商業(yè)邏輯的痛點(diǎn),。Lemonade將視角擴(kuò)大至整個(gè)保險(xiǎn)商業(yè)生態(tài)，具有從用戶,、產(chǎn)品,、市場(chǎng)以及整個(gè)保險(xiǎn)商業(yè)生態(tài)出發(fā)的思考方式，直擊保險(xiǎn)公司與客戶之間的利益矛盾,。在競(jìng)爭(zhēng)較為激烈的市場(chǎng)中,，財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)的承保盈利、賠付和費(fèi)用三個(gè)部分互相擠壓,，由于險(xiǎn)企的盈利部分來(lái)自于客戶的實(shí)際理賠與預(yù)期理賠之間的差異,，無(wú)論是健康險(xiǎn)行業(yè)的過(guò)度就醫(yī)還是財(cái)險(xiǎn)行業(yè)的欺詐理賠，本質(zhì)上是客戶利益與險(xiǎn)企利益的對(duì)抗,。傳統(tǒng)的醫(yī)療控費(fèi)與理賠監(jiān)測(cè)往往是借助外部力量以甄別和控制客戶的理賠行為,，而Lemonade通過(guò)慈善捐贈(zèng)的商業(yè)模式，在一定程度上降低客戶主觀超額理賠的發(fā)生,。

Lemonade將行為金融學(xué)和心理學(xué)理論應(yīng)用在保險(xiǎn)商業(yè)中,，意圖重塑保險(xiǎn)消費(fèi)者的認(rèn)知和行為習(xí)慣，有效降低理賠欺詐的同時(shí)讓保險(xiǎn)更好賣(mài),。除上文提到的群組效應(yīng)外,，Lemonade業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的設(shè)計(jì)均有心理學(xué)理論的支撐：1）社會(huì)規(guī)范效應(yīng)。每個(gè)個(gè)體會(huì)給自己貼上標(biāo)簽,，例如某公司員工、某大學(xué)校友,，但鮮有人將自己標(biāo)簽化為某保險(xiǎn)公司的客戶,。而Lemonade通過(guò)慈善捐贈(zèng)，將公司用戶貼上“保險(xiǎn)慈善家”的標(biāo)簽,，這樣更容易引起人們的社會(huì)規(guī)范化行為,，減少欺詐理賠；2）APP界面設(shè)計(jì)成明亮的粉色,，因?yàn)槟承┭芯勘砻髅髁恋纳士梢詼p少欺詐行為,；3）理賠過(guò)程中用戶需要錄制一段視頻陳述事情發(fā)生的經(jīng)過(guò)，公司認(rèn)為營(yíng)造面對(duì)面交流的形式比填寫(xiě)紙質(zhì)材料更能降低個(gè)體的欺詐動(dòng)機(jī),。通過(guò)心理學(xué)理論的應(yīng)用,，Lemonade重塑保險(xiǎn)消費(fèi)者的認(rèn)知和行為習(xí)慣,，有效降低理賠欺詐的同時(shí)讓保險(xiǎn)更好賣(mài)，我們認(rèn)為這一步改變對(duì)傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)具有顯著顛覆性,，亦是公司品牌力的核心,。

Lemonade當(dāng)前交易在49.5倍2021年P(guān)/S（基于BBG一致預(yù)期），高于中國(guó),、美國(guó)可比保險(xiǎn)科技公司,。我們認(rèn)為公司高于同業(yè)的估值水平來(lái)自于市場(chǎng)對(duì)其營(yíng)收增速的預(yù)期，BBG一致預(yù)期公司2021-2022年?duì)I收的CAGR為43%,，快于可比公司SelectQuote,、Everquote和GoHealth。收入的增長(zhǎng)受客戶數(shù)量與客均保費(fèi)共同驅(qū)動(dòng),，從客戶數(shù)量角度看,，公司正在逐漸吸引新生代保險(xiǎn)用戶，2020年新增客戶約36萬(wàn),，總客戶數(shù)同比增長(zhǎng)55.6%,，同時(shí)一年續(xù)保率達(dá)75%（扣除公司主動(dòng)不承保人群外一年續(xù)保率88%），穩(wěn)定的老客戶貢獻(xiàn)將保證公司客戶基礎(chǔ)的穩(wěn)步增長(zhǎng),；從客均保費(fèi)角度看,，隨著年輕人生命周期的逐步前進(jìn)，其寵物和購(gòu)房需求顯著增加,，并且公司逐漸豐富保險(xiǎn)產(chǎn)品供給,，客戶粘性為客均保費(fèi)的持續(xù)提升提供基礎(chǔ)。

圖表：基于品牌影響力和互聯(lián)網(wǎng)渠道優(yōu)勢(shì),，公司用戶數(shù)增長(zhǎng)迅速