作者：趙長(zhǎng)進(jìn)

出品：資管科技

明天（6月18日）是民生加銀基金旗下民生加銀周期優(yōu)選混合延期募集截止日,，該基金從5月10日起開(kāi)始募集，原定募集截止日為6月4日,。

這并不是近期民生加銀唯一延期募集的新基金,，6月4日，民生加銀招利一年持有發(fā)布公告募集失敗,，成為年內(nèi)募集失敗的第13只基金,，該基金此前曾兩次發(fā)布延長(zhǎng)募集期的公告。

新產(chǎn)品難募背后,，是公司權(quán)益產(chǎn)品收益靠后,，近年來(lái)業(yè)績(jī)不斷承壓的現(xiàn)狀。

權(quán)益產(chǎn)品現(xiàn)身5月黑榜 11年老產(chǎn)品總回報(bào)0.3%

民生加銀招利一年持有發(fā)行始于3月3日，是一只混合型基金,，擬任基金經(jīng)理為陸欣,。天天基金網(wǎng)顯示，陸欣曾在中國(guó)銀行,、光大保德信基金和工銀瑞信基金任職，任民生加銀固定收益部總監(jiān),、固收資產(chǎn)條線投資決策委員會(huì)主席,、投資決策委員會(huì)成員、基金經(jīng)理,。

數(shù)據(jù)顯示,，陸欣累計(jì)任職時(shí)間超過(guò)10年，目前在管基金7只（合并基金份額）,，現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模共286.62億元,，其中，民生加銀鑫享債券2021年來(lái)的收益為負(fù),。以目前在管規(guī)模最大的民生加銀1-3年農(nóng)發(fā)行債（121.2億元）來(lái)看,，截至6月16日，今年以來(lái)收益率為1.37%,，同類排名1362|2581,。

基金發(fā)行市場(chǎng)正在呈現(xiàn)冰火兩重天的場(chǎng)景，比如易方達(dá)悅夏一年持有混合2天就吸金129億元,。有財(cái)經(jīng)評(píng)論員表示,，明星基金容易產(chǎn)生爆款產(chǎn)品、募集期短,，且容易快速完成募集,，反之則可能表現(xiàn)不佳。市場(chǎng)環(huán)境,、基金知名度以及基金資產(chǎn)管理能力呈現(xiàn)出來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)等,，都會(huì)直接影響基金募集的效率。

民生加銀基金主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品的業(yè)績(jī)難言優(yōu)秀,。5月A股市場(chǎng)回暖,，在主動(dòng)權(quán)益類基金凈值普遍抬升的背景下，民生加銀基金旗下5只產(chǎn)品（非合并基金份額）現(xiàn)身同類基金業(yè)績(jī)“黑榜”前十名,。

5月上證綜指,、深證成指分別報(bào)收3615.48點(diǎn)和14996.38點(diǎn)，全月上漲4.89%和3.86%,。同花順iFinD顯示,，5月普通股票型基金的平均凈值增長(zhǎng)率約為4.49%，在全市場(chǎng)5470只主動(dòng)權(quán)益類基金中，僅211只基金出現(xiàn)凈值下跌,。其中,，民生加銀城鎮(zhèn)化混合C以-3.88%的凈值增長(zhǎng)率在所有主動(dòng)權(quán)益類基金產(chǎn)品中墊底，民生加銀城鎮(zhèn)化混合A,、民生加銀內(nèi)需增長(zhǎng)混合排在倒數(shù)第二位和第三位,。民生加銀持續(xù)成長(zhǎng)混合C、民生加銀持續(xù)成長(zhǎng)混合A同樣位居后十名,，排在第五位和第七位,。

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至6月16日,，上述5只基金的年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率均下跌超過(guò)6%,，民生加銀城鎮(zhèn)化混合A/C下跌更超過(guò)7%。

更需提及的是,，5只基金的基金經(jīng)理均為柳世慶,，天天基金網(wǎng)顯示，柳世慶累計(jì)任職時(shí)間近5年,，曾就職于安信證券,、北京鴻道投資，擔(dān)任宏觀,、金融及地產(chǎn)研究員,。目前，在管基金共8只（合并份額）,，現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模為124.87億元,。

目前在管規(guī)模最大基金為去年12月成立的民生加銀質(zhì)量領(lǐng)先混合A（44.4億元），截至6月16日,，其今年以來(lái)收益率-6.93%,，同類排名4056|4220。

在民生加銀諸多權(quán)益產(chǎn)品中,，還需提及民生加銀精選混合,。Wind數(shù)據(jù)顯示，民生加銀精選成立于2010年2月3日,，是民生加銀成立的第三只基金（合并份額）,，天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日,，民生加銀精選今年以來(lái),、近一年、近兩年,、近三年的收益率分別為-3.11%,、5.94%,、9.43%、-17.45%,，同類排名分別為3668|4220,、3270|3500、2840|2914,、2559|2561,，不僅遠(yuǎn)低于同類平均，更低于同期滬深300,。

基金成立11年總回報(bào)僅0.3%,，截至1季報(bào)基金規(guī)模0.92億元。查看規(guī)模變化,，成立最初在24億元左右，至當(dāng)年9月底在18億元左右,，2011年1季報(bào)顯示規(guī)?？s至不足10億元，之后一路下滑,。

天天基金網(wǎng)顯示,，從2010年到2020年，民生加銀精選經(jīng)歷10任基金經(jīng)理,。其中任期最長(zhǎng)的江國(guó)華有2年199天,，任期最短的楊軍僅78天。目前基金經(jīng)理是吳鵬飛,，其于去年8月13日接手,。

基金經(jīng)理的頻繁變化導(dǎo)致基金持倉(cāng)風(fēng)格飄忽不定，換手率極高,。僅從今年一季度和去年四季度來(lái)看,，基金前十大重倉(cāng)股無(wú)一只相同，且所屬行業(yè)也并不一致,。去年四季度,，基金偏愛(ài)煤炭、有色金屬,、鋼鐵,、電力設(shè)備及新能源板塊的上市公司，今年一季度,，基金則重倉(cāng)醫(yī)藥,、國(guó)防軍工、計(jì)算機(jī),、傳媒板塊,。

天天基金網(wǎng)顯示,，2018年-2020年該產(chǎn)品的基金換手率分別為1138.53%、2812.23%,、1040.74%,。其中，2019年6月底更達(dá)到了3288.53%,。

基金業(yè)績(jī)也極不穩(wěn)定,。2010年底單位凈值1.007元，2011年底基金凈值0.697元,，同比大幅下跌30.78%,，雖然2015年度收益率上漲60.82%，但2016和2018年又分別下跌了18.76%和23.78%,。

去年12月,，21資本研究院跟蹤數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，10年（2010年12月1日至2020年12月1日）還在虧損的基金有12只,，其中4只偏股混合型基金就有民生加銀精選（-0.86%）,。

債券投資踩雷，股東兩次掛牌

Wind數(shù)據(jù)顯示,，民生加銀基金成立于2008年11月,，目前股東為民生銀行（63.33%）、加拿大皇家銀行（30%）和三峽財(cái)務(wù)（6.67%）,，截至6月16日,，管理規(guī)模1719.7億元，其中債券型基金774.83億元,，占比超45%,。

但民生加銀主打的固收類債券投資能力同樣有待商榷。此前,，民生加銀旗下12個(gè)投資專戶抱團(tuán)持有安徽省華安外經(jīng)建設(shè)（集團(tuán)）有限公司多個(gè)問(wèn)題債券,，涉案本金累計(jì)高達(dá)13.5億元。

天天基金網(wǎng)顯示,，就目前在管債券產(chǎn)品規(guī)模來(lái)說(shuō),，民生加銀1-3年農(nóng)發(fā)行債（121.2億元）、民生加銀聚鑫三年定開(kāi)債（95.86億元）,、民生加銀39個(gè)月定期純債（78.65）分列前三位,，除前文提到的民生加銀1-3年農(nóng)發(fā)行債外，后兩者今年以來(lái)收益率1.14%和1.45%,，同類排名869|1026和328|492,，難言優(yōu)秀。

民生加銀第三大股東三峽財(cái)務(wù)為國(guó)有控股企業(yè),，其控股股東為中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)有限公司,。2020年9月,，北京產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng)顯示，三峽財(cái)務(wù)擬出清民生加銀6.67%股權(quán),，轉(zhuǎn)讓底價(jià)為7774.02萬(wàn)元,，這不是三峽財(cái)務(wù)首次掛牌民生加銀，早在2019年11月,，三峽財(cái)務(wù)就準(zhǔn)備轉(zhuǎn)讓這部分股權(quán),，當(dāng)時(shí)作價(jià)8637.8萬(wàn)元，此次相比之前打了九折,。從目前Wind股權(quán)數(shù)據(jù)看,，上述轉(zhuǎn)讓依舊未成交。

股東急于出清的背后是民生加銀承壓的業(yè)績(jī),。Wind數(shù)據(jù)顯示,，民生加銀從2012年開(kāi)始盈利，2012-2020年凈利潤(rùn)分別為1059.1萬(wàn)元,、4275.34萬(wàn)元,、3.07億元、4.99億元,、4.68億元、2.33億元,、1.48億元,、1.74億元、2.22億元,。2015年凈利潤(rùn)達(dá)到頂峰,，此后三年分別同比下滑6.21%、50.21%,、36.48%,。雖然最近兩年有所上升，但仍不及高峰時(shí)一半,。

天天基金網(wǎng)顯示,，截至去年底，民生加銀中證港股通,、民生加銀中證200,、民生加銀滬深300ETF聯(lián)接、民生加銀轉(zhuǎn)債優(yōu)選,、民生加銀平穩(wěn)增利等5只基金（合并份額）不足5000萬(wàn)元,。

《資管科技》梳理Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，上述基金以非合并份額看,，不乏成立多年,，體量卻愈來(lái)愈小的基金：如2012年11月成立的民生加銀平穩(wěn)增利C規(guī)模僅0.1億元,；2013年4月成立的民生加銀轉(zhuǎn)債優(yōu)選A規(guī)模僅0.17億元。

民生加銀6月已有多位基金經(jīng)理調(diào)整,。6月8日,，民生加銀現(xiàn)金增利原基金經(jīng)理李文君因內(nèi)部調(diào)整離任，新任張玓為該基金的基金經(jīng)理,。此前一天,，鄭愛(ài)剛離任民生加銀精選，6月1日,，邱世磊因個(gè)人原因離任民生加銀聚利6個(gè)月持有期混合等5只基金的基金經(jīng)理,。

一拖多是民生加銀基金經(jīng)理的另一特點(diǎn)。去年11月,，民生加銀成長(zhǎng)優(yōu)選股票成立,，其基金經(jīng)理是孫偉，為公司投資部副總監(jiān),、基金經(jīng)理,、權(quán)益資產(chǎn)條線投資決策委員會(huì)成員。除了民生加銀成長(zhǎng)優(yōu)選股票外,，孫偉還管理著7只基金（合并份額）,，由此，孫偉成為“一拖八”的基金經(jīng)理,，所管理基金包括股票,、混合、債券3種類型,。

以在管規(guī)模最大的民生加銀成長(zhǎng)優(yōu)選股票（78.32億元）看,，截至6月16日，今年以來(lái)收益率為-4.4%,，同類排名1599|1745,。以在管時(shí)間最長(zhǎng)2014年7月開(kāi)始的民生加銀策略精選混合A（30.19億元）來(lái)看，今年以來(lái)收益率-1.71%,，同類排名3403|4220,。

以合并份額計(jì)，前文提到的陸欣和柳世慶目前在管基金分別為7只和8只,。