來源：證券市場紅周刊 記者 | 齊永超 上半年已經(jīng)畫上句號(hào),，而行業(yè)漲幅榜居前的醫(yī)藥板塊受到了資金密切關(guān)照,。其中，杠桿資金“最愛”醫(yī)藥,。目前,，醫(yī)藥行業(yè)的融資余額已經(jīng)上升至申萬28個(gè)大類行業(yè)的首位。在去年同期,，杠桿資金重倉醫(yī)藥板塊主要與疫苗,、檢測等“疫情概念股”有關(guān)，今年則將重點(diǎn)建倉目標(biāo)瞄向創(chuàng)新藥,、中藥以及醫(yī)療服務(wù)等領(lǐng)域,。 杠桿資金上半年“最愛”醫(yī)藥 醫(yī)藥融資余額躍居申萬28個(gè)大類行業(yè)首位 據(jù)6月30日數(shù)據(jù)顯示，兩市融資余額報(bào)收1.62萬億元,，“該成績”不僅繼續(xù)創(chuàng)出今年的年內(nèi)新高,，同樣也創(chuàng)下了2015年4月份以來的新高。進(jìn)一步來看,，杠桿資金年內(nèi)凈買入的金額超過了1400億元,，入市節(jié)奏顯著加快。 從行業(yè)的角度來看,，今年上半年,，杠桿資金凈買入醫(yī)藥生物、化工、有色金屬,、食品飲料,、電氣設(shè)備、汽車,、電子7個(gè)行業(yè)過百億,，其中，醫(yī)藥生物最高為270億元,，占比今年上半年杠桿資金總凈買入金額近20%,，目前來看，在申萬28個(gè)大類行業(yè)中,，醫(yī)藥行業(yè)的融資余額最高為1560億元,，其次為非銀金融、電子,，兩者的融資余額分別為1520億元,、1440億元。而這也是醫(yī)藥行業(yè)融資余額在近期首次超過非銀金融,，躍升至行業(yè)第一位,。 值得一提的是，近年以來,，杠桿資金對醫(yī)藥行業(yè)的買入力道正在逐年增加,。一組統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年上半年,，杠桿資金凈買入醫(yī)藥金額達(dá)254億元,，凈買入金額同樣位居首位，2016年~2018年上半年同期,，杠桿資金對于醫(yī)藥均為賣出,，其中，2016年上半年凈賣出253億元,、2017上半年凈賣出94億元,。（見圖1、圖2） 圖1 今年上半年,，杠桿資金凈買入行業(yè)分布  數(shù)據(jù)來源：Wind 圖2 杠桿資金近五年上半年同期凈買入醫(yī)藥行業(yè)數(shù)據(jù)  數(shù)據(jù)來源：Wind 整體來看,，杠桿資金近年以來逐步增配醫(yī)藥，與醫(yī)藥行業(yè)景氣度提升,、醫(yī)藥制藥業(yè)營收的顯著增長不無關(guān)聯(lián),。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，今年的3月,、4月和5月，醫(yī)藥制造業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額分別為1147.6億元、1610.5億元,、2244.8億元,，分別同比增長88.70%、80.20%,、81.70%,。如果剔除去年疫情的低基數(shù)，與2019年同期相比,，醫(yī)藥制造業(yè)同樣迎來不俗表現(xiàn),，分別同比增長50%、60%,、70%,。海通國際指出，中國醫(yī)藥(12.090, -0.26, -2.11%)行業(yè)收入端將維持10%左右的年復(fù)合增長,，約2倍于GDP增長,。這意味著行業(yè)收入端長期規(guī)模將保持10-15%左右的增速，且會(huì)有增長20-30%甚至更高增長的公司出現(xiàn),。另外,，其表示，收入端10-15%的增長帶來醫(yī)藥板塊內(nèi)部細(xì)分行業(yè)的分化,。醫(yī)藥板塊投資的選擇三要素：賽道（細(xì)分行業(yè)景氣度）,、壁壘、管理層治理結(jié)構(gòu),。其中細(xì)分賽道的選擇尤為重要,。 賣出“新冠概念股” 買入創(chuàng)新藥、中藥,、醫(yī)療服務(wù)等標(biāo)的 數(shù)據(jù)顯示,，杠桿資金對醫(yī)藥股的買入重點(diǎn)，已經(jīng)由去年的“疫情概念股”轉(zhuǎn)向創(chuàng)新藥,、中藥,、醫(yī)療服務(wù)等領(lǐng)域，且有向大市值醫(yī)藥股集中的趨勢,。 在去年上半年,，杠桿資金買入金額居前的公司多與新冠概念有關(guān)，如疫苗,、檢測等,，如魚躍醫(yī)療(37.000, -0.80, -2.12%)、復(fù)星醫(yī)藥(72.000, -2.00, -2.70%),、達(dá)安基因(20.060, -1.01, -4.79%),、華大基因(113.510, -2.79, -2.40%)等，杠桿資金買入金額多在10億元~20億元。到今年上半年,，杠杠資金紛紛賣出新冠概念,，如達(dá)安基因、樂普醫(yī)療(30.950, -0.95, -2.98%),、華大基因,、魚躍醫(yī)療、華蘭生物(36.550, -0.52, -1.40%)等,，賣出金額多在1億元~5億元,。 在賣出新冠概念的同時(shí)，杠桿資金重倉買入創(chuàng)新藥,、中藥以及醫(yī)療服務(wù)等領(lǐng)域標(biāo)的,。在杠桿資金買入金額前二十只個(gè)股中，包括恒瑞醫(yī)藥(66.910, -2.78, -3.99%),、藥明康德(155.050, -12.95, -7.71%)（維權(quán)）,、康龍化成(204.590, -20.09, -8.94%)等創(chuàng)新藥公司；片仔癀(441.000, -15.58, -3.41%),、同仁堂(39.960, -1.60, -3.85%),、廣譽(yù)遠(yuǎn)(43.970, 0.96, 2.23%)、仁和藥業(yè)(10.940, -0.17, -1.53%)等中藥,；愛爾眼科(68.280, -3.00, -4.21%),、通策醫(yī)療(396.010, -15.81, -3.84%)等醫(yī)療服務(wù)。凈買入金額多在5億以上,，其中,，凈買入恒瑞醫(yī)藥、藥明康德,、片仔癀均在15億以上,。 另外，杠桿資金也在向大市值的醫(yī)藥股集中,。在杠桿資金買入金額前二十只個(gè)股中,，千億市值股占據(jù)12席，其中,，藥明康德,、恒瑞醫(yī)藥、愛爾眼科等市值則均在3000億元以上,，買入前10的醫(yī)藥股平均市值達(dá)1900億元,。在去年同期，杠桿資金買入前20只的醫(yī)藥股僅5只市值過千億,。（見附表） 附表 杠桿資金去年上半年（左）,、今年上半年（右）凈買入近居前的醫(yī)藥股  數(shù)據(jù)來源：Wind 一,、二線醫(yī)藥龍頭均存機(jī)會(huì) 中藥投資價(jià)值需要重新認(rèn)知 從杠桿資金今年的重點(diǎn)建倉方向來看，主要聚焦在醫(yī)藥細(xì)分賽道的高景氣行業(yè)或細(xì)分賽道中的優(yōu)質(zhì)公司,。國盛證券張金洋團(tuán)隊(duì)指出,，醫(yī)藥與其他行業(yè)不一樣,，很多其他行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了相對穩(wěn)態(tài)的競爭期,，龍頭和非龍頭差距巨大，但醫(yī)藥行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域非常多且增速特別快,，企業(yè)大部分都處于成長早期,，這個(gè)時(shí)候很多企業(yè)還不是真正意義上的龍頭，但都具備成為未來龍頭的潛質(zhì)和可能性,。因此,，“醫(yī)藥本質(zhì)上是一線賽道和二線賽道、一線龍頭和二線龍頭都有機(jī)會(huì)的行業(yè),?！?/p> 作為杠杠資金重點(diǎn)加倉的創(chuàng)新藥（CXO）領(lǐng)域，某CRO上市公司近期表達(dá)了對行業(yè)“未來景氣格局”的樂觀預(yù)期,。其認(rèn)為,，“目前CRO行業(yè)的景氣度持續(xù)向好。在國內(nèi)醫(yī)藥政策鼓勵(lì)由仿制藥向創(chuàng)新藥發(fā)展,、國內(nèi)監(jiān)管水平向國際接軌,，吸引國際醫(yī)藥研發(fā)需求轉(zhuǎn)移的大背景下，國內(nèi)CRO市場規(guī)模不斷擴(kuò)大,?！蓖瑫r(shí)表示，“我國醫(yī)藥行業(yè)正處于向自主創(chuàng)新發(fā)展的黃金時(shí)期,?！?/p> 對于中藥行業(yè)，不少觀點(diǎn)認(rèn)為,，經(jīng)過此前的長期低估,，有望獲得價(jià)值發(fā)現(xiàn)。某職業(yè)投資人士在接受《紅周刊》記者采訪時(shí)表示,，“客觀地總體分析中國的醫(yī)藥公司,，中藥公司僅有很少的一部分成長壯大。曾經(jīng)走成牛股的中藥公司,，多是極具品牌與民族價(jià)值的公司,，如云南白藥(115.110, -4.59, -3.83%)、同仁堂,、片仔癀等,，但是,，想要新創(chuàng)一個(gè)中藥的知名品牌非常難，與西藥通過創(chuàng)新出一種新藥可能開拓出全新的市場,，是完全不同的商業(yè)邏輯,。”“最近兩年中藥公司受到非常嚴(yán)重的冷落,，估值普遍偏低,，反而凸顯出一定的投資價(jià)值，特別是一些有獨(dú)特藥效的中藥,，當(dāng)市場對中藥進(jìn)行價(jià)值發(fā)現(xiàn)的時(shí)候會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn),。” 某中藥上市公司指出,，近年來,，中醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展受到國家層面的高度重視，已經(jīng)被納入國家發(fā)展戰(zhàn)略,，陸續(xù)發(fā)布了多項(xiàng)法律法規(guī)及政策文件,。“2020年疫情暴發(fā),，中成藥深度介入疫情的診療全過程,，在這場'戰(zhàn)疫’中發(fā)揮著前所未有的積極作用，中成藥的價(jià)值及影響也引發(fā)了全社會(huì)對中醫(yī)藥行業(yè)的關(guān)注,，人們對中成藥藥效的認(rèn)知也發(fā)生了很大的變化,。”另外其表示,，“中藥板塊上市公司的估值在此之前均為偏低,，未來隨著老齡化社會(huì)的到來，國家和消費(fèi)者對中醫(yī)藥的日益重視,，中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將迎來新的發(fā)展機(jī)會(huì),，中醫(yī)藥板塊的投資價(jià)值也將得到資本市場的重新認(rèn)識(shí)?！?/p>
牛市來了,？如何快速上車，金牌投顧服務(wù)免費(fèi)送>>
海量資訊,、精準(zhǔn)解讀,，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP
責(zé)任編輯：陳志杰 |
|
|
